Investment Rating - The investment rating for Shandong Expressway (600350) is "Buy" [1] Core Views - The company reported a stable performance with a revenue of 28.494 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year increase of 7.34%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 3.07% to 3.196 billion yuan [2][3] - The toll revenue slightly declined by 5.95% to 9.928 billion yuan, despite a 3.23% increase in traffic volume to 186.9 million vehicles [3] - The core road asset expansion is nearing completion, which is expected to enhance traffic volume and fee rates, potentially leading to an upward shift in profit margins [5][8] Financial Performance - In Q4 2024, the company achieved a revenue of 8.593 billion yuan, a slight decrease of 0.16% year-on-year, with a net profit of 681 million yuan, an increase of 8.08% [2] - The company plans to distribute a cash dividend of 0.42 yuan per share for 2024, maintaining the same level as in 2023, with a total distribution of 2.038 billion yuan, resulting in a dividend payout ratio of approximately 63.76% [6][7] - The projected net profits for 2024-2026 are 3.346 billion yuan, 3.630 billion yuan, and 3.871 billion yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 15.1, 13.9, and 13.1 [8] Segment Analysis - Toll revenue from the road and bridge operations was 9.928 billion yuan, with a notable decline in revenue from the Jiqing Expressway, which was approximately 3.603 billion yuan, down 12.12% year-on-year [3] - Capital operations showed a strong performance, with Qilu Expressway generating 7.022 billion yuan in revenue, up 25.19%, while the Rail Transit Group and Information Group also reported revenue increases [3] - The cost structure of toll roads indicates a depreciation and amortization cost of approximately 2.899 billion yuan, a decrease of 6.67%, while maintenance costs rose by 22.44% to 882 million yuan [4]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4] Core Views - In 2024, the company achieved operating revenue of 28.494 billion RMB, a year-on-year increase of 7.34%, while the net profit attributable to shareholders was 3.196 billion RMB, a decrease of 3.07% [1] - The decline in toll revenue was attributed to a weak macroeconomic recovery leading to reduced traffic flow, with core asset Jiqing Expressway experiencing a toll revenue drop of 12.1% [1] - The company's gross margin decreased to 26.1%, down 4.32 percentage points year-on-year, primarily due to an increase in zero-margin PPP construction revenue [2] - The company plans to distribute a stable dividend of 0.42 RMB per share for 2024, maintaining a payout ratio of 63.76% [3] Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, the company reported revenue of 8.59 billion RMB, a year-on-year decline of 22.9%, and a net profit of 680 million RMB, down 4.6% [1] - The company’s investment income reached 1.403 billion RMB, a year-on-year increase of 2.33%, with debt investment growing by 29.5% [2] - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2025-2027 has been adjusted to 3.49 billion RMB, 3.64 billion RMB, and 3.89 billion RMB respectively [4] Revenue and Profitability - The main business revenue for 2024 was 28.494 billion RMB, with a growth rate of 7.34% [8] - The net profit margin for 2024 was 11.22%, a decrease of 1.2 percentage points year-on-year [2] - The company’s diluted earnings per share for 2024 was 0.659 RMB, with a projected increase to 0.802 RMB by 2027 [8] Market Position - The company has consistently received a "Buy" rating in recent reports, indicating positive market sentiment [10][11] - Historical recommendations show a target price range of 7.44 RMB to 9.02 RMB, reflecting an optimistic outlook for the stock [10]

2024年，山东高速在路桥运营方面虽然采取了多项措施提升服务质量和运营效率，但通行费收入却出现 了显著下滑。前三季度，公司实现通行费收入75.69亿元，同比减少7.44%。具体来看，济青高速、 G104国道泰曲段、威海-乳山高速公路等多条主要路段的通行费收入均出现下降，主要原因包括平行路 段通车、改扩建工程以及车流量减少等外部因素。 2025年4月3日，山东高速（600350）发布2024年年报，公司全年实现营业总收入284.94亿元，同比增长 7.34%；归属净利润31.96亿元，同比下降3.07%。尽管营收保持增长，但净利润的持续下滑引发了市场 对其经营效率的质疑。作为国内路桥运营的龙头企业，山东高速在2024年面临了多重挑战，尤其是在通 行费收入下降和投资收益减少的双重压力下，公司的盈利能力受到显著影响。 路桥运营：通行费收入下滑，增收措施效果有限 目退出所致。此外，处置长期股权投资产生的投资收益仅为0.32亿元，交易性金融资产在持有期间的投 资收益也仅为0.29亿元，显示出公司在投资领域的回报率较低。 具体来看，轨道交通板块虽然实现了营业收入35.35亿元，净利润3.28亿元，但这一板块的增长主要依赖 ...

4月3日晚，山东高速（600350）披露2024年度报告。报告期内，山东高速以打造A股投资者的"优质养 老股"为战略支点，坚持聚焦主责主业，实现业务规模与质量双提升，资产规模达1616.88亿元。实现营 业收入284.94亿元，同比增长7.34%，归属于上市公司股东的净利润31.96亿元，每股收益0.54元，每股 分红0.42元，发展韧性持续增强。 山东高速集中公司优质资源支持主业发展，路桥运营稳中提质，聚焦"全天候通行"，推进以客户为中心 的服务理念,以智慧高速为依托，打造交通基础设施运营管理的核心竞争力。 2024年，公司在国家公路网技术状况监测评价中，隧道评价成绩获全国第一；建成5个零碳收费站，打 造了收费站光伏绿电自发自用、余电上网的零碳运行模式，擦亮"山高·行"服务品牌。 此外，公司中标G220东深线东营南王村至滨州界段改扩建工程，该项目覆盖投资、建设、运营全周 期，届时将成为公司新的业绩增长点。 在稳健经营的同时，山东高速高度重视股东回报。2024年度，公司继续保持较高的分红绝对值，向全体 股东每10股派发现金红利4.20元（含税），公司分红比率约63.76%。上市23年来，公司累计分红217.4 ...

