Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Huatai Securities (601688 SH) [1][4][7] Core Views - Huatai Securities' Q1 2024 performance showed significant declines with revenue down 32% YoY to 6 105 billion yuan and net profit down 29% YoY to 2 291 billion yuan [1] - The company's investment income dropped sharply by 59% YoY to 1 881 billion yuan due to market volatility in equity derivatives and direct equity investments [1] - Huatai Securities is undergoing overseas asset restructuring having agreed to sell its entire stake in AssetMark for approximately 1 793 billion USD [1] - The company's asset management business showed growth with net income increasing 10% YoY to 1 106 billion yuan in Q1 2024 [1] Financial Performance - For 2024-2026 the report forecasts net profits of 13 927 billion yuan 14 604 billion yuan and 15 809 billion yuan respectively representing YoY growth rates of 9 2% 4 9% and 8 3% [1][7] - The company's ROE is expected to be 7 6% 7 5% and 7 7% for 2024-2026 respectively [2][8] - Huatai Securities' total assets are projected to grow from 905 508 billion yuan in 2023 to 1 095 665 billion yuan by 2026 [8] Business Segments - The brokerage business maintains a strong market position ranking second in the industry for stock+hybrid and non-monetary public fund custody [1] - Huatai Bairui's non-monetary fund scale exceeded 330 billion yuan in Q1 2024 a 47 12% YoY increase [1] - The company's international platform Huatai International has shown steady growth with total assets exceeding 200 billion HKD by end-2023 and a three-year CAGR of 8 8% [1] Valuation Metrics - The current PE ratios for 2024-2026 are projected at 10 8x 10 3x and 9 5x respectively [1][7] - PB ratios are expected to be 0 8x 0 8x and 0 7x for 2024-2026 respectively [1][7] - EPS is forecasted to grow from 1 53 yuan in 2024 to 1 74 yuan in 2026 [8]

证券研究报告 | 2024年05月02日 华泰证券（601688.SH） 买入 投资承压，海外整合 核心观点 公司研究·财报点评 华泰证券公布2024年第一季度报告。一季度公司实现营业收入61.05亿元， 非银金融·证券Ⅱ 同比下滑32%；实现归母净利润22.91亿元,同比下滑29%；扣除非经常性损益 证券分析师：孔祥 证券分析师：林珊珊 后的净利润为22.39亿元，同比下滑29%，对应EPS0.24元，同比下滑31%； 021-60375452 0755-81981576 kongxiang@guosen.com.cn linss@guosen.com.cn ROE为1.37%，同比减0.49pct，业绩下滑主要因投资收益减少所致。 S0980523060004 S0980518070001 投资收益大幅下滑，与衍生品、股权直投相关。一季度公司持续加大债券配 基础数据 置，因当季权益、衍生品、股权市场估值波动，投资业务已实现损益减少，当 投资评级 买入(维持) 合理估值 年实现投资业务收入（含公允价值变动）18.81亿元，同比下滑59%。后续量 收盘价 13.77元 化私募和场外衍生品业务监管政策趋严，机构 ...

行业 重点推荐个股 （标*为新增推荐） 市值 推荐逻辑/短期催化 推荐程度 一年目标价空间 归母净利润（亿元） 归母净利润增速 PE 深度咨询（联系人/电话） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 有色 山东黄金 1787 794亿港元 24-26年矿产金产量47、57和67t，未来存在量价和估值齐升的红利周期。 强烈 10.5% 43.4 80.6 86.6% 85.5% 14.8 8.0 李斌|有色与钢铁首席 S0570517050001/BPN269 电话：13681137607 公用环保和检测 光大环境 257 201亿港元 在手项目大部分投运，稳态经营自由现金流100亿 强烈 30% 45.8 46.5 3.5% 1.5% 4.1 4.0 王玮嘉|公用环保首席 S0570517050002/BEB090 电话：17717692650 纺织服装 申洲国际 2313 1163亿港元 随着公司主要品牌客户库存见底而全球消费市场 逐步复苏，当前申洲国内及海外工厂产能利用率均已恢复至100%，管理层对订单恢复充满信心，将重启员工招聘，有望推动 24年收入及净利率改善。 一般 ...

行业 代码 公司 出海驱动收入% 核心看点 目标市值（亿，对应市场货币) 机械 603298.SH 杭叉集团 0.4 1、出口1、2类锂电叉车替代海外1、2类铅酸叉车市场空间广阔，全球1+2类电动叉车年需求约50万台，22年中国企业1+2类内外销仅15万台，锂电差异化优势出口海外替代市场空间广阔且确定性较高。 2、公司积极开拓欧美市场，23年欧美地区销售占出口营收70%左右，尽管23年欧美叉车beta下行，但公司欧美地区营收持续增长，alpha凸显。 320 机械 600761.SH 安徽合力 0.35 1、出口1、2类锂电叉车替代海外1、2类铅酸叉车市场空间广阔，全球1+2类电动叉车年需求约50万台，22年中国企业1+2类内外销仅15万台，锂电差异化优势出口海外替代市场空间广阔且确定性较高。 2、公司积极开拓全球市场，23年欧+美+东南亚地区销售占出口营收60%+，尽管23年欧美叉车beta下行，但公司出口营收持续增长。 215 机械 603338.SH 浙江鼎力 0.7 1、5期工厂高米数臂式高空作业平台正式投产，24年有望贡献20亿营收，对应营收增速30%+。 2、臂式产品23年底正式发售美国，2024 ...

