公司报告 | 年报点评报告 周大生（002867） 证券研究报告 2024年04月 29日 24Q1 实现营收 51 亿同比+23%，看好后续品牌调性 投资评级 行业 纺织服饰/饰品 提升开店加速 6个月评级 买入（维持评级） 公司发布 23 年年报及 24年一季报。23 年公司实现营收162.90 亿元同比 当前价格 16.29元 +46.52%，归母净利润13.16 亿元同比+20.67%；24Q1 公司实现营收50.70 目标价格 元 亿元同比+23.01%，归母净利润 3.41 亿元同比-6.61%，主要由于春节后黄 金市场价格快速上涨，叠加节后效应，黄金消费及下游客户补货热情受到 基本数据 抑制，黄金品类的销售在节后受到一定程度的影响，消费预期更加谨慎。 23 年公司拟每 10 股派发现金股利 6.5 元，考虑到 23 年中分红，股利支 A股总股本(百万股) 1,095.93 付率达78.5%，对应股息率为5.9%。 流通A股股本(百万 1,082.61 股) 营 收 端 ： 分 业 务 看 ，23 年自 营 /互 联 网 /加 盟 业 务 分 别 实 现 A股总市值(百万元) 17,852.64 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 买入 研 黄金产品延续高景气，线下拓店提速 (维持) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——周大生（002867）点评报告 2024年04月29日 [Table_Summary] [基Ta础ble数_B据ase Data] 投资要点: 总股本（百万股） 1,095.93 23年业绩符合预期，24Q1营收同比+23%。2023年，公司实现营收162.90 流通A股（百万股） 1,082.61 亿元（同比+46.52%），黄金产品继续保持良好的增长态势，线上业务增 收盘价（元） 16.19 公 幅明显，归母净利润13.16亿元（同比+20.67%）。2024Q1，公司实现营 总市值（亿元） 177.43 司 收50.70亿元（同比＋23.01%），收入维持较快增长，归母净利润3.41 流通A股市值（亿元） 175.27 点 亿元（同比-6.61%）。此外，公司宣告2023年度向全体股东拟每10股 [个Ta股ble相_C对ha沪rt] 深 ...

 公司4.25 公告 23 年营收/归母净利润162.9/13.16 亿元、同 比+46.5%/+20.67%。分红亮眼，年度分红每股0.65 元、加上 此前半年度分红每股0.3 元，23年合计现金分红比例78.36% （22 年为59.7%）。  1Q24 营收/归母净利润/扣非净利润50.7/3.41/3.36 亿元、同 比+23%/-6.6%/-5.7%。利润率同比下降主要系黄金产品占比 提升至毛利率下降+薪酬费用、电商渠道费用增加至销售费用 率提升。1Q24 毛利额同比+6.9%，毛利率15.6%、同比-2.3PCT， 人民币(元) 成交金额(百万元) 销售费用率4.9%、同比+0.4PCT，扣非净利率6.6%、同比-2PCT。 21.00 700 金价波动对公司的非经营性影响主要体现在公允价值变动收 600 19.00 益&投资收益项目，1Q24 二者合计-3878 万元（1Q23 为-3667 500 17.00 400 万元）。 15.00 300 200 13.00 100  黄金产品引领增长，镶嵌类继续承压、占比进一步下降至低 11.00 0 位。23 年素金类/镶嵌类收入 137.2 ...

珠宝首饰及钟表 周大生（002867.SZ） 买入-B(维持) 2023年线下圆满完成拓店计划，电商渠道营收实现高增 2024年4月30日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年，公司实现营收162.90亿元，同 比增长46.52%，实现归母净利润13.16亿元，同比增长20.67%，实现扣非净利润12.68 亿元，同比增长23.64%。2024Q1，公司实现营收50.70亿元，同比增长23.01%，实现归 母净利润3.41亿元，同比下降6.61%，实现扣非净利润3.36亿元，同比下降5.70%。2023 年，公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.5元（含税），结合2023年中期股息0.3 元/股，2023全年派息率78%。 资料来源：最闻，山西证券研究所 市场数据：2024年4月29日 事件点评 收盘价（元）： 16.29  2023年业绩增长稳健，2024Q1预计公司实现量价齐升。营收端，2023年，公司 年内最高/最低（元）： 20.34/14.15 实现营收162.90亿元，同比增长46.52%。其中，23Q4实现营收37.96亿 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 批零贸易业/可选消费品 [ Table_Main[周I Tnaf 大bol]e 生_Ti (t 0le 0] 2 867) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 黄金发力驱动收入，镶嵌拖累临近尾声 目标价格： 22.50 上次预测： 22.50 公 ——周大生 2023 年报&2024Q1 业绩点评 当前价格： 16.19 司 刘越男(分析师) 苏颖(分析师) 2024.04.28 更 021-38677706 021-38038344 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com suying@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880522110001 52周内股价区间（元） 14.30-20.19 报 总市值（百万元） 17,743 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,096/1,083 流通 B股/H股（百万股） 0/0 2024Q1业绩略低于预期，镶嵌品类贡献收入占比仅2.5%，下行空间有限、企稳可期； 流通股比例 99% 黄金品类延续高景 ...

