# 国内制剂： 多轮集采后，成本低、质量优的仿制药的需求和销量有望进一步上升，推动药品市场结构发生变 化，同时制剂一体化企业的成本、质量和合规等综合制造竞争优势正加速突显。 【华创医药】关注原料药板块投资机会 # 原料药： 存量业务品种价格触底，订单量持续回暖。 # CDMO： 行业整体需求逐步恢复，关注国内Biotech增量。 25年有望贡献价格弹性。 # CDMO： 行业整体需求逐步恢复，关注国内Biotech # 国内制剂： 多轮集采后，成本低、质量优的仿制药的需求和销量有望进一步上升，推动药品市场结构发生变 化，同时制剂一体化企业的成本、质量和合规等综合制造竞争优势正加速突显。 【华创医药】关注原料药板块投资机会 # 原料药： 存量业务品种价格触底，订单量持续回暖。 25年有望贡献价格弹性。 ...

经济延续弱复苏 ：统计局发布第五次经济普查结果，修订后的2023年GDP为129.4万亿，比初步核算增加3.4万亿， 增幅为2.7%，主要与城镇居民自有住房服务核算方法改革有关（从成本法改到租金法），形成对第三产业的上 修，同时2024年GDP绝对值增加，为经济发展注入信心；11月工业利润数据出炉，同比-7 大势层面，短期经济、政策变量不大，扰动市场的主要在流动性预期。 政策加力稳增长，2025年专项债管理优化 ：近日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制 的意见》，专项债迎来五个核心变化：专项债可投向领域扩大（增加了新兴产业设备、算力设备及辅助设备基础 设施、传统设施安全性和智能化改造、卫生健康、养老托育和省级产业园区基础设施等方向， 向新质生产力、民 生等方向倾斜 ）、专项债审核权下放、专项债额度分配向大省倾斜、专项债偿还资金来源拓宽以及强调加快专项 债发行使用进度。 虽然降准、降息落空，但对资金面扰动有限。 因此， 短期的变化不改变"适度宽松"的货币政策的推行，随着后续特别国债等的陆续发行，降准大概率只是推迟 而非取消，流动性宽松的环境仍将持续 。 大势层面，短期经济、政策变量不大，扰 ...

【华创机械 |叉车】杭叉集团（603298）深度：让搬运更轻松，锂电化+智能化塑造核心竞争力 太阳#专注叉车40年、行业锂电升级转型龙头充分受益。 公司前身可追溯至1956年的杭州机械修配厂，1974年首次成功试制叉车CZ3，至今已有40年的生产制造及研发经 验。 2023年叉车总销量24.5万台，同比增长6.6%，占国内全行业20.9%，位列第二名。 锂电叉车在性能、全 【华创机械 |叉车】杭叉集团（603298）深度：让搬运更轻松，锂电化+智能化塑造核心竞争力 太阳#专注叉车40年、行业锂电升级转型龙头充分受益。 公司前身可追溯至1956年的杭州机械修配厂，1974年首次成功试制叉车CZ3，至今已有40年的生产制造及研发经 验。 2023年叉车总销量24.5万台，同比增长6.6%，占国内全行业20.9%，位列第二名。 锂电叉车在性能、全生命周期成本具有显著优势，叉车锂电化率快速提升，龙头公司充分受益。 太阳#制造业PMI+仓储指数双双进入景气区间、看好国内政策带动下需求全面复苏。 叉车下游与制造业、仓储物流行业高度相关，2024年前三季度，国内制造业、仓储物流行业承压，下游资本开支 减少叉车采购需求不足。 ...

人工智能投资周期正在顺利进行"...基于低调的实际情况和荒谬的hookeystick预测。让我们看看一年后这些"数千亿"资本支出中有多少 实际支出。 Exhibit 11: The Al Investment Cycle Is Well Underway... Change in Russell 3000 Consensus Revenue Billions USD, Billions USD, annualized Forecasts Since March 2023 annualized 350 - r 350 Software Enablers 300 300 Hardware Enablers (ex. Semis) Semiconductors 250 250 200 200 150 150 100 100 20 - 50 0 0 -50 -50 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2025 2024 Source: FactSet, Goldman Sachs Global Investment Research ...

