里昂证券估计，三星电子已于本月初开始向英伟达交付HBM4 显存芯片，抢占了竞争对手的先机。 里昂证券估计，三星电子已于本月初开始向英伟达交付HBM4显存芯片，抢占了竞争对手的先机。 然而，1 纳米工艺的良率不足预计将在短期内限制其市场份额的显著增长。 口口然而，1纳米工艺的良率不足预计将在短期内限制其市场份额的显著增长。 里昂证券预测，未来 HBM4 市场份额将呈现以下格局：SK 海力士占 55%，三星电子占 25-30%，美光占 20%。 该公司指出，DRAM 大宗商品价格上涨提高了盈利能力，这反过来又对 HBM 里昂证券预测，未来HBM4市场份额将呈现以下格局：SK海力士占55%，三星电子占25-30%，美光占20% 该公司指出，DRAM大宗商品价格上涨提高了盈利能力，这反过来又对HBM 里昂证券估计，三星电子已于本月初开始向英伟达交付HBM4 显存芯片，抢占了竞争对手的先机。 里昂证券估计，三星电子已于本月初开始向英伟达交付HBM4显存芯片，抢占了竞争对手的先机。 然而，1 纳米工艺的良率不足预计将在短期内限制其市场份额的显著增长。 然而，1纳米工艺的良率不足预计将在短期内限制其市场份额的显著增长。 里 ...

Summary of AI Industry Dynamics During the 2026 Spring Festival Domestic Model and Product Releases 1. **Zhiyuan AI** (February 11): Released GLM-5 with a HumanEval code pass rate of 96.2%, ranking first in global open source and fourth overall; focuses on programming and intelligent capabilities [1] 2. **ByteDance** (February 14): Launched Doubao Model 2.0 (Pro/Lite/Mini/Code), achieving top rankings in math/programming benchmarks and reducing inference costs by an order of magnitude; simultaneously launched Seedance 2.0, capable of generating movie-quality multi-shot audio and video in 60 seconds, becoming a key visual creation tool for the Spring Festival Gala [1] 3. **Alibaba** (February 16): Open-sourced Qwen3.5-Plus with a total parameter count of 397 billion and only 17 billion activated, achieving a 60% reduction in memory usage and a 19-fold increase in inference efficiency; API priced at 0.8 yuan per million tokens, which is 1/18 of Gemini 3 Pro [1] Additional Domestic Releases 4. **DeepSeek** (February 17): Upgraded context window from 128K to 1M tokens, capable of processing ultra-long texts equivalent to the "Three-Body Problem" trilogy [2] 5. **MiniMax** (February 18): Released M2.5 model with native agent design, achieving a 37% speed increase for complex tasks [2] 6. **Tencent** (February 19): AI creation reached 1 billion instances over 16 days during the Spring Festival [2] Overseas Model and Product Releases 7. **Google** (February 19): Released Gemini 3.1 Pro, significantly enhancing inference capabilities and setting a new technical benchmark [3] 8. **OpenAI** (February 18): Launched a proprietary model based on Cerebras chips, achieving a training efficiency increase of 5-10 times and a cost reduction of 70% [3] 9. **Anthropic** (February 18): Released Claude Sonnet 4.6, priced at 1/5 of flagship models, with performance approaching Opus, offering excellent cost-performance for enterprise applications [3] 10. **xAI** (February 20): Updated Grok 4.2, with simultaneous upgrades in multimodal and inference capabilities [3] Financing and Capital Dynamics 11. **Moon's Dark Side (Kimi)** (February 20): Completed a $700 million financing round led by Alibaba, Tencent, and Wuyuan, with a valuation exceeding $10 billion; cumulative financing in January and February surpassed $1.2 billion [4] 12. **Zhiyuan AI/MiniMax** (February 20): Market capitalization on the first trading day after the Hong Kong holiday exceeded 300 billion HKD each, totaling over 580 billion HKD [4] 13. **Anthropic** (February 21): Completed a $30 billion Series G round, with a valuation reaching $380 billion, led by GIC and Coatue [4] 14. **OpenAI** (February 21): Nearing completion of the first phase of over $100 billion in financing, with a valuation expected to exceed $850 billion [4] 15. **Runway** (February 21): AI video company completed a $315 million Series E round, with a valuation of $5.3 billion, focusing on world model development [4]

