证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 酒鬼酒(000799) 2024H1 预告点评:持续投入,坚定转型 2024 年 07 月 11 日 增持(首次) | | | | | | | |----------------------------|----------|---------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入(百万元) | 4050 | 2830 | 2405 | 2663 | 3036 | | 同比(%) | 18.63 | (30.14) | (15.01) | 10.74 | 13.98 | | 归母净利润(百万元) | 1,048.86 | 547.81 | 306.22 | 354.02 | 427.48 | | 同比(%) | 17.39 | (47.77) | (44.10) | 15.61 | 20.75 | | EPS-最新摊薄(元/股) | 3.23 | 1.69 | 0.94 | 1.09 | 1.32 | | P/E ...

2024 年 07 月 10 日 研 究 利润承压明显,动销逐步向好 买入(维持) 事件 | | | |--------------------|----------------| | 分析师:孙山山 | S1050521110005 | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人:肖燕南 | S1050123060024 | | xiaoyn@cfsc.com.cn | | 基本数据 2024-07-09 当前股价(元) 39 总市值(亿元) 127 总股本(百万股) 325 流通股本(百万股) 325 52 周价格范围(元) 38.78-106.38 日均成交额(百万元) 419.76 市场表现 -80 -60 -40 -20 0 20 (%) 酒鬼酒 沪深300 资料来源:Wind,华鑫证券研究 相关研究 1、《酒鬼酒(000799):费用改革 持续推进,聚焦策略效果显现》 2024-06-30 2、《酒鬼酒(000799):坚持费用 改革,期待业绩拐点》2024-04-29 3、《酒鬼酒(000799):百酿馥郁 百炼成金,坚定信心赢战长期》 2023-12-10 报 告 公 司 研 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Jiugui Liquor (000799 CH) with a target price of RMB 41.07 [1][4][6] Core Views - Jiugui Liquor's H1 2024 revenue is expected to be around RMB 1 billion, a 35% YoY decline, with Q2 revenue at RMB 510 million, down 12.3% YoY [1] - H1 2024 net profit attributable to shareholders is projected to be RMB 110-130 million, a 69%-74% YoY decrease, with Q2 net profit at RMB 37-57 million, down 54%-70% YoY [1] - The company is actively reducing inventory and focusing on mid-to-low-end products like Xiangquan, while maintaining brand value for its premium product Neican [1][2] - Jiugui Liquor is expected to continue its BC linkage and cost reform strategies, with a focus on improving sales quality and market penetration [1][2] Business Performance and Strategy - Q2 2024 revenue decline narrowed significantly compared to Q1, indicating improved terminal construction and BC linkage effectiveness [2] - Mid-to-low-end products outperformed premium products, with Xiangquan contributing significantly to revenue growth [2] - The company is focusing on deepening its presence in Hunan province while stabilizing prices in other regions [2] - Profitability in Q2 was pressured by a shift in product mix towards lower-end products and increased sales expenses for inventory reduction and consumer cultivation [3] Financial Forecasts - EPS for 2024-2026 is projected at RMB 1.08, 1.25, and 1.43, respectively, down from previous estimates of RMB 1.66, 1.93, and 2.24 [1][4] - Revenue for 2024-2026 is forecasted at RMB 2.4 billion, 2.754 billion, and 3.165 billion, respectively, with a 15.2% decline in 2024 followed by 14.78% and 14.9% growth in 2025 and 2026 [5][10] - Net profit attributable to shareholders is expected to be RMB 351.21 million, 404.63 million, and 465.45 million for 2024-2026, respectively [5][10] Valuation and Market Position - The target price of RMB 41.07 is based on a 38x PE ratio for 2024, higher than the industry average of 25x, reflecting the company's nationalization potential [1] - Jiugui Liquor's current market capitalization is RMB 12.672 billion, with a 52-week price range of RMB 38.78-106.38 [8] - The company's PE ratio for 2024 is projected at 36.08x, higher than the industry median of 24x, indicating a premium valuation [5][11]

