固态电池产线提升空间。公司聚焦行业前沿工艺趋势，实现了在全固态 电池领域整线关键技术的突破，2024 年重磅推出全固态整线解决方案， 打通了全固态电池制造工艺环节。该方案覆盖全固态电极制备、全固态 电解质膜制备及复合设备、裸电芯组装到致密化设备、高压化成分容等 全固态电池制造关键设备，在电芯结构缓冲件成形、无隔膜叠片、连续 致密化、高压化成分容等技术方面极具优势。目前，公司的固态电池设 备及干法电极设备已成功发货至欧洲、美国、日韩等国家和地区的知名 汽车企业、头部电池客户、新兴电池客户现场，并获得客户认可和重复 订单。 公司财务指标明显改善。2023 年，公司总减值额达到 11.62 亿元，同比 增幅为 97%。2024 年减值总额为 11.03 亿元，同比下降 5%。2023Q4 至 2024Q2 期间信用减值为主，2025Q1 信用减值已现负值回转，资产减值 也降至低位，公司大幅计提减值阶段可能迎来尾声。2023 年之后，公司 整体净经营现金流承压明显，2023 年一季度净经营现金流出 17.09 亿元， 全年净流出 8.63 亿元。2024 年公司前三季度经营现金净流出 25.8 亿元， 年末第四季度首 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司动态报告 海外业务快速增长、固态电池提升空间 报告摘要： [Table_Summary] 公司海外业务持续高增长。公司持续拓展海外市场，不断提升海外客户 多元化程度。同时，公司持续优化全球网络和资源配置，不断完善本土 化的服务团队和生产制造能力，快速响应客户需求。2024 年，公司海外 业务收入达到 28.31 亿元，同比增加 26.31%，收入占比提升至 23.88%， 毛利率同比提升至 39.32%。公司 2022 年和 2023 年海外收入为 11.95 亿 元和 22.41 亿元，收入占比分别为 8.58%和 13.48%。公司海外业务持续 高增长，反应了公司全球化战略加速推进，体现公司产品较强的国际竞 争力。 固态电池产线提升空间。公司聚焦行业前沿工艺趋势，实现了在全固态 电池领域整线关键技术的突破，2024 年重磅推出全固态整线解决方案， 打通了全固态电池制造工艺环节。该方案覆盖全固态电极制备、全固态 电解质膜制备及复合设备、裸电芯组装到致密化设备、高压化成分容等 全固态电池制造关键设备，在电芯结构缓冲件成形、无隔膜叠片、连续 致密化、高压化成分容 ...

上 市 公 司 电力设备 2025 年 05 月 18 日 先导智能 (300450) ——行业触底风险释放，业绩拐点有望来临 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 20.45 | | 一年内最高/最低（元） | 28.16/12.88 | | 市净率 | 2.7 | | 息率（分红/股价） | 1.68 | | 流通 A 股市值（百万元） | 31,890 | | 上证指数/深证成指 | 3,367.46/10,179.60 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.65 | | 资产负债率% | 68.46 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,566/1,559 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-16 06-16 07-16 08-16 09-16 10-16 11-16 12-16 01-16 02-1 ...

事件：公司发布2024年及2025年一季度业绩。2024年公司实现营业收入118.55亿元，同比下降28.71%； 实现归母净利润2.86亿元，同比下降83.88%；实现扣非归母净利润3.60亿元，同比下降79.11%。25Q1公 司实现营业收入30.98 亿元，同比下降6.42%6；实现归母净利润 3.65 亿元，同比下降 35.30%；实现扣 非归母净利润 3.60 亿元，同比下降 34.70%。 国内锂电需求放缓，验收延迟业绩承压。2024年受动力电池产能供需错配影响，国内设备需求及验收节 奏放缓，公司业绩持续承压。分业务来看，24年公司锂电装备收入 76.89 亿元，同比下降 39.18%；智 能物流系统收入 18.67亿元，同比增长 30.49%；光伏设备收入 8.67 亿元，同比下降 15.68%；3C 设备收 入 6.89 亿元，同比下降 1.39%。23-24年公司计提减值金额较大，需求改善趋势下，验收节奏将逐步恢 复，25年减值影响有望减轻。 盈利水平下滑，24Q4 起现金流边际改善。24年公司综合毛利率34.98%，剔除会计政策调整影响后，可 比口径同比下降 0.62pct。分板块来看，得 ...

证券研究报告 先导智能 (300450 CH) 25Q1 现金流改善，期待内外需求共振 | 华泰研究 | | 更新报告 | | --- | --- | --- | | 2025 年 5 月 | 08 日│中国内地 | 通用机械 | 24 全年公司毛利率 34.98%，同比-0.62pct。公司全球化战略加速推进，海外 营收同比+26.31%，占比 23.88%，同比+10.4pct。全年费用率 26.21%，同比 +7.61pct，其中销售费用率 3.06%，同比+0.34pct，管理费用率 9.16%，同比 +3.12pct，研发费用率 14.09%，同比+4.02pct，财务费用率-0.10%，同比 +0.13pct。管理费用率增长主要系人均工资及厂房竣工投入使用导致折旧费 用增加，财务费用增长系公司新增借款导致利息增长及外币汇率波动所致。 25Q1 现金流改善，行业有望迎来拐点 2025Q1 公司经营现金流净额 8.64 亿元，相较于去年同期-7.10 亿元显著改 善；信用减值损失-1.01 亿元，主要系报告期货款回收较多，相应坏账减值 损失减少；资产减值损失 987 万元，相较于去年同期 1631 万 ...