山东高速股份有限公司 （独立董事 王晖） 本人作为山东高速股份有限公司（以下简称"公司"）独立董事，在 2024 年 度于公司任职期间，按照《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》 《上市公司治理准则》 《上市公司独立董事管理办法》 等法律法规以及《山东高速股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、 公司《独立董事工作制度》等规定和要求，认真、勤勉、谨慎履行职责，出席年 度内董事会等相关会议，对各项议案进行认真审议，及时对公司的发展及经营发 表专项说明，提出建议,进行客观、公正的评价,努力维护公司整体利益及全体股 东的合法权益。现将本年度履行职责情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）独立董事个人情况 王晖，男，54 岁，硕士研究生，中国注册会计师、美国注册会计师。现任和 信会计师事务所（特殊普通合伙）首席合伙人，山东省注册会计师协会轮值会长， 中国注册会计师协会专业指导委员会委员。2020 年 5 月至本报告期末，兼任公 司第六届董事会独立董事。 （二）独立性情况说明 作为独立董事，本人未在公司担任除独立董事及董事会专门委员会主任或委 员以外的其他任何职务， ...

国浩律师（济南）事务所 关于 山东高速股份有限公司 股票期权激励计划预留授予股票期权 第三个行权期行权条件成就 之 法律意见书 济南市龙奥西路 1 号银丰财富广场 C 座 19、20 层 邮编：250014 电话/Tel: +86 531 8611 0949 8611 2118 传真/Fax: +86 531 8611 0945 网址/Website:http://www.grandall.com.cn 二〇二五年四月 国浩律师（济南）事务所 关于山东高速股份有限公司股票期权激励计划 预留授予股票期权第三个行权期行权条件成就之 法律意见书 致：山东高速股份有限公司 国浩律师（济南）事务所（以下简称"本所"）接受山东高速股份有限公司 （以下简称"山东高速"、 "公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》 （以 下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上 市公司股权激励管理办法》 （以下简称"《管理办法》"）、 《律师事务所从事证 券法律业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则》等规定及本法律 意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉 ...

Core Viewpoint - The company plans to distribute a cash dividend of 0.42 yuan per share (including tax) based on the total share capital as of the record date for the rights distribution [1][2]. Profit Distribution Plan - The company reported a consolidated net profit attributable to the parent company of 3,196,128,356.19 yuan for the fiscal year 2024, with the parent company achieving a net profit of 3,085,099,658.50 yuan [2]. - The company intends to distribute a cash dividend of 4.20 yuan (including tax) for every 10 shares, totaling 2,037,874,030.50 yuan, which accounts for 63.76% of the net profit attributable to shareholders for the year [2][3]. - The distribution plan is subject to approval at the company's 2024 annual general meeting [3][4]. Decision-Making Process - The board of directors approved the profit distribution plan with a unanimous vote of 10 in favor during a meeting held on April 2, 2025 [4]. - The supervisory board also approved the plan with a vote of 5 in favor during the same meeting [4]. - The plan considers internal and external factors, the company's operational status, future development plans, and funding needs [4].

证券代码：600350 证券简称：山东高速 公告编号：2025-012 山东高速股份有限公司 第六届董事会第七十一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 山东高速股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第七十一次会议 于 2025 年 4 月 2 日在公司 22 楼会议室以现场会议方式召开，会议通知于 2025 年 3 月 24 日以专人送达及电子邮件方式发出。本次会议应到董事 10 人，实到董 事 8 人，副董事长王昊授权委托董事梁占海，董事孟杰授权委托董事隋荣昌出席 会议并代为行使表决权。会议由董事长傅柏先主持，公司监事会监事、高级管理 人员以及相关部门负责人列席了会议。会议的召开符合《公司法》和《公司章程》 的规定。 会议审议并通过了以下决议： 一、会议以 10 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《2024 年度董事会 工作报告》，并决定将该报告提交公司 2024 年年度股东大会审议批准。 二、会议以 10 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《2024 年度总经理 工作报告》。 ...

证券代码：600350 证券简称：山东高速 公告编号：2025-018 山东高速股份有限公司 关于股票期权激励计划预留授予第三个行权期 行权条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、预留授予第三个行权期可行权数量：133.908万份； 2、预留授予第三个行权期可行权人数：33名； 3、股票来源：公司向激励对象定向发行公司A股普通股。 山东高速股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 2 日召开的第 六届董事会第七十一次会议审议通过了《关于股票期权激励计划预留授予第三个 行权期行权条件成就的议案》。现就有关事项说明如下： 一、本次激励计划已履行程序及授予情况 （一）本次激励计划已履行程序 1、2020 年 3 月 6 日，公司召开第五届董事会第四十七次会议（临时），审 议通过了《关于公司股票期权激励计划（草案）及其摘要的议案》《关于公司股 票期权激励计划实施考核管理办法的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理 公司股票期权激励计划相关事项的议案》。监事会对激励对象名单进行核 ...

审计报告 天职业字[2025]11455 号 山东高速股份有限公司 审计报告 天职业字[2025]11455 号 目 : 录 审计报告 -- -1 2024 年度财务报表 -- -6 -18 2024 年度财务报表附注 -- 合田具有执业许可 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业综—监管 关键审计事项是我们根据职业判断,认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事项 的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景,我们不对这些事项单独发表意见。 山东高速股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了山东高速股份有限公司(以下简称"山东高速")财务报表,包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表,2024年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流 量表、合并及母公司股东权益变动表,以及财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了山 东高速 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2024 年度的合并及母公司经营成果和 现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计 ...