2024 4E 07 A 09 A 17年(000799 处调整期,营销转型坚定推 业绩简评 2024 年 7 月 9 日,公司拔露 24 年半年度业绩预告,期内预计实 现营业总收入 10 亿元,同比-35%;预计实现归异净利 1.1~1.3 亿元,同比-74%~69%。共中,2402 预计实现营业总收入 5.1 亿 元,同比-12%;预计实现归导净利 0.37~0.57 亿元,同比-70%~- 53%。 经营分析 公司 2402 苍妆降幅环比明显改善,从产品结构未看:考虑内拳 01 恰逢新老产品迭代期、营收贡献有限、02 常态发货&动销下内 参占比环比有所改善,近期 39 度甲長版内参也乙块新上市、简 定 打造 华北市场; 但高 来 瑞影响下 酒鬼内 部 依价产品,以及 湘 象、内品的相对占比提升孚致期内毛利率水子仍较承压。查加贵 周前置的营销转型持续推进,期内销售费用率水平预计也有所提 升,整体导致利润瑞表现仍较为承压(测算 2402 归乒净利率约 7. 2%~11. 2%,环比仍有下滑)。 公司目前工作查点伪为做深省内市场和打造样板市场,省内库存 水予相对优于省外; 近期,公司在益阳举办样板市场启动大会 ...

证券代码：000799 证券简称：酒鬼酒 公告编号：2024-20 酒鬼酒股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 2、预计的经营业绩：同向下降 3、业绩预告情况表 | --- | --- | --- | |---------------------|-------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------| | 项 目 | 本报告期 \n2024 年 1 月 1 日—— 2024 年 6 月 30 日 | 上年同期 \n2023 年 1 月 1 日—— 2023 年 6 月 30 日 | | 归属于上市公司 | 盈利： 11000 万元 - 13000 万元 | | | 股东 ...

证 券 2024 年 06 月 30 日 究 费用改革持续推进,聚焦策略效果显现 —酒鬼酒(000799.SZ)公司事件点评报告 2024 年 6 月 30 日,酒鬼酒召开 2023 年度股东大会。 投资要点 ▌聚焦产品,稳定高端产品价值 内参方面,公司推出甲辰版内参后稳步提升品牌价值,Q1 公 司主动控制老版库存与销售,推动新老版产品逐步转换,目 前甲辰版内参价格基本稳定,老版内参价格回升明显。酒鬼 系列方面,坚持打造红坛大单品,在省内推进宴席市场聚焦 打造,省外推进以红坛为重点的产品组合,逐步提高红坛渗 透率;目前出台升学宴等系列政策。另外内品产品在宴席场 景增长亦较快,去年在长沙举办 1 万余场宴席活动,符合当 下价位带增长趋势,承接部分动销增长。 ▌聚焦区域,重视宴席场景渗透 区域聚焦方面,聚焦省内,坚定做好湖南省大本营市场,省 内一半以上人员聚焦红坛;省外聚焦样板城市,聚焦人员、 精力与产品。渠道改革方面,坚持费用改革的同时保证经销 商利润,持续细化强化客户及产品追踪与执行。过去一年公 司宴席投入力度较大,在消费者奖励、烟酒店奖励、扫码活 动等方面推动宴席发展,核心店开发建设、开瓶扫码与宴席 动销均 ...

酒鬼酒 240605 会议要点 1、销售情况及展望 • 今年一季度由于费用转型到内参和新品上市的转换期，导致销售下滑幅度较大。 二季度情况逐步恢复正常，但仍有回款压力，预计二季度销售目标为持平以上。 • 一季度酒鬼系列下滑接近 30%，内参系列下滑 90%以上，主要原因是内参新品 上市和库存处理。 • 红糖系列表现良好，扫码数量和宴席场次均增长40%以上，价格提升20-30元， 串货行为减少70%以上。 2、产品结构及策略 • 酒鬼系列中红糖占比最大，约21%，未来希望达到30%以上。透明妆占比约17%， 其他产品如黄檀、紫檀等占比在10%左右。 • 内参系列老产品库存较高，预计完全去化需要接近一年时间。甲成本价格保持在 930元以上，渠道利润空间提升至50元以上。 3、库存及回款情况 • 省内库存正常周转在两个月以内，省外库存压力较大，酒鬼系列约四个月，内参 系列更高。 • 二季度回款压力较大，但预计三季度内参系列将完全恢复正常。 4、渠道及市场拓展 • 省内市场品牌认知度高，但渠道力较弱，需加强渠道下沉和网点建设，重点区域 为长株潭、湘西等。 • 核心终端数量从25000多家增加到32000家，但有效终端 ...

