联系人：夏天宇 xiatianyu@ebscn.com 买入（维持） | --- | --- | |-------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 13.10 | | | | | | 239.96 | | | 15.05/24.21 | | | 61.12% | | 杭叉集团（603298.SH） | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|--------|--------| | | | | | | 收益表现 | | | | | % | 1M | 3M | 1Y | | | | | | | 相对 | 5.46 | -21.81 | -11.64 | | 绝对 | 8.98 | -2.97 | 7.36 | 当前价：18.32 元 作者 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn ...

2024 年 12 月 25 日 杭叉集团拟在美国设立智能物流子公司，助力公司打开北美高端市场 智能仓储物流行业发展迅速，公司有望深度受益 叉车锂电化、智能化助力公司打开北美高端市场 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 当前价：18.32 元 作者 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com xiatianyu@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 总市值(亿元)： 一年最低/最高(元)： 近3月换手率： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|--------------------------------------------- ...

2024 年 12 月 25 日 总量研究 A 股资金结构分析框架 要点 我们希望能通过这篇报告，理清 A 股中"钱"从哪里来，又流向何处，并通过 资金分布情况与流动情况，寻找资产价格变化的隐藏线索。 我们为三个问题寻找答案，一是，哪类投资者在增持或是减持？二是，哪种资金 在流入或是流出？三是，资金流向了什么板块或领域？第一个问题，年度视角看， 2022 年至 2023 年，外资在减持，一般法人在增持；年内视角看，险资及公募 在持续增持；展望看，保险资金有望在年末年初积极流入；第二个问题，融资资 金在持续流入，11 月新成立的偏股型基金尤其是 ETF 基金份额明显放量；第三 个问题，四季度以来，重组、豆包概念指数市值规模飙升，核心资产、科技龙头、 消费电子、华为平台等热点板块，受到资金青睐。 从年度视角看，2020 年至 2023 年，外资持有沪市股票比例逐年下滑，沪股通 持有股票市值占比由 2020 年末的 3.34%下降至 2023 年末的 2.42%，份额主要 由一般法人接手，尤其是 2022 年和 2023 年加仓明显，两年共增持 3.14%的沪 市股票；从年内视角看，今年以来险资及公募在持续增持股票 ...

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法 合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于 发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光 大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接 的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和 Everbright Securities(UK) Company Limited 是光大证券股份有限公司的关联机构。 光大证券股份有限公司（以下简称"本公司"）成立于 1996 年，是中国证监会 ...

——机械行业海关总署出口月报（七） 作者 2024 年 1-11 月电动工具、手工工具、草坪割草机、全地形车&高尔夫球车出口累 计增速分别为 22.9%、7.4%、43.2%、29.5%，单月出口增速分别为 32.3%、8.5%、 85.1%、56.0%，增速环比-11.4pct、-9.2pct、-37.1pct、+36.2pct。 "黑五"影响下消费品出口高增，推土机出口环比大幅上行 产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机、全地形车、高尔夫球车以欧美 高端消费为主。 产品特性： 4）矿山机械出口前两大区域为亚洲、非洲，2023 年出口金额占比分为为 42%、23%， 体现了中国企业对一带一路区域内矿山资源的布局。 以出口北美市场占比为指标，注塑机、叉车、机床、刀具、工程机械、矿山机械 2023 年金额出口占比分别为 5%、22%、8%、21%、13%、5%。 行业与沪深 300 指数对比图 -20% -8% 4% 17% 29% 12/23 03/24 06/24 09/24 机械行业 沪深300 资料来源：Wind 工业资本品： 工程机械： 航运装备： 投资建议： 11 月全球制造业 PMI 提升 ...

行业研究 事件： 12 月 23 日，广东省电力交易中心通报了《广东电力市场 2025 年度交易 及年度绿电交易结果》。 3）集中竞争交易：成交电量为 41.39 亿千瓦时，成交均价为 392.72 厘/千瓦时， 同比下降 15.65%。2022-2024 年度集中竞争交易成交电量分别为 0 亿千瓦时、 13.30 亿千瓦时、13.72 亿千瓦时，2023 年和 2024 年成交均价分别为 553.96 厘/千瓦时和 485.64 厘/千瓦时。 投资建议：1）广东省电力市场化交易结果对全国有一定的指导意义，在新能源 入市的趋势下，未来发电侧电价将更多是当地经济情况、区域电力供需、电源结 构、煤价、新能源电量供给等多因素影响的结果。投资方面，选择用电量增速高 的省份的电力公司进行投资更优。2）绿电的中长期交易对电量和电价的稳定性 及可融资性影响较大，需等待政府和相关部门进一步出台相关政策，同时不断强 化碳市场建设。 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001 021-52523817 songlichao@ebscn.com 行业及公司评级体系 分析师声明 特别声明 ——碳中和领域动态追踪（一百 ...

