南财金融终端数据显示，上周(6月3日-6月6日,下同)，上证综指周内上涨1.13%，收于3385.36点，最高3391.45点；深证成指周内上涨1.42%，收于10183.7 点，最高10223.56点；创业板指周内上涨2.32%，收于2039.44点，最高2053.56点。在全球市场中，大部分主要指数上涨。纳斯达克综指上涨2.18%，道琼斯 工业指数上涨1.17%，标普500上涨1.5%。亚太地区，恒生指数上涨2.16%，日经225指数下跌0.59%。 二、ETF市场表现1、股票型ETF整体市场表现 上周股票型ETF周度收益率中位数为1.16%%。其中按照不同分类，规模指数ETF中海富通中证2000增强策略ETF周度收益率最高，为4.23%；行业指数ETF 中南方中证500信息技术指数ETF周度收益率最高，为4.13%；策略指数ETF中华夏创业板低波价值ETF周度收益率最高，为1.56%；风格指数ETF中广发上证 科创板成长ETF周度收益率最高，为4.14%；主题指数ETF中华宝创业板人工智能ETF周度收益率最高，为6.57%。 2、股票型ETF涨跌幅排行 上周股票型ETF涨幅最高的5支ETF及其收益率分别 ...

Company Analysis - SANY International is expected to return to a growth trajectory in 2025, driven by stable demand for tunneling machines, strong growth in large port equipment, and better-than-expected performance in domestic wide-body vehicles [5] - The emerging business segments, including photovoltaic, lithium energy, and intelligent mining, are projected to have manageable losses, estimated at approximately 200 to 250 million RMB this year, alleviating market concerns [5] - The target price for SANY International has been raised to HKD 8.7, maintaining a 2025 P/E ratio of 11 times, consistent with the average since 2017, indicating an attractive buying point at the current valuation of 8 times [5] - BYD's management emphasizes that all business operations are under the listed company, with controllable liquidity risks regarding accounts payable totaling 244 billion RMB for FY24 [6] - The company aims for overseas sales to exceed 900,000 units this year, with total sales expected to maintain over 20% growth [6] - BYD's long-term sales targets include 4-6 million units overseas and 6-7 million units domestically, with a market share of 30% in the domestic new energy vehicle market [6] Industry Analysis - The semiconductor industry is witnessing strong performance, with Broadcom reporting record revenue of USD 15 billion for Q2 2025, a year-on-year increase of 20.2% [4] - The revenue guidance for Q3 2025 is set at USD 15.8 billion, with semiconductor business expected to grow by 25% to USD 9.1 billion, driven by AI semiconductor and software infrastructure [4] - The Asian markets are experiencing a resurgence in foreign investment, with net inflows of USD 10.65 billion in May, the highest monthly net inflow since February of the previous year [3]

作为AI热潮的"新宠"，博通能否兑现市场的高期望？ 过去两个月以来，芯片制造商博通股价飙升70%，市值突破1万亿美元，成为美国第七大上市公司，体 现了投资者对其在AI芯片领域的爆炸式增长寄予厚望。 根据公司最新公布的财报，博通预计三季度AI处理和网络芯片收入将达51亿美元，同比增长60%，约占 总销售额的三分之一。但这一指引仍没有部分乐观投资者预计的那么惊艳。财报公布后，博通股价已连 跌两日。 据追风交易台消息，美银分析师Vivek Arya及其团队在其最新报告中也指出，在对博通的狂热背后，隐 藏着高昂的开发成本、性能瓶颈以及高估值风险。 客户集中度高、估值高企 作为自定义AI芯片领域的先行者，博通早在数年前就开始为谷歌开发定制AI芯片，如今这个曾经的"副 业"在AI热潮中变成了主要增长引擎。 美银称，定制芯片项目本质上具有较高的客户集中风险，而博通的AI收入可能高度依赖谷歌。 报告指出，谷歌TPU的订单可能占到博通ASIC收入的80%以上，这意味着一旦谷歌调整策略或转向其 他供应商，博通将面临巨大波动。 据媒体报道，尽管博通预计将AI客户群多元化，但这一转变可能要等到2026财年下半年才能见效，且 几乎没有 ...

博通公司 20250606 43%。 具体来看，Broadcom 公司的半导体解决方案部门在第二季度表现如何？ 半导体解决方案部门在 2025 财年第二季度收入达到 84 亿美元，同比增长 17%，占总收入的 56%。其中，AI 半导体收入超过 85 亿美元，同比增长 20%，连续 15 个季度保持强劲增长势头。推动这一增长的关键因素包括定制 AI 加速器和 AI 网络业务，其中基于以太网的 AI 网络表现尤为强劲，占 AI 收入 的 40%。Tomahawk 交换机、CherryRouter 路由器和 Nis 网络产品组合是 成功的重要驱动力。此外，本周发布的新一代 Tomahawk 6 交换机进一步巩 固了这一势头。 Broadcom 公司的基础设施软件业务在本季度有何表现？ 摘要 Broadcom 2025 财年第二季度业绩亮眼，合并调整后 EBITDA 达 100 亿美元，同比增长 35%，毛利率高达 79.4%。营业收入 98 亿美元，同 比增长 37%，营业利润率 65%，自由现金流 64 亿美元，占收入的 43%。 半导体解决方案部门收入 84 亿美元，同比增长 17%，占总收入 56%。AI ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木Alpha Joshua Meyers - Specialist Sales - US TMT AC (1-617) 310 0767 joshua.meyers@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities LLC North America Specialist Sales J P M O R G A N 03 June 2025 AAPL, AVGO, COHR, KLAC, MCHP Joshua Meyers +1 617 310 0767 joshua.meyers@jpmorgan.com 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870更多一手调研 ...

