国泰海通｜新消费再梳理 20250511 摘要 • 新消费领域，新品驱动型公司如已成、正康口腔和景博生物，以及稳定高 增长标的如润本股份、完美生物、毛戈平和巨子生物值得关注，这些公司 通过不断推出新品或原有品类保证 30%以上的增长，股价表现更具弹性和 持续性。 • 食品饮料板块，关注百龙创源（食品添加剂，2025 年业绩增长最佳）、 盐津铺子（魔芋制品）、三只松鼠，以及传统成长股东鹏特饮、燕京啤酒 和确定性较强的青岛啤酒、农夫山泉。白酒板块预计 2025 下半年至 2026 上半年逐步见底，下行风险不大。 • 高中教育板块存在投资机会，政策变化推动高中入学比例提升，行业景气 度高，民办高中和教培公司快速扩张。港股天利国际控股和 A 股学大教育 估值相对较低，具有较大的投资潜力。 • 情绪价值消费领域集中在潮玩和黄金珠宝两个高景气度领域，国潮黄金珠 宝增速超出市场预期，且边际仍在向上，但估值与一般增速公司相当，具 有较好的投资价值。 Q&A 新消费领域未来的投资方向有哪些？ 新消费领域未来的投资方向主要集中在以下几个方面： i. 美护和零食：2025 年被视为美护大年，美护板块将带领新消费板块崛起。 重点关注 ...

截至2025年5月9日收盘，国泰海通(601211)报收于17.35元，下跌0.23%，换手率0.27%，成交量35.97万 手，成交额6.25亿元。 当日关注点 公司公告汇总 国泰海通证券股份有限公司于2025年5月9日提交了翌日披露报表，涉及已发行股份和库存在上海证券交 易所上市的A股变动情况。报表显示，2025年5月8日开始时结存的已发行股份为14,058,238,879股，库存 股份为65,709,969股。2025年5月9日，公司购回1,690,620股，购回价格为每股人民币17.352元，总支付 金额为人民币29,335,624.4元。购回后，已发行股份减少至14,056,548,259股，库存股份增加至67,400,589 股，已发行股份总数保持不变，为14,123,948,848股。此外，公司确认根据《主板上市规则》第13.25C 条，所有股份发行或库存在上海证券交易所上市的A股出售或转让已获董事会授权批准，并遵守所有适 用的上市规则、法律及其他监管规定。购回活动是在上海证券交易所以及其他证券交易所进行，符合当 地相关规则。购回授权决议通过日期、购回授权的总股份数量以及购回股份占决议通过当日已 ...

20世纪70年代后，美国进入服务消费主导阶段 1970年美国个人服务消费支出首次超过商品并持续拉开差距，服务消费支出占比由1970年的50.7%升至 2024年的68.5%。在这一时期，居民对食品、服装、汽车等商品消费支出份额出现下降，健康护理、金 融保险、文化娱乐等服务型消费支出份额大幅扩张，电影、音乐、餐饮、酒店、旅游等方面的消费不断 增长。服务业的蓬勃发展创造了大量的就业机会，吸引了大量劳动力从农业和工业向服务业转移，美国 经济结构逐步转型为"以服务业为主导"的特征。 80年代初日本人均GDP首次突破1万美元，消费市场由商品消费转向高层次的服务消费转型 美日中三国经济及消费市场对比 美国GDP总量和消费市场规模位居世界第一，人口结构相对年轻，居民收入水平和消费倾向高，热衷于 超前消费和信贷消费;日本深受老龄化问题困扰，经济增长相对乏力，居民消费倾向更趋理性化，更加 追求高性价比;中国拥有14亿人口的庞大内需市场，社会消费品零售总额持续增长，但居民人均可支配 收入水平和消费倾向明显偏低，未来仍有很大的改善空间，消费市场有望在消费升级和下沉市场中释放 更大潜力。 经济的发展和生活水平的提升，使日本居民的消费 ...

事件描述 信用业务市场份额同比提升，经纪业务收入随市高增。2025 年一季度，股基日均成交额为17464.6 亿 元，同比+71%，国泰海通经纪业务收入2025 年一季度同比+77.0%，公司经纪业务收入增速高于市场增 速，预计公司经纪业务市场份额及佣金费率有所提升。 2025Q1 测算公司融出资金市场份额为9.89%，同比+4.10pct，有所提升。 国泰海通发布2025 年一季报，报告期内实现营业收入117.73 亿元，同比+47.5%，实现归母净利润 122.42 亿元，同比+391.8%，加权平均净资产收益率同比+4.91pct 至6.46%。 事件评论 公司各项业务收入表现强劲，带动业绩实现高增。2025 年一季度，国泰海通实现营收、归母净利润分 别为117.73、122.42 亿元，同比分别+47.5%、+391.8%，加权ROE 为6.46%，同比+4.91pct，剔除客户资 金后杠杆为3.85x，同比-16.8%。公司利润同比大幅增长主要源于吸收合并海通证券产生的负商誉带来 营业外收入增加。分业务条线来看，经纪、投行、资管、利息、自营收入分别为26.52、7.08、11.68、 6.94、41 ...

