【国盛医药】"进通梦想"组合 歌礼制药和和铂医药走出独立行情揭示了港股市场过去两年超跌掩盖了很多小市值创新药真实价值。 部分还经历了出港股通。 看好伴随港股回暖，后续产品真实价值被认可，公司有望进一步重回港股通的持续行情。 推荐重点关注： （1）歌礼制药：ASC30减肥海外临床和BD （2）和铂医药：双抗多抗平台持续出海 【国盛医药】"进通梦想"组合 歌礼制药和和铂医药走出独立行情揭示了港股市场过去两年超跌掩盖了很多小市值创新药真实价值。 部分还经历了出港股通。 看好伴随港股回暖，后续产品真实价值被认可，公司有望进一步重回港股通的持续行情。 推荐重点关注： （1）歌礼制药：ASC30减肥海外临床和BD （2）和铂医药：双抗多抗平台持续出海 （3）德琪医药：医药AI领域，加码TCE双抗，Claudin18.2BD预期 （4）华领医药：销售超市场预期，新一代产品出海BD （5）加思科：pan-kras临床数据，海外映射revolutionmedicine （6）基石药业：ROR-1ADC潜在BIC （7）药明巨诺：CAR-T全行业回暖，海外映射通用CAR-T ...

【中泰电子】智能驾驶大时代 今日韦尔股份强势涨停，3月吉利将召开智驾相关发布会，其他车企有望快速跟进，板块催化不断，继续强call智 驾产业链！ 智驾是智能化时代整车厂话语权的核心体现，类比手机从功能机到智能机的飞跃，各品牌不会缺席。 【中泰电子】智能驾驶大时代 今日韦尔股份强势涨停，3月吉利将召开智驾相关发布会，其他车企有望快速跟进，板块催化不断，继续强call智 驾产业链！ 20万元以下车型销量占比近70%，智驾必须平价才能走量。 同时伴随大模型工程降本有望加速，比亚迪"璇玑架构"将全面接入DeepSee 智驾是智能化时代整车厂话语权的核心体现，类比手机从功能机到智能机的飞跃，各品牌不会缺席。 20万元以下车型销量占比近70%，智驾必须平价才能走量。 同时伴随大模型工程降本有望加速，比亚迪"璇玑架构"将全面接入DeepSeek，吉利宣布其自研星睿大模型与 DeepSeek 完成深度融合。 24年 L2+高阶智驾渗透率仅为 8.5%，2024-28年中国搭载NOA及以上功能乘用车销量有望从328万辆增长至2011万 辆，CAGR达57%，空间巨大。 比亚迪宣布10万元以上全系标配/10万元以下多数搭载"天神 ...

【浙商机械国防】2025年度机械金股【徐工机械】：突破千亿市值，迈向工程机械全球龙头！持续推荐 以2月19日收盘价计，公司市值突破千亿，股价创历史新高！ 一、公司α 迈向工程机械全球龙头，混改效益凸显，带动业绩释放、资产质量提升，价值有望重估。 二、行业β 出口景气有望回暖（一带一路长期需求旺盛，欧美有望改善）、国内需求改善（挖机更新需求释放，头部公司市 占率提升） 迈向工程机械全球龙头，混改效益凸显，带动业绩释放、资产质量提升，价值有望重估。 二、行业β 【浙商机械国防】2025年度机械金股【徐工机械】：突破千亿市值，迈向工程机械全球龙头！持续推荐 以2月19日收盘价计，公司市值突破千亿，股价创历史新高！ 一、公司α 出口景气有望回暖（一带一路长期需求旺盛，欧美有望改善）、国内需求改善（挖机更新需求释放，头部公司市 占率提升），有望迎来海内外需求共振。 三、超预期逻辑 1、管理激励提升：公司发布全球投资者三年回报计划，聚焦盈利能力提升、现金流及资产质量改善、分红回购等 事宜。 2、资产质量提升，带动价值重估：2024H1融资租赁回购义务余额为583亿，较2023年同期降幅为18%；2024年前 三季度，实现 ...

