Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, citing its continuous improvement in supply chain and store optimization [4] Core Views - The company's revenue for 1-3Q2024 increased by 1.78% YoY to 14.127 billion yuan, while net profit attributable to shareholders decreased by 12.03% YoY to 188 million yuan [1] - In 3Q2024, the company's revenue decreased by 0.49% YoY to 4.765 billion yuan, and net profit attributable to shareholders decreased by 33.71% YoY to 18 million yuan [1] - The gross profit margin for 1-3Q2024 was 23.26%, a decrease of 0.36 percentage points YoY [1] - The operating expense ratio for 1-3Q2024 was 21.33%, an increase of 0.15 percentage points YoY, with sales/management/financial/R&D expense ratios at 17.99%/1.90%/1.36%/0.08% respectively [2] Financial Performance - The company's EPS for 2024E/2025E/2026E is forecasted at 0.19/0.20/0.20 yuan, with ROE (diluted) at 4.74%/4.93%/5.07% [5] - The company's P/E ratio for 2024E/2025E/2026E is forecasted at 59/56/54, and P/B ratio at 2.8/2.8/2.8 [5] - The company's net profit margin for 2024E/2025E/2026E is forecasted at 0.7%/0.7%/0.7% [13] Operational Highlights - As of June 2024, the company had 1,097 stores, including 997 directly operated stores and 100 franchised stores, with 104 Yueji snack stores [3] - The company is strengthening its logistics system with a multi-warehouse layout and improving store efficiency through category structure, product quality, and service optimization [3] Forecast Adjustments - The report lowers the company's net profit forecast for 2024/2025/2026 by 3%/8%/12% to 120/126/130 million yuan due to intense competition in the supermarket industry [4]

2024 年 11 月 5 日 有色 氧化镨钕价格已连续三周上涨，电解钴价格创近 2 个月新高 ——金属新材料高频数据周报（20241028-20241103） 要点 军工新材料：电解钴价格上涨。（1）本周电解钴价格 18.10 万元/吨，环比 +1.1%。本周电解钴和钴粉比值 1.07 ，环比+1.1%；电解钴和硫酸钴价格比 值为 6.63 ，环比+2.2%。（2）碳纤维本周价格 85.0 元/千克，环比+0%。毛 利 -9.44 元/千克。（3）铍价格持平。 新能源车新材料：氧化镨钕价格已连续三周上涨。（1）本周 Li2O 5%锂精矿 中国到岸价已达到 720 美元/吨，环比 +0%。（2）本周电碳、工碳和电池级 氢氧化锂价格分别为 7.32 、6.99 和 6.71 万元/吨，环比+1.9%、-0.84%和 -0.5%。（3）本周硫酸钴价格 2.85 万元/吨，环比+0%。（4）本周磷酸铁 锂、523 型正极材料价格分别为 3.31 、9.62 万元/吨，环比+0.61%、 -0.1%。（5）本周氧化镨钕价格 423.23 元/公斤，环比+0.1%。 光伏新材料：价格持平。（1）本周光伏级多晶硅价格 4 ...

AI发展星辰大海，信创自主可控高确定性 ——计算机行业2025年度投资策略 (R 作者： 刘凯 执业证书编号：S0930517100002 颜燕妮 执业证书编号：S0930524030004 白玥 执业证书编号：S0930524070017 2024年11月5日 证券研究报告 核心要点 1 市场回顾：业绩上看，2024年前三季度计算机板块业绩有所承压；估值上看，目前的PE仍具备估值弹性。2024年前三季度计 算机板块总体营收同比增长4.6%，归母净利润-1亿元，上年同期为70亿元。截至2024年10月25日，计算机指数PE（TTM，剔 除负值）45.9倍，比过去十年中位数水平（50.1倍）低8%。 我们认为，全年主线将围绕AI和信创展开： 1、AI： ChatGPT开启AI领域"iPhone时刻"，互联网厂商、三大运营商和智算中心对算力投入持续增加，重点关注算力线。 1）算力层：建议重点关注中科曙光、浪潮信息、紫光股份、神州数码、华孚时尚、创业黑马等，算力测试和检测厂商淳中科技， 以及光模块厂商中际旭创、新易盛、天孚通信等。（2）应用层：建议关注金山办公及其他卡位核心的应用软件，如虹软科技、 新国都、奥飞娱乐 ...