公司名稱： 國泰海通證券股份有限公司(「本公司」) 呈交日期： 2025年5月9日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | | 說明 | A股於上海證券交易所上市(證券代號: 601211) | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | 庫存股份數目 | 每股發行/出售價 (註4) | 已發 ...

索辰科技首次公开发行股票的保荐机构(主承销商)为海通证券股份有限公司(现名"国泰海通证券股份有 限公司")，保荐代表人为程韬、陈佳一。索辰科技首次公开发行股票的发行费用合计22,172.06万元(不 含税)，其中保荐承销费用19,231.02万元。 海通创新证券投资有限公司按照股票发行价格认购索辰科技本次公开发行股票数量3%的股票，即 310,002股，跟投金额76,124,091.12元。 中国经济网北京5月9日讯索辰科技(688507.SH)今日收报77.33元，跌幅6.27%，总市值68.91亿元。 索辰科技于2023年4月18日在上交所科创板上市，发行数量为1,033.3400万股，发行价格为245.56元/ 股。该股目前处于破发状态。 索辰科技首次公开发行股票募集资金总额253,746.97万元，募集资金净额为231,574.91万元。索辰科技最 终募集资金净额比原计划多134,684.55万元。索辰科技于2023年4月12发布的招股说明书显示，该公司拟 募集资金96,890.36万元，用于研发中心建设项目、工业仿真云项目、年产260台DEMX水下噪声测试仪 建设项目、营销网络建设项目、补充流动资金 ...

国泰海通发布研报称，家电板块2024年整体收入、归母净利润分别同比+6%、+9%;25Q1收入、归母净 利润分别同比+14%、+22%。子行业中白电、零部件显著占优，看好龙头优势持续性。当下聚焦三条主 线：1)全球关税政策不确定背景下，黑白电龙头双雄多元化产能布局优势显现;2)地产链和内需有望出台 更多刺激政策;3)低估值+高股息防御优势显著标的。 国泰海通主要观点如下： 业绩综述 家电板块2024年整体收入、归母净利润分别同比+6%、+9%;25Q1收入、归母净利润分别同比+14%、 +22%。2024Q4国补集中发力下，板块收入端有明显提速。考虑到24Q4开始大范围会计准则变更对于营 业成本以及销售费用的调整，该行从毛销差的角度看，2024年行业整体小幅度下滑0.1pcts，25Q1下滑 0.6pcts。其他费用端相对有更明显的优化，因此归母净利率维度，家电板块2024A以及2025Q1呈现同比 改善趋势。 收入端 内销受益补贴程度分化，海外抢出口明显。自24Q3需求低点以来，同比增速逐季度改善，其中24Q4主 要受益于国补政策的集中发力以及海外旺盛需求的双重拉动;25Q1内销依旧有国补拖底，而关税落地前 ...

中国经济网北京5月9日讯和元生物(688238.SH)昨日晚间发布公告称，近日，公司收到股东股东浙江华睿盛银创业投资有限公司(以下 简称"华睿盛银")及其一致行动人出具的《关于股东减持计划的告知函》。 公司股东华睿盛银及其一致行动人拟通过集中竞价、大宗交易的方式减持所持公司股份，减持股份数量合计不超过6,490,367股，占 公司总股本比例不超过1%。上述减持自公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行。 其中，华睿盛银计划减持数量不超过1,100,000股，计划减持比例不超过0.1695%；诸暨富华产业转型升级基金合伙企业(有限合伙)(以 下简称"诸暨富华")计划减持数量不超过1,000,000股，计划减持比例不超过0.1541%；浙江华睿胡庆余堂健康产业投资基金合伙企业 (有限合伙)(以下简称"华睿胡庆余堂")计划减持数量不超过1,000,000股，计划减持比例不超过0.1541%；浙江华睿火炬创业投资合伙 企业(有限合伙)(以下简称"华睿火炬")计划减持数量不超过1,910,275股，计划减持比例不超过0.2943%；杭州华睿嘉银股权投资合伙 企业(有限合伙)(以下简称"华睿嘉银")计划减持数量不超过1 ...

表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 國泰海通證券股份有限公司(「本公司」) 呈交日期： 2025年5月8日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | | 說明 | | A股於上海證券交易所上市(證券代號: 601211) | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 截至本公告日期，本公司的執行董事為朱健先生、李俊傑先生以及聶小剛先生； 本公司的非執行董事為周杰先生、管蔚女士、鐘茂軍先生、陳航標先生、呂春芳 女士、哈爾曼女士、孫明輝先生以及陳一江先生；及本公司的獨立非執行董事為 李仁傑先生、王國剛先生、浦永灝先生、毛付根先生、陳方若先生以及江憲先生。 變更公司網站 國泰海通證券股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）僅此公佈，自2025年5 月8日起，本公司網站已由「 www.gtja.com 」變更為「 www.gtht.com 」。本公司提交 以供香港聯合交易所有限公司網站發佈的所有公告、通告及其他文件，亦將於本 公司新網站發佈。 承董事會命 國泰海通證券股份有限公司 朱健 董事長 中國上海 2025年5月8日 國泰海通證券股份有限公司 Guotai Haitong Securities Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股 ...