证券研究报告 | 公司点评 | 专业连锁Ⅱ 孩子王(301078) 报告日期：2025 年 04 月 11 日 2024 年归母净利同增 72%，三扩战略引领业绩向上 ——孩子王年报点评报告 投资要点 ❑ 乐友并表+三扩战略发力+降本增效，带动业绩增长 1）24 年收入+7%，归母净利+72%。收入 93.4 亿，同增 7%；归母净利 1.8 亿， 同增 72%；扣非归母净利 1.2 亿，同增 92%；剔除转债与股权激励费用的归母净 利约 2.5 亿，同增 20%。 | [Table_Forcast] (百万元) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 9336.99 | 10858.42 | 14167.63 | 18183.91 | | (+/-) (%) | 6.68% | 16.29% | 30.48% | 28.35% | | 归母净利润 | 181.26 | 347.60 | 539.05 | 855.02 | | (+/-) (%) | 72.44% | 91.77% | 55.08% | ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨齐翔腾达（002408.SZ） [Table_Title] 业绩有所改善，原料价格回落下景气度有望 改善 报告要点 [Table_Summary] 公司公布 2024 年年度报告，2024 年实现营业收入 252.19 亿元，同比下降 6.31%；归母净利 润 0.32 亿元，同比增长 108.26%；扣非归母净利润 0.13 亿元，同比增长 104.95%。其中 2024 年第四季度营业收入 68.66 亿元，同比增长 2.72%，环比增长 22.09%；归母净利润-1.65 亿 元，同比减亏；扣非归母净利润-1.62 亿元，同比减亏。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT964 SFC：BVN517 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 齐翔腾达（002408.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 业绩有所改善2] ，原料价格回落下景气度有望改 善 [Table_Summary2 ...

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 公司公布 2024 年年度报告，2024 年实现营业收入 71.68 亿元，同比增长 19.11%；归母净利 润 3.00 亿元，同比增长 52.66%；扣非归母净利润 2.91 亿元，同比增长 51.62%。其中 2024 年第四季度营业收入 18.35 亿元，同比增长 11.85%，环比增长 1.10%；归母净利润 0.67 亿元， 同比增长 43.23%，环比下降 17.51%；扣非归母净利润 0.65 亿元，同比增长 44.15%，环比下 降 17.65%。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT964 SFC：BVN517 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 公司研究丨点评报告丨聚合顺（605166.SH） [Table_Title] 业绩稳步提升，新项目打开成长空间 research.95579.com 1 聚合顺（605166.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 业绩稳步提升，新项目 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨宁波银行（002142.SZ） [Table_Title] Q4 息差上行，分红比例提升 ——2024 年年报点评 报告要点 [Table_Summary] 宁波银行 2024 全年营收增速 8.2%，归母净利润增速 6.2%。全年利息净收入增速 17.3%，源 于扩表强劲+息差企稳回升，非息净收入增速增速-9.9%，未明显释放投资收益，年末其他综合 收益大幅增长，是未来营收释放潜在来源。全年贷款大幅增长 17.8%，预计增速领跑行业，全 年净息差 1.86%，较前三季度回升 1BP，同比仅下降 2BP，绝对水平以及降幅明显优于同业。 年末不良率环比持平于 0.76%，拨备覆盖率环比下降 15pct 至 389%，拨备覆盖率回落预计主 要反映零售风险压力。全年分红比例 22.8%，同比大幅提升 7pct，对应 2024 年股息率 3.8%。 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 1 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research ...

主营业务稳健增长，投资收益显著，25Q1 业绩表现靓丽 2025 年 04 月 11 日 东方精工(002611.SZ) 25Q1 业绩表现靓丽， 智能装备主业利润率提升 事件：东方精工发布 2025 年第一季度业绩预告。2025Q1 公司 预计实现归母净利润 2.68-2.90 亿元，同比增长 500%-550%；扣 非归母净利润 1.12-1.45 亿元，同比增长 70%-120%。 25Q1 公司利润增速表现靓丽，预计实现归母净利润中值为 2.79 亿 元，同比增长 525%。主要原因系：1)主营业务营收稳健增长，国内瓦 楞纸包装装备业务单元表现突出。公司在智能包装设备领域属于全球 龙头，2024 年公司智能包装装备板块全年营收 40.21 亿元，毛利率 同比提升 3.74pct，突破历史峰值。得益于终端市场对瓦楞纸包装的 需求持续增长、子公司 Fosber 集团的市场地位及订单效率提升，公 司智能瓦楞纸包装装备业务表现亮眼，营收利润同比大幅增长，整体 市占率继续高居国内第一，全球前二。2）降本增效成果显著。受益 于"高端技术突破"与"国产制造降本"并举，子公司 Fosber 亚洲 的市场竞争力持续巩固 ...

