互联网盘中下跌点评 – 嘉实基金王鑫晨 （1）首先，我们认为情绪发酵因素很强，最近市场一直在演绎这方面的逻辑，昨日运营商依据《关于增值税征税 具体范围有关事项的公告》公告增值税的调整也是近期这些股票下跌的原因。 小作文出处是雪球文章。 没什么权威性。 （3）目前并未有确切消息说互联网行业要调整。 所以现在市场预期会向其他行业扩展，但和白酒32%放一起比较就有些煽动情绪了（增值税最高也就13%，这个 32%是把所有消费税之类的口径加在一起）。 （2）其次，《中华 互联网盘中下跌点评 – 嘉实基金王鑫晨 （1）首先，我们认为情绪发酵因素很强，最近市场一直在演绎这方面的逻辑，昨日运营商依据《关于增值税征税 具体范围有关事项的公告》公告增值税的调整也是近期这些股票下跌的原因。 所以现在市场预期会向其他行业扩展，但和白酒32%放一起比较就有些煽动情绪了（增值税最高也就13%，这个 32%是把所有消费税之类的口径加在一起）。 （2）其次，《中华人民共和国增值税法》刚颁布的，1月1号开始实施，互联网游戏等就是按6%。 刚出来的政策不会这么快改。 我们建议不要惊慌，优质标的坚定加仓。 （3）公司口我们也沟通了，不准备对小作文 ...

鸿富瀚持续重点推荐20260203：签署4.8亿元购销合同获大厂背书，后续订单或持续超预期 2月3日下午，公司公告与广东全象、江西协讯签署《 查找图书 》 ，与广东全象签署了《 鸿富瀚持续重点推荐20260203：签署4.8亿元购销合同获大厂背书，后续订单或持续超预期 2月3日下午，公司公告与广东全象、江西协讯签署《 查找图书 》 ，与广东全象签署了《 查找图书 》，合同 金额为4.8亿元，购销合同约定公司向广东全象提供搬运机器人、 协作机器人、 充电机器人、新能源叉车及机器 人模组与核心零件。其中江西协讯为立讯精密旗下的全资孙公司，公司持续获得大厂站台支持。该协议有望继续 抬高公司26年年度利润。 26年利润预期抬高至5.5亿元，27年维持10亿元利润预期。 拆解26年利润，新增立讯机器人业务4.8亿元营收，0.5亿元利润，还有很大上修空间。公司持续获得大厂站台背 书，预测后续订单支持持续超预期。之前，液冷板营收贡献来自立讯10、阿里6、台达天虹2亿元，收入贡献2.7亿 元，传统导电屏蔽功能结构件业务1.5-2亿元，储能电站0.5亿元利润，合计5亿元利润。新订单带动利润比之前预 期利润提高10%。我们认为随 ...

【中泰汽车丨何俊艺团队】提示#爱柯迪：低位T链机器人标的，目前仅13xPE 25年利润预计12E+（含卓尔博并表3kw），即使25Q4单季利润受铝价上涨冲击，次季度成本可传导，涨价可 抬升26年利润。 25年新增在手180亿，同比+60%，26年内生收入&利润增长保守15%增速，对应13.5亿利润。 卓尔博26年营收14-15亿，利润2.2亿+，并表增厚1.5亿利润。 【中泰汽车丨何俊艺团队】提示#爱柯迪：低位T链机器人标的，目前仅13xPE 风险提示：市场需求不及预期；原材料和海运价格不及预期；行业竞争加剧的风险。 25年新增在手180亿，同比+60%，26年内生收入&利润增长保守15%增速，对应13.5亿利润。 卓尔博26年营收14-15亿，利润2.2亿+，并表增厚1.5亿利润。 26年合计15亿利润，目前不到13x PE。 #机器人多轮打样。 对接T客户，基本确认供应胸腔电池壳体，单人ASP 1200，后续品类价值量继续拓展。 爱柯迪是T链机器人板块选股中最低估值+潜力强的稀缺标的。 公司寻求外延获取减速器能力，结合自身已有电机零部件和压铸能力，具备关节总成潜力，机器人超额收益只在 叙事改变的一瞬间，推 ...

