宝丰能源 20260303 摘要 油煤价差走阔驱动盈利扩张：聚烯烃边际定价由油头决定，当油价中枢 上移，产品价格随之抬升，而煤炭成本相对稳定，煤制烯烃单吨盈利弹 性显著优于油头路线。 宝丰能源成本优势量化：较中国神华、中煤能源单吨成本分别低约 1,000 元、1,400 元；核心源于人均薪酬（12 万 vs 40 万）、低投资 强度及高产能利用率（110%）。 内蒙基地盈利能力更强：内蒙 300 万吨项目采用 DMTO 三代技术，单 吨投资仅 1.6 万元（较宁夏降 32%），叠加煤价及单耗优势，单吨成本 较宁夏基地再降 400-500 元。 新疆项目为核心成长催化：若 400 万吨项目获批，凭借新疆坑口煤价优 势，单吨净利有望超 3,000 元（宁夏 1,800 元/内蒙 2,200 元），将显 著增厚利润底并打开成长空间。 行业供需与定价逻辑：PE/PP 进口依存度分别为 33%/<10%；2022 年 后虽相关性减弱，但油价仍是核心变量，布油 80 美元对应煤价 600 元 为油煤路线竞争力平衡点。 估值与分红预期：按 2026 年预测 PE 约 15-16 倍，若新疆项目未获批， 公司凭借强劲现金流有 ...

煤化工专题再汇报 20260303 摘要 新疆现代煤化工进入投资爆发期，在建/拟建规模超 8,000 亿元，其中煤 制气、煤制烯烃、煤制油投资分别为 3,109 亿、2,575 亿和 1,043 亿元。 新疆具备显著成本护城河，2024 年坑口煤价仅 368 元/吨，远低于内蒙 (615 元)和陕西(845 元)，煤制气生产成本仅 1.28 元/立方米，外输至 东南沿海仍具强经济性。 煤制气行业于 2022 年迎来盈利拐点，受益于管网入网解决及定价机制 理顺，预计 2025-2030 年将进入投资与产能释放的高速增长期。 煤制油项目经济性高度挂钩油价，在煤价 500-600 元/吨时，油价需维 持 60-70 美元/桶以实现盈亏平衡；新疆国能 400 万吨项目预计 2027 年底投产。 煤制烯烃抗风险能力优于石脑油路线，其固定成本占比达 60%，对原料 波动敏感度低；当油价>60 美元/桶时，煤制路线具备显著成本优势。 投资逻辑由设备端向业主方转移，油价抬升背景下，拥有新疆低价煤资 源的运营方（如宝丰能源、广汇能源、特变电工）业绩弹性更直接。 Q&A 为什么本轮现代煤化工发展机遇由新疆承接，资源禀赋的核心支撑 ...

双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 沪深300 相关研究 2026 年 03 月 04 日 | 1、《双融日报》2026-03-03 | | --- | | 2、《双融日报》2026-03-02 | | 3、《双融日报》2026-02-27 | ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较冷） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 32 分，市场情绪处于"较冷"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：银行、电网设备、煤化工 1、银行主题：近期资金风险偏好下降，银行板块具备低估 值、高股息（半数标的股息率超 4.5%）的"稳健锚"属性。 在经济增速放缓和市场波动加大时，银行股凭借稳定的分红 能力，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的。相关标 的：农业银行（601288）、宁波银行（002142） 2、电网设备主题：全球 AI 数据中心（AIDC）耗电量巨大， 催生了对高功率、高稳定性变压器等核心电力设备的刚性需 求。目前全球 ...

证券研究报告 | 2026年03月03日 2026年03月04日 原油行业事件点评 油气资产迎战略重估，化工行业竞争力凸显 优于大市 |  | 行业研究·行业快评 | |  石油石化 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 杨林 | 010-88005379 | yanglin6@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120002 | | 证券分析师： | 薛聪 | 010-88005107 | xuecong@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120001 | | 证券分析师： | 董丙旭 | 0755-81982570 | dongbingxu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090002 | | 证券分析师： | 王新航 | 0755-81981222 | wangxinhang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525080002 | 事项： 根据央视新闻报道，2 月 28 日，美以发动 " 史诗怒火 " (美军)与" 咆哮的 ...