乳企利空有望逐步出清： 乳制品：行业供需改善，2025基本面有望触底回升 我们认为受原奶价格下行、终端需求疲软影响，2024年为行业周期底部，2025年利空出清： 1）# 奶价依然处于低位、加速供给出清、上游原奶周期有望反转，当前主产区生鲜乳均价为3.12元/公斤，环比- 0.30%，同比-14.00%，2月初散奶价格低至1.5元，中小牧场经营持续承压，2025H1产能有望进一步去化，2025H2 奶价有望企稳，但预计不会大幅度上行，乳企依然可 乳制品：行业供需改善，2025基本面有望触底回升 我们认为受原奶价格下行、终端需求疲软影响，2024年为行业周期底部，2025年利空出清： 1）# 奶价依然处于低位、加速供给出清、上游原奶周期有望反转，当前主产区生鲜乳均价为3.12元/公斤，环比- 0.30%，同比-14.00%，2月初散奶价格低至1.5元，中小牧场经营持续承压，2025H1产能有望进一步去化，2025H2 奶价有望企稳，但预计不会大幅度上行，乳企依然可以享受到成本红利。 2）# 渠道库同比处于低位、需求有望企稳，且得益于渠道库存维持在较低水平（20+天），发货表现和终端动销 更加匹配，展望Q2有望在 ...

近期关于茅台公斤装提价新闻存在滞后性，近期渠道上并无价格变动，根据渠道反馈实际情况为： 公斤装茅台原来的经销商拿货价为3799元（实际计划内拿货价2399元，但量较小；主要的量为直营店以计划外价 格出货给经销商），24年11月前后下调至3419元，原因在于：彼时厂家加大非标投放量，公斤装批价跌破原3799 价格，为维护渠道利润下调拿货价至3419。 近期关于茅台公斤装提价新闻存在滞后性，近期渠道上并无价格变动，根据渠道反馈实际情况为： 公斤装茅台原来的经销商拿货价为3799元（实际计划内拿货价2399元，但量较小；主要的量为直营店以计划外价 格出货给经销商），24年11月前后下调至3419元，原因在于：彼时厂家加大非标投放量，公斤装批价跌破原3799 价格，为维护渠道利润下调拿货价至3419。 【CT食饮】 ...

——联发集团的改革优化将减少过往对建发股份的拖累，并随着后续人员的优化及投资要求的提升，未来将和建 发房产（建发国际）一同贡献建发股份，提升建发股份的业绩增长动力。 联发集团启动大规模调整，集团董事长换人，总部多个部门合并，撤销所有城市公司，设立10家事业部。 ——联发集团的改革优化将减少过往对建发股份的拖累，并随着后续人员的优化及投资要求的提升，未来将和建 发房产（建发国际）一同贡献建发股份，提升建发股份的业绩增长动力。 联发集团启动大规模调整，集团董事长换人，总部多个部门合并，撤销所有城市公司，设立10家事业部。 ...

【Reorg：交通银行批准万科企业贷款 100 亿元】 据两位知情人士透露，交通银行（BOCOM）于 2 月初至中旬批准了万科（ChinaVankeCo.）提交的约 100 亿元人 民币（合 13.73 亿美元）的贷款申请，净收益约为 80 亿元人民币。 两名消息人士称，万科已同意将其在香港上市的物业管理公司 OnewoInc. 的股份作为贷款抵押。 尚不清楚是否还提供了其 【Reorg：交通银行批准万科企业贷款 100 亿元】 据两位知情人士透露，交通银行（BOCOM）于 2 月初至中旬批准了万科（ChinaVankeCo.）提交的约 100 亿元人 民币（合 13.73 亿美元）的贷款申请，净收益约为 80 亿元人民币。 两名消息人士称，万科已同意将其在香港上市的物业管理公司 OnewoInc. 的股份作为贷款抵押。 尚不清楚是否还提供了其他抵押品。 万科于 2 月 10 日宣布，其国有大股东深圳地铁集团已同意向公司提供至多 28 亿元人民币的贷款。 根据该协议，万科将以 70% 的贷款价值比率向深圳地铁提供资产抵押，价值不超过 40 亿元人民币。 同一天，该公司与深圳地铁签订了股份质押协议，最初将质押 ...

