证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 国电电力(600795.SH) | | | 上次评级 买入 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 主业盈利表现稳健，装机扩张支撑后续增长 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 16 日 [Table_S 事件：202ummar 5 年y]4 月 15 日晚，国电电力发布 2 ...

上 市 公 司 公用事业 ——火电盈利稳步提升 清洁能源贡献增长可期 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 15 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 4.59 | | 一年内最高/最低（元） | 6.15/4.07 | | 市净率 | 1.4 | | 息率（分红/股价） | 3.49 | | 流通 A 股市值（百万元） | 81,865 | | 上证指数/深证成指 | 3,267.66/9,858.10 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.14 | | 资产负债率% | 73.40 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 17,836/17,836 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-15 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 11-15 12-15 01-15 02-15 03-15 04-15 -20% -10% 0 ...

Investment Rating - The investment rating for Guodian Power (600795.SH) is "Buy" [1] Core Views - The company's main business performance is stable, and its installed capacity expansion supports future growth [1] - In 2024, the company achieved operating revenue of 179.18 billion yuan, a year-on-year decrease of 1.00%, while net profit attributable to shareholders reached 9.83 billion yuan, an increase of 75.28% [1] - The company has a strong position in the industry, backed by the State Energy Group, with significant coal supply advantages and a diversified energy portfolio [6] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, Guodian Power's operating revenue was 179.18 billion yuan, a decrease of 1.00% year-on-year, while net profit attributable to shareholders was 9.83 billion yuan, an increase of 75.28% [1] - The company reported a net cash flow from operating activities of 55.64 billion yuan, an increase of 30.66% year-on-year [1] - The company declared a cash dividend of 3.57 billion yuan, accounting for 36.28% of the net profit attributable to shareholders [1] Segment Performance - **Thermal Power**: The thermal power segment benefited from rising national electricity prices and internal coal supply advantages, achieving a net profit of 4.12 billion yuan, a year-on-year increase of 34.05% [3] - **Hydropower**: The hydropower segment faced pressure due to declining electricity prices and impairment provisions, resulting in a net profit of 1.24 billion yuan, a year-on-year decrease of 33.01% [3] - **Renewable Energy**: The renewable energy segment saw rapid growth in installed capacity, with wind power net profit at 0.78 billion yuan (down 22.76%) and solar power at 0.60 billion yuan (down 18.84%) [4] Future Outlook - The company has significant long-term growth potential in installed capacity, with ongoing projects in thermal, wind, and hydropower expected to support future performance [6] - The company plans to continue expanding its renewable energy capacity, with an additional 4.29 million kilowatts of new installations in 2024 [4] - Profit forecasts for 2025-2027 are adjusted to 6.46 billion yuan, 7.27 billion yuan, and 8.28 billion yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 12.68, 11.26, and 9.88 [6]

证券研究报告 国电电力 (600795 CH) 看好国能大渡河迈入新一轮投产周期 华泰研究 年报点评 2025 年 4 月 16 日│中国内地 发电 公司公布 2024 年年报：公司实现营收 1791.82 亿元，同比-1.0%；归母净 利润 98.31 亿元，同比+75.3%，基本符合我们预期（95.89 亿元），位于公 司业绩预告 95-98.5 亿元的区间上沿；扣非归母净利润 46.66 亿元，同比 -4.2%。2024 年，公司处置国电建投内蒙古能源 50%股权产生的收益在冲 销已计提资产减值损失后为 45.68 亿元。2024 年公司 DPS 为 0.20 元/股（含 税），分红比例为 36.28%。公司核心水电资产国能大渡河 2025 年将迈入新 一轮投产周期，看好具备年调节能力的双江口水电站投产后对大渡河流域梯 级水电站联合调度能力提升作用，维持"买入"评级。 2024 年火电度电净利润同比+0.5 分至 2.9 分，4Q24 创本年季度新高 2024 年公司火电上网电量为 3470.25 亿千瓦时，同比-1.2%，其中 4Q24 火电上网电量同比-1.5%至 864.35 亿千瓦时。2024 ...

Core Viewpoint - Guodian Power's net profit for 2024 reached a historical high, reflecting strong financial performance despite a slight decline in revenue [1][2]. Group 1: Financial Performance - In 2024, Guodian Power achieved operating revenue of 179.18 billion yuan, a year-on-year decrease of 1.00% [1]. - The net profit attributable to shareholders was 9.83 billion yuan, representing a year-on-year increase of 75.28%, marking the highest net profit since the company's listing [1]. - The company completed a total power generation of 459.45 billion kWh and grid-connected power generation of 436.68 billion kWh, with respective year-on-year growth of 2.00% and 2.08% [2]. Group 2: Dividend Distribution - Guodian Power plans to distribute a cash dividend of 1.1 yuan per 10 shares at the end of 2024, totaling 1.962 billion yuan, in addition to a mid-year dividend of 0.9 yuan per 10 shares, bringing the total dividends for the year to 3.567 billion yuan [2]. - The total dividends represent 36.28% of the net profit attributable to shareholders for the year [2]. - Since its listing, Guodian Power has distributed a cumulative dividend of 28.348 billion yuan, reflecting a commitment to shareholder returns [3]. Group 3: Operational Capacity - As of the end of 2024, Guodian Power's installed capacity reached 111.7 million kW, with a diverse energy portfolio including thermal, hydro, wind, and solar power [1]. - The company’s operational capacity includes 74.63 million kW of thermal power, 14.95 million kW of hydro power, 9.84 million kW of wind power, and 1.23 million kW of solar power [1]. Group 4: Management and Governance - The high dividend payout ratio reflects Guodian Power's strong profitability and sound financial condition, indicating management's optimistic outlook for future development [2]. - The company has maintained a high dividend payout strategy, which is seen as a reflection of its robust operational status and effective cash flow management [3].

