Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [2] Core Views - The reasonable value of the company is estimated at 21.57 CNY per share [3] - The company is expected to achieve significant revenue growth driven by its domestic formulation business and the expansion of its product lines in both raw materials and overseas formulations [11][14][76] Summary by Sections Domestic Formulations - The domestic formulation business has seen rapid growth, with revenue reaching 3.476 billion CNY in 2023, supported by improved approval efficiency and market share gains through centralized procurement [20][36] - The company has successfully participated in multiple rounds of national centralized procurement, which has allowed it to quickly capture market share and expand its retail market presence [20][42] - The company aims to continue focusing on high-demand, competitive formulation products, with a projected revenue of 4.171 billion CNY in 2024, growing to 5.232 billion CNY by 2026 [99] Raw Materials - The raw material business is a cornerstone of the company's development, with a revenue of 3.16 billion CNY in 2023 and a gross margin of 47.8% [60] - The company has strategically positioned itself in high-volume, patent-expiring products, which are expected to enter a rapid growth phase as generics become available [55][62] - Revenue from raw materials is projected to grow from 3.476 billion CNY in 2024 to 4.718 billion CNY by 2026, with improving gross margins [99] Overseas Formulations - The overseas formulation business has rebounded significantly, achieving revenue of 1.46 billion CNY in 2023, a 49.6% increase year-on-year [76] - The company has rapidly accumulated ANDA approvals, with 24 approvals in 2022 and a return to pre-ban levels of around 10 approvals per year in 2023 [69][81] - The overseas formulation revenue is expected to grow from 1.528 billion CNY in 2024 to 1.685 billion CNY by 2026, maintaining a gross margin of around 43% [100] Biopharmaceutical Layout - The company is actively expanding into biopharmaceuticals, with 15 products in development across various therapeutic areas, including autoimmune diseases and oncology [85][94] - The biopharmaceutical segment is anticipated to provide a second growth curve for the company, complementing its existing product lines [85] Profit Forecast and Investment Recommendations - The company is projected to achieve net profits of 1.265 billion CNY, 1.498 billion CNY, and 1.777 billion CNY for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding PE ratios of 21.44, 18.11, and 15.27 [107][135] - The investment recommendation is to buy, with a target price of 21.57 CNY per share based on a 25x PE valuation for 2024 [135]

| 股票简称：华海药业 | 股票代码：600521 | 公告编号：临 | 2024-135 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券简称：华海转债 | 债券代码：110076 | | | | 浙江华海药业股份有限公司 关于"华海转债"预计触发转股价格向下修正的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 12 号——可转换公司债券》 规定，"上市公司应当在预计触发转股价格修正条件的 5 个交易日前及时披露提示 性公告。"自 2024 年 12 月 13 日至 2024 年 12 月 26 日，公司股票在连续 30 个交易 日中已有 10 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%，预计触发转股价格向下 修正条件。若触发条件，公司将于触发条件当日召开董事会审议决定是否修正转股 价格，并及时履行信息披露义务。 一、可转债上市发行概况 经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江华海药业股份有限公司公开发行可 转换 ...

| 股票简称：华海药业 | 股票代码：600521 | 公告编号：临 | 2024-134 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券简称：华海转债 | 债券代码：110076 | | | | 浙江华海药业股份有限公司 关于"华海转债"可选择回售的第九次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 浙江华海药业股份有限公司（以下简称"公司"）的股票自 2024 年 11 月 2 日 至 2024 年 12 月 13 日连续 30 个交易日收盘价格低于公司可转换公司债券（以下简 称"华海转债"）当期转股价格的 70%。根据《浙江华海药业股份有限公司公开发 行可转换公司债券募集说明书》（以下简称《募集说明书》）的约定，可转债回售条 款生效。 现依据《上市公司证券发行管理办法》《可转换公司债券管理办法》《上海证券 交易所股票上市规则》和《浙江华海药业股份有限公司公开发行可转换公司债券募 集说明书》等有关规定，就回售有关事项向全体"华海转债"持有人公告如下： ...

