保荐总结报告书 华泰联合证券有限责任公司 关于孩子王儿童用品股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市 之保荐总结报告书 | 保荐机构名称 | 华泰联合证券有限责任公司 | | --- | --- | | 保荐机构编号 | Z26774000 | 一、保荐机构及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法 律责任。 2、本机构及本人自愿接受中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监 会"）、深圳证券交易所对保荐总结报告书相关事项进行的任何质询和调查。 3、本机构及本人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐业务管理办 法》的有关规定采取的监管措施。 二、保荐机构基本情况 | 情况 | 内容 | | --- | --- | | 保荐机构名称 | 华泰联合证券有限责任公司 | | 注册地址 | 深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路 128 号前海深港基金 | | | 小镇 B7 栋 401 | | 主要办公地址 | 南京市江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼 4 层 | | 法定代表人 | 江禹 ...

证券简称：孩子王 证券代码：301078 孩子王儿童用品股份有限公司 投资者关系活动记录表 | | ☐特定对象调研 ☐分析师会议 | | --- | --- | | | 业绩说明会 ☐媒体采访 | | 投资者关系活动类别 | ☐新闻发布会 ☐路演活动 | | | ☐现场参观 | | | ☐其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人员 姓名 | 投资者网上提问 | | 时间 | 2025年4月16日 15:00-17:00 | | 地点 | 全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） | | | 董事兼总经理 徐卫红先生 董事、副总经理兼财务总监 蔡博先生 | | | 董事、副总经理兼董事会秘书 侍光磊先生 | | 上市公司接待人员姓名 | 独立董事 饶钢先生 | | | 保荐代表人 李琦女士 | | | 保荐代表人 鹿美遥先生 | | | 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复： | | | 1、公司涉及AI玩具业务吗？ | | 投资者关系活动主要 | 您好！公司涉及AI玩具业务。公司将按照"为儿童及 | | 内容介绍 | 新家庭提供一站式AI生活方式解决方案 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于孩子王儿童用品股份有限公司 2024 年年度跟踪报告 | 保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司简称：孩子王 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：鹿美遥 | 联系电话：025-8338 7689 | | 保荐代表人姓名：李琦 | 联系电话：025-8338 7691 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 次 | | 2.督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不限 于防止关联方占用公司资源的制度、募集资金管理 | 是 | | 制度、内控制度、内部审计制度、关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 每月一次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文件 | | | 一致 | 是 | | 4.公司治理督导情 ...

孩子王对乐友国际的两次收购总成本达16亿元，其中商誉超过10亿元。若乐友国际因行业竞争或需求下 滑导致业绩不达预期，商誉减值将直接冲击公司利润。 母婴零售行业竞争白热化，传统线下零售商与电商平台（如京东、天猫）的双重夹击下，孩子王需应对 价格战和流量争夺。同时，消费者偏好转向个性化、体验式服务，若公司无法快速迭代服务模式（如社 交电商、即时配送），可能面临客户流失风险。 目前母婴行业整体面临新生儿出生率下降的挑战，2023年母婴相关企业注销量达107.9万家，行业景气 度下行趋势明显。乐友国际能否在逆势中持续增长存疑。 2024年年报，孩子王实现营业收入93.37亿元，同比增长6.68%；归母净利润1.81亿元，同比增长 72.44%，并计划每10股派发现金红利0.5元（含税）。这一增长显著高于2023年水平，但与2024年底发 布的业绩预告中"净利润最高增长100%"的预期相比，实际增幅有所收窄。从孩子王2024年财报中，我 们又可以读出什么机遇和风险呢？ 业绩增长过度依赖乐友国际 业绩增长可持续性存疑 根据2024年年报，孩子王归母净利润为1.81亿元，其中乐友国际贡献了1.0454亿元，占比达57.7% ...

证券研究报告 | 公司点评 | 专业连锁Ⅱ 孩子王(301078) 报告日期：2025 年 04 月 11 日 2024 年归母净利同增 72%，三扩战略引领业绩向上 ——孩子王年报点评报告 投资要点 ❑ 乐友并表+三扩战略发力+降本增效，带动业绩增长 1）24 年收入+7%，归母净利+72%。收入 93.4 亿，同增 7%；归母净利 1.8 亿， 同增 72%；扣非归母净利 1.2 亿，同增 92%；剔除转债与股权激励费用的归母净 利约 2.5 亿，同增 20%。 | [Table_Forcast] (百万元) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 9336.99 | 10858.42 | 14167.63 | 18183.91 | | (+/-) (%) | 6.68% | 16.29% | 30.48% | 28.35% | | 归母净利润 | 181.26 | 347.60 | 539.05 | 855.02 | | (+/-) (%) | 72.44% | 91.77% | 55.08% | ...

积极布局AI，看好线下体验场景价值释放。2025 年3 月公司AI 科技全资子公司"智领未来"公布与字节 火山引擎合作成立BYKIDs 伴身智能孵化器，合作孵化智能硬件、IP 等企业，致力于为母婴童及新家庭 提供一站式AI 生活方式解决方案，包括AI 教育、AI 玩具、AI 家居、AI穿戴、AI 机器人，覆盖吃、 穿、住、用、行、玩、学、情感陪伴、伴老场景。看好公司作为稀缺的线下线上全布局的渠道商，为 AI 硬件产品首发提供场景空间和服务，对应门店坪效及销售收入提升，同时公司作为火山引擎的token 分销商，也将直接受益于AI 硬件放量。 盈利预测与投资评级：公司"三扩"战略有望持续兑现业绩，我们预计2025-2027 年公司归母净利润为 3.95/5.59/7.41 亿元， 同比增长117.75%/41.69%/32.54%，对应当前股价2025-2026 年PE 分别为45/32倍 （可比公司平均值为36/30 倍），我们看好公司"三扩"战略持续落地，同时积极布局AI，有望享受估值 溢价，首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示：人口出生率下降风险，门店升级及扩张不及预期风险，AI 布局不及预期风险，宏观经 ...

