证券研究报告 "核心区+好产品"率先止跌回稳，重申 关注中线布局 地产行业周报 行业评级：地产 强于大市（维持） 平安证券研究所地产团队 2025年6月9日 请务必阅读正文后免责条款 1 核心摘要 2 周度观点：核心区及好房子率先止跌回稳逐步被验证及市场接受。本周受端午假期影响，重点50城新房备案口径成交环比降33.4%，尽 管短期成交存在波折，但随着核心城市核心区供需格局改善，叠加过去限价带来的优质住房相对稀缺，"核心区+好产品"正率先止跌 回稳。随着半年末房企加大营销力度及优质房源供应，预计短期成交环比有望恢复上行，但同比由于上年高基数或小幅下滑。 短期结构性复苏有望延续，中期为产品力与拿地能力的竞争。当前市场主要担忧在于：1）核心区供给有限、年内诞生多个"地王"， 房企能否获取充足货量及保障利润率；2）随着好房子供应增加，是否会步入新的价格战，进而影响去化或利润率。我们认为短期无需 过度担忧：1）主要房企销售规模及利润较高点已明显回落，边际增量优质项目带来业绩弹性较大；2）当前高价地主要集中核心城市 核心区，供应仍相对有限，且得益于限价放开与得房率提升，预计去化率有望维持高位。中期将是产品力、拿地能力的 ...

证券研究报告 "核心区+好产品"率先止跌回稳，重申 关注中线布局 行业评级：地产 强于大市（维持） 平安证券研究所地产团队 2025年6月9日 请务必阅读正文后免责条款 1 地产行业周报 核心摘要 2 周度观点：核心区及好房子率先止跌回稳逐步被验证及市场接受。本周受端午假期影响，重点50城新房备案口径成交环比降33.4%，尽 管短期成交存在波折，但随着核心城市核心区供需格局改善，叠加过去限价带来的优质住房相对稀缺，"核心区+好产品"正率先止跌 回稳。随着半年末房企加大营销力度及优质房源供应，预计短期成交环比有望恢复上行，但同比由于上年高基数或小幅下滑。 短期结构性复苏有望延续，中期为产品力与拿地能力的竞争。当前市场主要担忧在于：1）核心区供给有限、年内诞生多个"地王"， 房企能否获取充足货量及保障利润率；2）随着好房子供应增加，是否会步入新的价格战，进而影响去化或利润率。我们认为短期无需 过度担忧：1）主要房企销售规模及利润较高点已明显回落，边际增量优质项目带来业绩弹性较大；2）当前高价地主要集中核心城市 核心区，供应仍相对有限，且得益于限价放开与得房率提升，预计去化率有望维持高位。中期将是产品力、拿地能力的 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 引言 过去我们总说，半导体行业是"典型的周期性行业"，有起有落，涨跌之间大致规律可循。但是 过去这轮下行周期，已经打破了我们对"半导体标准周期"的理解。 在半导体领域，周期是一个耳熟能详且司空见惯的词。半导体周期是行业供需失衡的自然产物，是 技术进步与市场反馈的交互循环。理解周期，才能理解这个行业的本质。半导体周期的通常表现 为：需求暴涨→供不应求→价格上涨→利润大增→大量扩产→过度扩产→供过于求→库存上升→价 格下跌→利润下滑→企业减产/裁员→产能出清→市场恢复→下一轮增长起点，这个周期通常持续 16个季度，大约4年，周而复始。 自2021年疫情开始所导致的本轮周期性变化，直到2024年的第四季度多数企业的情况仍处于地 位，这次的下行走势却显得特别拖沓而复杂，引发了业内对结构性变化的更多思考。最近有传言报 道，全球最大的SiC龙头企业Wolfspeed正在申请破产保护，"复苏期"反而爆雷？这说明我们正在 经历的，不是过去周期的"简单重演"，而是一个更具不确定性的全新阶段。 从 2018 年 Q1 到 2025 年 Q1 的整体营收与盈利能力变化趋势 （图源： sem ...

2025 年 4 月 30 日 投资要点： 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com .cn 主要数据 | 2025 年 4 月 29 日 | | | --- | --- | | 收盘价(元) | 32.91 | | 总市值（亿元） | 64.77 | | 总股本(亿股) | 1.97 | | 流通股本(亿股) | 1.96 | | ROE（TTM） | 10.91 | | 12 月最高价(元) | 38.60 | | 12 月最低价(元) | 12.54 | 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 相关报告 证 券 研 究 报 告 增持（维持） 灵活用工表现亮眼，线上业务加速扩张 科锐国际（300662）2024 年年报及 2025 年一季报点评 事件：科锐国际发布2024年年报及2025年一季报。 点评： 消费者服务行业 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 ◼ 国内招聘 ...