2024 年 11 月 5 日 行业研究 业绩实现高增长，光模块、物联网景气度较高 ——通信行业 2024 年三季报总结 通信行业 增持(维持) 作者 分析师:刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师:石崎良 执业证书编号：S0930518070005 021-52523856 shiql@ebscn.com 分析师:林仕胃 执业证书编号：S0930522090003 021-52523818 linshixiao@ebscn.com 分析师:朱宇澍 执业证书编号: S0930522050001 021-52523821 zhuyushu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 31% 18% 6% -7% -19% 11/23 01/24 05/24 08/24 通信行业 - 沪深300 资料来源：Wind 要点 2024 年三季度通信行业整体业绩实现高增长，其中光模块、物联网、Al 供应链表 现亮眼。2024 年 Q3 通信全行业（A 股）170 家公司（我们以申万通信、中信通信、 长江通信三个指数成分股作为光大证券通 ...

2024 年 11 月 5 日 行业研究 波士顿动力发布 Atlas 机器人工作视频，看好顺周期景气度提升 ——机械行业周报 2024 年第 44 周（10.28-11.3） 机械行业 买入（维持） 作者 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：李佳琦 执业证书编号：S0930524070006 021-52523836 lijiaqi@ebscn.com 联系人：夏天宇 xiatianyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -30% -10% 10% 30% 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 机械行业 沪深300 资料来源：Wind 要点 重点子行业观点 人形机器人： 10 月 30 日，波士顿动力发布了 Atlas 机器人在汽车工厂环境中搬运汽车发动机零 部件的视频，视频中 Atlas 正在搬运汽车的发动机盖，它先在架子上找到零件， ...

2024 年 11 月 5 日 公司研究 业绩稳健增长，刀具、工业机器人等业务打开成长空间 ——艾迪精密（603638.SH）2024 年三季报点评 要点 24Q3 公司营收、利润双双大幅增长 艾迪精密 2024Q1-Q3 实现营业收入 20.38 亿元，同比增长 26.56%；归母 净利润 2.81 亿元，同比增长 32.30%；毛利率 30.43%，同比下降 1.65 个百分 点；净利率 13.76%，同比上升 0.59 个百分点。 2024Q3 公司实现营业收入 6.52 亿元，同比增长 39.91%；归母净利润 0.84 亿元，同比增长 73.21%；毛利率 31.85%，同比增长 0.34 个百分点；净利率 12.90%，同比增长 2.48 个百分点。 液压件业务表现亮眼，设备更新有望带来需求增量 2024H1 公司主营业务收入 13.55 亿元，同比增长 21.47%；其中破碎锤业 务实现营收 5.06 亿元，同比下降 3.36%；液压件业务实现营收 6.52 亿元，同比 增长 10.23%。 根据住建部 2024 年 3 月发布的《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实 施方案》，在建筑施工设备领 ...

2024 年 11 月 4 日 公司研究 公司氧化铝自给率达到 156%，一体化龙头受益于氧化铝价格屡创新高 ——中国宏桥（1378.HK）公告点评 要点 事件：公司发布子公司山东宏桥新型材料有限公司业绩情况。2024年前三季度 山东宏桥新型材料有限公司实现营业收入1100.7亿元，同比+12.5%；归母净利 润157.5亿元，同比+141.4%。第三季度实现营业收入380.2亿元，环比+2.0%； 归母净利润59.6亿元，环比+9.4%。 点评：氧化铝价格抬升与成本端下降助力业绩提升。Q3业绩环比提升主要系氧 化铝价格上行以及成本端煤炭、阳极下降。根据百川盈孚数据，Q3国内氧化铝 均价3940.8元/吨，环比提升8.1%。秦皇岛动力煤（Q5500）Q3平仓均价848.09 元/吨，环比-0.04%。预焙阳极Q3均价为4930元/吨，环比-5%。 短期供给扰动叠加需求向好预期对氧化铝价格仍有支撑。根据2023年USGS数 据，中国以全球23%铝土矿产量对应全球58.6%氧化铝产量，对铝土矿有较高对 外依赖度。截至2024年9月，河南地区等目前依旧主要受限于环保、土地等因素 限制，矿山开工依旧维持低位。从需求端 ...