业绩降幅收窄现金流大幅改善。受下游供需环境影响，客户设备验收节奏有所延迟，公司2024 年和 2025Q1 营业收入同比下降；同时基于谨慎性原则，公司对截至2024 年末各类资产进行了全面检查和减 值测试，并按照企业会计准则充分计提，导致净利润同比减少。公司2024Q4 单季度归母净利润-3.22 亿 元，扣非归母净利润-2.28 亿元，虽然仍然亏损，但同比2023Q4 大幅减亏，同时2025Q1 营收同比下滑 6.42%，为4 个季度以来的最小降幅。此外，公司着重加大回款考核力度和过程控制，加速资金回笼， 2024Q4 经营性现金流10.22 亿元，2025Q1 为8.64 亿元，回款情况大幅改善。公司毛利率总体保持稳 定，海外订单及收入均保持快速增长，占比进一步提升。 行业回暖订单回升，2025 年业绩有望迎来拐点。在经历超过2 年的产能消化后，近期下游锂电池行业供 需状况有所改善，头部锂电池厂重启扩产，公司作为行业龙头，率先受益；同时，公司持续深化全球化 战略，持续拓展海外市场，市场占有率持续提升。2025Q1 公司的预收款（合同负债）、存货均环比提 升，证明公司订单恢复增长。同时，在2023-2024 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨先导智能（300450.SZ） [Table_Title] 先导智能 2024&2025Q1 业绩点评：订单回升， 业绩有望持续改善 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年报和 2025Q1 季报，2024 年实现营业收入 118.55 亿元同比减少 28.71%，归 母净利润 2.86 亿元同比减少 83.88%；2025Q1 实现营业收入 30.98 亿元同比减少 6.42%，归 母净利润 3.65 亿元同比减少 35.3%。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 邬博华 倪蕤 叶之楠 屈奇 SAC：S0490517110001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490520030003 SAC：S0490520090003 SAC：S0490524070003 SFC：BRP550 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 2025-05-08 先导智能（300450.SZ） cjzq ...

发展趋势 2024 业绩低于市场预期 公司公布2024 年业绩：收入118.6 亿元，同比-28.7%；归母净利润2.86亿元，同比-83.9%，2024 年受锂 电行业资本开支需求下行影响，公司收入下滑，此外计提减值导致利润下滑幅度大于收入下滑幅度，低 于市场预期。 1Q25 环比出现财务拐点。1Q25 公司实现收入31.0 亿元，同比-6.42%；归母净利润3.65 亿元，同 比-35.3%，环比由负转正。此外，1Q25 经营活动现金流也从去年同期负数转为正的8.64 亿元，财务报 表端出现回暖迹象。 锂电池智能装备2024 年明显拖累，我们预计2025 年边际回暖。分产品看，公司锂电池智能装备/光伏智 能装备/3C 智能装备/智能物流系统/其他业务营收分别同比-39.18%/-15.68%/-1.39%/+30.49%/-10.3%至 76.9/8.7/6.9/18.7/7.4 亿元，锂电池装备降幅明显，智能物流系统实现增长。我们认为，2025 年国内锂电 下游资本开支出现回暖，预计公司锂电池智能装备收入有望企稳回升。 毛利率相对稳定，净利率承压明显。2024 年公司毛利率同比-0.4ppt 至34.3 ...

先导智能（300450） 2024 年&2025 一季报点评：25Q1 业绩环比 提升，看好锂电设备边际改善 买入（维持） 证券研究报告·公司点评报告·电池 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 16,628 | 11,855 | 13,200 | 17,000 | 20,100 | | 同比（%） | 19.35 | (28.71) | 11.34 | 28.79 | 18.24 | | 归母净利润（百万元） | 1,774.57 | 286.10 | 1,056.93 | 1,702.00 | 2,227.97 | | 同比（%） | (23.45) | (83.88) | 269.42 | 61.03 | 30.90 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.13 | 0.18 | 0.67 | 1.09 | 1.42 | | P/E（现价&最新摊薄） | 17.15 | 106.36 | 28.79 | 1 ...

2025年4月，无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称"先导智能"）发布2024年年度报告。报告期 内，公司业绩面临挑战，营业收入和净利润均出现较大幅度下滑，同时经营活动现金流净额也呈现负 值。本文将对先导智能2024年年报进行详细解读，分析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。 关键财务指标表现营收与利润营业收入：2024年，先导智能实现营业收入11,855,098,145.55元，较2023 年的16,628,361,009.42元下降28.71%。这主要是受国内供需环境影响，下游市场需求放缓，客户设备验 收节奏延迟，尤其是锂电池智能装备业务，该业务实现营业收入7,688,549,198.15元，同比下降 39.18%。净利润：归属于上市公司股东的净利润为286,100,791.80元，与2023年的1,774,565,501.49元相 比，大幅减少83.88%。净利润的下滑不仅源于营收的下降，还因基于谨慎性原则，公司对截至2024年 末各类资产进行全面检查和减值测试后计提资产减值准备。扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为360,244,971.24元，较2023年的1,724,5 ...