12月8日，泡泡玛特开盘闪崩，暴跌近10%，股价已从高点回落40%左右，为六周多来最大跌幅。与8月高点相比跌约40%，市值蒸发超1800亿港元。 市场人士指出，投资者担忧其在美国"黑五"促销期间的销售表现可能不及预期。 此前11月13日晚，泡泡玛特Labubu新品上市，热度明显下降，其在二级市场的溢价已明显回落。其中隐藏款溢价幅度缩水超50%，而3.0及4.0常规款在二 手平台售价已跌破官方零售价。 晨星分析师表示："美国销售可能走弱，会打击市场对泡泡玛特增长前景的信心。"在公司此前披露其美国地区三季度销售同比暴增逾1200%之后，海外销 售的延续性一直是投资者重点关注的指标。 原价159元的why so serious系列多款在二手平台上已破发，部分已跌超90元。 另一方面，近期海外做空报告频发，基于短期数据波动的景气投资人做空力量较强。部分外资机构预测明年中国及海外市场将出现10%—20%的下滑，市 场对未来业绩不确定性的担忧升温，进而引发估值下调与情绪恐慌，推动股价下跌。 信达证券消费团队表示，高频数据无法反映真实销售全貌：该数据基于信用卡、借记卡抽样调查，且月度数据存在后期实时修正可能；此外，其预收款 ...

来源：中信书院 在公众视野渐隐多时的知名企业家、投资人段永平，近期罕见现身纪实节目《共同说》第三季，与王 石、田朴珺展开一场深度对谈，这是一次难得的同框。 节目中，王石展现出沉静睿智的气度，将访谈的主场自然交予田朴珺，自己则以陪伴与补充的姿态从容 参与，田朴珺沉稳、自信的状态把握着对话进程。 近年来鲜少公开露面的段永平，此次选择走入这样一场深度对谈，高度体现了对节目理念的认可，也映 照出《共同说》所营造的对话场域——一种真诚、平等且具有延续性的思想交流。整场交流在田朴珺的 引导下平稳展开，王石与其默契相伴，构成了一种含蓄而协调的对话氛围。 对话中，段永平首次较为系统地阐释了贯穿其商业与投资实践的"本分"哲学，并将这一理念延伸至企业 传承、代际沟通与个人修养的层面。他展现出一种珍贵的思想路径：如何以同一套朴素而稳固的底层逻 辑，连贯地支撑起投资、经营与生活。 关于投资，他斩钉截铁："投资最主要是要懂生意。"并详细分享了拍下巴菲特午餐获得的终极启示—— 如何用"商业模式"和"企业文化"两道滤网，锁定苹果与茅台。 关于传承，他揭示了OPPO、vivo持续成功的核心不是个人权威，而是招聘时"文化匹配先于能力"的冷 酷 ...

图片来源：Wind 2025年第三季度，泡泡玛特整体收益同比增长245%-250%。具体来看，中国收益同比增长185%-190%， 海外收益同比增长365%-370%，其中亚太同比增长170%-175%；美洲同比增长1265%-1270%；欧洲及其 他地区同比增长735%-740%。同期，泡泡玛特线下渠道收益同比增长130%-135%，线上渠道收益同比增 长300%-305%。 然而，业绩上涨股价却下跌。财报发布当日，泡泡玛特股价报收250.4港元/股，跌幅8.08%，市值一天 内蒸发295.46亿港元，缩水至3362.73亿港元。 国海证券针对泡泡玛特所发布的研报中指出，其多维度运营IP并变现。且产品品类扩张逻辑持续验证， 海外市场表现持续超预期。但需警惕"IP续约不及预期""单一IP依赖"的风险，此外，还包括供应链供货 及质量控制、人力/租金/营销成本增加、市场竞争加剧、估值中枢下移、海外扩张不及预期等。 12月8日，泡泡玛特（09992.HK）股价单日跌幅超8%，创近8个交易日新低。截至收盘，股价报200.4港 元，较8月高位以来跌近40%，市值蒸发逾1600亿港元。 值得注意的是，市场看空情绪持续升温 ...

