华福证券 钢铁 2024年05月06日 公 司 华菱钢铁（ ） 000932.SZ 买入（维持评级） 研 究 2024 年一季报点评：盈利底部逐渐明确，业绩修 当前价格： 5.25元 复可期 目标价格： 6.16元 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本（百万股） 6909/6909  事件： 总市值/流通市值（百万元） 36270/36270 公司发布2024年一季报：2024年Q1公司实现营业收入369.12亿元，同 比-7.17%/环比-16.21%；实现归母净利润3.92亿元，同比-43.14%/环比-59.78%； 每股净资产（元） 7.76 实现扣非归母净利润3.23亿元，同比-49.92%/环比-52.8%。 资产负债率（%） 53.29  一季度行业利润承压，拖累公司业绩表现 一年内最高/最低（元） 6.43/4.68 公 1）价：2024年一季度，受下游开工偏缓，消费不及预期等因素影响，钢 一年内股价相对走势 司 材价格持续承压，Q1板材/长材/钢管市场均价为4,565/4,100/4,817元/吨，同比 财 -5.14%/-7.87%/-6.5%，环比+0.57%/-0.25%/+0. ...

2024年5月4日 公司研究 整体竞争优势依然明显 ——华菱钢铁（000932.SZ）2024 年一季报点评 要点 增持（维持） 当 前价：5.22元 事件：2024年一季度，公司实现营业收入370.48亿元，同比-7.13%；实现归 母净利润3.92亿元，同比-43.11%。 作者 从利润总额角度来看，公司整体竞争优势仍在。（1）Q1公司利润总额同比下 分析师：王招华 滑21.5%至9.06亿元，中钢协重点统计钢铁企业利润则同比下降48%，而全国 执业证书编号：S0930515050001 黑色金属冶炼压延加工业亏损214亿元，同比增亏165亿元；（2）Q1公司吨 021-52523811 钢税前利润约137元（假设Q1钢材产量为2023年的1/4），全国钢铁业吨钢 wangzhh@ebscn.com 分析师：戴默 税前利润为-83元，公司相对于全行业仍然有220元/吨的超额利润。 执业证书编号：S0930522100001 重要控股公司的竞争力仍在强化。（1）Q1公司少数股东损益为3.3亿元，同比 021-52523812 modai@ebscn.com 增长14%；（2）2023年全年公司少数股东损益为 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月30日 华菱钢铁（000932.SZ） 业绩短期承压，后续改善预期较强 事件：公司发布2024年一季度报告。2024年一季度公司实现营业收入369.12亿元，同比减 买入（维持） 少7.17%；归属于母公司所有者的净利润3.92亿元，同比减少43.13%；基本每股收益0.0567 元，同比减少43.13%。 股票信息 行业 普钢 业绩短期承压，后续毛利率有望改善。公司2024Q1实现归母净利3.92亿元，同比下降43.13%， 前次评级 买入 实现扣非归母净利3.23亿元，同比下降49.92%；2024年一季度钢材价格整体表现低迷，原 4月29日收盘价(元) 5.76 料价格强势局面未变，钢铁企业利润大幅收窄，公司业绩短期承压，与行业盈利趋势一致。公 总市值(百万元) 39,793.72 司2023Q2-2024Q1逐季销售毛利率分别为11.19%、10.94%、8.17%、5.86%，逐季销售净 总股本(百万股) 6,908.63 利率分别为 5.64%、4.94%、3.24%、1.97%，2024Q1 毛利率与净利率显著回落，受公司品 种钢占比提升及三月起原料价 ...