Market Overview - The Shanghai Composite Index rose by 1.16% on April 10, with 31 out of 38 industries experiencing gains, led by the retail trade and textile sectors, which increased by 4.83% and 3.78% respectively [1] - The net inflow of capital in the two markets reached 10.043 billion yuan, with 22 industries seeing net inflows [1] Capital Flow Analysis - The electronics industry had the largest net capital inflow, totaling 3.291 billion yuan, with a daily increase of 2.58% [1] - The food and beverage sector also saw a net inflow of 1.650 billion yuan, with a daily increase of 0.64% [1] - Nine industries experienced net capital outflows, with the computer industry leading at a net outflow of 1.780 billion yuan, followed by the agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery sector with an outflow of 0.897 billion yuan [1] Retail Sector Performance - The retail trade industry increased by 4.83%, with a net capital inflow of 1.623 billion yuan, and 98 out of 100 stocks in this sector rose [2] - Notably, 16 stocks hit the daily limit up, while only 2 stocks declined, with 1 stock hitting the daily limit down [2] - The top three stocks by net capital inflow in the retail sector were Kidswant with 187 million yuan, Yonghui Superstores with 174 million yuan, and Zhongbai Group with 167 million yuan [2] Notable Stocks in Retail Sector - The following stocks had significant performance in the retail sector: - Kidswant: +8.62%, turnover rate 15.63%, net inflow 187.496 million yuan [2] - Yonghui Superstores: +3.15%, turnover rate 12.29%, net inflow 174.053 million yuan [2] - Zhongbai Group: +10.06%, turnover rate 22.14%, net inflow 166.897 million yuan [2] Stocks with Capital Outflows - The stocks with the largest capital outflows included: - China Duty Free: -4.99%, net outflow of 215.799 million yuan [3] - Dongbai Group: -4.08%, net outflow of 49.823 million yuan [3] - Sumec Group: -4.48%, net outflow of 21.374 million yuan [3]

股票交易异常波动公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 一、股票交易异常波动的情况介绍 证券代码：301078 证券简称：孩子王 公告编号：2025-030 孩子王儿童用品股份有限公司 孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）股票交易价格 连续 3 个交易日内（2025 年 4 月 8 日、2025 年 4 月 9 日、2025 年 4 月 10 日） 收盘价格涨幅偏离值累计超过 30%，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规 定，属于股票交易异常波动的情形。 二、公司关注及核实情况说明 针对公司股票交易异常波动，公司董事会对公司、控股股东、实际控制人就 有关事项进行了核查，现将有关情况说明如下： 1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。 4、公司及控股股东、实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重 大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。 5、公司控股股东和实际控制人以及本公司董事、监事、高级管理人员在股 票交易异常波动期间均未买卖公司股票。 6、公司在关注、核实过程中未发现其他应披露的事项。 三、是否存在应披 ...

孩子王（301078.SZ）2025 年一季报预告点评 ➢ 加盟提速叠加 AI 赋能，构筑新的增长动能。截至 2025 年三月底，孩子王 精选加盟店已开设 30 家，100+商户筹备中，2025 年目标开设 500 家。加盟模 式为加盟商创造经济效益，满足下沉市场对优质母婴商品及服务的需求，有望实 现多方共赢。此外，2025 年 3 月，孩子王与火山引擎共建 BYKIDs AI 伴身智能 硬件孵化器，联合打造垂类大模型及智能体。BYKIDs 孵化器将围绕"为母婴童 及新家庭提供一站式 AI 生活方式方案"的总体定位，基于六大资源池（硬件技 术池、智能体池、IP 授权池、数据与专家池、Token 流量池、渠道销售池），通 过资源整合、交叉创新孵化一系列涵盖衣、食、住、行、玩、学、情感陪伴、伴 老等 AI 伴身智能软硬件结合的产品矩阵，并探索整合打造 AI 物联网。 ➢ 锁定泛母婴童人群，合作辛选开拓母婴直播增量市场。25Q1，孩子王与辛 选确定了其合资子公司"链启未来"的总体定位：围绕广大泛母婴童人群，计划 两年内，打造母婴行业知名头部 MCN 机构，同时形成千人达人的母婴直播矩阵， 打造分布式 MCN 机构， ...

孩子王（301078.SZ）2025 年一季报预告点评 25Q1 业绩高增，"三扩"战略持续推进 2025 年 04 月 10 日 ➢ 投资建议：公司是母婴渠道龙头，积极推进"三扩"战略夯实业务结构，我 们预计 25-27 年公司归母净利润分别为 3.6 亿元/4.8 亿元/6.1 亿元，截至 2025/04/09 对应 25-27 年 PE 分别为 46X/34X/27X，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：人口出生率下滑风险；直播效果不及预期。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 9,337 | 12,338 | 14,699 | 16,850 | | 增长率（%） | 6.7 | 32.1 | 19.1 | 14.6 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 181 | 362 | 479 | 606 | | 增长率（%） | 72.4 | 100.0 | 32.1 | 26.5 | | 每股收益（元） | 0.1 ...