2024 年 11 月 5 日 公司研究 毛利率显著提升，小批量、多品种订单持续增长 ——航天电器（002025.SZ）2024 年三季报点评 要点 事件： 24Q1-Q3，公司实现营收 39.95 亿元，同比-23.22%；实现归母净利润 4.12 亿元，同比-30.84%； 24Q3，公司实现营收 10.73 亿元，同比-32.17%； 实现归母净利润 2666.85 万元，同比-84.08%。 点评： 受传统配套市场需求波动影响，业绩短期承压；小批量、多品种订单持续增长。 24 年前三季度，受传统配套市场需求波动、产品交付结构变化、新产业研发投 入以及计提资产减值准备增加等因素影响，公司实现的营业收入、营业利润同比 下降。截至 24Q3，公司存货为 17.97 亿元，较年初增长 69.08%，主要由于公 司小批量、多品种订单持续增长，为保障产品及时交付，公司适度增加生产物料 储备；此外，公司产品发出后，部分客户确认周期延长。 降本增效成效显著，毛利率大幅提升。公司制定《2024 年降本增效实施方案》， 明确降本增效目标、持续深化成本管控，工艺降本、采购降本措施成效明显。 24Q1-Q3，公司销售毛利率、 ...

2024 年 11 月 4 日 公司研究 2024Q3 业绩环比增长，管理费用上升或受停产检修影响 ּ锡业股份（000960.SZ）2024 年三季报点评 要点 事件:公司于 10 月 26 日发布 2024 年三季报,实现营收 292.1 亿元，同比-13.2%; 归母净利润 12.8亿元，同比+17.2%；归母扣非净利润 14.5 亿元，同比+46.4%。 单三季度实现营收 104.4 亿元,同比-3.6%;归母净利润 4.8 亿元,同比+18.6%; 归母扣非净利润 4.5 亿元，同比+14.1%。 点评: 2024Q3 业绩环比增长，主要由于 Q3 营业外支出环比减少。2024 年第二季度， 公司对资产进行报废处置,当期营业外支出金额为 2.5 亿元。2024年第三季度, 营业外支出 0.1 亿元，环比减少 2.4 亿元。 2024Q3 锡均价环比基本持平。2024 年第三季度，铜均价为 7.5 万元/吨，环比 -5.7%,锡均价为 26.0 万元/吨，环比-1.1%,锌锭均价为 2.4 万元/吨，环比+1.2%。 加工费方面,第三季度铜冶炼 TC 均价为 6.25 美元/吨,环比+3.58 美元/吨 ...

2024 年 11 月 4 日 公司研究 客公里收入下跌 Q3 业绩承压，关注需求修复和成本改善节奏 ——南方航空（600029.SH/1055.HK）2024 年三季报点评 事件：公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业总收入 1347 亿元，同比+12.7%，实现归母净利润 19.65 亿元，同比+49%。2024Q3 单季， 公司实现营业总收入 499 亿元，同比+4.64%，环比+24.09%，实现归母净利润 42.10 亿元，同比-19.79%，环比增加 60 亿元。 航空需求维持复苏态势，RPK 和客座率显著提升。2024 年以来，国内航线需求 维持复苏态势，海外航线需求复苏强劲，前三季度公司 RPK 同比增长 28%，同 比 2019 年增长 8%，其中国内航线 RPK 同比增长 13%，国际航线 RPK 同比增 长 52%，RPK 水平超过 2019 年同期；Q3 单季公司 RPK 同比增长 19%，同比 2019 年增长 11%。ASK 方面，前三季度公司 ASK 同比增长 18%，Q3 单季同比 增长 11%。客座率方面，前三季度公司客座率同比上升 6.5pct 至 ...