丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨申通快递（002468.SZ） [Table_Title] 件量增长强劲，业绩表现超预期 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024Q2 ，公司营业收入为 114.4 亿元，同比增长 10.6% ；归母净利润为 2.5 亿元，同比增长 | | | 188.8% ，高于预告业绩中枢。 2024Q2 ，公司件量同比增长 29.2% 至 56.4 亿件，增速领跑行 业，份额持续提升。同时，规模效应推动叠加产能提升，公司核心成本显著改善，推动公司 Q2 | | | 单票扣非净利同比提升 0.02 元至 0.04 元，环比微幅提升。公司增长动能充足，随着操作产 ...

Investment Rating - The report upgrades the investment rating to "Buy" for the company [5][7]. Core Views - The express delivery industry is showing signs of price stabilization and continued high demand growth, indicating a rebound in the sector [5][28]. - The company is expected to experience a profit release period in 2024, driven by capacity enhancements and improved service efficiency [5][28]. - The report anticipates significant growth in the company's business volume and net profit over the next three years, with a projected compound annual growth rate (CAGR) of 30% for business volume in 2024 [5][7]. Summary by Sections Industry Overview - The express delivery industry saw a year-on-year volume growth of 19.4% in 2023, despite a decline in average prices by 4.33% [13][24]. - The supply side is tightening, with capital expenditures decreasing, leading to improved supply-demand dynamics and potential price stabilization [5][20]. Company Growth Potential - The company is focusing on enhancing its capacity and service quality, with significant investments in upgrading transfer centers [5][29]. - The market share is gradually increasing, and the company is expected to achieve a business volume of 228 billion, 273 billion, and 311 billion pieces from 2024 to 2026, respectively [5][7]. - The net profit forecast for 2024 is set at 1.006 billion, reflecting a year-on-year growth of 195.3% [6][7]. Financial Projections - The report projects total revenue for 2024 to be 49.62 billion, with a year-on-year growth rate of 21.3% [6][7]. - The expected earnings per share (EPS) for 2024 is 0.66 yuan, with a price-to-earnings (PE) ratio of 16x [6][7]. - The company is anticipated to maintain a high growth trajectory, with net profit expected to reach 1.685 billion by 2026 [6][7].

证券研究报告：交通运输 | 公司点评报告 2024 年 9 月 3 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 10.32 总股本/流通股本（亿股）15.31 / 14.92 总市值/流通市值（亿元）158 / 154 52 周内最高/最低价 10.52 / 6.45 资产负债率(%) 61.2% 市盈率 44.87 第一大股东浙江菜鸟供应链管理有 限公司 研究所 股票投资评级 申通快递(002468) 买入|维持 个股表现 -37% -33% -29% -25% -21% -17% -13% -9% -5% -1% 2023-09 2023-11 2024-01 2024-04 2024-06 2024-09 申通快递 交通运输 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:曾凡喆 SAC 登记编号:S1340523100002 Email:zengfanzhe@cnpsec.com 件量快速增长，成本节降助力单票利润显著提升 ⚫ 申通快递披露 2024 年中报 申通快递披露 2024 年中报，上半年公司营业收入 215.7 亿元， 同比增长 13.0%，实现归母净利润 4.37 亿元，同比增长 100.2%；二 季度公 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|申通快递（002468） 2024H1 业绩表现亮眼，盈利同增 100% 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月03日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年报。2024H1，公司实现营收 215.69 亿元，同比增长 13.01%，实现归母 净利润 4.37 亿元，同比增长 100.17%。其中 2024Q2 公司实现营收 114.37 亿元，同比增长 10.58%，实现归母净利润 2.47 亿元，同比增长 188.81%。 |分析师及联系人 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月03日 申通快递(002468) 2024H1 业绩表现亮眼，盈利同增 100% | --- | --- | |----------------------------|----------------------------| | | | | 行 业： 投资评级： | 交通运输/物流 买入（维持） | | 当前价格： | 9.92 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company [2][3]. Core Insights - The company reported a significant increase in profitability, with a net profit of 4.4 billion RMB for H1 2024, representing a year-over-year growth of 100.2% [3]. - The company achieved a revenue of 215.7 billion RMB in H1 2024, up 13.0% year-over-year, driven by a 32.5% increase in express delivery volume [3]. - The gross margin improved to 6.0% in H1 2024, an increase of 1.1 percentage points year-over-year, due to cost reduction strategies and operational efficiency [3]. - The company is expected to maintain strong growth in delivery volume in the second half of 2024, with daily capacity projected to exceed 75 million parcels [4]. Financial Summary - For 2024, the company is projected to achieve a net profit of 8.21 billion RMB, with year-over-year growth rates of 141% [5]. - The earnings per share (EPS) for 2024 is estimated at 0.54 RMB, with a corresponding price-to-earnings (P/E) ratio of 17 times [5]. - The company’s revenue is forecasted to grow from 336.71 billion RMB in 2022 to 622.47 billion RMB in 2026 [7].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of RMB 12.72 [5]. Core Views - The company has exceeded earnings expectations with a significant increase in net profit and market share, driven by a strategy of increasing volume at the expense of price [1][2]. - The company is expected to continue improving its profitability through ongoing investments in infrastructure and efficiency enhancements [3]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2024, the company achieved operating revenue of RMB 21.57 billion, a year-on-year increase of 13% - The net profit attributable to the parent company reached RMB 440 million, a year-on-year growth of 100% - The total express delivery volume was 10.23 billion pieces, up 32.5% year-on-year [1][2]. Market Position - The express delivery industry completed a total volume of 80.16 billion pieces in the first half of 2024, reflecting a year-on-year growth of 23.1% - The company's market share increased to 12.8%, up 0.9 percentage points year-on-year, outperforming competitors [2]. Cost and Margin Analysis - The average revenue per package for the company was RMB 2.09, down 11.4% year-on-year, primarily due to an increase in lightweight packages and strategic pricing adjustments - The cost per package decreased to RMB 1.97, a reduction of 12.4% year-on-year, leading to a gross margin of 5.76%, which is an increase of 1.17 percentage points year-on-year [2]. Infrastructure Investment - The company invested RMB 980 million in machinery and equipment, a year-on-year increase of 115.6%, and RMB 190 million in transportation equipment, up 87.9% - The company is in the final year of a three-year capacity enhancement project, with expectations to exceed a daily throughput capacity of 75 million packages in 2024 [3].

