内部：顺丰控股生态赋能，驱动内单业务高增。 外部：即时零售新征程，即配行业高增长；第三方即配渗透率的提升（即时零售平台单量外溢+平台合作），公司 有望享受更高增长空间。 顺丰同城大涨，内外单双向贡献，增速快，持续推荐 核心逻辑：同城配（即时零售外单）+最后一公里配送（集团内单）高增，内外单匹配贡献高效率，收入、利润率 有望双升。 内部：顺丰控股生态赋能，驱动内单业务高增。 外部：即时零售新征程，即配行业高增长；第三方即配渗透率的提升（即时零售平台单量外溢+平台合作），公司 有望享受更高增长空间。 顺丰同城大涨，内外单双向贡献，增速快，持续推荐 核心逻辑：同城配（即时零售外单）+最后一公里配送（集团内单）高增，内外单匹配贡献高效率，收入、利润率 有望双升。 收入、利润率有望持续双增。 公司预告：2025年收入预计不低于220亿元、同比增超40%；经调整净利不低于3.76亿元、同比增超158%。 业务量高增带动经营杠杆显现。 我们预计26-27年经调整净利润分别为6、8.1亿人民币；估值低，增速快，市场空间大，持续推荐。 ...

重视【开源通信蒋颖团队】核心力荐硅光和CPO"四重点"+"四小龙"组合 【硅光光引擎和CW】"四重点"推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信； 【硅光设备及光互联】"四小龙"受益标的：罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特等。 重视【开源通信蒋颖团队】核心力荐硅光和CPO"四重点"+"四小龙"组合 【硅光光引擎和CW】"四重点"推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信； 【硅光设备及光互联】"四小龙"受益标的：罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特等。 ...

Summary of Conference Call Records Industry Overview - The focus is on the cleanroom industry, particularly companies like Yaxing Integration and Shenghui Integration, which are leaders in this sector [1][2]. Key Insights and Arguments - **AI Demand and Capital Expenditure**: Recent financial reports from several overseas leaders have exceeded expectations, confirming the robust demand for AI and indicating that AI capital expenditures are entering an expansion phase. Cleanrooms, as a front-end infrastructure segment, are expected to see a corresponding increase in demand [1]. - **U.S. Semiconductor Investments**: The U.S. has significantly increased investments in the semiconductor manufacturing chain, attracting major companies like TSMC and Samsung to establish factories in the U.S. By the end of 2024, TSMC is expected to have invested $65 billion in the U.S. and announced an additional $100 billion investment in March 2025. Recent "tariff-for-investment" policies have led TSMC and other Taiwanese companies to commit to at least $250 billion in direct investments in the U.S., which is likely to drive rapid growth in regional cleanroom demand [1]. - **Southeast Asia Developments**: - **Singapore**: The RIE2030 initiative plans to invest SGD 37 billion over the next five years in key economic sectors like semiconductors, aiming to double the output of the semiconductor and related manufacturing industries by 2030. This initiative is attracting major players such as UMC, World Advanced, and Micron to establish factories [2]. - **Vietnam and Thailand**: These countries are leveraging labor cost advantages and industrial cluster benefits to accelerate the transfer of precision manufacturing (PCB) and other supply chains, leading to robust regional capital expenditures [2]. Supply Side Dynamics - Cleanroom production capacity is primarily concentrated in mainland China and Taiwan, with the top five companies holding nearly 40% of the market share. Mainland leaders like Shenzhen Sanda A are actively pursuing overseas expansion. However, there are potential restrictions on mainland capacity moving to the U.S., leading to a significant mismatch in supply and demand in the U.S. market. It is anticipated that there will be an accelerated introduction of Taiwanese cleanroom leaders to the U.S. market, with project profit margins expected to exceed expectations, contributing significantly to performance growth. Continuous recommendations are made for Yaxing Integration (a Taiwanese cleanroom leader securing multiple large contracts in Singapore) and Shenghui Integration (which has established a U.S. subsidiary and is expected to benefit from TSMC's orders) [2]. Risk Factors - Potential risks include a downturn in semiconductor capital expenditures, increased competition within the industry, and the possibility that expansion efforts in the U.S. may not meet expectations [3].