国电电力（600795）4月15日晚间披露2024年年度报告，2024年实现营业收入1791.82亿元，同比下降 1%；净利润98.31亿元，同比增长75.28%；基本每股收益0.55元。公司拟向全体股东每10股派发现金红 利1.1元(含税)。 国电电力是国家能源集团控股的全国性上市发电公司，主要经营业务为电力、热力的生产及销售，产业 涉及火电、水电、风电、光伏发电等领域，业务分布在全国29个省、自治区、市。 2024年，国电电力加快绿色低碳转型，积极融入以新能源为主体的新型电力系统建设，以"陆上基地、 海上风电、新能源与火电耦合开发"为主线，持续推进新能源产业优质规模发展。 截至2024年末，国电电力控股装机容量11170万千瓦，其中火电7462.90万千瓦，占比66.81%；水电 1495.06万千瓦，占比13.39%；风电983.98万千瓦，占比8.81%；太阳能光伏1228.06万千瓦，占比 10.99%，风电、光伏、水电等非化石能源控股装机合计3707.10万千瓦，占比33.19%。 公司控股装机容量较2023年增加612.03万千瓦，其中火电控股装机容量增加183.50万千瓦，主要由于博 兴发电投 ...

内部控制审计报告 2024 年度 国电电力发展股份有限公司 信会师报字[2025]第 ZG11119 号 内部控制审计报告 信会师报字[2025]第 ZG11119 号 国电电力发展股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求，我们审计了国电电力发展股份有限公司（以下简称"国电电 力"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企 业内部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评 价其有效性是国电电力董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷 进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。 此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策 和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，国电电力于 2024 ...

国电电力发展股份有限公司 审计报告及财务报表 二○二四年度 信会师报字[2025]第 ZG11115 号 国电电力发展股份有限公司 审计报告及财务报表 （2024 年 01 月 01 日至 2024 年 12 月 31 日止） | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | 1-6 | | 二、 | 财务报表 | | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表 | 9-12 | | | 财务报表附注 | 1-213 | 审计报告 信会师报字[2025]第 ZG11115 号 国电电力发展股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了国电电力发展股份有限公司（以下简称国电电力）财 务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公 司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表 ...

国电电力发展股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 独立董事：吴革（会计专业人士） 作为国电电力发展股份有限公司（以下简称"公司"） 的独立董事（会计专业人士），报告期内，本人严格按照《公 司法》《上市公司独立董事管理办法》以及《公司章程》《国 电电力独立董事制度》等有关规定，积极出席公司相关会议， 认真审阅议案并按要求发表独立意见，维护全体股东特别是 中小股东合法权益。现将 2024 年度履职情况报告如下： 一、基本情况 （一）个人履历 吴革，男，1967 年 5 月出生，会计学专业教授。历任江 苏省镇江高等专科学校讲师，对外经济贸易大学国际商学院 副教授。现任对外经济贸易大学国际商学院会计系主任、教 授，国电电力（600795）、华致酒行（300755）、华大九天 （301269）、加科思-B（1167.HK）独立董事。 （二）独立性说明 经自查，本人未在公司担任独立董事以外的任何职务， 也未在公司主要股东担任任何职务，与公司以及主要股东之 间不存在利害关系，或其他可能妨碍进行独立客观判断的关 系，不存在其他影响独立董事独立性的情况，任职资格符合 《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公 ...

证券代码：600795 证券简称：国电电力 编号：临 2025-13 国电电力发展股份有限公司 关于续聘公司2025年度财务报告审计机构 及内部控制审计机构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 1.基本信息 会计师事务所名称：立信会计师事务所（特殊普通合伙） 注册地址：上海市黄浦区南京东路 61 号四楼 重要内容提示： 拟续聘的会计师事务所名称：立信会计师事务所（特殊普通合 伙）（以下简称"立信"） 首席合伙人：朱建弟 本事项尚需提交股东大会审议。 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 成立日期：2011 年 1 月 24 日 （一）机构信息 专用设备制造业、软件和信息技术服务业、医药制造业、电气机械和 器材制造业、化学原料和化学制品制造业以及电力、热力生产和供应 业。同行业上市公司审计客户 4 家。 2.投资者保护能力 立信已购买职业保险并涵盖因提供审计服务而依法所应承担的 民事赔偿责任，截至2024 年末，立信已提取职业风险基金1.66 亿元， 购买的职业保险累计赔偿限额为 10.50 亿元，相关职业保险能 ...