新泉股份 20250508 摘要 • 新泉股份 2024 年营收 132 亿元，同比增长 25.5%，归母净利润 9.77 亿 元，增长 20%。毛利率 19.6%，虽略有下滑，但考虑会计政策变更影响， 实际盈利能力稳中有升。 • 2025 年一季度营收 35.2 亿元，同比增长 15.5%，归母净利润 2.1 亿元， 同比微增。尽管毛利率和净利率均有所下滑，但考虑到特斯拉 Model Y 更 新换代周期影响，仍创历史新高，奇瑞和吉利贡献主要增量。 • 短期业绩增长主要来自新产品（外饰件、乘用车座椅）放量和海外市场扩 展。外饰件在奇瑞大规模放量，预计今年收入达 12-13 亿元。乘用车座椅 通过收购安徽瑞奇拓展，预计全年贡献收入 6-7 亿元。 • 海外市场通过 local for local 模式应对地缘政治风险，马来西亚和墨西哥 工厂已投产，斯洛伐克工厂即将投产。墨西哥工厂服务北美特斯拉，2024 年收入 6 亿元，预计 2025 年达 25 亿元，利润率高于国内。 • 墨西哥工厂产能利用率迅速提升至 80%~90%，接近满产状态。2026 年 随着特斯拉 Robotaxi 等新车型逐步投产和放量，收入规 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's performance meets expectations, with a strong growth trajectory as a leading manufacturer of interior automotive components [7] - The company achieved a total revenue of 13.26 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 25.46%, and a net profit attributable to shareholders of 0.98 billion yuan, up 21.24% year-on-year [7] - The company is expanding its product offerings and accelerating its globalization strategy, positioning itself as a potential global leader in automotive interior components [7] Financial Performance Summary - In 2024, the company reported total revenue of 13,264 million yuan, with a year-on-year increase of 25.46% [7] - The net profit attributable to shareholders for 2024 was 976.64 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 21.24% [7] - For Q4 2024, the company achieved revenue of 36.59 billion yuan, a year-on-year increase of 12.47% and a quarter-on-quarter increase of 6.33% [7] - The gross margin for Q4 2024 was 17.48%, with a slight decline due to accounting policy changes, while the gross margin for Q1 2025 was 19.50% [7] - The company’s earnings per share (EPS) for 2025 is projected to be 2.74 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 14.68 [1][8] Future Projections - The company’s net profit forecasts for 2025 and 2026 are adjusted to 1.34 billion yuan and 1.73 billion yuan, respectively, with a new forecast for 2027 at 2.10 billion yuan [7] - The projected EPS for 2026 and 2027 are 3.54 yuan and 4.31 yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 11.38 and 9.34 [1][8]

新产品拓展可期，全球化战略加速。公司仪表板、门板等产品在成本控制、服务响应等方面具有明显竞 争优势，深度绑定吉利、奇瑞、国际知名电动车企和理想等优质客户，产品市场份额持续提升。同时， 基于已有核心工艺能力，公司不断布局新工艺，拓展产品新品类，向外饰件及座椅等新产品领域持续延 伸，单车配套价值量有望持续提升。国际化方面，公司出海布局步伐领先，持续坚定推进全球化战略， 在墨西哥、斯洛伐克、德国和美国等地陆续布局，有望成为全球化的汽车饰件龙头。 盈利预测与投资评级：考虑到公司新项目的量产进度以及下游配套客户的销量情况，我们将公司2025- 2026 年归母净利润的预测调整为13.37亿元、17.25 亿元（前值为13.91 亿元、18.05 亿元），新增公司 2027 年归母净利润预测值21.02 亿元。对应EPS 分别为2.74 元、3.54 元、4.31元，市盈率分别为14.68 倍、11.38 倍、9.34 倍。公司作为自主内饰件龙头企业，当前正加速全球化发展，因此维持"买入"评 级。 风险提示：乘用车行业销量不及预期；新客户开拓不及预期；原材料价格波动影响。 事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季 ...

Group 1 - The China Securities 500 Quality Growth Index (930939) has shown a slight increase of 0.22% as of April 30, 2025, with notable gains in constituent stocks such as Amlogic (688099) up 4.29% and Anker Innovations (300866) up 3.80% [1] - The 500 Quality Growth ETF (560500) has also risen by 0.22%, with the latest price reported at 0.92 yuan, and a significant increase in shares by 5 million this month, ranking it in the top third among comparable funds [1] - Huaxi Securities highlights the role of the Chinese version of the stabilization fund in supporting the A-share market, emphasizing a higher positioning for "stabilizing and activating the stock market" compared to previous times [1] Group 2 - The 500 Quality Growth ETF closely tracks the China Securities 500 Quality Growth Index, which selects 100 companies with high profitability, sustainable earnings, and strong cash flow from the broader 500 Index [2] - As of March 31, 2025, the top ten weighted stocks in the index include Chifeng Jilong Gold Mining (600988) and Ninebot (689009), with the top ten stocks accounting for a total weight of 24.26% [2]

| 新泉股份系列 车中旭霞 | | --- | | 公司深度 | | 《深度 新泉股份：打造汽车内饰平台化供应体系》——20221101 | | 财报点评 | | 《 新泉股份系列二十-年报及一季报点评：海外工厂加速投产，座椅布局正式落地》-20250429 | | 《新泉股份系列十九-三季报点评：核心客户销量增长迅速，单三季度归母净利润同比增长48%》—— | | 20241104 | | 《新泉股份系列十八 ： 二季度营收增速超越行业， 产品盈利能力持续提升 》——20240903 | | 《 新泉股份系列十七：一季度营收同比增长40%，第三期员工持股计划稳步推进 》——20240506 | | 《新泉股份系列十六-年报点评：2023年营收同比增长52%，持续拓展海外业务布局》——20240326 | | 《新泉股份系列十五–三季报点评：三季度仪表板总成销量同比增长49%，公司营收增速超越行业》 | | ——20231102 | | 《新泉股份系列十四–中报点评：2023年上半年净利润同比增长124%，前瞻布局碳纤维技术》—— | | 2023-09-01 | | 《新泉股份系列十三：中报净利润预增115 ...