【信达消费】继续提示思摩尔底部布局机会 从筹码理解，公司表观利润受多重因素影响、导致表观估值较高，且海外直观感受竞争激烈，短期对外资吸引较 低。 从筹码理解，公司表观利润受多重因素影响、导致表观估值较高，且海外直观感受竞争激烈，短期对外资吸引较 低。 公司HNB业务呈线性发展，缺乏非线形的变量，短期因为内资市场风格影响（轮动较快）、思摩尔内资持仓也有 所回落，导致股价持续磨底。 从线形观察，预计公司实际25年经调利润和24年持平、高于目前市场预期，而考虑一次性的诉讼费用及医疗阶段 性投入，实际经营利润近20亿元。 考虑到HILO烟弹1月初在日本/波兰市占率均突破2%、意大利1%左右，线形利好逐步累积形成报表利润增量，且26 年诉讼费用大幅降低及医疗潜在出表可能性将形成明确业绩增量，根据我们预计、实际26年经营利润有望达25-30 亿元，报表利润有望达近20亿元。 从非线性观察，新型烟草产业政策变化及客户突破将会带来非线形成长突破，股价预计迎来大幅突破。 公司Q2后将会逐步看到英美进入大量空白市场，英美指引26年底前上线大十几到20个国家（目前仅3个）；下半 年将会出现更强催化，新产品的突破、新客户的突破、Hy ...

【中泰汽车何俊艺团队】提示爱柯迪：低位T链机器人标的，目前仅13xPE 机器人稀缺优质业绩标的。 25年利润预计12E+（含卓尔博并表3kw），即使25Q4单季利润受铝价上涨冲击，次季度成本可传导，涨价可抬升 26年利润。 25年新增在手180亿，同比+60%，26年内生收入&利润增长保守15%增速，对应13.5亿利润。 卓尔博26年营收14-15亿，利润2.2亿+，并表 公司寻求外延获取减速器能力，结合自身已有电机零部件和压铸能力，具备关节总成潜力，机器人超额收益只在 叙事改变的一瞬间，推荐早期底部布局。 股价压制因素将解除。 26年合计15亿利润，目前不到13xPE。 机器人多轮打样。 对接T客户，基本确认供应胸腔电池壳体，单人ASP1200，后续品类价值量继续拓展。 爱柯迪是T链机器人板块选股中最低估值+潜力强的稀缺标的。 【中泰汽车何俊艺团队】提示爱柯迪：低位T链机器人标的，目前仅13xPE 机器人稀缺优质业绩标的。 25年利润预计12E+（含卓尔博并表3kw），即使25Q4单季利润受铝价上涨冲击，次季度成本可传导，涨价可抬升 26年利润。 25年新增在手180亿，同比+60%，26年内生收入&利润增 ...

【段永平：茅台也许应该考虑每年温和涨价 比如每年涨个5%-8%】2月3日消息，知名投资人段永平在社交媒体上 表示，'据介绍，仅一个月，i茅台平台系统已成功拦截各类异常行为5.4亿次'，这个其实就是有人在用软件抢单， 这会让普通老百姓很难抢到。 技术上也许是有办法的，比如同一个人（iP）一个月内不能买两次。 另外，要是一直抢的话（目前这个价位我估计会一年抢到头），茅台也许应该考虑每年温和涨价，比如每年涨个5 【段永平：茅台也许应该考虑每年温和涨价 比如每年涨个5%-8%】2月3日消息，知名投资人段永平在社交媒体上 表示，'据介绍，仅一个月，i茅台平台系统已成功拦截各类异常行为5.4亿次'，这个其实就是有人在用软件抢单， 这会让普通老百姓很难抢到。 " 段永平还表示，1吨就是2000瓶，100吨就是20万瓶。 茅台是有涨价能力的，以前这种能力被价差和假货给侵蚀掉了。 对此，有网友表示："每年涨5%，那么开瓶率估计会很难看，各种人都会买来囤着等升值，它每年涨1%还相对合 理。 "段永平进一步解释："1%太少了，至少要和通胀持平的。 每年温和涨价比每几年涨一次要好很多。 茅台过去大概是每隔几年涨一次价，我觉得那样似乎 ...

【财通商社】行动教育推荐：把握近期调整带来的机会，收款有望重回上升通道，估值业绩双击年 【财通商社】行动教育推荐：把握近期调整带来的机会，收款有望重回上升通道，估值业绩双击年 公司股价定期有所调整，坚定看好全年表现，把握调整带来的机会 收款带来估值修复：百校计划25年新增10所销售分公司，订单增量1.5-2e，同比增速20%+。 历史20-30的订单增速估值为25x。 业绩层面：预计收款好转带动公司业绩增长，26年全年业绩目标为20%增速，对 业绩层面：预计收款好转带动公司业绩增长，26年全年业绩目标为20%增速，对应3.6e利润，对应当前估值仅 15x。 产品端：公司计划联手头部大厂推出AI营销大师和AI组织系统，有望贡献增量。 股息率：接近100%分红，股息率～7%。 空间：给予20-25x估值，对应30-60%空间，此外还有7%股息率，现价推荐。 公司股价定期有所调整，坚定看好全年表现，把握调整带来的机会 收款带来估值修复：百校计划25年新增10所销售分公司，订单增量1.5-2e，同比增速20%+。 历史20-30的订单增速估值为25x。 ...