Summary of Conference Call Records Company and Industry Overview - The conference call primarily discusses **Huahai** and its subsidiary **Huatai**, focusing on their developments in the **biopharmaceutical** and **biofuel** sectors. The company is involved in various clinical trials and product developments, particularly in oncology and COVID-19 treatments. Key Points and Arguments Huatai's Developments - Huatai's first farm has received a cooperation permit, marking a significant step in the development of new biofuel blocks, which is a growth area for Huahai [1] - The company has been investing in this area for several years, indicating a long-term commitment to biofuel development [1] Financing and Market Strategy - The company is exploring various financing options, including capital market utilization and potential foreign investments, to support its business development [2][3] - Successful financing is expected to positively impact Huahai's future development, including debt management and supply-demand considerations [2][3] Product Pipeline and Clinical Trials - Huahai has over 10 products in various clinical trial phases, with a focus on key products such as **HB0025**, a PDL-1 VEGF dual-converter for lung cancer [4][7] - Key clinical data for COVID-19 treatments is expected to be released in February next year, with additional data anticipated in July [5] - The company is planning to launch 370 factories by spring next year, indicating a significant expansion in production capabilities [6] Clinical Trial Progress - The company is actively working on multiple clinical trials, including a focus on lung cancer treatments, with promising data reported from ongoing studies [9][10] - The safety profile of HB0025 is favorable, with low side effects reported, which may enhance its marketability [10][11] Future Plans and Market Positioning - Huahai aims to leverage its clinical trial data to expand its market presence, particularly in the U.S. and other international markets [12][14] - The company is considering partnerships with overseas pharmaceutical companies to enhance its product offerings and market reach [13][14] Valuation and Financial Management - Discussions around valuation methods indicate a traditional approach based on market standards, with ongoing negotiations involving potential investors [11][12] - The company is managing its debt strategically, with plans for future financing rounds to support product development and market entry [8][9] Additional Important Information - The company is facing competitive pressures in the oncology market, necessitating a focus on best-in-class product development [14] - There is an emphasis on the importance of collaboration and technology transfer to enhance Huatai's product pipeline and market competitiveness [8][14] This summary encapsulates the critical insights from the conference call, highlighting Huahai's strategic direction, product development, and market positioning within the biopharmaceutical industry.

该议案已经公司第八届董事会发展战略委员会第五次会议审议通过，且已经公 司本次董事会审议通过。 具体内容详见公司于 2024 年 12 月 26 日刊登在中国证券报、上海证券报、证券 时报、证券日报及上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 上的《浙江华海药业股份有 限公司关于控股子公司拟增资扩股并引入投资者的公告》。 债券简称：华海转债 债券代码：110076 浙江华海药业股份有限公司 第八届董事会第三十一次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 浙江华海药业股份有限公司（以下称"公司"）第八届董事会第三十一次临时会 议于二零二四年十二月二十五日以通讯方式在公司四楼会议室召开。会议应到会董 事九人，实际到会董事九名，符合召开董事会会议的法定人数。会议由公司董事长 李宏先生主持，会议程序符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议合法有效。 会议审议并通过了如下决议： 一、审议通过了《关于控股子公司拟增资扩股并引入投资者的议案》 表决情况：同意：9 票；反对：0 票；弃权：0 票。 股票简称： ...

| | | 浙江华海药业股份有限公司关于 控股子公司拟增资扩股并引入投资者的公告 重要内容提示： 一、交易概述 （一）本次交易的基本情况 结合公司整体发展规划，为进一步加快推进公司生物创新药战略布局，提高 公司的核心竞争力和可持续发展能力，增强公司控股子公司华奥泰的运营能力， 公司拟引入投资者海璟创投认购华奥泰新增股份 2,000 万股。本次增资扩股后， 华奥泰注册资本将由人民币 30,000 万元增加至人民币 32,000 万元，总股本将由 30,000 万股增加至 32,000 万股。本次增资扩股前后股权比例变化情况具体如下： 1 临海海璟创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"海璟创投"）拟向浙江 华海药业股份有限公司（以下简称"华海药业"或"公司"）控股子公司上 海华奥泰生物药业股份有限公司（以下简称"华奥泰"）以现金认购新增股 份 2,000 万股。本次增资完成后，华奥泰注册资本将由人民币 30,000 万元增 加至人民币 32,000 万元，总股本将由 30,000 万股增加至 32,000 万股，其中 公司持有华奥泰 79.6875%股权，临海华海投资管理合伙企业（有限合伙）（以 下简称"华海投 ...

