高测股份：一期10GW最快未来1~2周落地，二期40GW也在加速推进，公司具备50GW切片机交付能力。 【天风电新】太空光伏：节后将迎订单、Starship V3发射密集催化，看好新一轮主升浪 高测股份：一期10GW最快未来1~2周落地，二期40GW也在加速推进，公司具备50GW切片机交付能力。 目前S客户也在对接中。 高测股份50μm超薄硅片下线 高测股份近期于宜宾基地成功下线50μm超薄硅片，这一突破旨在满足商业航天对电源系统轻量化的核心需求。 【天风电新】太空光伏：节后将迎订单、Starship V3发射密集催化，看好新一轮主升浪 目前S客户也在对接中。 高测股份50μm超薄硅片下线 高测股份近期于宜宾基地成功下线50μm超薄硅片，这一突破旨在满足商业航天对电源系统轻量化的核心需求。 此举的投资价值在于，其技术领先性并非单纯的设备优势，而是通过"设备+耗材+工艺"自研闭环构筑的系统性壁 垒，在光伏主业基本面反转的背景下，为其切入太空光伏这一高价值赛道提供了确定性的阿尔法。 关注：高测股份（超薄切片技术龙头，构筑系统性壁垒），迈为股份/奥特维/帝尔激光（太空光伏设备订单预 期），钧达股份/东方日升（P-H ...

子公司矩阵光电FAU 已在国内头部光模块厂商批量出货，并与云智光联合作开发OCS下一代FAU。 【杰普特】光通信业务进展超预期，第二第三成长曲线驱动强劲 光通信领域布局超预期。 子公司矩阵光电FAU 已在国内头部光模块厂商批量出货，并与云智光联合作开发OCS下一代FAU。 公司与宇树光科研发新一代硅光晶圆级测试系统预计面向海外客户拓展新空间。 公司MPO 已通过 senko 体系认证，MMC 已通过 uscon体系认证，未来有望切入CPO赛道为ELS提供核心器件 【杰普特】光通信业务进展超预期，第二第三成长曲线驱动强劲 光通信领域布局超预期。 公司与宇树光科研发新一代硅光晶圆级测试系统预计面向海外客户拓展新空间。 公司MPO 已通过 senko 体系认证，MMC 已通过 uscon体系认证，未来有望切入CPO赛道为ELS提供核心器件。 公司光通信订单连续三季度持续上修预期，未来产线高自动化推进有望进一步优化效率，净利润加速释放。 公司激光雕刻25H1已获客户批量订单，为旗舰产品供应mopa激光器，25年H2正式交付起量，同时26年有望导入多 家新客户旗舰机型。 光学检测顺利放量。 进入A客户折叠屏Vcsel检 ...

金橙子：3D打印隐形冠军，拓竹产业链核心标的 核心推荐逻辑：立足激光振镜基本盘，切入千亿3D打印蓝海，高端并购打开成长天花板。 1、消费级3D打印：卡位核心环节，深度绑定全球龙头 全球消费级3D打印正处爆发前夜，龙头拓竹2026年将迎新品大年。 金橙子是国内激光振镜系统绝对龙头，实测性能对标海外一线品牌，且具备显著性价比优势。 公司凭借前瞻布局，已与下游头部客户联合开发，有望成为拓竹核心振镜供应商。 一旦切入全球最大消费级3D打印生态，公司将率先受益于产业趋势，打开数倍增量空间。 2、工业级高端替代：并购萨米特，进军航空航天 工业级领域，公司产品已广泛应用于3C、新能源、半导体等精密加工场景。 2025年8月公司公告收购萨米特，后者是国内领先的快速反射镜供应商，产品主要应用于航空航天、卫星通信等极 高壁垒领域，盈利能力强劲。 振镜系统作为控制激光精度的"心脏"，价值量高且技术壁垒深厚。 金橙子是国内激光振镜系统绝对龙头， 金橙子：3D打印隐形冠军，拓竹产业链核心标的 核心推荐逻辑：立足激光振镜基本盘，切入千亿3D打印蓝海，高端并购打开成长天花板。 1、消费级3D打印：卡位核心环节，深度绑定全球龙头 全球消费级 ...