博通 TH6 催化的光通信变化，展望字节等互联网大厂的新 投入新应用 20250608 摘要 博通 TH6 网络芯片的发布，支持 102T 交换，有效提升 AI 数据中心网 络性能，并推动 200G/224G SerDes 技术发展，加速 CPU 及高集成度 光通信设备升级，对 AI 光通信领域起到重要催化作用。 Credo 最新财报显示营收环比增长 20%，同比增长近 180%，计划加 大资本开支投入，看好 AI 发展前景；Xena 营收同比增长 20%以上，但 毛利因成本增加有所下滑，整体营收仍显示行业受益趋势。 光纤跳线市场需求旺盛，亨泰光作为 CPU 标签的核心布线解决方案供应 商，以及世佳、世佳光子、博创科技等公司将受益于 800G/1.6T 放量， 泰正光子受益于 MPO 供不应求。 德科立、Ciena 和 Akasia 等公司在全球长距离数据中心和网络传输领 域具有稀缺性，预计将持续受益于行业发展，伟创等台湾服务器代工商 AI 服务器营收增长显著。 新型 CPU 技术和硅光技术将提升光模块的毛利率及毛利额，1.6T 和 800G 光模块需求量预计在 2026 年继续增加，国内外市场光模块需求 有 ...

[Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2025 年 6 月 8 日 [Table_Invest]推荐|维持 [Table_Title] 博通 Tomahawk6 可支持 CPO，中美领导人直接沟通 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.6.2-2025.6.6）上证综指上涨 1.13%，深证成 指上涨1.42%，创业板指上涨 2.32%。本周申万通信上涨5.27%。考 虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发 展，我们给予通信行业"推荐"评级。 细分行业：本周（2025.6.2-2025.6.6）通信板块三级子行业中，通 信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 8.33%，本周各细分板块呈 上涨趋势。 个股方面：本周（2025.6.2-2025.6.6）通信板块涨幅板块分析方 面 ， 华脉科技（ 33.74% ） 、 中 嘉 博 创 （ 33.33% ） 、 太 辰 光 （30.31%）涨幅分列前三。 建议关注方向：算力产业链、卫星互联网 1) 算力产业链：202 ...

Investment Rating - The report maintains an investment rating of "Outperform the Market" for the industry, indicating an expected return that will exceed the performance of the CSI 300 Index by 10% or more over the next six months [4]. Core Insights - Broadcom reported a revenue of $15.004 billion for Q2 FY25, reflecting a year-on-year increase of 20.2% and slightly exceeding the company's guidance and market expectations. The adjusted EBITDA margin was approximately 67%, higher than the previous guidance of 66% [1]. - AI revenue for Broadcom exceeded $4.4 billion, accounting for over 52% of semiconductor revenue, with a year-on-year growth of 46%. Non-AI revenue was $4 billion, showing a decline of 5% year-on-year [1]. - The upcoming WWDC event by Apple is set to provide insights into the latest tools and technologies, with over 100 sessions planned for developers [2][20]. - The U.S. Trade Representative extended tariff exemptions on certain products from China, impacting nearly 200 items, including components relevant to the semiconductor and electronics sectors [3][9]. Summary by Sections Industry Performance - The electronic sector saw a relative return of -3.3% over one month, -9.8% over three months, and a positive 24.2% over twelve months. Absolute returns were -1.6% over one month, -11.9% over three months, and 32.0% over twelve months [6]. Financial Metrics - As of June 8, 2025, the electronic index PE ratio was 50.38, with a 10-year PE percentile of 65.84%. The semiconductor sub-sector had a PE of 81.96, while consumer electronics had a PE of 26.49 [10][37][38]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies within the computing power supply chain, such as Shenghong Technology and Huadian Technology, as well as storage companies like Zhaoyi Innovation and Bawei Storage [11].

证 券 研 究 报 告 通信行业周报（20250602-20250608） 博通 TH6 芯片正式交付；看好 A 股科技板块价值 推荐（维持） 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 124 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 48,971.71 | 4.88 | | 流通市值(亿元) | 21,813.38 | 2.74 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 7.2% | 2.2% | 30.5% | | 相对表现 | 5.5% | 4.7% | 22.7% | 回归 行业研究 通信 2025 年 06 月 08 日 华创证券研究所 -12% 7% 26% 45% 24/06 24/08 24/10 25/01 25/03 25/06 2024-06-07~2025-06-06 通信 沪深300 相关研究报告 《通信行业周报（20250526-2 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 08 年 月 日 通信 博通和 Ciena 财报说明了什么？ 【博通：网络的重要性】 事件：博通发布 FY25 Q2 季报（截至 2025 年 4 月），实现营收 150 亿 美元，同比增长 20%，公司合并毛利率为 79%，业绩增长主要得益于 AI 业务的增长和 VMware 的并表整合。从产品结构来看，半导体解决 方案营收 84 亿美元，同比增长 17%截其中 AI 业务 44 亿美元，同比 增长 46%）；基础设施软件营收 66 亿美元，同比增长 25%。公司指引 FY25 Q3 营收 158 亿美元，其中 AI 业务 51 亿美元。 我们认为，在 AI 大模型驱动的算力经济中，网络不再是配角，而是 AI 系 统性能释放的前提，建议重视 AI 发展中网络的重要性： 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 截1）网络：AI 算力体系的"新瓶颈" 大模型集群要求系统内部具备极致的低延迟、高带宽和可扩展性，系统瓶 颈由此重构，过去的瓶颈在"单芯片算力"，现在及未来的瓶颈在 ...