2025 年 01 月 07 日 回购彰显信心，持续发力品牌培育 —克明食品（002661.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2 0 2 5-0 1-0 7 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 9.76 | | 总市值（亿元） | 34 | | 总股本（百万股） | 344 | | 流通股本（百万股） | 323 | | 52 周价格范围（元） | 6.7-11.59 | | 日均成交额（百万元） | 49.32 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 克明食品 沪深300 相关研究 ▌ 推进股份回购，彰显发展信心 2024 年 11 月 8 日，公司审议通过回购议案，计划以 1-2 亿 元资金回购公司股份，拟用于股权激励计划、员工持股计划 ...

2025 年 1 月 7 日 事件：鸿路钢构公告 2024 年年度经营数据。2024 年，公司新签订单 283 亿元， 同比-5%，其中 24Q4 新签订单 64 亿元，同比-6%。2024 年，公司钢结构产品 产量约 451 万吨，同比+0.5%，其中 24Q4 产量约 126 万吨，同比+0.3%。 点评： 订单：剔除钢价扰动后，判断 24Q4 接单量同比个位数正增长。24Q4 公司订单 金额同比-6%，同比下滑主要由于钢价同比下滑所致；根据 wind 数据，24Q4 热轧板卷平均价格同比-10%；剔除价格因素，24Q4 订单对应的接单量同比实现 正增长。24Q4 公司订单金额环比-16%，主要受季节性因素影响，环比下滑幅度 与往年接近。 产量：24Q4 产量同比持平，智能化改造推进阶段对原有产线生产效率或有影响。 24Q4 公司钢结构产量 126 万吨，同比+0.3%。2024 年，公司投入了较大规模 的焊接机器人设备，同时对生产线进行了流程再造，短期由于产线生产流程调整， 对生产效率有一定负面影响。随着智能化改造加速推进，后续重点观察公司产能 利用率的拐点时刻。 大额订单：金额占比小幅回落，均价跟随钢 ...

房地产/房地产开发 万科 A（000002.SZ） 2025 年 01 月 07 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/1/6 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 6.98 | | 一年最高最低(元) | 10.69/6.18 | | 总市值(亿元) | 832.76 | | 流通市值(亿元) | 678.24 | | 总股本(亿股) | 119.31 | | 流通股本(亿股) | 97.17 | | 近 3 个月换手率(%) | 146.06 | 股价走势图 数据来源：聚源 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2024-01 2024-05 2024-09 万科A 沪深300 相关研究报告 《销售规模稳居前列，优质土地储备 充足—公司信息更新报告》-2024.11.11 《行业排名稳居前三，融资端获支持 力 度 充 分 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.10.14 《行业排名保持领先，融资支持力度 充分—公司信息更新报告》-2024.9.10 销售规模同比下降，量入为出保持投资 ——公司信息更新报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（ ...

证券研究报告·公司点评报告·商用车 宇通客车（600066） 12 月高景气度延续，2024 全年产销超预期 2025 年 01 月 08 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 21799 | 27042 | 34733 | 41447 | 49941 | | 同比（%） | (6.17) | 24.05 | 28.44 | 19.33 | 20.49 | | 归母净利润（百万元） | 759.14 | 1,817.08 | 3,553.81 | 4,120.91 | 4,967.02 | | 同比（%） | 23.68 | 139.36 | 95.58 | 15.96 | 20.53 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.34 | 0.82 | 1.61 | 1.86 | 2.24 | | P/E（现价&最新摊薄） | 80.55 | 33.65 | 17.21 | 14.84 | 12.3 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 煤炭开采 物产环能(603071) 报告日期：2025 年 01 月 07 日 首次发布分红规划，重视投资回报提振信心 ——点评报告 投资要点 ❑ 积极锁定优质进口煤资源，煤炭流通主业维持稳健。 根据公司公告，2024 年前三季度受煤炭价格下降以及需求偏弱影响，公司煤炭 流通业务营收保持增长但利润略降。考虑到公司 2024 年积极拓展进口煤业务资 源，与海外矿方直接签订了一系列印尼、澳洲、哥伦比亚等进口煤的长协，实现 了前三季度进口煤签订量同比增长 46%，有望提前锁定优质进口煤资源，从而控 制业务成本。展望今年，我们认为公司煤炭流通业务仍有望维持较为稳健的经营 风格，为公司提供固定的收入与利润基本盘。 ❑ 热电联产业务平稳增长，新能源规模快速提升。 热电联产方面，公司探索"煤电+储能+固废"耦合"热、电、气、冷"联供的 热电联产新模式，并持续拓展用热客户。截至 2024 年 12 月底，公司此前募资投 入的物产金义、桐乡泰爱斯、物产山鹰热电等热电联产项目陆续结项或拟结项， 未来有望带动热电联产规模平稳增长。新能源方面，公司积极开发新型储能、分 布式能源和绿色物流等综合能源服务 ...