LPU拉动垂直供电，持续推荐PCB板块 领导好，今日PCB板块大涨，不少领导关注除了龙一胜宏之外，还有没有其他弹性标的，我们认为当下可关注 垂直供电PCB： 领导好，今日PCB板块大涨，不少领导关注除了龙一胜宏之外，还有没有其他弹性标的，我们认为当下可关注 垂直供电PCB： ➠NV将在Faynman一代启用垂直供电，LPU打开垂直供电增量市场；垂直供电所需的三次电源PCB工艺难度极高， 毛利率可达60%+，为核心增量方向。 ➠中富：谷歌、AWS三次电源PCB核心供应商，绑定三次电源龙头MPS、Flex等客户，NV产品有望通过MPS及台 达实现突破 ➠NV将在Faynman一代启用垂直供电，LPU打开垂直供电增量市场；垂直供电所需的三次电源PCB工艺难度极高， 毛利率可达60%+，为核心增量方向。 ➠中富：谷歌、AWS三次电源PCB核心供应商，绑定三次电源龙头MPS、 LPU拉动垂直供电，持续推荐PCB板块 ...

【国金计算机&科技】 3C订单超预期，3D 打印景气度极速抬升 【国金计算机&科技】 3C订单超预期，3D 打印景气度极速抬升 #当创新遇到物理瓶颈_3D打印开启序章。 2024年全球3D打印市场规模已达219亿美元，预计未来10年将以18%的年复合增长率加速向千亿美元量级迈进，预 计2034年将突破1，145亿美元。 我们认为，伴随AI、空天、3C、机器人、汽车等产业不断突破创新边界，传统制造工艺已临近上限，难以满足散 热、轻量化等实际需要，亟需3D打 #3C钛合金零部件3D打印需求急速抬升。 以苹果荣耀华为等手机厂商为代表，正加速将3D打印钛合金技术广泛应用于折叠屏手机铰链、钛合金边框、智能 穿戴等精密部件的大规模制造。 以手机中框为例，传统工艺制造成本200美金，假设3D打印降本一半至100美金，以头部手机厂商每年2亿部手机计 算，市场空间巨大。 #投资建议：重点关注华曙高科、大族激光、飞沃科技、银邦股份、铂力特、哈森股份等。 #当创新遇到物理瓶颈_3D打印开启序章。 2024年全球3D打印市场规模已达219亿美元，预计未来10年将以18%的年复合增长率加速向千亿美元量级迈进，预 计2034年将突破1， ...

【申万北交所】连城数控——坚定强推，从高赔率走向胜率+赔率兼具 这两天连城异动比较大，我们交流下来，认为市场的信息差还是比较大的。 首先是来自于订单签没签的问题，导致整个太空光伏板块信息混乱。 这两天连城异动比较大，我们交流下来，认为市场的信息差还是比较大的。 首先是来自于订单签没签的问题，导致整个太空光伏板块信息混乱。 实际目前均为口头协议＋备忘录阶段，确实都没签，但由于T／Ｓ要得非常急，所以纠结有没有签意义不大，只是 一两周内的时间问题； 第二，gc拿了T的切片机订单，炉子是否会被某头部公司拿走不留给lc，拉一踩一的假消息太多，我们了解到的信 息恰恰相反。 lc的商务谈判团队昨天到美，目前正在T进行终轮谈判，明天去S。 我们非常乐观，连城正从高赔率走向胜率与赔率兼具。 第三，某入围厂商低价入围，是否会导致行业内卷。 我们的信息是，一家公司无法代表所有，退一万步讲，T和S完全不同，lc在S链上的整线订单价值量更突出。 实际目前均为口头协议＋备忘录阶段，确实都没签，但由于T／Ｓ要得非常急，所以纠结有没有签意义不大，只是 一两周内的时间问题； 第二，gc拿了T的切片机订单，炉子是否会被某 【申万北交所】连城数控 ...

1）海外AI恐慌情绪传导。 【东吴非银孙婷团队】无惧保险股短期回调，继续看好板块投资价值 【事件】近期保险股经历明显回调，A、H保险指数近5日分别下跌6.2%、2.2%，26日AH主要保险股跌幅均在2%- 4%。 1、保险板块短期调整的可能诱因包括： 3）对保险股年报的悲观预期。 近期海外一篇AI危机报告流传，提出AI广泛应用下可能导致的白领阶层崩塌、"幽灵GDP"与传统金融商业模式崩塌 等观点，引 【东吴非银孙婷团队】无惧保险股短期回调，继续看好板块投资价值 【事件】近期保险股经历明显回调，A、H保险指数近5日分别下跌6.2%、2.2%，26日AH主要保险股跌幅均在2%- 4%。 1、保险板块短期调整的可能诱因包括： 1）海外AI恐慌情绪传导。 近期海外一篇AI危机报告流传，提出AI广泛应用下可能导致的白领阶层崩塌、"幽灵GDP"与传统金融商业模式崩塌 等观点，引发23日美股大跌，此后AH保险股受到波及。 2）市场短期资金面影响。 节后周期资源、科技成长表现强势，保险板块受到资金面压力，重要权重标的表现较弱。 由于25Q4成长股短期回调和利率上行，上市险企投资收益预计略有承压，市场对Q4单季归母净利润预期悲 ...

