Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [4] Core Views - The company achieved stable revenue growth with operating income of 26.4 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 3.1%, and a net profit of 12.1 billion yuan, up 10.6% year-on-year [1][2] - Total assets grew by 8.6% year-on-year in 2023, reaching 1.44 trillion yuan by the end of Q1 2024, with deposits increasing by 7.9% and loans by 6.1% [1][2] - The net interest margin decreased to 1.67%, down 16 basis points year-on-year, primarily due to a decline in interest-earning asset yields [1] - Asset quality showed some fluctuations, with the non-performing loan ratio rising to 0.99% by the end of Q1 2024, influenced by an increase in personal loan defaults [1][2] Financial Performance Summary - Revenue and net profit for 2023 were 26.4 billion yuan and 12.1 billion yuan respectively, with projected net profits for 2024 and 2025 at 12.6 billion yuan and 13.5 billion yuan [2][5] - The diluted EPS for 2024 is expected to be 1.31 yuan, with a PE ratio of 5.4x [2][5] - The company maintained a dividend payout ratio of 30% in 2023, with a projected dividend per share of 0.39 yuan for 2024 [5] Asset Quality and Capital Adequacy - The company reported a provision coverage ratio of 382% at the end of Q1 2024, down 23 percentage points from the beginning of the year [1] - The core Tier 1 capital adequacy ratio stood at 14.49% at the end of Q1 2024, indicating a strong capital position [1][5]

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月26日 沪农商行（601825.SH） 收入增速保持稳健，分红比例保持 30%+ 事件：沪农商行发布2023年报及2024一季报，2023年营收、利润分别 增持（维持） 同比增长3.1%、10.6%，24Q1分别增长3.7%、1.5%，24Q1末不良率 股票信息 0.99%，较23Q3末提升2bps。 行业 农商行 业绩：收入增速保持稳健，24Q1利润增长有一定扰动，后续有望回暖。 前次评级 增持 沪农商行23A、24Q1收入增速分别为3.1%、3.7%，继续保持相对稳定。 4月25日收盘价(元) 7.07 利润增速分别为10.6%、1.5%，其中24Q1拨备同比多提72%，对利润 总市值(百万元) 68,186.22 增速有一定拖累，预计主要是非信贷计提力度有所提升，可能于新风险分 总股本(百万股) 9,644.44 类办法实行后，相关业务分类和计提调整有关，为短期扰动，后续季度利 其中自由流通股(%) 47.92 润增速或有望回暖。收入端拆分来看： 30日日均成交量(百万股) 24.57 1、利息净收入23A、24Q1分别同比-0.3%、-2.0%，息差预计在资 ...

[Table_Page] 年报点评|农商行Ⅱ 证券研究报告 [沪Table_农Title] 商行（601825.SH） [公Tab司le_评Inve级st] 买入 当前价格 7.07元 业绩增速回落，资本充足率大幅提升 合理价值 9.25元 前次评级 买入 [ 核Tab 心le_S 观umm 点ary] ： 报告日期 2024-04-26 ⚫ 沪农商行发布 2023 年报和 2024 年一季度报告，2023 全年营收、 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 PPOP、归母利润同比增速分别为3.1%、3.2%、10.6%；24Q1营收、 PPOP、归母净利润同比分别增长3.7%、5.9%、1.5%。从2023年累 30% 20% 计业绩驱动来看，规模扩张、净手续费收入、其他收支、拨备计提减少、 10% 有效税率形成正贡献，净息差收窄、成本收入比等因素形成一定拖累， 0% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 2024Q1成本收入比贡献回正，手续费、拨备贡献转负。 -10% ⚫ 亮点：（1）规模稳步增长。资产端，23年/24Q1贷款同比增速分别为 -20% ...

上 市 公 司 银行 2024年04月26日 沪农商行 (601825) 公 司 研 究 ——新规之下拨备拖累业绩表现，聚焦信贷结构再优化 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 事件：沪农商行披露2023年报及2024一季报，1Q24营收同比增长3.7%（2023：3.1%）， 买入 （维持） 归母净利润同比增长1.48%（2023：10.6%）。1Q24不良率环比提升2bps至0.99%，拨备覆 盖率环比下降23.1pct至382%。 证 ⚫ 业绩增速低于预期，信用减值损失同比多增致净利润增长降速。尽管在非息收入推动下 券 市场数据： 2024年04月25日 研 收盘价（元） 7.07 1Q24营收增速（3.7%）略好于2023年（3.1%），但信用减值损失拖累业绩表现，1Q24 究 一年内最高/最低（元） 7.14/5.41 净利润增速收敛至 1.48%，低于我们前瞻中预期（5.4%），边际降幅同样超市场预期。从 报 市净率 0.6 驱动因子来看：① 非息收入正贡献业绩5.2pct：1Q24非息收入同比增长21%，除投资 告 息率（分红/股价） - 收益（5.42亿）同比增长178%外，房屋征收带 ...

证券代码：601825 证券简称：沪农商行 公告编号：2024-022 上海农村商业银行股份有限公司 关于召开 2023 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 上证路演中心：http://roadshow.sseinfo.com 全景网：https://rs.p5w.net/html/141773.shtml 会议召开方式：视频直播和网络互动 投资者可于 2024 年 4 月 26 日（星期五）至 5 月 7 日（星期二） 16:00 前登录上证路演中心网站首页，点击"提问预征集"栏目或通 过本公司邮箱 ir@shrcb.com 进行提问。本公司将在说明会上对投资 者普遍关注的问题进行回答。 上海农村商业银行股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2024 年 4 月 26 日发布本公司 2023 年年度报告，为便于广大投资者更全面 深入地了解本公司 2023 年度经营成果、财务状况，本公司定于 2024 年 5 月 8 日（星期三）下午 15:00-17:00 举行 2023 ...