面板廠群創(3481)持續推動產能調整與資產活化，市場傳出南科Fab5廠區關廠時程將提前至今年5月，較原先 規劃時間點提早一個月，法人推估此舉有望為公司節省上億元費用。 隨著相關出售與轉型規劃浮上檯面，群創後續布局備受關注。 《DJ獨家》群創Fab5出售，傳將提前於5月關廠 面板廠群創(3481)持續推動產能調整與資產活化，市場傳出南科Fab5廠區關廠時程將提前至今年5月，較原先 規劃時間點提早一個月，法人推估此舉有望為公司節省上億元費用。 隨著相關出售與轉型規劃浮上檯面，群創後續布局備受關注。 群創近年積極處分既有面板廠區，逐步淡出部分傳統產能，將營運焦點轉向FOPLP（扇出型面板級封裝）等 《DJ獨家》群創Fab5出售，傳將提前於5月關廠 根據MoneyDJ於2025年7月獨家報導，群創原規劃於2026年中關閉南科Fab5。 該廠主要生產中尺寸面板產品，包括monitor、筆電及醫療用面板等，相關產線未來將陸續轉往其他廠區生產。 此次若提前至5月關廠，意味整體產能重整與成本優化進程加速。 對於市場傳言，群創表示，公司各項資產配置與營運據點規劃，均依整體長期策略、產業趨勢與股東權益審 慎評估，如有達重大訊息 ...

【HA新兴产业】重视春晚机器人行情，重视26年机器人大贝塔 #事件：春晚宇树、松延动力、魔法原子、银河通用四家国产机器人表演，点燃了全民机器人热潮，充分印证了机 器人在C端的高热情以及潜在的海量需求。 #机器人目前的格局：北美T链，已经在紧锣密鼓突破4.0版本的灵巧手以及V4版本机器人，Musk志在把V4打造成 为爆款产品，引爆B端和C端的需求，所以才有太空算力的布局以及近期密集的零部件变化； 【HA新兴产业】重视春晚机器人行情，重视26年机器人大贝塔 #事件：春晚宇树、松延动力、魔法原子、银河通用四家国产机器人表演，点燃了全民机器人热潮，充分印证了机 器人在C端的高热情以及潜在的海量需求。 国内B端机器人领军智元虽未参与春晚，但是25/26年机器人出货引领行业；C端以宇树为代表，26年春晚已经充分 展示运控高水准，并且出货量十分可观。 观点总结：重视领军T链V4的变化，现阶段的预期要从V3转变到V4，重视爆款V4的供应链变化以及大脑算力、灵 巧手的变化 关注思路： 1、V4三小龙：【恒帅股份】灵巧手+身体电机核心供应商、【科达利】谐波减速器+丝杠潜在供应商、【双环传 动】摆线针轮减速器C端机器人供应商+机械 ...

2026春节期间AI行业动态汇总 一、国内模型与产品发布 6. 腾讯（2.19）：元宝春节16天AI创作10亿次。 1. 智谱AI（2.11）：发布 GLM-5，HumanEval代码通过率96.2%，全球开源第一、总榜第四；主打编程与智能体能 力。 2. 字节跳动（2.14）：推出 豆包大模型2.0（Pro/Lite/Mini/Code），数学/编程基准夺金，推理成本降一个量级；同 步上线 Seedance 2.0，60秒生成电影级多镜头音视频，成为春晚视觉创作主力。 3. 阿里巴巴（2 2026春节期间AI行业动态汇总 一、国内模型与产品发布 1. 智谱AI（2.11）：发布 GLM-5，HumanEval代码通过率96.2%，全球开源第一、总榜第四；主打编程与智能体能 力。 2. 字节跳动（2.14）：推出 豆包大模型2.0（Pro/Lite/Mini/Code），数学/编程基准夺金，推理成本降一个量级；同 步上线 Seedance 2.0，60秒生成电影级多镜头音视频，成为春晚视觉创作主力。 3. 阿里巴巴（2.16除夕）：开源 Qwen3.5-Plus，总参3970亿、激活仅170亿，显存降60%、 ...

大宗商品 – 铜：春节后需关注的信号 价格可能是首个信号，但库存或许会成为最及时的基本面指标，无论是反映需求复苏的迹象，还是预示潜在回 调的早期预警信号。 核心要点 自 2025 年 9 月以来，中国铜需求一直表现疲软，高价格对相关活动产生了抑制作用。 春节后未来两个月内，铜库存可能会出现累积。 本周中国因春节假期休市，铜市场正热切期待春节后的相关活跃度及需求数据。 价格可能是首个信号，但库存或许会成为最及时的基本面指标，无论是反映需求复苏的迹象，还是预示潜在回 调的早期预警信号。 核心要点 自 2025 年 9 月以来，中国铜需求一直表现疲软，高价格对相关活动产生了抑制作用。 大宗商品 – 铜：春节后需关注的信号 本周中国因春节假期休市，铜市场正热切期待春节后的相关活跃度及需求数据。 这意味着今年的库存累积可能会持续到 4 月 20 日所在的那一周。 截至目前，由于今年春节较晚（2 月 17 日），年初至今的库存累积速度相对较慢，但我们预计此后库存将稳步 增加。 若市场活跃度改善，那么库存有望随之下降； 若活跃度未改善，这可能成为中国铜需求持续放缓的早期指标。 目前，宏观主题仍将为铜价提供有力支撑，但中国铜 ...