华菱钢铁（000932.SZ）2024年一季报点评 Q1 业绩承压，产线结构加快升级 2024年04月30日 ➢ 事件概述：公司发布 2024 年一季报。2024Q1，公司实现营收 370.48 亿 推荐 维持评级 元，同比减少7.1%、环比减少16.2%；归母净利润3.92亿元，同比减少43.1%、 当前价格： 5.76元 环比减少59.8%；扣非归母净利3.23亿元，同比减少49.9%、环比减少52.8%。 ➢ 点评：毛利率同环比均有下滑 ① 价：公司毛利率下滑。2024Q1由于钢铁价格回落，公司毛利率为5.86%， [Table_Author] 同比下滑1.56pct，环比下滑2.31pct。 ② 2024Q1vs2023Q4：2024Q1 归母净利润环比减少 5.82 亿元，主要的增 利点在于费用和税金（9.12亿元）、少数股东损益（1.19亿元）、所得税（0.15 亿元）、公允价值变动（0.03亿元）、营业外收支（0.04亿元）；主要的减利点 包括毛利（-13.88亿元）、其他/投资收益（-2.19亿元）、减值损失等（-0.29 亿元）。 分析师 邱祖学 ③ 2024Q1vs2023Q1：2024Q ...

湖南华菱钢铁股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：000932 证券简称：华菱钢铁 公告编号：2024-21 湖南华菱钢铁股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

证券代码：000932 证券简称：华菱钢铁 公告编号：2024-18 湖南华菱钢铁股份有限公司 关于召开 2023 年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证公告真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 湖南华菱钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）定于2024年5月7日（星期二） 14:30召开2023年度股东大会，本次会议采取现场表决与网络投票相结合的方式 召开，现将有关事项通知如下： 一、 召开会议的基本情况 1、会议届次：2023 年度股东大会 2、会议召集人：董事会。第八届董事会第二十次会议审议通过了关于召开 本次股东大会的议案。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议的召开符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的有关规定。 （1）在股权登记日持有公司已发行有表决权股份的普通股股东或其代理人； 于股权登记日下午收市时在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在 册的公司全体已发行有表决权股份的股东均有权出席股东大会，并可以以书面形 式委托代理人出席会议和参加表决，该股东代理人不必是本公司股东。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议：2024 年 ...

湖南华菱钢铁股份有限公司 2023 年度股东大会会议资料 2024-5-7 湖南华菱钢铁股份有限公司 2023 年年度股东大会议程 | 序号 | 审议议案 | 公司 | 2023 年度董事会工作报告 | 1 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司 | 2023 年度监事会工作报告 | 2 | 公司 | 2023 年度财务决算报告 | 3 | | 公司 | 2023 年度报告全文及其摘要 | 4 | 公司 | 2023 年度利润分配预案 | 5 | | 公司 | 2024 年固定资产投资计划 | 6 | 序号 | 报告事项 | | | 7 | 年度独立董事述职报告（赵俊武、肖海航、蒋艳辉） | 2023 | | | | 1 一、 主持人介绍到会股东及来宾； 二、 会务组宣布本次到会股东资格审查情况； 三、 主持人宣读本次股东大会表决办法； 四、 主持人宣布监票人、计票人名单； 五、 报告人宣读议案，与会股东进行审议； 六、 股东发言和询问； 七、 股东对议案投票表决； 八、 休会，统计表决结果； 九、 监票人宣布表决结果； 十、 律师宣读法律意见书； 十一、 ...

