过 去 5 个 交 易 日 ， 交 通 运 输 板 块 跌 幅 居 前 的 个 股 有 ： 重 庆 路 桥 （-20.60%），恒基达鑫（-13.64%），江西长运（-12.87%），锦江在线 （-12.50%），ST 万林 （-10.70%）。 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至 2024-12-20 资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至 2024-12-20 2.1.3 干散货运 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2024 年 10 月，白云机场、浦东机场、深圳机场、首都机场的吞吐量分别 为 682.1、668.7、566.7、600.0 万人次，同比分别变动+18.2%、+23.1%、 +11.0%、+16.7%，环比分别变动+14.5%、+6.9%、+14.6%、+8.2%；白云机 场、浦东机场、深圳机场、首都机场的飞机起降架次分别为 45,863、43,954、 37,668、37,426 次，同比分别变动+10.4%、+11.6%、+5.8%、+8.8%，环比 ...

2、 重点数据跟踪 食品饮料 15 17 19 21 23 25 27 29 2023/12 2024/02 2024/04 2024/06 2024/08 2024/10 食品饮料(中信) 白酒(中信) 饮料(中信) 食品(中信) 资料来源：wind，光大证券研究所，注：截至 2024 年 12 月 20 日 资料来源：wind，光大证券研究所，注：截至 2024 年 12 月 20 日 15 20 25 30 35 40 2023/12 2024/02 2024/04 2024/06 2024/08 2024/10 2024/12 图表标题 食品饮料(中信) 白酒(中信) 饮料(中信) 食品(中信) 截至 2024 年 12 月 20 日，飞天茅台散装批价 2240 元，环周上涨 30 元。整箱 批价 2335 元，环周上涨 75 元。八代五粮液批价 950 元，环周维持不变。高度 国窖 1573 批价 860 元，环周维持不变。 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 0 0 100 200 300 400 500 600 700 2021/122022/012022/022 ...

2024 年 12 月 23 日 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001 021-52523817 songlichao@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006 021-52523853 helin@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -40% -20% 0% 20% 40% 2023/12/22 2024/4/22 2024/8/22 电力设备(申万) 公用事业(申万) 环保(申万) 沪深300 资料来源：Wind 整体观点： 2、11 月我国出口数据出炉：逆变器出口金额 6.1 亿美元，同比+10%，环比-8%， 连续三个月环比负增长；光伏组件+电池出口金额 18 亿美元，同比-29%，环比-17%， 表现也较为一般；电力设备景气度依然较高，变压器出口 47 亿元人民币，同比+54%， 环比+ ...

有色 有色 1、价格汇总表 敬请参阅最后一页特别声明 军工，特别是航空发动机、高温合金产业链，是备受市场关注的重要赛道， 但是其公开的高频数据是缺失的。我们试图通过其产业链上各环节的高频数据 （量、价、利、库存）来推算、跟踪其发展的最新动态。 军工板块涉及的金属新材料主要有电解钴、铼、铍、碳纤维和钛合金： （1）电解钴&钴粉：钴是一种拥有高硬度、高熔点、耐腐蚀和较强磁性的 金属，钴系列产品被广泛应用于电池、高温合金、硬质合金和催化剂的制造。 其中电解钴主要用于高温合金的制造，部分也可用于磁性材料，在航空航天领 域广泛应用于飞机和火箭的发动机；钴粉大部分需求来自于硬质合金，2018 年 40%的硬质合金用于汽车部件，20%用于耐磨件，10%用于采矿，10%用于能 源，10%用于其他领域。其产品形态主要为切削刀具、冲击工具和耐磨零部件。 电解钴用途集中于高温合金，而钴粉终端产品分布较广，因此两者价格可 以反映军工行业和制造业景气度的强弱。硫酸钴主要用于锂离子动力电池三元 正极材料，因此电解钴和硫酸钴价格比值可以监测军工行业和新能源车行业的 相对景气度。 本周电解钴和钴粉比值 1.12 ，环比-0.6%；电解钴和硫 ...

2024 年 12 月 23 日 行业研究 ——基础化工行业周报（20241216-20241222） 基础化工 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 本周行情回顾 过去 5 个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势。本周上证指数涨跌幅为 -0.70%，深证成指涨跌幅为-0.62%，沪深 300 指数涨跌幅为-0.14%，创业板 指涨跌幅为-1.15%。中信基础化工板块涨跌幅为-2.2%，涨跌幅位居所有板块 第 16 位。 10.0 াজ Har 资料来源：Wind 25 年制冷剂配额核发公示，豆包视觉理解模型发布激发 AI 眼镜需求 要点 2025 年制冷剂配额核发公示，看好中长期制冷剂行业景气度持续上行。 2024 年 12 月 16 日，生态环境部发布了《关于 2025 年度消耗臭氧层物质和 氢氟碳化物生产、使用和进口配 ...