❄Snowflake 与三个月前相比，Snowflake 进入第四季度财报发布时的市场情绪环境已发生显著变化。 尽管该股在软件投资者中仍受青睐，因其涉及人工智能和基础设施支出，尽管 MDB 的持仓更为集中，但股价已 从 11 月初创下的 52 周高点下跌约 35%。 这主要由于第三季度业绩超预期幅度低于历史水平，2.7% 对比历史平均约 4%、第四季度利润率指引下调引发 ❄Snowflake 与三个月前相比，Snowflake 进入第四季度财报发布时的市场情绪环境已发生显著变化。 尽管该股在软件投资者中仍受青睐，因其涉及人工智能和基础设施支出，尽管 MDB 的持仓更为集中，但股价已 从 11 月初创下的 52 周高点下跌约 35%。 这主要由于第三季度业绩超预期幅度低于历史水平，2.7% 对比历史平均约 4%、第四季度利润率指引下调引发担 忧，以及更广泛的 "SaaS 行业寒潮"共同导致。 不过，与下跌约 25% 的 IGV 指数相比，该股仅下跌 19-20%。 市场关注的核心指标是产品收入。 管理层预计第四财季产品收入将达到 11.95-12 亿美元，意味着同比增长约 27%，较第三财季 28.7% 的增速 ...

机器人观点更新：春晚精彩亮相，行业产业化加速-260223 人形机器人 2026 年春晚表现亮眼，行业产业化加速。 宇树科技等四家国产厂商集体亮相，标志行业走向真实场景，机器人运控与协同能力、人机交互能力卓越，人形 机器人正加速进入大众视野并具备批量交付能力。 2025年，宇树科技等国内人形机器人头部企业均加速资本市场动作，资本市场加速赋能行业成长；除各大头部企 业在资本市场相关动作频出外， 机器人观点更新：春晚精彩亮相，行业产业化加速-260223 人形机器人 2026 年春晚表现亮眼，行业产业化加速。 宇树科技等四家国产厂商集体亮相，标志行业走向真实场景，机器人运控与协同能力、人机交互能力卓越，人形 机器人正加速进入大众视野并具备批量交付能力。 2025年，宇树科技等国内人形机器人头部企业均加速资本市场动作，资本市场加速赋能行业成长；除各大头部企 业在资本市场相关动作频出外，人形机器人标准化技术委员会组建，行业标准落地进度推进，人形机器人产业化 步伐有望持续加速。 灵巧手是机器人运控及交互的核心部件。 灵巧手作为实现复杂操作的关键，其技术进步直接决定机器人作业能力，随人形机器人朝轻量化、感知多维化、 运动 ...

2）越南/印尼/泰国等国，应该从此前的20%/19%变更为15%，亦轻微下降。 墨西哥，如果符合美加墨关税协定，应无变化，仍保持0关税。 1）粗略看，国内家电出口从25%（18年）+10%（对等，25年6月开始）+10%（芬太尼，25年6月开始）=45%，变 成25%（18年）+15%（122条款）=40%，税率有所下降。 #但实际因为25年6月，美国开始对家电中的钢铁、铝（非美国产）单独征收50%的232关税，所以实际整机出口的 税率是要高于以上计算的，因为 【财通家电孙谦团队】美国关税点评— 关于美国对等关税的裁定，我们认为： 1）粗略看，国内家电出口从25%（18年）+10%（对等，25年6月开始）+10%（芬太尼，25年6月开始）=45%，变 成25%（18年）+15%（122条款）=40%，税率有所下降。 #但实际因为25年6月，美国开始对家电中的钢铁、铝（非美国产）单独征收50%的232关税，所以实际整机出口的 税率是要高于以上计算的，因为钢/铝是要拆出来单独申报的。 【财通家电孙谦团队】美国关税点评— 关于美国对等关税的裁定，我们认为： 综合来看，对等关税被裁定为非法，确实降低的出口至美国的关税 ...

【华泰电新】中国铀业3.2亿美金投资Bannerman纳米比亚Etango项目 根据BannermanEnergy（ASX：BMN）和中国铀业（001280.SZ）公告，中国铀业通过子公司中核海外拟投资 Bannerman英国运营子公司BannermanEnergyUK（下称合资公司），后者持有纳米比亚Etango铀矿项目95%的股权。 具体安排如下： 该投资合计作价3.215亿美金， 【华泰电新】中国铀业3.2亿美金投资Bannerman纳米比亚Etango项目 根据BannermanEnergy（ASX：BMN）和中国铀业（001280.SZ）公告，中国铀业通过子公司中核海外拟投资 Bannerman英国运营子公司BannermanEnergyUK（下称合资公司），后者持有纳米比亚Etango铀矿项目95%的股权。 具体安排如下： Etango项目作为近年少有的大型铀矿在勘在建项目，通过本次投资有望为我国天然铀需求增长提供供给保障，且提 升中国铀业公司面向2028年后的成长能见度，并加剧西方天然铀供给紧张情绪。 该投资合计作价3.215亿美金，其中2.945亿美金将以现金直接投入合资公司，其余0.27亿美 ...