‼#速腾聚创大涨13%，#重视激光雷达供应链—博敏电子！ 我们认为，1）车载方面，2024 年是车载激光雷达"跨越鸿沟"元年，出货量约 155 万颗，25 年有望翻倍至 300 万 2）机器人方面，激光雷达与 RBG 相机融合的超级传感器有望成为"机器人之眼"的终极方案。 公司充分把握激光雷达产业趋势，现已成为国内激光雷达头部厂商 DPC 陶瓷衬板的主力供应商， 相关产品已在多 款新能源汽车上应用，包括比亚迪系、赛力斯系、广汽系、一汽系、上汽系、吉利系、小鹏等。 公司为速腾聚创自主研发的激光雷达Helios（宇树科技的H1人形机器人在2025年蛇年春晚的表演中，头部搭载了速 腾聚创自主研发的激光雷达Helios。 ）提供DPC 陶瓷衬板方案。 颗以上，智驾感知技术路线进一步收敛，价格端通缩进入尾声。 DPC 陶瓷衬板的主力供应商！ 公司充 ‼#速腾聚创大涨13%，#重视激光雷达供应链—博敏电子！ 我们认为，1）车载方面，2024 年是车载激光雷达"跨越鸿沟"元年，出货量约 155 万颗，25 年有望翻倍至 300 万 颗以上，智驾感知技术路线进一步收敛，价格端通缩进入尾声。 2）机器人方面，激光雷达与 RBG ...

Rokid AI眼镜更新-2025年2月19日# 事件： 2025年2月18日，2025余杭区经济高质量发展大会 上，Rokid（灵伴科 技）创始人祝铭明发言在自媒体传播，其佩戴最新款Rokid glasses发言表示：这应该是AR眼镜第一次出现在政府大 会上，这一刻非常值得纪念。 并表示自己没有发言稿，而是通过眼镜显示提词，希望用最好的技术来服务于每一个人# Rokid glasses供应链如 下：代工：舜宇SOC：高通A Rokid AI眼镜更新-2025年2月19日# 事件： 2025年2月18日，2025余杭区经济高质量发展大会 上，Rokid（灵伴科 技）创始人祝铭明发言在自媒体传播，其佩戴最新款Rokid glasses发言表示：这应该是AR眼镜第一次出现在政府大 会上，这一刻非常值得纪念。 ...

关于华虹： 5 厂具备 4 万片 90 – 28nm的生产能力，6 厂一期涵盖 28 – 22nm工艺。 值得注意的是，仅基建部分就需要投资百亿人民币的华虹 6 厂的二期已经在 2024 年 4 月份开工建设，预计 2027 年底前全部完工。 无锡二期 8.3 万片的 90 – 40nm特色工艺的产线已经投片，预计 2025 年开出营收。 还有 10 厂， 关于华虹： 5 厂具备 4 万片 90 – 28nm的生产能力，6 厂一期涵盖 28 – 22nm工艺。 值得注意的是，仅基建部分就需要投资百亿人民币的华虹 6 厂的二期已经在 2024 年 4 月份开工建设，预计 2027 年底前全部完工。 无锡二期 8.3 万片的 90 – 40nm特色工艺的产线已经投片，预计 2025 年开出营收。 还有 10 厂，也就是原先的成都格芯，预计具备 3 万片产能，目前进展也很顺利。 如此一来，华虹体系内的产能和技术栈就要比现有资产充实很多。 ...