新泉股份（603179.SH）系列点评七 2025Q1 业绩符合预期 剑指全球内外饰龙头 2025 年 04 月 29 日 事件：公司披露 2024 年报及 2025 一季报：2024 年营收 132.6 亿元，同比 +25.5%，归母净利9.8亿元，同比+21.2%，扣非归母净利9.7亿元，同比+20.5%； 2025Q1 营收 35.2 亿元，同比+15.5%/环比-3.8%；归母净利 2.1 亿元，同比 +4.4%/环比-26.8%；扣非归母净利 2.1 亿元，同比+3.7%/环比-31.8%。 ➢ 2025Q1 业绩符合预期 海外业务进展顺利。公司 2024Q4 营收同比 +12.5%/环比+6.3%，2025Q1 营收同比+15.5%/环比-3.8%，业绩同比持续增 长主要系：1）国内重点客户奇瑞、吉利、上汽、国际知名品牌电动车企业销量持 续提升，带动客户收入向上；2）海外产能量产顺利，2024 年墨西哥及美国子公 司分别实现营收 5.9 亿元/0.1 亿元，同比增长 74.5%/96.8%，新增斯洛伐克子 公司收入 3.7 亿元，未来展望海外产能持续爬坡上量。 公司 2024Q4 毛利率 17.5 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 29 年 月 日 新泉股份（603179.SH） 业绩符合预期，切入座椅领域支撑未来增长 事件：公司发布 2024 年报及 2025 一季报。2024 年，公司收入 133 亿元， 同比+25%；归母净利润 9.8 亿元，同比+21%；2025 年 Q1，公司收入 35 亿元，同比+15%；归母净利润 2.1 亿元，同比+4%。 业绩符合预期，全球化布局稳步推进。2024 年/2025Q1，国内新能源车销 量分别为 1287/308 万辆，同比+36%/+47%。受益于海外市场开拓+多元 化客户结构，公司 2024Q4/2025Q1 收入分别实现 37/35 亿元，同比 +12%/+15%，环比+6%/-4%；归母净利润分别为 2.9/2.1 亿元，同比 +19%/+4%，环比+6%/-27%。公司持续推进墨西哥、斯洛伐克等生产基 地建设，积极拓展中高端外资和合资品牌客户，且获得部分新车型项目仪 表板、保险杠等产品的定点开发和制造，支撑未来业绩增长。 会计准则变更影响毛利率，汇兑收益变化影响净利率。，公司销售毛利率 17.5%，同比-3.3 ...

| 证券代码：603179 | 证券简称：新泉股份 | 公告编号：2025-007 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113675 | 债券简称：新 23 转债 | | 江苏新泉汽车饰件股份有限公司 第五届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 江苏新泉汽车饰件股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第九次会 议通知和会议材料于 2025 年 4 月 17 日以专人送达、电子邮件等方式发出。会议 于 2025 年 4 月 27 日在公司会议室以现场和通讯结合的方式召开。本次会议应出 席董事 9 人，实际出席董事 9 人。公司监事及高级管理人员列席会议。本次会议 的通知、召开、表决程序符合《公司法》等有关法律法规和《公司章程》的规定。 会议由董事长唐志华先生主持。 二、董事会会议审议情况 （二）审议通过《公司2024年度总经理工作报告》 1 表决结果：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票。 （三）审议通过《公司2024年度财务决算报告》 该 ...

重要内容提示： ● 每股分配比例：每 10 股派发现金股利 3.00 元（含税），不进行资本公积 金转增股本，不送红股。 ● 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日 期将在权益分派实施公告中明确。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发 生变动的，拟维持现金派发每股分配比例不变，相应调整现金派发总金额，并将 另行公告具体调整情况。 ● 本次利润分配，公司不触及《上海证券交易所股票上市规则（2024 年 4 月修订）》（以下简称《股票上市规则》）第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的可 能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 | 证券代码：603179 | 证券简称：新泉股份 | 公告编号：2025-009 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113675 | 债券简称：新 23 转债 | | 江苏新泉汽车饰件股份有限公司 关于 2024 年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （一）利润分配方案的具体内容 经立信会计师事务所（特殊普通合 ...

中信建投证券股份有限公司 关于江苏新泉汽车饰件股份有限公司 2024 年度持续督导年度报告书 | 保荐人名称：中信建投证券股份有限公司 | 被保荐公司名称： | | --- | --- | | | 江苏新泉汽车饰件股份有限公司 | | 保荐代表人姓名：梁宝升 | 联系方式：021-68801584 联系地址：上海市浦东南路528号上海证券 | | | 大厦北塔2203室 | | 保荐代表人姓名：王郭 | 联系方式：021-68801539 | | | 联系地址：上海市浦东南路528号上海证券 | | | 大厦北塔2203室 | | 保荐代表人姓名：周海勇 | 联系方式：021-688015398 | | | 联系地址：江苏省南京市江东中路347号国 | | | 金中心一期3004室 | 经中国证券监督管理委员会（简称"中国证监会"）"证监许可〔2020〕2838 号文"批准，江苏新泉汽车饰件股份有限公司（简称"公司"、"上市公司"或"新 泉股份"）向特定投资者非公开发行股票 49,810,515 股。公司本次发行新股的发 行价为 24.07 元/股，募集资金总额为 119,893.91 万元，扣除发行费用 1 ...