重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年度 内部控制审计报告 索引 页码 内部控制审计报告 1-2 内部控制审计报告 XYZH/2025CQAA4B0043 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司全体股东： 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的 变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控 制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、 财务报告内部控制审计意见 我们认为，涪陵榨菜于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规范》和相关 1 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计 了重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（以下简称涪陵榨菜）2024 年 12 月 31 日财务报告 内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》 、《企业内部控制应用指引》 、《企业内部控制评 价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是涪陵榨菜董事会的 责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的 ...

西南证券股份有限公司 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具的验资报告审验金额为 327,992.15 万元， 较募集资金净额少 0.56 万元，系登记结算费用增值税专用发票税额。 二、 募集资金使用情况 （一） 募集资金使用情况 关于重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 募投项目变更及延期 并将剩余募集资金永久补充流动资金的核查意见 西南证券股份有限公司（以下简称"西南证券"、"保荐机构"）作为重庆市涪陵榨菜集 团股份有限公司（以下简称"涪陵榨菜"、"公司"）非公开发行股票（以下简称"本次发行"） 的保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《证券发行上市 保荐业务管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监 管要求》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对涪陵榨菜募投项目变更及延期并将剩 余募集资金永久补充流动资金情况进行了审核，具体核查情况如下： 一、 募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《 ...

重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年度 一、管理层的责任 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 鉴证报告 | | 1-2 | | 关于募集资金 2024 | 年度存放与使用情况的专项报告 | 3-9 | | 信永中和会计师事务所 | 北京市东城区朝阳门北大街 | 联系电话: | +86(010)6554 2288 | | --- | --- | --- | --- | | | 8号富华大厦A座9层 | telephone: | +86(010)6554 2288 | | | 9/F, Block A, Fu Hua Mansion, | | | | ShineWing | No.8, Chaoyangmen Beidaj ie, | | | | | Dongcheng District, Beijing, | 传真: | +86(010)6554 7190 | | certified public accountants | 100027, P.R.China | facsimile: | +86(010)6554 7190 | 募 ...

重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 董事会对独立董事独立性自查情况的专项报告 根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等要 求，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司(以下简称"公司")董事会，就公司独立 董事蒋和体、史劲松、程贤权、张志宏、王冠群的独立性情况进行评估并出具如 下专项意见: 经核查独立董事蒋和体、史劲松、程贤权、张志宏、王冠群的任职经历以及 签署的相关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未 在公司主要股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或 其他可能妨碍其进行独立客观判断的关系，因此，公司独立董事符合《上市公司 独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板 上市公司规范运作》中对独立董事独立性的相关要求。 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 董事会 2025年3月29日 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 独立董事关于 2024 年度独立性情况的自查报告 本人蒋和体，于2021年2月5日起任职重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（以 下简称"上市公司"）第 ...

重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司章程 目 录 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四章 党委会 第五章 股东和股东会 第一节 股东 第二节 股东会的一般规定 第三节 股东会的召集 第四节 股东会的提案与通知 第五节 股东会的召开 第六节 股东会的表决和决议 第六章 董事会 第一节 董事 第二节 董事会 第三节 独立董事 第四节 董事会秘书 第七章 总经理及其他高级管理人员 第八章 监事会 第一节 监事 第二节 监事会 第九章 财务会计制度、利润分配和审计 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第十章 通知与公告 第一节 通知 第二节 公告 第十一章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十二章 修改章程 第十三章 附则 1 第一章 总 则 第一条 为了规范重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（以下简称"公司"）的 组织和行为，维护公司、股东、职工和债权人的合法权益，完善公司法人治理结构， 建设中国特色现代企业制度，充分发挥中国共产党重庆市涪陵榨菜集团股份有限公 ...

重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 投资理财管理制度 第一章 总则 第一条 为进一步规范重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（以下简 称"公司"）的投资理财业务的管理，提高资金运作效率，防范投资理 财决策和执行过程中的相关风险，提高投资收益，维护公司及全体股东 利益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深 圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第1号——主板上市公司规范运作》等有关法律、法规、规范性文件及 《重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）的有关规定，结合公司实际情况，特制订本制度。 第二条 本制度所称投资理财是指在国家政策及深圳证券交易所相 关业务规则允许的情况下，在控制投资风险并履行投资决策程序的前提 下，以提高资金使用效率、增加公司现金资产收益为原则，公司委托银 行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司、 私募基金管理人等专业理财机构对公司财产进行投资和管理或者购买相 关理财产品的行为。 第三条 公司全资子公司、控股子公司不得进行任何投资理财活动 （外币账户除外）。 第二章 投资理财管理原则 第四条 投资理财的管理 ...