今天的分享主要是分为三个方面第一方面我们觉得明年最需要关注的就是内需因为第二方面我们简洁的就会讲到出口是会面临一定逆风的那么第三点是在扩大内需的基础上我们对于明年的通胀进行一些展望 并且由于汽车它的权重在整个社林当中的分项占比是比较大的大概是30%左右所以说汽车如果能有一个比较明显的增长的话对于整个社林的商品零售分项是会有一个比较大的拉动的这个也是我们看到从9月份开始整个社林的增速有所改善的主要原因 那么这三个分项里面房地产投资的话在过去两年是已经步入一个下行周期是跌得比较稳定但是制造业投资的话是有所加码的它的一个增速是保持一个比较高速的增长 并且在效果方面也是从最近两个月看到政策的效果显现了比如像接下来会讲到的房地产销售表现是比较亮眼的那么对于整体的明年的房地产的脉络也是比较清晰的所以说整体来看的话我们觉得明年的固定资产投资作为一个非常重要的内需项它还是会有保持稳定增长的标性大概是4%左右 那么这里是做了一个今年以及去年比较重要的房贷政策调整的政策的一个梳理我们可以看到房地产政策的销售端确实是在不断的放红的但是除了在今年的10月之前我们看到并没有止住房地产的 但是我们看到也是有一些结构性的问题当然这些暴露出 ...

字节跳动机器人团队持续扩充，工程机械景气度持续提升 2024 年 12 月 24 日 ——机械行业周报 2024 年第 51 周（12.16-12.22） 买入（维持） 分析师：李佳琦 执业证书编号：S0930524070006 021-52523836 lijiaqi@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 重点子行业观点 近日，安徽聆动通用机器人科技有限公司（以下简称为"聆动通用"）正式成立， 经营范围涵盖工业机器人制造与销售、智能机器人研发、智能机器人销售等多个领 域。聆动通用的 CEO 季超是科大讯飞机器人首席科学家，同时还是科大讯飞人形机 器人团队的核心成员。持股 55%的大股东安徽讯飞云创科技有限公司是科大讯飞的 全资子公司，第二大股东安徽言知科技是科大讯飞董事长刘庆峰旗下的公司。两大 股东合计持股达到了 80%。 根据《晚点 LatePost》，字节跳动的机器人团队已有约 50 人，计划年底扩充到上 百人，并生产一些服务字节跳动自身电商履约需求，能在仓库里分拣、打包货物的 机器人。 目前人形机器人的平衡、运动能力普遍达到较为成熟的水平，制约行业进一步放量 的核心因 ...

分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 交通运输仓储 敬请参阅最后一页特别声明 表 1：本周交通运输板块各子行业涨跌幅（中信行业分类） 过去 5 个交易日，A 股各行业以下跌为主。本周上证指数涨跌幅为-0.70%， 深证成指涨跌幅为-0.62%，沪深 300 指数涨跌幅为-0.14%，创业板指涨跌幅 为-1.15%。中信交通运输板块涨跌幅为-2.2%，涨跌幅位居所有板块第 15 位。 涨跌幅前三位的子板块为：公路（+1.16%），航运（-1.15%），铁路 （-1.53%）。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|---------------|-------|----------------------------------------------|--------| | | 代码 股票名称 | | 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） | | | 600368.SH | 五洲交通 | 5.08 | 19.25 ...

2024 年 12 月 24 日 ASC47 与司美格鲁肽联合用药在肥胖小鼠模型中显示优越减重效果 要点 ASC47 联用司美格鲁肽展现出优越的临床前数据。在该临床前实验中，低剂量 ASC47（3 mg/kg 或 9 mg/kg，皮下注射，每四周一次）联合司美格鲁肽（30 nmol/kg，皮下注射，每日一次）的疗效优于司美格鲁肽单药。联合用药组 1 （3mg/kg 组）使体重下降 36.2%，比司美格鲁肽单药多减重 56.7%；联合用药 组 2（9mg/kg 组）使体重下降 35.9%。治疗结束时，两个给药组的肌肉总量/ 总体重均为 68.8%，与健康非肥胖小鼠（66.0%）相似，优于司美格鲁肽单药给 药组（57.2%）。 ASC47 在澳洲积极推进临床试验。公司目前正在澳大利亚积极推进 ASC47 的临 床试验。在低密度脂蛋白胆固醇（LDL-C）偏高受试者中开展的 I 期单剂量递增 （SAD）研究中，ASC47 剂量已递增至 90 mg，显示 ASC47 皮下注射具有良好 的耐受性，且半衰期达 21 天。此外在肥胖患者中也正在展开临床 2 期试验，IIa 期数据预计在 2025 年第二季度公布。 盈利预测、 ...