【天风通信】全球AI发展下海底光缆将受益，华海通信国内龙头 新加坡与越南计划新建一条海底光缆。 华海通信是全球领先，国内龙头海光缆厂商：目前，华海通信全球新建海缆系统累计超过106，000公里，已承 建140多个海缆项目，在 2018-2022 年全球交付的 106 个海缆系统中，按交付 海缆长度看，SubCom、ASN、华海 通信和 NEC 占比分别为40%、29%、18%和7%，世界排名前三。 新加坡资产管理公司吉宝（Keppel）和越南综合性产业企业Sovico集团正在探索建设新海底光缆的计划，此举旨在 加强越南的数据中心产业发展。 海底光缆是全球AI发展关键基础设施：海底光缆的发展已成为中美科技竞争的焦点，两国都在争夺建造和维护 这一关键基础设施的合同。 【天风通信】全球AI发展下海底光缆将受益，华海通信国内龙头 新加坡与越南计划新建一条海底光缆。 新加坡资产管理公司吉宝（Keppel）和越南综合性产业企业Sovico集团正在探索建设新海底光缆的计划，此举旨在 加强越南的数据中心产业发展。 海底光缆是全球AI发展关键基础设施：海底光缆的发展已成为中美科技竞争的焦点，两国都在争夺建造和维护 这一关键基础 ...

首批扩围接续中涉及：血塞通、血栓通（注射）；百令、至灵、金水宝；血塞通（口服）等采购组。 1）血塞通、血栓通（注射）： 昆药集团每支装200mg代表品拟中选价格9.22元，与此前基准价格相比降幅为0% 根据此前正式版集采文件，同药品名称下同剂型产品，小规格价格应低于大规格价格，此前披露的非代表品数据 中，昆药每支装100mg基准价格调整至9.21元，相较于省级联盟集采最低中选价格降幅为43.4%，400mg满足条件降 幅为0% 【行业观点】全国中成药采购联盟集采拟中选结果公示 12月30日，全国中成药联合采购办公室发布集中带量采购拟中选结果。 首批扩围接续中涉及：血塞通、血栓通（注射）；百令、至灵、金水宝；血塞通（口服）等采购组。 部分拟中选品种信息如下： 1）血塞通、血栓通（注射）： 昆药集团每支装200mg代表品拟中选价格9.22元，与此前基准价格相比降幅为0% 3）血塞通（口服）： 昆药集团代表品血塞通滴丸（300丸）及华润圣火代表品血塞通软胶囊（24粒）与此前基准价格相比降幅均为0% 【行业观点】全国中成药采购联盟集采拟中选结果公示 12月30日，全国中成药联合采购办公室发布集中带量采购拟中选结果。 ...

领导好，我们于近期调研东阳光，关注的朋友很多，在次调研纪要简述如下： 在管路、机柜浸没和光模块里用。 东阳光：通过维谛、旭创进入NV产业链，且即将一供；营收和利润迎来明显拐点，想象空间完全打开，重点推 荐。 在管路、机柜浸没和光模块里用。 现有一供3M用老式法有环境损害和毒性并且涉诉，25年基本确认关闭产线，存货到25年底会完全用完。 很明显，东阳光在液冷方向的布局已经遥遥领先，同时市场对它的认知仅停留在传统的主营业务上，具有非常 大的预期差，这是获得超额收益的关键。 1.股权转让，进入中际旭创产业链。 新增入股方以12.55亿元取得公司5%股权，中际旭创董事长刘圣先生是本次新增入股方的第一大有限合伙人。 其中，AI产业链光模块龙头中际旭创董事长刘圣先生认缴出资比例为49.5%，是本次新增一致行动人丰禾盈晖的第 一大有限合伙人。 相关新闻：制冷剂2025年配额政策落地，报价上行推动公司业绩高增。 目前，国内企业生产库存处于低位，渠道库存因高价难以累积，2025年制冷剂业务将延续高景气，推动公司业绩 1.NV在GB机柜和光模块里25年空间在30亿元，加上ASIC机架200亿元，总共230亿元市场空间。 2.现在 ...