证券代码：000932 股票简称：华菱钢铁 公告编号：2024-19 特此公告。 湖南华菱钢铁股份有限公司董事会 2024 年 4 月 15 日 湖南华菱钢铁股份有限公司 关于召开2023 年度网上业绩说明会的公告 本公司董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 湖南华菱钢铁股份有限公司（以下简称"公司"或"华菱钢铁"）已于 2024 年 3 月 30 日 在巨潮资讯网上披露了《2023 年年度报告全文》。为便于广大投资者进一步了解公司 2023 年 年度经营情况，公司定于 2024 年 4 月 19 日（星期五）下午 15:00-17:00 在"价值在线"（www.ir- online.cn）举行 2023 年度网上业绩说明会。本次网上业绩说明会将采用网络远程的方式举行， 出席说明会的人员有公司董事长、总经理李建宇先生，董事、副总经理、财务总监兼董事会秘 书阳向宏先生，证券事务代表刘笑非女士。 为广泛听取投资者的意见和建议，公司拟提前向投资者征集问题，提问通道自发出公告之 日起开放。投资者可通过以下两种方式，依据相关提示，授权登入"价值在线"进行提问并参 与互 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [3]. Core Views - Hualing Steel is transitioning from "premium steel" to "special steel," with a steel production capacity of 25.28 million tons in 2022. The product structure upgrade has increased the proportion of specialty steel to 63% in 2023 [1][11]. - The company is implementing three major transformations: "quality, efficiency, and dynamics," and is enhancing its integrated R&D innovation system [1][21]. - Hualing Steel's comprehensive strength is highlighted by its leading position in high-end plate and pipe products, as well as its advantageous location for long products, which enhances its competitiveness [1][25]. Summary by Sections Company Overview - Hualing Steel, with a production capacity of 25.28 million tons in 2022, is a large state-owned enterprise transitioning from "premium steel" to "special steel" [1][11]. - The company has a complete production process, covering various steel products and serving multiple downstream industries [11]. Product Structure - The product structure upgrade has led to a significant increase in specialty steel sales, which accounted for 63% of total sales in 2023 [1][13]. - The revenue and gross profit structure for 2023 shows that plates, long products, and pipes contributed 67%, 13%, and 10% to gross profit, respectively [1][17]. Strategic Development - Hualing Steel is focused on enhancing its "three strategic support systems" and aims to accelerate its transition towards high-end, intelligent, and green production [21][24]. - The company plans to increase the proportion of special steel from 10% to over 25% by the end of the "14th Five-Year Plan" [22][24]. Financial Analysis - The company forecasts EPS of 0.80, 0.81, and 0.89 CNY for 2024, 2025, and 2026, respectively, with a target PE of 10 times for 2024, leading to a reasonable value of 7.95 CNY per share [1][2][3]. - Revenue is projected to decline slightly from 164.47 billion CNY in 2023 to 159.34 billion CNY in 2024, with a net profit forecast of 5.493 billion CNY for 2024 [2].

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, Huazhong Steel [1][13]. Core Views - The company is positioned as a high-quality steel stock with strong fundamentals, navigating through the bottom of the cycle effectively [1]. - Despite a decrease in revenue and net profit in 2023, the company maintains a leading position in the industry, supported by its subsidiaries' performance [3][8]. - The company is expected to experience a performance release in 2024 due to new capacity and production line upgrades [4][12]. Financial Performance - In 2023, the company achieved total revenue of 164.465 billion yuan, a year-on-year decrease of 2.47%, and a net profit attributable to shareholders of 5.079 billion yuan, down 20.38% year-on-year [2][7]. - The weighted ROE for 2023 was 9.87%, and the debt-to-asset ratio at the end of 2023 was 51.67% [3][8]. - The company’s subsidiaries, Huazhong Henggang and Automotive Steel, reported net profits of 842 million yuan and 2.474 billion yuan, respectively, with year-on-year growth of 20.47% and 49.78% [3][8]. Cost Control and Efficiency - The company has improved operational efficiency through cost control and increased R&D expenditure, with a R&D expense ratio of 4.2% in 2023, up 0.33 percentage points from 2022 [3][12]. - The company has implemented strategies to reduce costs across various operations, including optimizing iron and steel costs and enhancing procurement competitiveness [12]. Product Development and Market Expansion - The company has established a leading advantage in multiple sectors, including energy, shipbuilding, and new materials, with a focus on high-end product development [12]. - In 2023, the company added 30 new steel grades to replace imports, increasing the sales proportion of key steel products to 63%, up 3 percentage points from 2022 [12]. - The company exported 1.56 million tons of steel in 2023, marking a year-on-year increase of 26.04% [12]. Future Outlook - The company is expected to achieve revenues of 167.88 billion yuan, 174.4 billion yuan, and 178.99 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding year-on-year growth rates of 2.1%, 3.9%, and 2.6% [13]. - The net profit attributable to shareholders is projected to be 6.046 billion yuan, 6.743 billion yuan, and 7.146 billion yuan for the same years, with growth rates of 19.1%, 11.5%, and 6.0% [13].