泡泡玛特早盘低开低走，截至午间收盘，报201港元，跌幅达8.22%。与此同时，市场看空情绪持续升 温。12月2日以来，泡泡玛特卖空金额从2.41亿港元大幅上升至6.23亿港元。消息面上， 摩根士丹利近 期报告指出，泡泡玛特正从过去两年的"爆发式增长"过渡到未来的"可持续增长"，预计2026年Labubu收 入增速将显著放缓，增长引擎将由单一爆款转向非Labubu IP的多元化驱动。泡泡玛特第三季度业绩亮 眼，整体收益同比激增245%-250%。其中，中国市场收益同比增长185%-190%。海外市场收益同比增长 365%-370%。不过，上述业绩并未阻止股价下跌。此前，伯恩斯坦驻香港亚洲消费股高级研究分析师胡 美林指出，围绕Labubu系列玩具的狂热情绪，正逐渐重现20世纪90年代"豆豆娃"从鼎盛走向崩盘的周 期。她认为市场对泡泡玛特下一个销售增长引擎存在质疑，这意味着股价上行空间有限。 泡泡玛特早盘低开低走，截至午间收盘，报201港元，跌幅达8.22%。与此同时，市场看空情绪持续升 温。12月2日以来，泡泡玛特卖空金额从2.41亿港元大幅上升至6.23亿港元。消息面上， 摩根士丹利近 期报告指出，泡泡玛特正从 ...

12月8日，泡泡玛特（9992.HK）港股盘中股价跌超9%，引发市场关注。截至收盘，泡泡玛特港股报 200.40港元/股，跌8.49%，总市值为2691亿港元，较上个交易日蒸发约250亿港元，股价较8月高点回落 超40%。 | 日期 | 卖空量 卖空额 卖空均价 | | --- | --- | | 305.12万 6.23亿 204.020 | 12-08 | | 161.70万 3.51亿 217.340 | 12-05 | | 155.26万 3.32亿 214.040 | 12-04 | 德银12月1日研报指出，为应对需求激增，泡泡玛特将Labubu产能从上半年的1000万只大幅提升至年底 月均5000万只。该行警示，对于依赖独特设计与稀缺性驱动的潮流玩具品牌而言，大规模量产往往是热 度消退的前兆。 当前，市场看空泡泡玛特的情绪正持续升温。同花顺iFinD数据显示，自12月2日以来，泡泡玛特卖空股 数从111.06万股升至305.12万股，卖空金额从2.41亿港元升至6.23亿港元，飙升158%。其中12月8日，泡 泡玛特卖空金额较上一交易日大幅飙升77%，未平仓卖空股数超8400万股。此前，11月21 ...

此前，摩根士丹利报告指出，泡泡玛特正在从过去两年的"爆发式增长"阶段，过渡到未来的"可持续增 长"阶段。该机构预测，泡泡玛特2026年Labubu的收入增速将显著放缓，增长引擎将由单一爆款转向非 Labubu IP的多元化驱动。摩根士丹利将泡泡玛特目标价由382港元下调至325港元，以反映全球消费板 块的不利轮动等因素，亦从侧面反映出市场对潮玩行业高增长可持续性的担忧。 部分机构仍看好泡泡玛特的发展前景。近日，浦银国际发布研报称，作为全球潮玩行业的领先企业，泡 泡玛特拥有稳固的基本面与高确定性的长期增长逻辑。当前该公司估值水平已进入具备较高吸引力的区 间。 华源证券认为，黑色星期五、感恩节、圣诞节接踵而来，海外销售旺季将至，泡泡玛特IP影响力有望持 续释放。华源证券表示，泡泡玛特老IP持续运营，新IP逐步发力，产品形态从盲盒、毛绒拓展至可动玩 偶、饰品等，带动品牌影响力持续破圈。公司作为中国潮玩行业的头部企业，具备IP玩具全产业链运营 能力，通过出众的IP创造、运营能力及渠道端多样的消费者触达能力持续高质量发展，且伴随公司海外 业务逐步扩大、产品海外影响力不断提升，有望打开第二增长极。华源证券持续看好公司在潮 ...