重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 2025 年 3 月 29 日 蒋和体 2024 年度独立董事述职报告 各位股东及股东代表： 大家好！根据《中华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》等 相关规定，独立董事在上市公司连续任职时间不得超过六年。本人在重庆市涪陵 榨菜集团股份有限公司（以下简称"公司"）任期于 2024 年 2 月 4 日届满且连任 时间已达六年，因此本人在公司任期届满后离任。本人作为公司第五届董事会独 立董事，在 2024 年度的工作中严格按照《中华人民共和国公司法》《上市公司治 理准则》《上市公司独立董事管理办法》以及《公司章程》《独立董事制度》等相 关法规及要求，忠实勤勉地履行独立董事职责，积极出席董事会及其专门委员会 会议，认真审阅董事会及其专门委员会会议议案，切实维护公司和股东尤其是中 小股东的合法权益。现将本人 2024 履职情况作如下汇报： 一、出席会议情况 报告期内，本人作为公司第五届董事会独立董事，在履职期间，公司共召开 了一次董事会，本人参加了会议，认真履行了公司独立董事的义务，对提交董事 会的议案进行了认真审议，所有议案均投赞成票，没有反 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for 2024 was CNY 2,387,126,126.55, a decrease of 2.56% compared to CNY 2,449,845,145.50 in 2023[16] - The net profit attributable to shareholders for 2024 was CNY 799,346,652.13, down 3.29% from CNY 826,577,951.57 in 2023[16] - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was CNY 732,116,635.19, a decrease of 3.13% from CNY 755,749,061.39 in 2023[16] - The basic earnings per share for 2024 were CNY 0.69, a decrease of 4.17% from CNY 0.72 in 2023[16] - The diluted earnings per share for 2024 were also CNY 0.69, down 4.17% from CNY 0.72 in 2023[16] - The weighted average return on equity for 2024 was 9.44%, down from 10.41% in 2023[16] - The company reported a total of CNY 67.23 million in non-recurring gains for 2024, which included government subsidies and asset disposal gains[23] - The company reported a revenue of ¥2,382,863,037.01 with a gross margin of 51.00% for the year 2024, compared to ¥2,445,952,896.81 and a gross margin of 50.78% in 2023, reflecting a decrease of 2.58% in revenue year-over-year[33] - The sales revenue for the core product category, pickled mustard tuber, was ¥2,044,418,784.36, with a gross margin of 54.55%, showing a slight decline of 1.50% in revenue compared to ¥2,075,636,010.98 in 2023[33] Cash Flow and Assets - The net cash flow from operating activities increased by 87.59% to CNY 816,944,577.91, compared to CNY 435,487,097.89 in 2023[16] - The total assets at the end of 2024 were CNY 9,393,687,019.23, reflecting a growth of 7.12% from CNY 8,769,393,453.21 at the end of 2023[17] - The net assets attributable to shareholders increased by 5.50% to CNY 8,697,578,156.98, compared to CNY 8,244,407,213.25 at the end of 2023[17] - The total liabilities rose by 32.60% to $696,108,862.25, mainly due to increased accounts payable and deferred tax liabilities[46] - The company's cash and cash equivalents decreased by 270.39% to -$625,739,228.17, primarily due to reduced returns from financial products[47] Sales and Marketing Strategy - The company operates under a "company + cooperative + farmer" procurement model to ensure raw material supply and stabilize prices[29] - The sales strategy focuses on a city-based precision marketing management model, utilizing both traditional distribution and e-commerce platforms[29] - The company aims to expand its market presence by embracing new sales channels such as community group buying and live streaming platforms[29] - The company has optimized its existing products and is conducting trials for new product categories, including improvements in processes, flavors, and packaging[32] - The company is positioned to leverage capital market opportunities for funding and potential acquisitions to expand its product line and strengthen its market leadership in the pickled vegetable sector[44] Research and Development - Research and development expenses increased by 77.15% to $10,620,309.40, driven by projects related to automated equipment for pickled vegetables and new product development[47] - The company has increased its R&D personnel from 27 to 39, representing a growth of 44.44%[61] - R&D investment has risen to ¥16,466,567.96 in 2024, up 48.92% from ¥11,057,597.03 in 2023, with R&D expenditure as a percentage of revenue increasing from 0.45% to 0.69%[61] - The company has developed an automated vegetable peeling device that achieves a qualified rate of over 98%, improving efficiency by more than three times compared to manual processes[60] Environmental and Social Responsibility - The company has invested hundreds of millions in environmental protection measures, including the construction of wastewater treatment plants with a capacity of 5,775 tons per day across ten production facilities[157] - The company has implemented online monitoring equipment for COD, ammonia nitrogen, total nitrogen, and pH at its wastewater discharge points, with data uploaded every two hours to local environmental authorities[156] - The company has established emergency response plans for environmental incidents, with annual drills conducted at its subsidiaries[154] - The company has conducted over 170 promotional activities and 43 training sessions for farmers in 2024, reaching 5,700 participants and distributing 27,000 pieces of planting technical materials[163] - The company has signed raw material purchase contracts with farmers, ensuring a protective price for the purchase of green cabbage heads, thereby securing farmers' income[162] Governance and Compliance - The company has maintained compliance with corporate governance regulations, ensuring independent operation of its board and management[107] - The company has established a remuneration management method based on performance evaluation and responsibilities[125] - The board of directors has actively participated in meetings, with no objections raised regarding company matters during the reporting period[130][131] - The company has established mechanisms to prevent related party transactions and protect the interests of minority shareholders[160] - The company has committed to fair operation procedures in related transactions, ensuring transparency and adherence to disclosure obligations[165] Future Outlook - The company provided a positive outlook for Q4 2024, projecting revenue growth of 10% to 12% based on current market trends[100] - New product launches are expected to contribute an additional $20 million in revenue in Q4 2024, driven by increased demand in the market[100] - The company plans to optimize its sales management and strengthen its marketing efforts to address weaknesses in channel foundations and enhance team capabilities[94] - The company anticipates that the pickled vegetable market will continue to grow, driven by urbanization and changing consumer preferences for convenient and healthy food options[89]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Fuling Zhacai (002507) with a target price of —— yuan over the next six months [1]. Core Views - The company's Q4 performance was slightly below expectations, with a revenue of 4.5 billion yuan, down 10.6% year-on-year, and a net profit of 1.5 billion yuan, down 8.4% year-on-year. The overall revenue for 2024 is projected to be 24.1 billion yuan, a decrease of 1.7% compared to 2023, with a net profit of 8.2 billion yuan, down 0.3% year-on-year [8][9]. - The decline in Q4 revenue is attributed to weak consumer demand and the traditional off-season for pickled vegetables, alongside a reduction in channel expenses and ongoing inventory clearance efforts [8]. - Looking ahead to 2025, the company expects revenue growth to stabilize, driven by increased market penetration of new products and the gradual opening of the catering market [8]. - The company has experienced a continuous release of cost benefits, with a net profit margin of 34.8% for 2024, up 1 percentage point year-on-year, and a Q4 net profit margin of 36.9%, up 3.3 percentage points year-on-year [8]. - The report highlights a dual expansion strategy focusing on market and product category growth, alongside brand promotion efforts emphasizing health and quality [8]. Financial Summary - For the fiscal years 2023 to 2026, the projected financials are as follows: - Revenue: 2023A: 2449.85 million yuan, 2024E: 2407.96 million yuan, 2025E: 2545.82 million yuan, 2026E: 2676.03 million yuan [3][9]. - Net Profit: 2023A: 826.58 million yuan, 2024E: 824.06 million yuan, 2025E: 896.06 million yuan, 2026E: 971.25 million yuan [3][9]. - EPS: 2023A: 0.72 yuan, 2024E: 0.71 yuan, 2025E: 0.78 yuan, 2026E: 0.84 yuan [3][9]. - PE Ratio: 2024E: 19, 2025E: 17, 2026E: 16 [3][9]. - PB Ratio: 2024E: 1.71, 2025E: 1.55, 2026E: 1.41 [3][9].

