证券研究报告 | 2024年05月10日 酒鬼酒（000799.SZ） 买入 一季度收入下滑 49%，主动降速解决历史包袱 核心观点 公司研究·财报点评 2023年业绩持续调整，营销转型见效仍需时间。2023年以来，公司启动以 食品饮料·白酒Ⅱ 渠道费用改革为核心的营销模式转型工作，从招商扩点增长转向开瓶动销增 证券分析师：张向伟 证券分析师：李文华 长，但仍需时间验证。2023年，内参系列/酒鬼系列/湘泉系列/其他系列收 021-60375461 zhangxiangwei@guosen.com.cnliwenhua2@guosen.com.cn 入同比-38%/-27%/-68%/0%，仍处于改革调整中。从销量上看，内参系列/酒 S0980523090001 S0980523070002 鬼系列/湘泉系列/其他系列同比-33%/-18%/-75%/-9%，预计系2023Q4公司 联系人：张未艾 对内参停货换代升级、大众价位酒受到产能约束等。毛利率看，整体毛利率 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 下滑1.3pcts，预计系公司加大促销力度，通过盒盖换酒等方式拉动开瓶 ...

2024年05月10日 公司研究●证券研究报告 酒鬼酒（ ） 公司快报 000799.SZ 食品饮料 | 白酒Ⅲ 2023 年业绩承压，静待改革成效 投资评级 增持-A(首次) 股价(2024-05-09) 56.20元 事件： 公司发布2023年年报及2024年一季报，2023全年公司实现营业收入28.30亿元， 交易数据 同比-30.14%，实现归母净利润5.48亿元，同比-47.77%，实现扣非归母净利润5.38 总市值（百万元） 18,261.01 亿元，同比-48.85%。单季度来看，23Q4公司实现营业收入6.87亿元，同比+21.72%， 流通市值（百万元） 18,261.01 实现归母净利润0.69亿元，同比-10.12%，实现扣非归母净利润0.67亿元，同比 总股本（百万股） 324.93 -19.29%。24Q1公司实现营收4.94亿元，同比-48.80%，实现归母净利润0.73亿元， 流通股本（百万股） 324.93 同比-75.56%，实现扣非归母净利润0.70亿元，同比-76.75%。 12个月价格区间 108.00/49.60 报表分析：23年现金回款25.13亿元，同比-26.0 ...

证券研究报告 公 2024年05月09日 司 报 告 酒鬼酒(000799) │ 行 业： 食品饮料/白酒Ⅱ 公 投资评级： 司 年 年报及一季报点评：主动出清，静待行业反转 当前价格： 56.47元 目标价格： 报 点 事件： 评 公司发布2023年报及2024一季报，2023年实现收入28.30亿元，同比减 基本数据 少30.14%，实现归母净利润5.48亿元，同比减少47.77%。2024Q1实现收 总股本/流通股本(百万股) 324.93/324.93 入 4.94 亿元，同比减少 48.80%，实现归母净利润 0.73 亿元，同比减少 流通A股市值(百万元) 18,348.74 75.56%。 ➢ 主动控货下收入利润有所下滑 每股净资产(元) 13.39 公司 2023 年/2024Q1 分别实现收入 28.30/4.94 亿元，分别同比减少 资产负债率(%) 21.72 30.14%/48.80%，分别实现归母净利润 5.48/0.73 亿元，分别同比减少 一年内最高/最低(元) 110.20/48.52 47.77%/75.56%。2023Q4+2024Q1实现收入11.81亿元，同比减少65. ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[酒ITnaf 鬼bol]e 酒_Ti(tl0e]0 0799) [评Tab级le_：Inv est] 谨慎增持 上次评级： 增持 深度调整，期待价值回归 目标价格： 55.30 上次预测： 89.90 公 ——酒鬼酒2023 年报、2024 年一季报点评 当前价格： 51.01 司 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 2024.04.30 更 021-38676442 8621-38675854 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com liyao022899@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880520090001 52周内股价区间（元） 48.70-108.89 报 总市值（百万元） 16,575 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 325/325 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司2023年度、2024年一季度处于深度调整阶段，业绩不及预期；我们认为公司改 流通股比例 100% 革方向正确，伴随产业周期上行，公司业绩修复可 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 白酒 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyC 酒om 鬼pan 酒y＃ （ 000799 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 业绩阶段性承压，期待逐季改善 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 4月 29 日 公 投资要点 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 司 事件：2023年公司实现营收28.30亿元，同比-30.14%，归母净利润5.48亿 日期 2024-4-26 点 收盘价（元） 50.20 元，同比-47.77%。23Q4公司实现营收6.87亿元，同比+21.72%，归母净利润 0.69亿元，同比-10.05%。24Q1公司实现营收4.94亿元，同比-48.80%，归母 评 总股本（百万股） 324.93 净利润0.73亿元，同比-75.56%。 报 流通股本（百万股） 324.93 告 净资产（百万元） 4352.31 营销模式转型下动销向好，回款前置拖累Q1表观增速 总资产（百万元） 5560.03 2023年公司主动求变，以费用改革为 ...