今日寒武纪调整点评20260203 ＃关于寒武纪公司的2026年盈利预测，国海计算机是少有的一直坚持相对清晰且冷静判断的卖方。 我们认为：2026年对于国产AI芯片行业整体来说，＃市场规模翻倍已经是比较中性偏乐观的判断了，且具体还要 看后续大厂的Capex指引，但我们对此是乐观的。 ＃关于寒武纪公司的2026年盈利预测，国海计算机是少有的一直坚持相对清晰且冷静判断的卖方。 我们认为：2026年对于国产AI芯片行业整体来说，＃市场规模翻倍已经是比较中性偏乐观的判断了，且具体还要 看后续大厂的Capex指引，但我们对此是乐观的。 ＃我们看2028年国内三大CSP需求乐观可支撑3-4万亿市值的AI芯片市场，这其中包括互联网自研，先看ASIC与 GPU比例55开。 我们看建议理性看待每一家AI芯片公司的市占率，理论上其中不会有一家超过30%，且具体要依靠对产品、生 态、供应链及产业趋势的比较分析。 ＃我们看2028年国内三大CSP需求乐观可支撑3-4万亿市值的AI芯片市场， 今日寒武纪调整点评20260203 ...

2月2日，村田制作所公布了4Q25 财报。 净销售额同比增长4.3%，达到4675亿日元，营业利润下降50.2%，至379亿日元，主要系收购的SAW Filter子公司 Resonant相关业务认列商誉减损损失导致。 主力产品多层陶瓷电容器（MLCC）在人工智能服务器领域需求旺盛。 【国信电子|被动元件继续推荐】村田MLCC需求爆发，会根据市场情况考虑涨价 【国信电子|被动元件继续推荐】村田MLCC需求爆发，会根据市场情况考虑涨价 主力产品多层陶瓷电容器（MLCC）在人工智能服务器领域需求旺盛。 公司社长中岛规巨表示："目前公司尚未讨论涨价事宜，但认为应根据市场行情进行审慎考量"。 4Q25订单额为5007亿日元，环比有所增长，同比大增11.5%。 其中电容订单额暴增29.4%至2681亿日元。 BB值为1.07，订单额略大于销售额，且连续5个季度高于"1"。 2月2日，村田制作所公布了4Q25 财报。 净销售额同比增长4.3%，达到4675亿日元，营业利润下降50.2%，至379亿日元，主要系收购的SAW Filter子公司 Resonant相关业务认列商誉减损损失导致。 ...

2、近期变化：根据我们对上游CCL持续跟踪来看，公司M4+M8核心物料拿料较25年底有较大幅度增长，1-2月 CCL+PP 【兴证电子】鹏鼎控股：淮安新竞560亩地，打开远期算力产值空间 1、公司公告新竞拍淮安37.49万平米工业用地，即560亩，未来用于PCB投资，公司近期在海外大客户进展顺利， 但是当期产能还有瓶颈，继淮安、泰国80、43亿投资规划后，继续拿地，体现了公司对中期算力PCB的信心，打 开产值空间！ 1、公司公告新竞拍淮安37.49万平米工业用地，即560亩，未来用于PCB投资，公司近期在海外大客户进展顺利， 但是当期产能还有瓶颈，继淮安、泰国80、43亿投资规划后，继续拿地，体现了公司对中期算力PCB的信心，打 开产值空间！ 2、近期变化：根据我们对上游CCL持续跟踪来看，公司M4+M8核心物料拿料较25年底有较大幅度增长，1-2月 CCL+PP金额再次上修，判断已经不再是非常早期的打样阶段，有望很快进入批量阶段，乃至较好的份额展望 （Computetray）。 【兴证电子】鹏鼎控股：淮安新竞560亩地，打开远期算力产值空间 Cowop：近期主流PCB玩家反馈，Cowop送样验证效果较好，产 ...

【CT电子】继续看好国产算力 国产模型进入密集发布期： 临近春节，国产模型进入发布窗口期，近段时间，DeepSeek开源OCR2，Kimi发布并开源K2.5，阿里Qwen3-Max- Thinking，百度文心5.0等重量级模型接连发布。 此外字节计划在2月推出三款全新的 AI 模型，分别为豆包 2.0（新一代旗舰大语言模型）、Seedream5.0（图像生 成模型）以及 SeedDance 2.0（ 【CT电子】继续看好国产算力 国产模型进入密集发布期： 大量模型侧更新将加速驱动模型整体商用进度。 国内云厂商AI资本开支持续保持高位： 根据金融时报2025年12月23日报道，字节已初步规划2026年资本开支1600亿元，高于2025年约1500亿元。 此外阿里在2025年云栖大会表示，正在积极推进3年3800亿元的AI基础设施建设计划。 云厂商capex持续投入奠定国产算力需求基础。 模型端迭代加速，推理侧需求有望快速增长： 国产模型快速迭代抢占用户AI交互入口，交互方式也正在被塑造，对应推理侧算力需求有望迎来加速提升。 同时2026年也是推理侧国产超节点上量元年，目前已有大量国产厂商发布新一代超节点方案， ...