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 华泰证券（601688） 2024 年一季报点评：自营拖累整体业绩，出 2024年 04月 30 日 售 AssetMark 股权或优化资源配置 证券分析师 胡翔 买入（维持） 执业证书：S0600516110001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E hux@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 营业总收入（百万元） 32,032 36,578 38,930 43,609 48,119 执业证书：S0600522040002 同比（%） -15.50% 14.19% 6.43% 12.02% 10.34% 021-60199761 归母净利润（百万元） 11,054 12,751 13,110 14,182 15,102 geyx@dwzq.com.cn 同比（%） -17.17% 15.35% 2.82% 8.18% 6.49% 研究助理 罗宇康 EPS-最新摊薄（元/股） 1.22 1.41 1.45 1.57 1.67 执业证书：S0600123090002 P ...

行业 股票名称 股票代码 推荐逻辑 当前市值 （亿人民币） 目标市值 （亿人民币） 2024PE 2023年净利润同比增速（%） 2024年Q1净利润同比增速（%） 建筑建材 利柏特 605167.SH 国内领先工业模块制造商，业绩稳健增长。 35 60 10 天安新材 603725.SH 23年业绩1.21亿元，同比扭亏为赢。瓷砖继续走轻资产化路线，新材料业务加快发展。 19 40 10 175.77 24.84 有色 灵宝黄金 3330.HK 年产5-6t矿产金，存一定扩产空间 41 100 6 0 玉龙股份 601028.SH 年产3+t矿产金，且有外延预期 86 150 12.3 53.83 -27.23 化工 东材科技 601208.SH 电子树脂、光学膜产品结构优化下毛利率改善 73 140 14 -27.78 -37.73 公用环保和检测 苏试试验 300416.SZ 下游军工、半导体、新能源景气度回升，环试和半导体检测设备产能有望释放 61 90 20 18.33 机械 伟创电气 688698.SH 工控产品出海领先企业，具备较强阿尔法属性 51.89 90 18.65 36.58 福斯达 6 ...

公 非银行金融 司 2024年 4月 30日 报 华泰证券(601688.SH) 告 自营拖累业绩、资管表现亮眼，资源配置进一步优化 推荐（维持） 事项： 华泰证券发布2024年一季报，实现营业总收入61.05亿元（YoY-32.1%），归 股价：14.37 元 母净利润22.91亿元（YoY-29.4%）；总资产8626亿元（YoY+1%），归属母公 司净资产1815亿元（YoY+8%），EPS（摊薄）0.25元，BVPS17.26元。 公 主要数据 平安观点： 司  自营拖累业绩，杠杆倍数下滑。24Q1经纪/投行/资管/信用/自营净收入分 行业 非银行金融 季 公司网址 www.htsc.com 别同比-11%/-26%/+10%/-23%/-59%，收入占比22%/9%/18%/4%/31%。 大股东/持股 江苏省国信集团有限公司/15.21% 费用端成本相对刚性，管理费用35.5亿元（YoY-25%），管理费率58.2% 报 实际控制人 江苏省人民政府国有资产监督管 （YoY+5.5pct）。信用减值转回 2.4 亿元（23Q1 转回 0.9 亿元），以及汇 点 理委员会 兑净亏损0.4亿元（23Q ...

[Table_Title] 证券研究报告 自营受市场波动所累，盈利质量提升为后续看 公司研究 点 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_ReportDate] 2024年04月30日 [华Ta泰bl证e_券Sto(c6k0A1n6d8R8an)k ] [T事ab件le：_S华um泰ma证ry券] 发布 2024Q1 季报。2024Q1 公司实现营收/归母净利润 投资评级 无评级 61.05/22.91亿元，同比-32.11%/-29.39%，加权平均ROE 1.37%，同比减 上次评级 无评级 少0.49个百分点。 点评： [王Ta舫b朝le _ A u t h o非r]银 金融行业首席分析师 执业编号：S1500519120002 ➢ 自营降幅明显或主因市场波动影响，投行业绩下行主因监管环境趋严。 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com 2024Q1 年公司经纪/投行/资管/信用/自营业务累计收入分别为 冉兆邦 非银金融行业分析师 13.58/5.76/11.06/2.3/18.81 亿 元 ， 同 比 执业编号：S1500523040001 -11.4%/-2 ...

上 市 公 司 非银金融 公 2024年04月29日 华泰证券 (601688) 司 研 究 ——投资类业务同环比均承压，关注出售 AssetMark 大 公 司 幅增厚 24E 业绩 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 事件：华泰证券公布 2024 年一季报，业绩低于预期。1Q24 公司实现营收 61.1 亿 （维持） /yoy-32%/qoq-35%；归母净利润22.9亿/yoy-29%/qoq-28%。1Q24加权ROE（未年化） 证 0.23%/yoy-0.49pct。 券 研 ⚫ 业绩低于预期，主因1Q24投资类业务同环比均承压；经纪业务同比增速不及行业。1Q24 市场数据： 2024年04月29日 究 华泰证券主营收 61.1 亿元/yoy-32%/qoq-35%。营收拆分：1Q24 经纪、投行、资管、 收盘价（元） 14.37 报 净利息、净投资、长股投（包含南方基金、华泰柏瑞基金等联营合营企业）收入分别为13.6、 一年内最高/最低（元） 18.54/12.92 告 市净率 0.7 5.8、11.1、2.3、18.4、2.2亿元，分别同比-11%、-26%、+10%、-23%、-54% ...

证券代码：601688 证券简称：华泰证券 华泰证券股份有限公司 2024 年第一季度报告 华泰证券股份有限公司2024年第一季度报告 目录 重要内容提示 ...................................................................... 2 一、主要财务数据 .................................................................. 2 二、股东信息 ...................................................................... 4 三、其他提醒事项 .................................................................. 6 四、季度财务报表 .................................................................. 6 ...