安孚科技：今日涨停投资硅光芯片公司易缆微，午后跟随CPO走强 安孚作为产业投资人联合领投苏州易缆微，该公司专注于硅光异质集成薄膜铌酸锂光子芯片，是实现数据中心 1.6T/3.2T集成高性能光模块和光电共封装CPO的核心技术，2025年8月硅光异质集成薄膜铌酸锂光子芯片生产中试 线正式通线，奠定后续量产基础，目前已送样主流光模块厂商，验证反馈良好。 南孚电池主业经营稳健，卡位内销零售龙头地位，加 安孚科技：今日涨停投资硅光芯片公司易缆微，午后跟随CPO走强 安孚作为产业投资人联合领投苏州易缆微，该公司专注于硅光异质集成薄膜铌酸锂光子芯片，是实现数据中心 1.6T/3.2T集成高性能光模块和光电共封装CPO的核心技术，2025年8月硅光异质集成薄膜铌酸锂光子芯片生产中试 线正式通线，奠定后续量产基础，目前已送样主流光模块厂商，验证反馈良好。 南孚电池主业经营稳健，卡位内销零售龙头地位，加速海外拓展，支撑收入稳健增长。 设备研发迭代，内部持续降本提效，盈利能力向上。 公司后期有望继续提高南孚控股比例，电池主业经营稳健、持续稳定现金流贡献，构筑市值安全边际，同时支撑 公司外延扩张发展，公司已投资硅光芯片初创公司苏州易 ...

英伟达向三星索要：跳过 HBM4 认证测试，要求 "优先供应" 英伟达作为人工智能（AI）芯片的绝对领导者，据报道已要求三星电子加快第 6 代高带宽存储器（HBM4）的供 应。 三星电子目前正在进行最终质量测试，计划在 2 月进行大规模生产发货，但英伟达已要求无论测试结果如何都要 供应。 分析人士认为，英伟达正在竞争激烈的环境中争夺 HBM4 产能，面临来自 AMD 和 英伟达向三星索要：跳过 HBM4 认证测试，要求 "优先供应" 英伟达作为人工智能（AI）芯片的绝对领导者，据报道已要求三星电子加快第 6 代高带宽存储器（HBM4）的供 应。 三星电子目前正在进行最终质量测试，计划在 2 月进行大规模生产发货，但英伟达已要求无论测试结果如何都要 供应。 分析人士认为，英伟达正在竞争激烈的环境中争夺 HBM4 产能，面临来自 AMD 和谷歌等竞争对手的激烈追赶。 这一举措被评价为韩国存储企业地位的转变，上升到乘着 "存储超级周期"浪潮的"超级供应商 "（Super-Eul）领 域。 韩国存储的无与伦比地位 英伟达最近要求三星电子在可靠性和质量评估尚未完全定稿的情况下就开始供应 HBM4。 目前，三星电子和 S ...

互联网盘中下跌点评 – 嘉实基金王鑫晨 （1）首先，我们认为情绪发酵因素很强，最近市场一直在演绎这方面的逻辑，昨日运营商依据《关于增值税征税 具体范围有关事项的公告》公告增值税的调整也是近期这些股票下跌的原因。 小作文出处是雪球文章。 没什么权威性。 （3）目前并未有确切消息说互联网行业要调整。 所以现在市场预期会向其他行业扩展，但和白酒32%放一起比较就有些煽动情绪了（增值税最高也就13%，这个 32%是把所有消费税之类的口径加在一起）。 （2）其次，《中华 互联网盘中下跌点评 – 嘉实基金王鑫晨 （1）首先，我们认为情绪发酵因素很强，最近市场一直在演绎这方面的逻辑，昨日运营商依据《关于增值税征税 具体范围有关事项的公告》公告增值税的调整也是近期这些股票下跌的原因。 所以现在市场预期会向其他行业扩展，但和白酒32%放一起比较就有些煽动情绪了（增值税最高也就13%，这个 32%是把所有消费税之类的口径加在一起）。 （2）其次，《中华人民共和国增值税法》刚颁布的，1月1号开始实施，互联网游戏等就是按6%。 刚出来的政策不会这么快改。 我们建议不要惊慌，优质标的坚定加仓。 （3）公司口我们也沟通了，不准备对小作文 ...