【东吴计算机】中央一号文件发布，关注托普云农 事件：2026中央一号文件发布，提出： #深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种； #促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景； 观点重申：重视AI农业稀缺标的【托普云农】： 公司主要布局种植业相关硬件设备和智慧农业项目。 设备款到发货， #拓展AI育种等新应用方向 【东吴计算机】中央一号文件发布，关注托普云农 事件：2026中央一号文件发布，提出： #深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种； #促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景； 观点重申：重视AI农业稀缺标的【托普云农】： 公司主要布局种植业相关硬件设备和智慧农业项目。 设备款到发货， #拓展AI育种等新应用方向。 公司持续加强AI在辅助育种、作物表型识别、病虫害防治等方面应用。 #布局AI+新农具，基于巡检机器狗、智能AR眼镜、无人机遥感系统三者协同形成数据实时交互、任务智能分配的 闭环，实现对农田"天空地"一体化立体观测网络。 公司主业稳健增长，AI深度赋能提升项目价值量，持续推荐。 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧。 ...

【DW电子】每日复盘每日新-电子2.3 PCB：威尔高传接到谷歌一次电源订单，二次电源对接中，GB300/Rubin进展顺利，今日+18.23%。 -国产算力：GPU与ASIC行情分化明显，交易算力芯片格局变化。 芯原+9.11%，灿芯+5.59%，寒武纪-9.18%，沐曦-3.08%，摩尔-2.65%。 -存储：普冉+8%，恒烁+6%，存储修复 -国产算力：GPU标的寒武纪25Q4利润略不及预期、海光信息未发布业绩预告，ASIC标的芯原股份当前ASIC叙事 逐渐看到落地项目，业绩趋势也有望逐渐改善，继续看多！ -芯碁微装持续重点推荐，坚定看450e以上市值，预计一季度单月交付2e金额设备，后续业绩确定高增长！先进封 装出货预计每年翻倍！ -佰维存储：26年全年业绩高增，26Q1业绩环比翻倍不止。 -CPO：AYZ更新RubinUltra CPO Scale up方案，罗博特科+20%，炬光科技+18.06%，致尚科技+15.56%，天孚通信 +13.21%。 PCB：威尔高传接到谷歌一次电源订单，二次电源对接中，GB300/Rubin进展顺利，今日+18.23%。 -国产算力：GPU与ASIC行情分化明显， ...

【中泰电新】#江顺科技：与九宇成立合资公司，切入商业航天3D打印 九宇建木DED打印技术国内领先，卡位国内头部整箭商 #3D打印DED技术具备优势、渗透率预期提升：1）不受体积限制，更轻、推力更大，可实现大部件打印；2）多金 属一体化打印，可无需焊接，极端环境下更有利于回收复用；3）成本更低。 目前SpaceX猛禽发动机主要采用DED技术路径，预计后续国内该技术渗透率提升 #九宇定位商业航天发动 【中泰电新】#江顺科技：与九宇成立合资公司，切入商业航天3D打印 九宇建木DED打印技术国内领先，卡位国内头部整箭商 #3D打印DED技术具备优势、渗透率预期提升：1）不受体积限制，更轻、推力更大，可实现大部件打印；2）多金 属一体化打印，可无需焊接，极端环境下更有利于回收复用；3）成本更低。 投资建议：公司主业铝型材挤压模具及设备业务看好出海拓张贡献弹性；同时，基于九宇建木3D打印技术优势， 公司加速拓展商业航天、服务器液冷等领域，打开新成长级。 建议重点关注 风险提示：产业进展不及预期、竞争加剧等 目前SpaceX猛禽发动机主要采用DED技术路径，预计后续国内该技术渗透率提升 #九宇定位商业航天发动机且技术团队实 ...