【中泰机械】建设机械推荐：催化频繁，关注价格拐点 风险提示：开工率、价格指数不及预期。 事件：上海发布"沪七条"再调减住房限购政策，百年建筑网节后第一周复工数据发布，截至2月25日（农历正月初 九），全国10692个工地开复率、劳务上工率、资金到位率同比均有增加。 其中，房地产项目整体情况农历同比启动相对较快。 塔机租赁行业经过4年下行期，于24年底见到了出租率拐点，价格拐点有望于26年春节后出现。 作为工程机械行业最后一个复苏的方向，价格拐点指引盈利拐点，公司向上空间充足，短期催化关注租赁价格、 全国房地产新开工等数据拐点。 事件：上海发布"沪七条"再调减住房限购政策，百年建筑网节后第一周复工数据发布，截至2月25日（农历正月初 九），全国10692个工地开复率、劳务上工率、资金到位率同比均有增加。 其中，房地产项目整体情况农历同比启动相对较快。 塔机租赁行业经过4年下行期，于24年底见到了出租率拐点，价格拐点有望于26年春节后出现。 < 【中泰机械】建设机械推荐：催化频繁，关注价格拐点 ...

鹏辉能源更新-20260226 1、从企业端排产来看，整个Q1公司均为满产状态，下游客户买涨不买跌心态较强；2、价格传导来看，储能电芯 定价基本在去年12月后陆续调整为价格联动方式，需求好推动的涨价，传导下去较为顺利；3、公司户储受澳洲、 欧洲等地区补贴刺激产能供不应求，面向海外市场，价格弹性更大 公司存在的市场预期差： 1、24-25年低点全资布局西藏盐湖资产，储量20w+吨（后续有希望增储扩大至150w吨，和西藏开投合作），今年 底预计有望开始贡献产出，明年预计贡献5k-1w吨碳酸锂当量，远期年化3w吨 2、公司AIDC产品进展较快，电芯下游供应安仕新能源（vd供应链） 3、内部管理层给今年目标非常积极，营收目标超200e，出货超50GWh，且今年会对此前存量固定资产（主要是电 站）进行出售，增厚利润弹性、回笼资金 今天调整较多，主要是受昨天津巴布韦锂矿事件影响，市场担心碳酸锂涨价情绪影响较大，公司基本面依旧强 劲，且存在较大市场预期差，建议抄底 1、从企业端排产来看，整个Q1公司均为满产状态，下游客户买涨不买跌心态较强；2、价格传导来看，储能电芯 定价基本在去年12月后陆续调整为价格联动方式，需求好推动 ...

且印尼，安哥拉，沙特等均有电解铝项目规划，26年可能有海外项目落地，公司预计2030年预备阳极产能800万 吨，其中海外200万吨，产能实现翻倍增长。 多次推荐【索通发展】海外预焙阳布局抢占先机，固废提锂赋能锂电新增长 #索通发展是全球最大的商用预焙阳极供应商；"预焙阳极+负极"双轮驱动 历经二十余年发展，公司已初步形成以风光储氢一体化绿色能源供应为基础，以预焙阳极+负极产业为支柱产业， 公司与EGA合作项目2025年年底前达成投资协议，出海建设预焙阳极，未来成长可期。 且印尼，安哥拉，沙特等均有电解铝项目规划，26年可能有海外项目落地，公司预计20 多次推荐【索通发展】海外预焙阳布局抢占先机，固废提锂赋能锂电新增长 #索通发展是全球最大的商用预焙阳极供应商；"预焙阳极+负极"双轮驱动 历经二十余年发展，公司已初步形成以风光储氢一体化绿色能源供应为基础，以预焙阳极+负极产业为支柱产业， 公司与EGA合作项目2025年年底前达成投资协议，出海建设预焙阳极，未来成长可期。 #公司聚焦锂资源；率先实现"提锂技术"对铝工业固废的产业化应用 一方面，公司布局"硫化物固态电解质—硫化锂—碳酸锂—铝固废提锂"全链条材料体系 ...