公 司 点 评 公用事业 买入（维持） 资产重组获批，有望提升公司资产规模和经营业绩 华电国际（600027）动态点评 2025 年 5 月 27 日 投资要点： 事件：5月以来，华电国际接连披露了《关于发行股份及支付现金购买资产并 募集配套资金暨关联交易事项获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的 公告》《华电国际电力股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配 套资金暨关联交易报告书》《华电国际电力股份有限公司收购报告书》等资 产重组相关公告。 点评： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 公 股价走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 司 研 究 分析师：苏治彬 SAC 执业证书编号： S0340523080001 电话：0769-22110925 邮箱： suzhibin@dgzq.com.cn 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 证 券 研 究 报 告 ◼ 资产重组已顺利完成所需履行的决策和审批程序。5 月 16 日，公司收到 中国证监会出具的《关于同 ...

证券研究报告：食品饮料|公司点评报告 发布时间：2025-05-27 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -27% -23% -19% -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 2024-05 2024-08 2024-10 2024-12 2025-03 2025-05 安井食品 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 83.86 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）2.93 / 2.93 | | | 总市值/流通市值（亿元）246 / 246 | | | 52 周内最高/最低价 | 102.97 / 68.93 | | 资产负债率(%) | 23.6% | | 市盈率 | 16.51 | | 第一大股东 | 福建国力民生科技发展 | | 有限公司 | | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 安井食品(603345) 战略转向新 ...

评 事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，24 全年实现收入 103.0 亿（同比-9.7%），归母净利润 12.6 亿（同比-36.1%），扣非归母净利润 10.1 亿（同比-39.3%）；25Q1：实现收入 24.8 亿（同比+5.4%），归母净利润 3.7 亿（同比+1.9%），扣非归母净利润 3.8 亿（同比+26.9%）。 医疗设备 2025 年 05 月 27 日 公 司 研 究 公 司 财 报 点 联影医疗（688271.SH） 25Q1 扣非业绩增速亮眼，首创类+超声等重磅新 品持续加码 投资要点： 关键核心技术被侵权的风险、研发失败或无法产业化的风险、实 施集中采购的政策风险、国际化经营及业务拓展风险。 国内招投标趋势加速、25Q1 业绩修复性增长：随着政策落地及市场回 暖，众成数科数据显示，24M12-25M3 影像招标快速提升，25 年一季度公 司收入及利润端均实现恢复性增长，随着装机加速，报表端有望持续兑现。 海外加速高端渗透、新兴市场加速落地：2024 年海外营收 22 亿元（同 比+34%），高端机型在全球签单近 300 台（海外毛利率 47%，显著同比提 升 6 ...