公司报告 | 公司点评 涪陵榨菜（002507） 证券研究报告 24Q4 略有承压，看好 25 年利润弹性 公司发布业绩快报，2024 年实现营收/归母净利润约 24.08/8.24 亿元，同 比-1.71%/-0.31%，其中 24Q4 实现营收/归母净利润 4.46/1.53 亿元，同比 （-10.58%/-8.36%）。 24Q4 业绩有所下降，利润率提升。24Q4 公司实现归母净利率 34.40%（同 比+0.83pct）。2024 年，公司坚持"稳住榨菜，夯基拓新"战略不动摇，聚 焦榨菜品类优化和多元化发展，在传统消费模式面临挑战与变革的情形下， 公司全年立足战略、着眼全局、精准施策，产品上深入推进项目制管理模 式，打通研产供销传全链路；销售上全面完成调整组织结构、优化激励机 制，激发活力提效能；职能保障上精准发力、完善管理体系，持续提升管 理效能，基本实现公司战略规划执行与完成。 渠道拓展&产品优化，未来可期。1）渠道方面：公司自 2023 年设置餐饮 事业部以来，主动招揽餐饮渠道专业人才并与餐饮渠道经销商进行合作， 通过经销商进行餐饮渠道布局，同时由餐饮事业部销售人员为经销商与 B 端客户提供合 ...