利润持续增长，"焚烧+"运营效率稳步提升 2024 年利润持续增长。公司 2024 年实现营收 118.9 亿元，yoy-5.2%，实现归母 净利润 16.6 亿元，yoy+16.4%。2024Q4 单季度实现营收 31.5 亿元，yoy-11.9%， 实现归母净利润 2.8 亿元，yoy+5.7%。公司净利润同比增长而营业收入同比下降 的主要原因：（1）在手工程订单陆续完工，PPP 工程业务收入规模下降；（2）天然 气销售单价随上游采购气价下降以及售气量微降等影响，使得能源业务收入下降； （3）工业危废处理业务与南海区环卫业务收入下降；（4）济宁项目、排水美佳东 南厂及丹灶金沙扩建项目确认往期收入，一次性确认相关收益；（5）供热量提升带 动收益增长；（6）存量项目收入拓展增量贡献；（7）公司降本增效，运营效率高。 证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 11 年 月 日 瀚蓝环境（600323.SH） 盈利能力显著提升，费用管控合理，应收账款回款加速。2024 年，公司实现综合 毛利率 28.9%（（yoy+3.7pct），主要是运营效率提升、供热带动收益所致。三费合 计比 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 04 11 年 月 日 燕京啤酒（000729.SZ） 开门红表现亮眼，改革持续兑现 事件：公司发布 2024 年度业绩快报和 2025 年第一季度业绩预告，2024 年公司实现营业总收入 146.67 亿元，同比+3.20%；实现归母净利润 10.56 亿元，同比+63.74%；实现扣非归母净利润 10.40 亿元，同比+108.03%。 2025 年第一季度实现归母净利润 1.6-1.72 亿元，同比增长 55.96%- 67.66%；实现扣非归母净利润 1.48-1.60 亿元，同比增长 44.19%- 55.88%；实现基本每股收益 0.0568-0.0610 元/股。 2024 年大单品 U8 引领量增，净利率稳步提高。2024 年公司实现啤酒销 量 400.44 万千升，同比+1.57%，其中燕京主力大单品 U8 销量为 69.60 万千升，同比+31.40%，主要系公司坚持市场精耕细作与战略性扩张并行 推进，同步完成销售渠道结构升级，U8 实现全国化布局与销量双突破，形 成规模效应。公司在行业整体承压的背景下，实现了业绩的强势突破。 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company is expected to see strong overseas momentum and profit improvement, with a projected revenue growth of 11.86% in 2024 and a net profit growth of 4.07% [4][9] - The company is expanding its overseas market presence, with significant growth in international revenue, which is anticipated to continue driving future growth [9] Financial Summary - Total revenue for 2023 is reported at 13,585 million, with projections of 15,197 million for 2024, 17,068 million for 2025, and 21,194 million for 2027, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 11.07% [1][10] - The net profit attributable to the parent company is expected to grow from 1,273 million in 2023 to 1,325 million in 2024, and further to 2,134 million by 2027, indicating a strong upward trend [1][10] - The earnings per share (EPS) is projected to increase from 1.47 in 2023 to 2.46 in 2027, showcasing a positive growth trajectory [1][10] Operational Insights - The company is facing slight declines in gross margin due to increased depreciation and shipping costs in 2024, but improvements are expected in 2025 as shipping costs decrease and raw material prices stabilize [3][4] - The company is expected to benefit from new production capacities coming online in Egypt, Russia, and other locations, which will enhance its operational efficiency and profitability [4][9]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6] Core Views - The company achieved a revenue of 15.197 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 11.9%, and a net profit attributable to shareholders of 1.325 billion yuan, up 4.1% year-on-year [1] - The fourth quarter of 2024 saw a revenue of 4.285 billion yuan, with a year-on-year growth of 9.0%, and a net profit of 371 million yuan, reflecting a 3.7% increase year-on-year [1][2] - The company is expected to benefit from a significant decline in molasses procurement prices in 2025, contributing positively to profit margins [4] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a gross margin of 23.5%, a decrease of 0.7 percentage points year-on-year, primarily due to increased shipping costs [3] - The fourth quarter of 2024 showed an improvement in gross margin by 1.1 percentage points, attributed to a higher proportion of high-margin yeast products [3] - The company’s net profit margin for the fourth quarter was 8.7%, down 0.5 percentage points year-on-year, while the adjusted net profit margin increased by 0.2 percentage points to 7.7% [3] Revenue Breakdown - In Q4 2024, the revenue from yeast and deep processing, sugar, packaging, and other segments was 3.14 billion, 370 million, 100 million, and 680 million yuan respectively, with year-on-year growth rates of 20.8%, -40.4%, 1.4%, and 18.2% [2] - Domestic revenue in Q4 2024 was 2.84 billion yuan, up 8.9% year-on-year, while international revenue reached 1.46 billion yuan, growing by 12.8% year-on-year [2] Future Outlook - The company targets a revenue growth of over 10% in 2025, with net profit expected to grow steadily [4] - The anticipated recovery in domestic demand and sustained high growth in overseas business could enhance profit elasticity for the company [4]

技术-客户-产能三位一体，卡位端侧 AI 浪潮 | | | | | | 鹏鼎控股（ [Table_StockNameRptType] 002938） 公司点评 | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 27.95 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 44.66/20.91 | | 总股本（百万股） | 2,319 | | 流通股本（百万股） | 2,305 | | 流通股比例（%） | 99.44 | | 总市值（亿元） | 648 | | 流通市值（亿元） | 644 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱：chenyaobo@hazq.com 分析师：刘志来 执业证书号：S0010523120005 邮箱：liuzhilai@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.三季度表现亮眼，期待 AI Phone 机 型周期 2024-10-31 2.稳健前行，端侧 AI 带来新机遇 2024-08-14 3.消 ...