事件：字节跳动计划明年斥资70亿美元购买英伟达芯片，正与数据中心运营商洽谈使用 Blackwell芯片的事宜。 1国内大厂算力资本开支有望迎来加速增长。 【东吴计算机】#字节算力资本开支持续扩大，算力景气度高涨 算力卡、数据中心、相关电气配套有望迎来加速增长。 观点重申： 投资建议：字节作为国内AI先行者，其AI算力资本开支的扩张体现了算力的高景气度。 【东吴计算机】#字节算力资本开支持续扩大，算力景气度高涨 算力卡、数据中心、相关电气配套有望迎来加速增长。 字节豆包的快速发展、资本开支的快速增长，有可能带来整个互联网大厂的资本开支新一轮大投资。 上海发布《关于人工智能"模塑申城"的实施方案》，提出到2025年底，建成世界级人工智能产业生态，力争全市 智能算力规模突破100EFLOPS（一年半翻倍，已知截至2024年6月，上海智能算力总规模超过54EFLOPS）。 风险提示： AI技术发展不及预期；海外制裁加剧。 字节豆包的快速发展、资本开支的快速增长，有可能带来整个互联网大厂的资本开支新一轮大投资。 事件：字节跳动计划明年斥资70亿美元购买英伟达芯片，正与数据中心运营商洽谈使用 Blackwell芯片的事宜 ...

（3）Akash Systems：2024年11月Aka 力量钻石：1、# 华为英伟达下场，产业化 "从0到1"一触即发！ （3）Akash Systems：2024年11月Akash获芯片法案6800万美金支持；12月5日，Akash与NxtGen签署2700万美元协 议，钻石散热服务器将被部署在NxtGen位于印度的数据中心，提供高效节能AI计算方案。 2：# 相关上市公司具有产业链优势，凭借先发优势占领制高点 力量钻石：1、# 华为英伟达下场，产业化 "从0到1"一触即发！ （1）华为：华为接连申请钻石散热专利，并于2024年12月3日公开，坚定入局，有望未来在高性能计算、5G通 信、人工智能等领域广泛应用。 （2）英伟达：英伟达已率先采用钻石散热GPU实验，性能是普通芯片的三倍，有望在下一代产品开始使用。 （1）华为：华为接连申请钻石散热专利，并于2024年12月3日公开，坚定入局，有望未来在高性能计算、5G通 信、人工智能等领域广泛应用。 （2）英伟达：英伟达已率先采用钻石散热GPU实验，性能是普通芯片的三倍，有望在下一代产品开始使用。 ...

建议重视！黄金珠宝微信"送礼物"低调上线 从目前采样数据看，已开设店铺的黄金珠宝品牌均上线送礼功能，但权限仅向含黄金材质的产品放开（如克重/一 口价的手镯/耳环/项链等全品类，金镶钻均可、18k金部分可），无黄金属性的各型珠宝首饰尚未开 12月30日，微信小店低调上线部分珠宝类目的"送礼物"功能灰度测试。 12月30日，微信小店低调上线部分珠宝类目的"送礼物"功能灰度测试。 12月18日微信小店首次开启除珠宝、教育培训两大类目商品的"送礼物"功能灰度测试。 考虑到元旦节、春节等年终节假即将临近，黄金珠宝送礼物功能适时上线或将依托微信社交生态体系带动销售。 12月18日微信小店首次开启除珠宝、教育培训两大类目商品的"送礼物"功能灰度测试。 建议重视！黄金珠宝微信"送礼物"低调上线 从目前采样数据看，已开设店铺的黄金珠宝品牌均上线送礼功能，但权限仅向含黄金材质的产品放开（如克重/一 口价的手镯/耳环/项链等全品类，金镶钻均可、18k金部分可），无黄金属性的各型珠宝首饰尚未开放（如材质仅 为银/珍珠/钻石），且仍设1万元上限。 建议重视微信礼物可能带到的渠道及品牌格局变化，建议关注：客单价低、供应链灵活、设计能力强 ...