【长江电新】浙江荣泰标的更新：揭开狄兹（KGG）"面纱"，产品&工艺&客户三要素齐全，静待拾级而上 ——1.4mm丝杠彰显极致精加工能力，成功切入机器人大概率事件：此前市场对狄兹了解停留在官网产品介绍（微 型丝杠+行星滚柱丝杠+执行器等），具体加工能力细节不太确定。 此次展现了：1）KGG渊源：08年进军，22年扩产，此前产品针对3C医疗，KGG此前为日本KSS国内代理商，KSS 在日本的产线+工艺流程+工序 【长江电新】浙江荣泰标的更新：揭开狄兹（KGG）"面纱"，产品&工艺&客户三要素齐全，静待拾级而上 ——1.4mm丝杠彰显极致精加工能力，成功切入机器人大概率事件：此前市场对狄兹了解停留在官网产品介绍（微 型丝杠+行星滚柱丝杠+执行器等），具体加工能力细节不太确定。 此次展现了：1）KGG渊源：08年进军，22年扩产，此前产品针对3C医疗，KGG此前为日本KSS国内代理商，KSS 在日本的产线+工艺流程+工序+热处理，KGG均有了解和研究，从底层逻辑讲KGG精加工能力与KSS一脉相承， 部分加工细节公司正向开发突破；2）公司极致的精加工能力：1.4mm直径滚珠丝杆【整个丝杠只有拇指大小】可 量产，灵巧手 ...

【国联纺服】康隆达底部挖掘今日涨停，重点关注 投资主题：小票估值底，边际变化逻辑清晰，市场关注度提升股价强势涨停（受益于川普加征关税导致的海外产 能稀缺）。 基本面变化 – 行业变化：对美出口加征关税导致龙头的国内产能丧失竞争力，下游开始争抢东南亚产能，FOB出厂价从9月的 16美元/箱飙升至近期的22.5美元/箱。 – 公司受益：公司作为后发者进入丁腈手套领域率先在越南建厂，行业投产进度领先，越南产能于2024Q3开始释 放，当前处于爆单状态，春节后全部产线开工、三班倒生产，业绩兑现确定性强。 【国联纺服】康隆达底部挖掘今日涨停，重点关注 投资主题：小票估值底，边际变化逻辑清晰，市场关注度提升股价强势涨停（受益于川普加征关税导致的海外产 能稀缺）。 基本面变化 – 行业变化：对美出口加征关税导致龙头的国内产能丧失竞争力，下游开始争抢东南亚产能，FOB出厂价从9月的 16美元/箱飙升至近期的22.5美元/箱。 – 公司受益：公司作为后发 – 展望后市，2025为公司产能扩张元年，越南土地与锅炉基建支持"小二期"项目快速上马；对比国内龙头具备扩产 先发优势，对比海外龙头具备成本价格优势。 ...

美团骑手社保政策推进对25年外卖单均OP扰动较小，长期影响可控【国海海外】 1#公司预计25年新增20亿社保成本、外卖单均OP影响或不足0.1元 根据我们和公司沟通的情况：①职业伤害保障（工伤险）：公司预计26年全国范围落地，25年仍处于扩大试点范 围节奏 针对美团可能落地社保政策的解读，我们第一时间和公司沟通的情况如上，预计影响有限，不需要太过悲观。 美团骑手社保政策推进对25年外卖单均OP扰动较小，长期影响可控【国海海外】 1#公司预计25年新增20亿社保成本、外卖单均OP影响或不足0.1元 根据我们和公司沟通的情况：①职业伤害保障（工伤险）：公司预计26年全国范围落地，25年仍处于扩大试点范 围节奏 ②其他险种：公司 针对美团可能落地社保政策的解读，我们第一时间和公司沟通的情况如上，预计影响有限，不需要太过悲观。 ②其他险种：公司预计25Q2先推出养老险小范围试点，落地节奏类似工伤险（22-26年，四年时间），需要几年时 间去拓展 2 公司预计社保全部落地影响单均外卖OP 0.3-0.5元，且全部落地需要较长时间，维持此前指引不变（#具体弹性测 算细节欢迎私戳国海海外陈梦竹/张娟娟） 总结：社保推进落地 ...