华福证券 白酒Ⅲ 2024年04月29日 公 司 酒鬼酒（ ） 000799.SZ 买入（维持评级） 研 究 2023 调整年承压，2024 年蓄力发展 当前价格： 51.01元 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 324.93/324.93  事件：公司发布23年年报及24Q1季报。23年公司实现营收28.3亿 流通A股市值(百万元) 16,574.63 每股净资产(元) 13.39 元，同比减少30.14%；实现归母净利润5.48亿元，同比减少47.77%。单 资产负债率(%) 21.72 季度来看，23Q4公司实现营收6.87亿元，同比增长21.72%；实现归母净 一年内最高/最低价(元) 111.50/48.52 利润0.69亿元，同比减少10.12%。24Q1公司实现营收4.94亿元，同比减 一年内股价相对走势 少48.80%；实现归母净利润0.73亿元，同比减少75.56%。考虑到春节错 公 期影响，23Q4+24Q1公司合计营收/归母净利润分别为11.8/1.42亿元，同 司 比分别下降22.8%/62.3%。 财  内参酒鬼整体量价承压，但聚焦策略下不乏亮点。 报 点 分产品 ...

证 券 2024 年 04 月 29 日 研 究 坚持费用改革，期待业绩拐点 报 告 —酒鬼酒（000799.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 4 月 28 日，酒鬼酒发布 2023 年年报及 2024 年一季 sunss@cfsc.com.cn 报。 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 2024-04-26 ▌ 费用改革深度调整，业绩略低于预期 当前股价（元） 50.2 总市值（亿元） 163 费用改革期深度调整，业绩符合预期。2023 年总营收 28.30 亿元（同减 30.14%），归母净利润 5.48 亿元（同减 总股本（百万股） 325 47.77%）。2023Q4 总营收 6.87 亿元（同增 21.72%），归母 流通股本（百万股） 325 净利润 0.69 亿元（同减 10.05%），主要系公司投放甲辰版 52周价格范围（元） 48.7-108.89 内参，投入扫码红包所致。2024Q1 总营收 4.94 亿元（同减 日均成交额（百万元） 468.44 48 ...

2024 年 4 月 28 日，公司披露 23 年年报及 24 年一季报。1）23 年实现营收 28.3 亿元，同比-30.1%，归母净利 5.5 亿元，同比- 47.8%；其中 23Q4 实现营收 6.9 亿元，同比+21.7%；实现归母净 利 0.7 亿元，同比-10.1%。2）24Q1 实现营收 4.9 亿元，同比- 48.8%；归母净利0.7 亿元，同比-75.6%。 分拆产品，23 年内参/酒鬼/湘泉/其他分别实现营收 7.1/16.5/ 0.7/3.9 亿元，同比-38%/-27%/-68%/持平，其中销量-33%/- 18%/-75%/-9%，吨价-8%/-12%/+26%/+10%。从产品策略上，公司 聚焦核心大单品52度内参+红坛，红坛专设事业部运作，23 年红 坛 18 开瓶扫码数+70%、宴席场次+40%；内参依托 23 年下旬新上 市甲辰版，考虑老版等产品控货、甲辰版尚在开拓，24Q1 仍呈现 下滑。 人民币(元) 成交金额(百万元) 盈利端，收入承压致使费用率上行，叠加毛利率扰动影响利润端 120.00 2,500 表现。23 年归母净利率-6.5pct 至 19.4%，其中毛利率- ...

酒鬼酒股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：000799 证券简称：酒鬼酒 公告编号：2024-15 酒鬼酒股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|------------------|--------------------------| | 营业收入（元） | 493,905,318.75 | ...

2024年3月1日 公司研究 春节动销表现较优，后续有望迎来拐点 ——酒鬼酒（000799.SZ）跟踪点评 要点 买入（维持） 当 前价：59.42元 近期我们跟踪酒鬼酒经营情况，更新观点如下： 24年春节动销好于预期，终端动销表现较优。春节旺季公司终端动销良性增长、 作者 优于年前的悲观预期，其中估计酒鬼系列表现更优。受益于人员流动、返乡人员 分析师：叶倩瑜 等增加，大众消费、宴席等场景表现较好，100-400元价位产品相对受益。得益 执业证书编号：S0930517100003 于动销向上、以及公司主动调整回款/发货节奏，去库存成效逐步显现，终端网 021-52523657 点库存呈现明显下降，经销商环节酒鬼系列库存较去年春节后下降，尤其省内市 yeqianyu@ebscn.com 分析师：杨哲 场已处于良性水平，红坛18批价稳定，内参以维持健康的渠道秩序为主、动销 执业证书编号：S0930522080001 质量和动销率逐渐提升，去年新推出内参甲辰版、新增扫码功能，当前甲辰版批 021-52523795 价坚挺。整体看春节动销率较过往提升，旺季后库存较去年同期减少。 yangz@ebscn.com 分析师 ...