申通快递股份有限公司 第六届董事会第二次独立董事专门会议审核意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等 法律法规和规章制度的有关规定，申通快递股份有限公司（以下简称"公司"）全体独立董事 于 2024 年 8 月 20 日召开第六届董事会第二次独立董事专门会议，本次会议应参加独立董事 3 名，实际参加独立董事 3 名。 一、本次会议对《关于调整 2024 年度日常关联交易预计的议案》发表审核意见如下： 经审核，公司与关联方之间的日常关联交易为公司正常业务经营所需，属正当的商业行为， 关联交易遵循公平、公正、公开的原则，定价依据公允合理，不存在损害公司及非关联股东利 益的情况，符合相关法律法规和《公司章程》的规定，不会给公司的持续经营带来重大的不确 定性风险。 2024年8月20日 全体独立董事一致同意本议案，并同意提交公司第六届董事会第四次会议审议。 独立董事：杨芳、郝振江、李路 ...

证券代码：002468 证券简称：申通快递 公告编号：2024-043 申通快递股份有限公司 关于调整2024年度日常关联交易预计的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 申通快递股份有限公司（以下简称"公司"）分别于2023年12月13日、2023年12月29日召开 第五届董事会第二十四次会议和2023年第四次临时股东大会，审议通过了《关于2024年度日常关 联交易预计的议案》，预计2024年度公司与关联方发生日常关联交易总额为529,000万元。具体内 容详见公司在《中国证券报》《证券日报》《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）上披露的《关于增加2023年度关联交易预计以及公司2024年度日常关联交 易预计的公告》（公告编号：2023-066）。 公司分别于2024年4月24日、2024年5月20日召开第六届董事会第三次会议和2023年度股东大 会，审议通过了《关于增加日常关联交易预计额度的议案》，公司因业务发展需要，拟增加与淘 天物流科技有限公司（以下 ...

二、监事会会议审议情况 证券代码：002468 证券简称：申通快递 公告编号：2024-047 申通快递股份有限公司 第六届监事会第三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 申通快递股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月20日以邮件、电话等方式发出召开 第六届监事会第三次会议的通知，会议于2024年8月30日在上海市青浦区重达路58号会议室以现场 结合通讯表决的方式召开，应出席会议的监事3名，实际出席会议的监事3名。会议由监事会主席 顾利娟女士主持，本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 经全体监事认真审议，本次会议通过了如下议案： 1、审议通过了《2024年半年度报告全文及摘要》 表决结果：同意票3票，反对票0票，弃权票0票，回避票0票。 经审核，监事会认为公司《2024年半年度报告全文及摘要》的编制程序符合法律、行政法规 和中国证监会监管规则的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了上市公司的实际情况，不存 在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。公司《2024年半年度报告》全文的具体 ...

申通快递股份有限公司 内部审计制度 第一章 总则 第一条 为了加强申通快递股份有限公司（以下简称"公司"）内部管理和 控制，促进公司内部行为的合法性、合规性，保护投资者合法权益，不断提高企 业运营的效率及效果，依据《中华人民共和国审计法》《企业内部控制基本规范》 《企业内部控制应用指引》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 主板上市公司规范运作》及《申通快递股份有限公司章程》(以下简称"《公司 章程》")等规定，制定本制度。 第二条 本制度所称内部审计，是指公司内部设立的内部审计部门，依据国 家有关法律法规、财务会计制度和公司内部管理规定，对公司各内部机构、控股 子公司以及具有重大影响的参股公司的内部控制制度的建立和实施、对其内部控 制和风险管理的有效性、财务信息的真实性和完整性以及经营活动的效率和效果 等开展的一种评价活动。 第三条 内部审计的目的，是促进公司内部控制的建立健全，规范公司经营 行为，实现有效控制成本，改善经营管理，规避经营风险，增加公司价值。 第四条 内部审计范围和对象，包括公司和公司各部门、分公司、控股公司、 具有重大影响的参股公司等现有的与公司存在控制与被控制、管理与被管理 ...