1为什么DS才是真正引领云计算重估的王：23年一轮跟这轮的区别？ 2019到2021年云计算行情高涨到现在，我们看到2022年底AI主要是海外OpenAI重塑全球格局，云开始进入云基建 时代，大部分云厂商开始转型算力租赁，现在看来前期的摸索和准备或已进入落地期，24年底-25年国产模型全面 启动，由此带来的国产模型成熟转向应用推理的过渡，真正刺激BC端应用落地，训练转向推理，国产算力性价比 优势凸显，算力门槛下降，数据的云端处理需求大幅度提升，云算力、运维调优能力凸显，与此同时云应用潜力 也被激发。 0219 DS带来新一轮云计算重估： 1为什么DS才是真正引领云计算重估的王：23年一轮跟这轮的区别？ 2019到2021年云计算行情高涨到现在，我们看到2022年底AI主要是海外OpenAI重塑全球格局，云开始进入云基建 时代，大部分云厂商开始转型算力租赁，现在看来前期的摸索和准备或已进入落地期，24年底-25年国产模型全面 启动，由此带来的国产模型成熟转向应用推理的过渡，真正刺激BC端应用落地，训练转 0219 DS带来新一轮云计算重估： ...

阿里光模块 2 月底招标，预计需求 2-3 倍于 2024 年，超预期。 阿里光模块 2 月底招标，预计需求 2-3 倍于 2024 年，超预期。 核心供应商：华工科技（预计一供，公司份额约20-30%，24年为其400G单模最大供应商）、光迅科技、中际旭 创、海光芯创（非上市）、海信宽带（非上市） ...

25H1 看国补扩容下沉市场需求释放 + 关税落地海外补库进度，长期仍看出海逻辑，我们仍建议首推国补增量逻辑 / 空调出海龙头： 1 月空调内外销一览产业在线 —— 华安消费邓欣团队 25.2.19 25 年 1 月空调产量 – 4%/ 销量 + 9%（内销 – 2%，外销 + 17%） 24 年 12 月空调产量 + 34%/ 销量 + 30%（内销 + 21%，外销 + 38%） 24 年全年空调产量 + 19%/ 销量 + 18%（内销 + 5%，外销 + 36%） 核心品牌： 美的：1 月销量总 / 内 / 外 1 月空调内外销一览产业在线 —— 华安消费邓欣团队 25.2.19 25 年 1 月空调产量 – 4%/ 销量 + 9%（内销 – 2%，外销 + 17%） 24 年 12 月空调产量 + 34%/ 销量 + 30%（内销 + 21%，外销 + 38%） 24 年全年空调产量 + 19%/ 销量 + 18%（内销 + 5%，外销 + 36%） 核心品牌： 美的：1 月销量总 / 内 / 外 + 1/-7/+6 （前值 + 15/+9/+19） 格力：1 月销量总 / 内 / 外 + 2/-5 ...

【华源电子葛星甫团队】AI眼镜行业迎来重磅催化，25年将成为行业爆发元年 #AI眼镜行业迎来重磅催化，中国信通院正式启动Al眼镜专项测试 中国信通院今日正式启动AI眼镜专项测试，针对RayBan-Meta Wayfarer等主流产品，从七大模块、超60项指标切 入，全面构建行业标准化评价体系。 此举标志着AI眼镜从"概念期"迈入"规模化落地"关键阶段，产业链技术升级与生态整合加速，将带动行业迎来新一 轮增长。 #2025年将成为AI眼镜爆发元年，重磅产品落地持续催化 短期看，信通院测试推动行业转向标准化发展，头部供应链（芯片、光学、声学）集中度继续提升；中长期 看，AI眼镜作为"下一代交互终端"，有望复刻TWS耳机成长路径，2025年或成行业爆发元年，年内各家大厂多款 产品将陆续发布，推动AI眼镜快速放量，将带动市场情绪持续高涨。 【华源电子葛星甫团队】AI眼镜行业迎来重磅催化，25年将成为行业爆发元年 #AI眼镜行业迎来重磅催化，中国信通院正式启动Al眼镜专项测试 中国信通院今日正式启动AI眼镜专项测试，针对RayBan-Meta Wayfarer等主流产品，从七大模块、超60项指标切 入，全面构建行业标准 ...