公司研究 | 动态跟踪 酒鬼酒 000799.SZ 买入 （维持） 改革成效初显，红坛动销提速 股价（2024年05月22日） 57.9元 目标价格 61.80元 52周最高价/最低价 108.71/48.52元 总股本/流通A股（万股） 32,493/32,493 A股市值（百万元） 18,813 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料 ⚫ 事件：公司近期发布2023年年报、2024年一季报，23年全年实现营业收入28.3 报告发布日期 2024年05月22日 亿元，同比-30.1%；实现归母净利润5.48亿元，同比-47.8%。24Q1实现营业收入 4.94亿元，同比-48.8%；实现归母净利润0.73亿元，同比-75.6%。公司向全体股 1周 1月 3月 12月 东每 10 股派发现金红利 10 元（含税），分红比率达59.3%。 绝对表现% 4.85 16.83 -5.13 -45.12 ⚫ 业绩仍然承压，改革初显成效。24Q1公司业绩仍然承压，次高端消费需求、渠道信 相对表现% 3.24 12.48 -10.8 -37.94 心仍需恢复，但公司费用改革初见成效，动销快速提升，2023 年消费者营 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 酒鬼酒（000799）公司季报点评 2024年05月20日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 业绩仍承压，改革初见效 股票数据 [Table_Summary] 0[5Ta月b2le0_日S收to盘ck价（In元fo）] 59.31 投资要点： 52周股价波动（元） 48.52-110.10 总股本/流通A股（百万股） 325/325 总市值/流通市值（百万元） 19272/19272  事件。公司发布2023年年报及2024年一季报： 23年公司实现营业总收入 28.30亿元，同比-30.1%，归母净利润5.48亿元，同比-47.8%。其中Q4单 相关研究 季实现营业总收入 6.87 亿元，同比+21.7%，归母净利润 0.69 亿元，同比 [《Ta Qb 2le业_R绩e持p续or承tIn压fo，] 营销改革成效初显》 -10.1%。1Q24 公司实现营业总收入 4.94 亿元，同比-48.8%，归母净利润 2023.09.11 0.73亿元，同比-75.6%。 《Q1 业绩短期承压，费用改革持续推进》 2 ...

公司报告 | 季报点评 酒鬼酒（000799） 证券研究报告 2024年05月 14日 投资评级 深化营销转型业绩阶段承压，24 年经营拐点可期 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 55.32元 【 业绩】 2023 年公司收入/归母 净利润 分别为 28.30/5.48 亿元 目标价格 元 （-30.14%/-47.77%）；2024Q1 公司收入/归母净利润分别为 4.94/0.73 亿元 （-48.80%/-75.56%）。 基本数据 24Q1 内参停货利润承压，期待后续逐步改善。23 年内参/酒鬼/湘泉/其他 A股总股本(百万股) 324.93 营业收入 7.15/16.47/0.71/3.88 亿元（-38.21%/-27.45%/-68.03%/-0.15%）。 流通A股股本(百万股) 324.93 量价角度，23年酒类销量/吨价分别-33.74%/+5.45%，营收下滑主要由销量 A股总市值(百万元) 17,975.07 下降影响，其中：①23年内参销量/吨价分别同比-32.69%/-8.19%；②酒鬼 流通A股市值(百万元) 17,975.07 系列销量/吨价同比- ...