公司研究 | 年报点评 周大生 002867.SZ 增持 （维持） 线下开店超预期，高分红回报股东 股价（2024年04月26日） 16.19元 目标价格 18.62元 52周最高价/最低价 20.34/14.15元 总股本/流通A股（万股） 109,593/108,261 A股市值（百万元） 17,743 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 公司2023年实现营业收入162.9亿，同比增长46.5%，实现归母净利润13.2亿， 报告发布日期 2024年04月28日 同比增长20.7%。24Q1公司的收入和归母净利润分别同比增长23%和下滑6.6%。 公司2023年全年合计分红率预计达78.4%（半年度和年度），提升股东回报。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 分品类来看，黄金品类继续引领增长。2023年素金和品牌使用费收入分别同比增长 绝对表现% -10.65 -9.65 -1.82 13.4 62%和38.2%，镶嵌类收入同比下滑29.4%。黄金产品方面，2023年，公司重磅推 相对表现% -11.85 -10.79 -9.33 22.87 出6G鎏光金工艺，将全新的“高硬度、高耐磨、高纯度、够新 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 29 日 周 大生(002867.SZ) 证券研究报告 受益黄金市场繁荣，线上渠道增速亮眼 珠宝首饰及钟表 投资评级 买入-A 公司发布 2023 年报及 2024年一季报： 维持评级 （1）2023 年，公司实现营业收入 162.90 亿元/+46.52%，实现归母 6个月目标价 19.37元 净利润 13.16亿元/+20.67%，扣非归母净利润 12.68亿元/+23.64%。 股价 (2024-04-26) 16.19元 （2）2023Q4，公司实现营业收入 37.96 亿元/+74.01%，实现归母净 利润 2.21 亿元/+38.01%，扣非归母净利润 2.14亿元/+37.29%。 交易数据 （3）2024Q1，公司实现营业收入 50.70 亿元/+23.01%，实现归母净 总市值(百万元) 17,743.05 利润 3.41亿元/-6.61%，扣非归母净利润 3.36亿元/-5.70%。 流通市值(百万元) 17,527.45 总股本(百万股) 1,095.93 毛利率有所下滑，费用控制良好： 流通股本(百 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月28日 周大生（002867.SZ） 金饰销售规模继续扩张，高分红回馈投资者 公司 2023 年营收/业绩增长 47%/21%，符合预期。公司发布 2023 增持（维持） 年年报，营收同比增长 46.5%至 162.9 亿元，受产品结构和渠道结构变 股票信息 动影响，毛利率同比降低 2.6pcts 至 18.1%，销售费用率同比降低 行业 饰品 0.9pcts至 5.8%，管理费用率同比降低 0.2pcts至 0.7%，综上归母净利 前次评级 增持 率同比降低1.7pcts至8.1%，归母净利润同比增长20.7%至13.2亿元， 4月26日收盘价(元) 16.19 整体表现基本符合此前预期。2023 年末公司每 10 股派发现金股利 6.5 总市值(百万元) 17,743.05 元，合计派发现金股利为7.1亿元，叠加此前派发的中期股利3.3亿元， 总股本(百万股) 1,095.93 全年现金分红率高达78%，分红率优异。 其中自由流通股(%) 98.78 公司发布 2024Q1 季报，产品结构变动对利润率造成影响。2024Q1 公 30日日均成交量(百万股) 8 ...

华福证券 钟表珠宝 2024年04月26日 公 司 周大生（ ） 002867.SZ 买入（维持评级） 研 究 黄金品类持续景气，23 年净开店 490 家 当前价格： 16.19元 目标价格： 22.66元 投资要点： 基本数据  公司营收和利润端稳健增长，高分红积极回报股东。 总股本/流通股本(百万股) 1,095.93/1,082.61 流通A股市值(百万元) 17,527.45 23年公司实现营收162.90亿元/+46.52%，毛利率18.14%/-2.64pct， 每股净资产(元) 6.13 资产负债率(%) 26.17 归母净利润实现13.16亿元/+20.67%。24Q1公司实现营收50.70亿元 一年内最高/最低价(元) 20.34/14.15 /+23.01%，毛利率15.57%/-2.34pct，归母净利润实现3.41亿元/-6.61%。 一年内股价相对走势 24Q1春节后黄金急涨，消费者及加盟商观望情绪加重，公司抓住春节 公 前备货周期，实现稳健增长；受产品结构变化，黄金产品占比提升导 司 致毛利率下行；报告期黄金租赁业务到期归还，24Q1投资收益-0.12 财 亿元/-1640.4 ...

上 市 公 司 纺织服饰 2024 年04月 26 日 周大生 (002867) 公 司 研 究 ——黄金产品持续景气，积极分红回报股东 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  公司公布2023年报及2024一季报，业绩符合预期。1）公司23年实现营业收入162.90 亿元，同比+46.52%，归母净利润 13.16 亿元，同比+20.67%，归母扣非净利润 12.68 亿元，同比+23.64%。2）23Q4 实现营业收入 37.96 亿元，同比+74.01%，归母净利润 证 市场数据： 2024年04月26日 2.21亿元，同比+38.01%，扣非归母净利润 2.14亿元，同比+37.29%。3）24Q1 公司 券 收盘价（元） 16.19 实现营收50.70亿元，同比+23.01%，归母净利润3.41亿元，同比-6.61%，归母扣非净 研 一年内最高/最低（元） 20.34/14.15 利润3.36亿元，同比-5.70%。23年黄金产品消费持续景气，公司业绩得以快速提升。24Q1 究 市净率 2.6 受金价持续上涨及春节节后效应影响，营收增速有所放缓，但整体仍呈稳 ...