雷递网 乐天 12月8日 曾经被市场热捧的泡泡玛特（股票代码："9992"）正遭遇一轮做空。 泡泡玛特今日股价为200.4港元，较前一交易日下跌8.49%；以收盘价计算，公司市值为2691亿港元。 泡泡玛特今年8月最高股价曾达到339.8港元，这意味着，泡泡玛特的股价已较最高峰时期下跌41%，市值蒸发高达1870亿港元。 2，核心IP"Labubu"稀缺性消失。 德意志银行最新调研指出，为应对上半年供不应求，公司把Labubu的月产量从1,000万只提高到5,000万只，结果二级市场溢价快速缩水：隐藏款价格较峰 值腰斩，常规款3.0、4.0已跌破官方零售价；新品"The Monsters 1 a.m."系列发售即破发。大规模量产被视为"潮流疲劳"的前兆，引发市场对增长持续性的 担忧。 3，海外销售"高基数"下的降速担忧。 公司三季度美国业务同比增速虽仍高达1,200%，但11月"黑五"期间线下销售环比走弱，市场预计当季美国增速将降至500%以下。市场人士指出，投资者 担忧其在美国"黑五"促销期间的销售表现可能不及预期。 投资者担心海外爆发式红利见顶，成为触发做空情绪的重要导火索。 4，机构下调估值与空头加码。 ...

自12月2日以来，泡泡玛特卖空股数从111.06万股增至161.70万股，同期卖空金额也从2.41亿港元大幅上 升至6.23亿港元。 12月8日，泡泡玛特开盘闪崩，一路低走，截至收盘跌近8.5%，为六周多来最大跌幅；近一个月累计跌 超14%，与8月高点相比跌约40%，市值蒸发超1800亿港元。 市场看空情绪持续升温。港交所12月8日披露数据显示，截至收盘，泡泡玛特沽空金额为10.92亿港元， 较上一交易日上升210.58%，较最近30个交易日均值上升47.35%；沽空比率为19.23%，较近30个交易日 沽空比率均值的偏离幅度达-17.33%。 据智通财经报道，德银最新研报指出，为应对需求激增，泡泡玛特将Labubu产能从上半年的1000万只 大幅提升至年底月均5000万只。该行警示，对于依赖独特设计与稀缺性驱动的潮流玩具品牌而言，大规 模量产往往是热度消退的前兆。 （文章来源：21世纪经济报道） 此前11月13日晚，泡泡玛特Labubu新品上市，热度明显下降，其在二级市场的溢价已明显回落。其中 隐藏款溢价幅度缩水超50%，而3.0及4.0常规款在二手平台售价已跌破官方零售价。 ...

此前11月13日晚，泡泡玛特Labubu新品上市，热度明显下降，其在二级市场的溢价已明显回落。其中隐藏款溢价幅度缩水超50%，而3.0及4.0常规款在 二手平台售价已跌破官方零售价。 12月8日，泡泡玛特开盘闪崩，一路低走，截至收盘跌近8.5%，为六周多来最大跌幅；近一个月累计跌超14%，与8月高点相比跌约40%，市值蒸发超 1800亿港元。 据智通财经报道，德银最新研报指出，为应对需求激增，泡泡玛特将Labubu产能从上半年的1000万只大幅提升至年底月均5000万只。该行警示，对于 依赖独特设计与稀缺性驱动的潮流玩具品牌而言，大规模量产往往是热度消退的前兆。 市场看空情绪持续升温。港交所12月8日披露数据显示，截至收盘，泡泡玛特沽空金额为10.92亿港元，较上一交易日上升210.58%，较最近30个交易 日均值上升47.35%；沽空比率为19.23%，较近30个交易日沽空比率均值的偏离幅度达-17.33%。 自12月2日以来，泡泡玛特卖空股数从111.06万股增至161.70万股，同期卖空金额也从2.41亿港元大幅上升至6.23亿港元。 | 近10日活空金额及活空比率一览： | | --- | | 交易日 ...

| 交易日期 | 沽空金额(亿港元) | 活容比率(%) | 涨跌幅 (%) | 收盘价(港元) | 成交金额(亿港元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 12月8日 | 10.92 | 19.23 | -8.49 | 200.40 | 56.87 | | 12月5日 | 3.51 | 24.83 | 1.67 | 219.00 | 14.10 | | 12月4日 | 3.32 | 19.81 | -0.28 | 215.40 | 16.77 | | 12月3日 | 3.66 | 26.13 | -1.28 | 216.00 | 14.01 | | 12月2日 | 2.41 | 12.55 | 1.67 | 218.80 | 19.23 | | 12月1日 | 3.81 | 11.87 | -4.27 | 215.20 | 32.12 | | 11月28日 | 4.99 | 14.94 | 2.84 | 224.80 | 33.38 | | 11月27日 | 9.79 | 16.64 | 6.84 | 218.60 | 58.98 | | 11月26日 | 3 ...