1 2 2023 年社会责任暨环境、社会及治理（ESG）报告 目录 | 报告编制说明 | 01 | | --- | --- | | 董事长致辞 | 03 | | 行长致辞 | 05 | | 关于我们 | 07 | | 公司简介 | 07 | | 2023 年关键绩效 | 09 | | 2023 年荣誉奖项 | 11 | | ESG 管理 | 13 | | ESG 管理体系构建 | 13 | | 实质性议题分析 | 17 | | 利益相关方沟通 | 18 | 深耕普惠金融 赋能社会治理 | 创优"心家园"公益服务项目，打造 | 19 | | --- | --- | | 赋能社会治理主阵地 | | | 锚定乡村振兴痛难点，助力完善农村 | 24 | | 信用体系 | | | 聚焦新市民和退役军人，拓宽金融服 | 26 | | 务广度深度 | | 强化科技金融 服务新质生产力 | 完善科技金融服务组织架构 | 28 | | --- | --- | | 加强产品创新及构建科创金融生态 | 28 | | 加大科技客群精准服务力度 | 29 | 尚德尚善 完善公司治理 | 提升治理水平 | 33 | | --- | -- ...

上海农村商业银行股份有限公司 2024-2026 年股东回报规划 为进一步健全利润分配制度，为股东提供持续、稳定、合理的投 资回报，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》《上市公司监 管指引第 3 号——上市公司现金分红（2023 年修订）》及上海农村 商业银行股份有限公司（以下简称"本公司"）公司章程等相关规定， 在充分考虑本公司实际经营情况及未来发展需要的基础上，本公司编 制了《上海农村商业银行股份有限公司 2024-2026 年股东回报规划》 （以下简称"股东回报规划"），具体内容如下： 一、股东回报规划的制定原则 （一）符合相关法律法规、监管要求以及公司章程有关利润分配 的规定； （二）保持利润分配政策的连续性和稳定性，兼顾全体股东的整 体利益及本公司的长远利益和可持续发展； （三）重视对投资者的合理投资回报，充分考虑独立董事和中小 股东的意见。 二、股东回报规划的考虑因素 在综合分析银行业经营环境、股东要求、社会资金成本、外部融 资环境和监管政策等因素的基础上，本公司将充分考虑目前及未来的 业务发展、资本需求、盈利规模、所处发展阶段和自 ...

上海农村商业银行股份有限公司 2023 年度资本充足率报告 附件： 1 | | | | | | 上海农村商业银行股份有限公司（以下简称"上海农商银行"）成立于 2005 年 8 月 25 日，是由国资控股、总部设在上海的法人银行，也是全国首家 在农信基础上改制成立的省级股份制商业银行。2021 年 8 月 19 日，上海农商 银行在上海证券交易所上市，股票简称：沪农商行，股票代码：601825。目前 上海农商银行注册资本为 96.44 亿元人民币，营业网点超 360 家，员工总数逾 10000 人。 上海农商银行以"普惠金融助力百姓美好生活"为使命，践行"诚信、责 任、创新、共赢"的核心价值观，推进"坚持客户中心、坚守普惠金融、坚定 数字转型"核心战略，努力打造为客户创造价值的服务型银行，建设具有最佳 体验和卓越品牌的区域综合金融服务集团。 在英国《银行家》公布的"2023 年全球银行 1000 强"榜单中，上海农商 银行位居全球银行业第 128 位；在中国银行业协会 2023 年度"陀螺"评价结果 中，位列城区农村商业银行综合排名第一；位列 2023 年中国银行业 100 强榜单 第 23 位，在全国农商银 ...

上海农村商业银行股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监 事会第十七次会议于 2024 年 4 月 25 日以现场方式召开，会议通知及 会议文件已于 2024 年 4 月 15 日以电子邮件方式发出。本次会议由第 四届监事会召集人和主持人连柏林外部监事主持，应参会监事 5 人， 实际参会监事 5 人。本次会议符合《公司法》和《上海农村商业银行 股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）关于召开监事会法定人 数的规定，表决所形成决议合法、有效。会议审议并经表决通过以下 议案： 证券代码：601825 证券简称：沪农商行 公告编号：2024-016 上海农村商业银行股份有限公司第四届监事会 第十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、《关于上海农商银行监事会 2023 年度监督评价报告的议案》 表决情况为：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、《关于上海农商银行 2023 年度董事履职评价的议案》 表决情况为：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案需向公司股东大会报告。 三、《 ...

上海农村商业银行股份有限公司董事会 关于独立董事独立性评估的专项意见 根据中国证券监督管理委员会《上市公司独立董事管理办法》 和原中国银保监会《银行保险机构公司治理准则》等要求，上海农 村商业银行股份有限公司（以下简称"本公司"）第四届董事会独 立董事对照相关监管规定中关于独立董事应具备的独立性要求进行 了逐项自查，并向本公司董事会提交了独立性自查表。本公司董事 会对独立董事的独立性情况进行了评估，并出具如下专项意见： 1 经核查独立董事的任职经历及其签署的相关自查文件，本公司 董事会认为全体独立董事均符合监管文件中对独立董事独立性的相 关要求，未发现可能影响独立董事进行独立客观判断的情形。 上海农村商业银行股份有限公司董事会 2024 年 4 月 25 日 ...