浙江华海药业股份有限公司 关于"华海转债"可选择回售的第八次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 | 股票简称：华海药业 | 股票代码：600521 | 公告编号：临 | 2024-131 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券简称：华海转债 | 债券代码：110076 | | | | 重要内容提示： 1 回售价格：100.27 元人民币/张（含当期利息、含税） 回售期：2024 年 12 月 23 日至 2024 年 12 月 27 日 回售资金发放日：2025 年 1 月 2 日 回售期内"华海转债"停止转股 "华海转债"持有人可回售部分或全部未转股的可转换公司债券。"华海 转债"持有人有权选择是否进行回售，本次回售不具有强制性。 本次满足回售条款而"华海转债"持有人未在上述回售期内申报并实施回 售的，计息年度即 2024 年 11 月 2 日至 2025 年 11 月 1 日不能再行使回售。 风险提示：可转债持有人选择回售等同于以人民币 100.2 ...

| 股票简称：华海药业 | 股票代码：600521 | 公告编号：临 | 2024-130 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券简称：华海转债 | 债券代码：110076 | | | | 浙江华海药业股份有限公司 关于"华海转债"可选择回售的第七次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、回售条款 1 回售价格：100.27 元人民币/张（含当期利息、含税） 回售期：2024 年 12 月 23 日至 2024 年 12 月 27 日 回售资金发放日：2025 年 1 月 2 日 回售期内"华海转债"停止转股 "华海转债"持有人可回售部分或全部未转股的可转换公司债券。"华海 转债"持有人有权选择是否进行回售，本次回售不具有强制性。 本次满足回售条款而"华海转债"持有人未在上述回售期内申报并实施回 售的，计息年度即 2024 年 11 月 2 日至 2025 年 11 月 1 日不能再行使回售。 风险提示：可转债持有人选择回售等同于以人民 ...

| 股票简称：华海药业 | 股票代码：600521 | 公告编号：临 | 2024-129 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券简称：华海转债 | 债券代码：110076 | | | | 浙江华海药业股份有限公司 关于"华海转债"可选择回售的第六次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 （一）有条件回售条款 根据公司《募集说明书》的规定，"华海转债"有条件回售条款具体如下： 在本次发行的可转债最后两个计息年度内，如果公司股票任意连续三十个交易 日收盘价格低于当期转股价格的 70%，可转债持有人有权将其持有的全部或部分可 转债按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。若在上述三十个交易日内发生过 转股价格调整的情形，则调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，调 整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。如果出现转股价格向下修正的 情况，则上述连续三十个交易日须从转股价格向下修正之后的第一个交易日起重新 计算。 在可转债最后两个计息年度内，可转债持 ...

| 股票简称：华海药业 | 股票代码：600521 | 公告编号：临 | 2024-128 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券简称：华海转债 | 债券代码：110076 | | | | 浙江华海药业股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 浙江华海药业股份有限公司（以下简称"公司"）的股票自 2024 年 11 月 2 日 至 2024 年 12 月 13 日连续 30 个交易日收盘价格低于公司可转换公司债券（以下简 称"华海转债"）当期转股价格的 70%。根据《浙江华海药业股份有限公司公开发 行可转换公司债券募集说明书》（以下简称《募集说明书》）的约定，可转债回售条 款生效。 现依据《上市公司证券发行管理办法》《可转换公司债券管理办法》《上海证券 交易所股票上市规则》和《浙江华海药业股份有限公司公开发行可转换公司债券募 集说明书》等有关规定，就回售有关事项向全体"华海转债"持有人公告如下： 一、回售条款 1 回售价格：100.27 元 ...