2024 年 12 月 23 日 行业研究 要点 11 月房地产销售面积单月同比+3.2%，时隔 18 个月首次转正。自本轮一揽子政 策落地后，多地房地产调控政策出现调整，9 月-10 月全国地产销售持续改善， 11 月地产销售增速进一步改善，时隔 18 个月首次转正。房地产销售增速对于地 产链上下游需求有重要的指引意义，单月增速转正意味着房地产市场止跌回稳初 见成效，在中央定调"止跌回稳"的系列政策部署下，25 年新开工等房地产投 资端数据有望进一步边际改善，上下游产业链基本面的压力有望得以缓解，估值 层面亦有望迎来修复。建议关注三棵树、伟星新材、北新建材等行业龙头企业。 根据水泥网本周消息，浙江、江苏、上海、安徽、北京、天津、山东、山西、陕 西、河南、河北、湖南、湖北、江西等十四省市环保要求加大，或要求水泥企业 不同程度停窑。相关消息称，浙江已经公布详细停窑计划，从 2024 年 12 月 16 日到 2025 年 1 月 15 日，水泥企业根据环保治理水平停窑 15-30 天。考虑到春 节时点，2024 年 12 月 16 日到 2025 年 1 月 15 日对应春节前 40 天-节前 10 天， 参考 ...

行业研究 ——金属周期品高频数据周报（2024.12.16-12.22） +0.35%；（2）本周美国粗钢产能利用率为 74.30%，环比-0.80 个百分点； （3）2024 年 11 月，中国 PMI 新出口订单为 48.10 %，环比+0.8pct。 估值分位：本周沪深 300 指数-0.14%，周期板块表现最佳的是航运 （-1.33%），普钢、工业金属的 PB 相对于沪深两市 PB 比值分位（2013 年 以来）分别是 31.34%、55.79%；普钢板块 PB 相对于沪深两市 PB 的比值 目前为 0.50，2013 年以来的最高值为 0.82（2017 年 8 月达到）。 投资建议：在证监会要求上市公司加强市值管理的大背景下，建议关注估值 较低、盈利稳健的金属国央企宝钢股份、华菱钢铁、新兴铸管，建议关注新 钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、首钢股份、重庆钢铁等。2024 年 11 月 15 日，国家财政部发布《关于调整出口退税政策的公告》，几乎涵盖了国内主 要铝材产品，短期或利空国内铝价，中长期来看铝材出口量有望逐步修复。 风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调 控的风险；公 ...

人工耳蜗、外周血管支架集采成功开标，内外资主流产品普遍中选 H 股：港股恒生医疗健康指数上周收跌 3.5%，跑输恒生国企指数 2.9pp。 图 2：A 股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（12.16-12.20） -2.13% -1.48%-1.72%-1.78% -2.07%-2.29%-2.50%-2.56%-2.69%-2.88%-2.90%-2.95%-3.19% -3.84% -4.5% -4.0% -3.5% -3.0% -2.5% -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 资料来源：同花顺 iFinD，光大证券研究所 2024 年 12 月 22 日 要点 | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | ...

2024 年 12 月 22 日 要点 供给:10 月全球铜矿产量同比+2.6%，精废价差 946 元/吨。（1）铜矿：2024 年 10 月中国铜精矿产量 14.8 万吨，环比+1.1%，同比+6.3%；10 月全球铜精 矿产量 197.5 万吨，同比+2.6%。（2）废铜：截至 12 月 20 日，精废价差为 946 元/吨，环比+5 元/吨。11 月废铜进口约 13.9 万金属吨，环比-5.2%，同比-5.1%。 期货：SHFE 铜活跃合约本周持仓量-23%，COMEX 非商业净多头持仓量-46%。 截至 2024 年 12 月 20 日，SHFE 铜活跃合约持仓量 11.2 万手，环比上周-22.5%， 持仓量处于 1995 年至今的 19%分位数。截至 12 月 10 日，COMEX 非商业净多 头持仓 0.6 万手，环比上周-45.8%，持仓量处于 1990 年以来的 47%分位数。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|----------|---------------------| ...

2024 年 12 月 22 日 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资评 23A 级 24E 25E 23A 24E 25E 601088.SH 中国神华 41.34 3.00 2.94 3.06 14 14 14 增持 000983.SZ 山西焦煤 8.24 1.23 0.70 0.80 7 12 10 增持 601898.SH 中煤能源 11.90 1.47 1.41 1.47 8 8 8 增持 601225.SH 陕西煤业 23.64 2.19 2.14 2.17 11 11 11 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2024-12-20 行业研究 山西开展打击违法采矿"冬季百日行动" ——煤炭开采行业周报（2024.12.16~12.22） 要点 山西开展打击违法采矿"冬季百日行动"。（1）12 月 16 日，山西省严厉打击 非法违法采矿"冬季百日行动"安排部署视频会召开，就"冬季百日行动"各 阶段任务进行安排部署，据了解，这次"冬季百日行动"共分安排部署、摸底 排查、案件查办、深化巩固 4 个阶段，从即日起至 2025 年 ...