证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 股票投资评级 Q3 收入增速稳定，毛利率显著回暖 ⚫ 事件 买入|首次覆盖 个股表现 -3% 10% 23% 36% 49% 62% 75% 88% 101% 114% 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 普蕊斯 医药生物 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 56.80 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）0.79 / 0.75 | | | 总市值/流通市值（亿元）45 / 43 | | | 52 周内最高/最低价 | 56.80 / 24.84 | | 资产负债率(%) | 17.9% | | 市盈率 | 42.07 | | 第一大股东 | 石河子市玺泰股权投资 | | 合伙企业(有限合伙) | | 研究所 分析师:盛丽华 SAC 登记编号:S1340525060001 Email:shenglihua@cnpsec.com 分析师:陈灿 SAC 登记编号:S1340525070001 Email:chencan@cnpsec.com 普蕊斯(30 ...

汉朔科技（301275.SZ）动态跟踪点评 事件描述： 公司发布公告，宣布与澳大利亚著名大型食品零售商伍尔沃斯签署《智能购 物车及摄像头销售意向协议》，双方将围绕 AI 驱动的智能购物车与摄像头融 合解决方案推进联合创新及规模化落地，公司智能购物车系统或将实现批量 出货。根据公司公告，公司后续预计将向伍尔沃斯首期约 300 家门店交付 10800 套智能购物车系统，这也标志着公司智能购物车业务将进入批量出货 阶段。 分析与判断： 伍尔沃斯成立于 1924 年，目前是全球零售百强前三十，旗下拥有超过 1800 家多业态门店，业务覆盖食品零售、日用品及其他零售服务。作为实践零售 数字化转型的行业头部企业，伍尔沃斯长期致力于通过技术创新提升顾客购 物体验及门店运营效率。 公司与伍尔沃斯或将围绕新一代门店数字化基础设施开展深度合作，有望推 动 AI 驱动的智能购物车与摄像头融合解决方案的联合创新及规模化落地， 实现门店效率与顾客体验的系统性升级。 我们认为：公司长期深耕零售数字化，特别是电子价签赛道，有望凭借在物 联网领域长期的技术积累，持续拓展零售数字化解决方案。随着全球零售数 字化浪潮不断延续，在下游需求驱动下， ...

2026 年 1 月 12 日 公司研究 国有资本合作带动产业赋能，国产化进程加速 ——北方华创（002371.SH）跟踪报告之十 要点 事件： 2026 年 1 月 7 日，公司公告北京市国资委同意北京电控以非公开协议转 让方式向国新投资转让其所持北方华创 14,481,773 股股票，占总股本 2%，股 份转让价格为 426.39 元/股，股份转让总价款为 61.74 亿元。 股权转让国新获批。国新投资是国务院国资委监管的中央企业——中国国新控股 有限责任公司开展国有资本运营的专业化、市场化股权运作平台，本次转让加强 北京电控与国新投资战略合作，充分发挥双方资源优势，助力构建"资本合作带 动产业赋能"的合作模式。 半导体设备平台龙头，持续受益于国产化进程。公司为平台化半导体设备龙头公 司，持续受益于半导体设备国产化进程。1）刻蚀设备：公司已形成了 ICP、CCP、 干法去胶设备、高选择性刻蚀设备和 Bevel 刻蚀设备的全系列产品布局，2025 年上半年刻蚀设备收入超 50 亿元；2）薄膜沉积设备：公司形成了物理气相沉 积、化学气相沉积、外延、原子层沉积、电镀和金属有机化学气相沉积设备的全 系列布局，20 ...

公司近一年市场表现 | 基础数据：2025 年 9 月 | 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元/股）： | 7.08 | | 每股资本公积（元/股）： | 3.06 | | 每股未分配利润（元/ | 2.62 | | 股）： | | 资料来源：常闻 熊鹏 执业登记编码：S0760525080002 刘清羽 执业登记编码：S0760525070001 邮箱：liuqingyu@sxzq.com 休闲食品 西麦食品（002956.SZ） 买入-A(维持) | 市场数据：2026 年 1 | 月 | 9 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元/股）： | | | 27.47 | | 总股本（亿股）： | | | 2.23 | | 流通股本（亿股）： | | | 2.23 | | 流通市值（亿元）： | | | 61.32 | 燕麦龙头引领行业发展，大健康二次增长空间广阔 2026 年 1 月 12 日 公司研究/深度分析 投资要点： 中国燕麦龙头，营收稳健增长。西麦食品公司成功打造了涵盖"育种、 种植、研发、生产、销售"的完整产业链，2024 全年公 ...