证券研究报告 | 2025年05月27日 迈克生物（300463.SZ） 优于大市 加快产品结构和市场策略调整，推进智慧化实验解决方案落地 加快产品结构和市场策略调整，业绩表现承压。2024 年公司实现营收 25.49 亿（-11.98%），归母净利润 1.27 亿（-59.44%），其中 2024 年第四季度实 现营收 6.01 亿（-12.0%），归母净利润亏损 1.55 亿，公司正处于市场调整 投入期和集采政策实施的过渡期，且2024年计提商誉减值损失0.94亿。2025 年一季度公司实现营收 5.10 亿（-17.22%），归母净利润 0.24 亿（-80.09%）。 公司近年不断着力于代理业务剥离与自主产品聚焦，持续加强自主产品研发 投入，大力推进智慧化实验室整体解决方案的落地。近 5 年，公司直销收入 占比从 50.78%下降至 32.61%，自主产品收入占比从 50.03%提升至 75.07%。 2024 年免疫和临检试剂保持较快增长，持续推进大型仪器及流水线的终端 装机。2024 年公司代理产品收入 6.12 亿（-37.64%），自主产品收入 19.13 亿（+1.75%）。其中免疫试剂 1 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华凯易佰（300592.SZ） [Table_Title] 华凯易佰 2024 年及 2025Q1 点评：盈利能力阶 段承压，存货管控轻装上阵 报告要点 [Table_Summary] 2024 年公司营业收入达到 90 亿元，同比增长 38%，归母净利润达到 1.7 亿元，同比下降 49%； 2024Q4 公司营业收入达到 29.1 亿元，同比增长 64%，归母净亏损 1912 万元，同比下降 158%。 2025Q1 公司营业收入达到 22.92 亿元，同比增长 35%，归母净亏损达到 0.15 亿元，同比下 降 118%。 分析师及联系人 research.95579.com 1 [Table_Author] 李锦 罗祎 秦意昂 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SAC：S0490524110002 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 华凯易佰（300592.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 华凯易佰 2024 2] 年及 2025Q1 点评：盈利能力阶 段承压 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 预调酒产品结构优化，盈利突出 ——百润股份(002568)业绩点评 证券研究报告-年报点评 谨慎增持(维持) 市场数据(2025-05-26) | 收盘价(元) | 27.09 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 29.72/15.26 | | 沪深 300 指数 | 3,860.11 | | 市净率(倍) | 6.06 | | 流通市值(亿元) | 194.50 | | 基础数据(2025-03-31) | | | 每股净资产(元) | 4.47 | | 每股经营现金流(元) | 0.32 | | 毛利率(%) | 69.66 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 3.73 | | 资产负债率(%) | 41.18 | | 总股本/流通股(万股) | 104,936.90/71,798.38 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 -32% -23% -14% -5% 4% 13% 22% 32% 2024 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 短期营收承压，平台化建设支撑发展韧性 当前价：12.49 元 事项： ❖ 云从科技发布 2024 年年度报告及 2025 年第一季度报告。2024 年，公司实现 营业收入 3.98 亿元，同比下降 36.69%；归母净利润为-6.96 亿元；扣非净利润 为-7.22 亿元。2025 年第一季度，公司实现营业收入 0.37 亿元，同比下降 31.56%；归母净利润为-1.24 亿元，亏损较上年同期收窄；扣非净利润为-1.29 亿元，较上年同期收窄。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 398 | 448 | 560 | 727 | | 同比增速(%) | -36.7% | 12.6% | 25.0% | 29.9% | | 归母净利润(百万) | -696 | -484 | -358 | -284 | | 同比增速(%) | -8.1% | 30.5% | 26.0% | 20.7% ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨盐湖股份（000792.SZ） [Table_Title] 经营稳健，价值成长共存——盐湖股份 2024 年 报点评 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年报，2024 全年归母净利 46.63 亿元，同比-41%；扣非归母净利 44.01 亿元， 同比-50%。2024Q4，归母净利 15.22 亿元，同比-34%，环比+64%；扣非归母净利 13.3 亿元， 同比-59%，环比+46%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 马太 王筱茜 许红远 肖百桓 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516100002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490520080021 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 SFC：BUT911 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 盐湖股份（000792.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 经营稳健，价值成长共存——盐湖股份 2] 2024 年 报点评 1 [T ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨盐湖股份（000792.SZ） [Table_Title] 经营稳健，韧性十足——盐湖股份 2025 一季报 点评 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 一季报，2025Q1 公司实现营业收入 31.19 亿元，同比+14.5%，环比-33.43%； 归母净利 11.45 亿元，同比+22.52%，环比-24.8%；扣非归母净利 11.44 亿元，同比+30.78%， 环比-13.99%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 马太 王筱茜 肖百桓 周相君 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516100002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 SFC：BUT911 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 盐湖股份（000792.SZ） cjzqdt11111 1）氯化钾：2025Q1，公司实现氯化钾产量 96.49 万吨，环比-34%；实现氯化钾销量 89.11 万吨，环比-41%。根据 Wi ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨天齐锂业（002466.SZ） [Table_Title] 减值拖累业绩，轻装上阵成本优势有望体现—— 天齐锂业 2024 年报点评 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024 年实现营业收入 130.63 亿元，同比-67.75%，实现归母净利-79.05 亿元，同比- 208.32%，实现扣非归母净利-79.23 亿元，同比-210.4%。2024Q4 实现营业收入 29.99 亿元， 同比-57.79%，环比-17.76%；实现归母净利-22.03 亿元，同比-174.98%，环比-344.51%；实 现扣非归母净利-21.86 亿元，同比-171.26%，环比-323.58%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 王筱茜 许红远 肖百桓 周相君 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490520080021 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 %% %% %% %% research.95579.com 1 天齐锂业（002466.SZ） cjzqdt1111 ...