全球最大吨位纯电动装载机XC9108-EV、热销爆款XC968-EV齐排列，驶出徐工绿色化、数字化装载机械制造基 地，启程奔赴东南亚某矿区，全面开启新年国际化征程的新篇章。 3、中联重科：全国各园区开门红活动期间，中联重科合计发车超1万台，总金额约57亿元，充分彰显中联重科蓬 勃向上的发展态势。 【华福机械】工程机械行业跟踪：国内主机厂开门红超预期，积极财政政策支撑工程机械需求 2025年，各大主机厂迎来开门红 1、三一重工：2025开年，三一泵路事业部斩获11.2亿元销售额，海外市场同比增长50%，路机板块强势冲高 60%。 2、徐工机械：高端露天矿山装备总价值3.18亿元，涵盖90t、135t、400t矿用挖掘机及130t级矿车等经典机型的系 列高端露天矿山装备，集中交付各地客户。 【华福机械】工程机械行业跟踪：国内主机厂开门红超预期，积极财政政策支撑工程机械需求 2025年，各大主机厂迎来开门红 1、三一重工：2025开年，三一泵路事业部斩获11.2亿元销售额，海外市场同比增长50%，路机板块强势冲高 60%。 2、徐工机械：高端露天矿山装备总价值3.18亿元，涵盖90t、135t、400t矿用挖掘机及 ...

【中泰电子|存储】周期边际向好+大陆AI算力需求，重视股价低位的存储标的！ 价格：现货价出现反弹—— 24Q2现货价下降，近期部分料号价格反弹。 24Q3合约价下降，目前预期Q2&Q3价格上涨。 供给：NAND减产、供给收缩—— 三星、海力士、美光、西部数据和铠侠五大原厂24Q4开始减产NAND，减产效应预计25Q2开始体现。 【中泰电子|存储】周期边际向好+大陆AI算力需求，重视股价低位的存储标的！ 价格：现货价出现反弹—— 24Q2现货价下降，近期部分料号价格反弹。 24Q3合约价下降，目前预期Q2&Q3价格上涨。 供给：NAND减产、供给收缩—— 三星、海力士、美光、西部数据和铠侠五大原厂24Q4开始减产NAND，减产效应预计25Q2开始体现。 模组厂：已开始计划囤货—— 模组厂对存储价格变化最敏感，部分大陆模组厂目前已开始有囤货计划。 需求：模组厂受益大陆AI算力建设浪潮—— 1）大陆互联网厂商加大capex，大陆模组厂近两年积极布局存储企业级、已陆续导入，深度受益国内AI算力建设 浪潮。 2）随着手机厂库存去化+H2新机发布，预计手机存储需求将逐渐恢复到常态；AI眼镜带来存储新增量。 股价：海外存储 ...

【民生计算机】托普云农：稀缺的AI+农业机器人领军者 一号文件或大力推进智慧农业发展，为公司打开全新政策增量 每年1月1日发布的中央一号文件为农业农村的发展总方针，2024年中央一号文件明确提出"强化科技和改革双轮驱 动，强化农民增收举措"，农业部24年10月进一步发布《》、《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》两大重 磅文件，"智慧农业"首次以"关键词"写入我国农业发展政策文件的主标题，针对农业信息化 【民生计算机】托普云农：稀缺的AI+农业机器人领军者 一号文件或大力推进智慧农业发展，为公司打开全新政策增量 每年1月1日发布的中央一号文件为农业农村的发展总方针，2024年中央一号文件明确提出"强化科技和改革双轮驱 动，强化农民增收举措"，农业部24年10月进一步发布《》、《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》两大重 磅文件，"智慧农业"首次以"关键词"写入我国农业发展政策文件的主标题，针对农业信息化率给出了明确要求，或 成为后续农业发展总方针的核心： 2026年30%、2028年32%、2030年35%、2035年40%。 22年农业信息化率约为26%，主要是畜禽养殖（34%）拉动的， ...