饮料乳品 泉阳泉：中国矿泉水第一股，全国化带来放量空间 泉阳泉（600189.SH） 证券研究报告/公司深度报告 2026 年 01 月 12 日 | 评级： | 增持（首次） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：何长天 | | 营业收入（百万元） | 1,122 | | 1,198 | 1,274 | 1,450 | 1,722 | | | | 增长率 yoy% | -12% | | 7% | 6% | 14% | 19% | | 执业证书编号：S0740522030001 | | 归母净利润（百万元） | -457 | | 6 | 15 | 20 | 30 | | Email：hect@zts.com.cn | | 增长率 yoy% | -900% | | 101% | 137% | 40% | 47% | | | | 每股收益（元） | -0.64 | | 0. ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 仙乐健康（300791）重大事项点评 强推（维持） BFPC 剥离轻装前行，新战略发布蓄力成长 目标价：32.5 元 事项： ❖ 公司发布 BFPC 剥离进展更新公告，同时拟推进 H 股上市。公司公告更新美 国子公司 Best Formulations 个人护理业务（BFPC）剥离进展，近期公司已与 潜在买方就收购 BFPC 公司 100%股权事宜签署了非约束性意向书，同时预计 对 BFPC 相关资产计提减值。同时公司筹划发行 H 股股票并在香港联合交易 所有限公司上市。 评论： 其他食品 2026 年 01 月 12 日 当前价：24.75 元 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S0360520090001 证券分析师：董广阳 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：寸特彬 邮箱：cuntebin@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Insights - The company benefits from the rising prices of storage products driven by the AI wave, with a shift in demand towards QLC Enterprise SSDs due to supply shortages in traditional HDDs [1] - The company has established a dual development model of "distribution + products," with electronic component distribution being the main revenue source [1] - The company has successfully developed its own brand "Haipu Storage," focusing on domestic and customized solutions, with products entering mass production [2] - The company has a strong market presence with a diverse client base, including major internet companies, enhancing its market expansion capabilities [3] - Revenue for the first three quarters of 2025 reached 26.4 billion yuan, a year-on-year increase of 59.9%, while net profit was 359 million yuan, a slight decline of 1.36% [2] Financial Summary - The company's revenue is projected to grow significantly, with estimates of 35.99 billion yuan in 2025, 44.73 billion yuan in 2026, and 51.17 billion yuan in 2027 [4] - The net profit forecast for 2025 is 605 million yuan, increasing to 1.04 billion yuan in 2026 and 1.25 billion yuan in 2027 [4] - The gross profit margin for the first three quarters of 2025 was 3.13%, down 2.06 percentage points year-on-year, primarily due to rising procurement costs [2] - The company’s total assets are expected to reach 8.89 billion yuan in 2025, with total liabilities of 5.30 billion yuan [10] Valuation Metrics - The report provides a projected P/E ratio of 127 for 2025, decreasing to 61 by 2027 [12] - The projected ROE for 2025 is 17.17%, increasing to 23.47% in 2026 [11] - The company’s market capitalization is approximately 76.71 billion yuan [5]

证券研究报告 | 2026年01月12日 新澳股份（603889.SH） 羊毛价格上涨叠加运动户外羊毛产品需求扩容，看好公司量价齐升 |  | 公司研究·公司快评 |  | 纺织服饰·纺织制造 |  | 投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 丁诗洁 | 0755-81981391 | | dingshijie@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520040004 | | 证券分析师： | 刘佳琪 | 010-88005446 | liujiaqi@guosen.com.cn | | 执证编码：S0980523070003 | 事项： 羊毛价格持续上涨：2025 年三季度以来羊毛价格持续上涨。三季度同比增长 11.5%，季度累计上涨 22.6%； 10 月上旬价格环比有所下降，而在中下旬重新恢复上涨，10 月底价格环比下降 2.9%，同比上涨 26.8%； 11、12 月价格增速提升，11 月底环比/同比分别上涨 4.8%/32.0%，12 月底环比/同比分别上涨 4.4%/39.9%， 2025 ...

多重拐点共振，内外驱动发展 ——东方证券推荐报告 投资要点 ❑ 一句话逻辑：东方证券是上海国资旗下第二大券商，迎接内生驱动与外延整合 机遇。 ❑ 超预期点分析 1.超预期点：治理端董事会主导强化并打开外延整合想象空间；业务端资管修复 先行，自营固收结构对冲与权益再扩张接力，叠加历史风险敞口持续出清，数字 化转型机遇下迎接市场表现释放。 2）去年以来，并购重组逻辑预期的券商都有过阶段性领涨板块的表现，甚至单 日涨停的表现，东方证券若未来产生外延扩张预期，则期待其市场表现。 2.超预期驱动因素与机理 1）市场与板块层面：2025 年券商板块呈现盈利改善但股价滞涨特征，隐含的估 值修复弹性被后移；若风险偏好与成交活跃度回升，券商作为高 β 板块更容易出 现戴维斯双击。 2）政策层面：监管鼓励松绑优质券商杠杆、业务创新与提升行业高质量发展， 同时并购重组规则持续优化，行业集中度依托成功案例提升路径更清晰，头部与 优质券商有望受益于杠杆与创新边际放松的政策周期。 3）个股层面：①治理结构拐点：以龚德雄为首的高管更迭推动董事会中心化与 专业化决策进一步强化，经营效率与资本运用有望提升。②外延整合预期差：公 司战略目标指向 ...

证券研究报告 2026 年 1 月 12 日 湘财证券研究所 公司研究 伊利股份（600887.SH）首次覆盖报告 莫道红海无新意，化而为霞映满天 ——伊利的红利价值重估与成长再发现 公司评级：增持（首次覆盖） 近十二个月公司表现 分析师：张弛 证书编号：S0500525110001 Tel：17621838100 Email：zc08241@xcsc.com | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | -6.7% | -4.9% | -30.5% | | 绝对收益 | -3.1% | 0.0% | -3.0% | 注：相对收益与沪深 300 相比 核心要点： ❑ 公司逻辑：下有股息率保底，中有液奶基本盘，上有第二增长曲线 短期逻辑：分红盈利双优，周期拐点将至。高分红承诺提供高安全边际， 盈利能力修复超出预期。宏观弱环境下高股息吸引众多投资者，公司强经 营能力使营业总成本降低；液奶业务至暗时刻已过，即将迎来低基数+低库 存双重利好且周期行业周期拐点将至，伊利获益将更进一步。 长期逻辑：战略升级，多元驱动高质增利。务实定调高质量增 ...