华盛昌，汇绿生态，通鼎互联，聚飞光电，罗博特科，腾景科技，华工科技，源杰科技 4. 煤化工。 金牛化工，潞化科技，赤天化，宝丰能源，中煤能源，泸天化 5. 黄金。 晓程科技，西部黄金，西部黄金，曼卡龙 6. 农业。 亚盛集团，秋乐种业，康农种业，神农种业，荃银高科 7. 电力。 上午盘面结构综述 一，盘面最强主线：油气 二，连板结构梳理： 油气。 水发油气3板，洲际油气 准油股份 石化油服 中国石油等2板 算力。 华盛昌3板 农业。 亚盛集团3板 碳酸锶。 金瑞矿业2板 军工。 华如科技2板 化工。 金牛化工2板 三，题材板块梳 上午盘面结构综述 一，盘面最强主线：油气 二，连板结构梳理： 油气。 水发油气3板，洲际油气 准油股份 石化油服 中国石油等2板 算力。 华盛昌3板 农业。 亚盛集团3板 碳酸锶。 金瑞矿业2板 军工。 华如科技2板 化工。 金牛化工2板 三，题材板块梳理： 1. 大宗 油气。 通源石油，洲际油气，水发燃气，中曼石油，准油股份，石化油服，贝肯能源，蓝焰控股，中国石油 航运。 中远海能，招商南油，宁波海运，招商轮船，南京港 2. 光伏储能。 艾罗能源，德业股份，首航新能，协鑫集成，欧晶 ...

| [行Ta业ble_Industry] : | 基础化工 | | --- | --- | | 日期: | 2026年03月03日 shzqdatemark | | [T分ab析le师_Author] : | 于庭泽 | | SAC 编号: | S0870523040001 | | 分析师: | 郭吟冬 | 行 业 周 报 [Table增_R持at（ing维] 持） 证 券 研 究 报 告 化工品价格走势 过去一周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（50.00%）、分散黑ECT 300%（22.22%）、碳酸锂（工业级）（20.35%）、碳酸锂（电池 级）（19.62%）、粗酚（13.59%）。过去一周跌幅前五的产品分别 为 ： 纯 MDI （ -10.20% ） 、 NYMEX 天 然 气 （ -6.23% ） 、 电 石 （ - 5.60%）、LDPE（-3.35%）、浓硝酸（-3.33%）。 SAC 编号: S0870525110001 [最Ta近bl一e_年Qu行o业teP指ic数] 与沪深 300 比较 [T相ab关le报_R告e：portInfo] 《国际油价大幅上涨，关注化工涨价行情 ——基础化工行 ...

双融日报 --鑫融讯 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 沪深300 相关研究 | 1、《双融日报》2026-03-03 | | --- | | 2、《双融日报》2026-03-02 | | 3、《双融日报》2026-02-27 | ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较冷） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 32 分，市场情绪处于"较冷"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 2026 年 03 月 04 日 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：银行、电网设备、煤化工 1、银行主题：近期资金风险偏好下降，银行板块具备低估 值、高股息（半数标的股息率超 4.5%）的"稳健锚"属性。 在经济增速放缓和市场波动加大时，银行股凭借稳定的分红 能力，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的。相关标 的：农业银行（601288）、宁波银行（002142） 2、电网设备主题：全球 AI 数据中心（AIDC）耗电量巨大， 催生了对高功率、高稳定性变压器等核心电力设备的刚性需 求。目前全球 ...

证券代码：600989 证券简称：宝丰能源 公告编号：2026-009 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 关于股价异动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司股票交易连续 3 个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达 21.06%。 一、股票交易异常波动的具体情况 宁夏宝丰能源集团股份有限公司(以下简称"公司"或"本公司")股票（证 券简称：宝丰能源，证券代码：600989）于 2026 年 2 月 27 日、2026 年 3 月 2 日、2026 年 3 月 3 日连续 3 个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达 21.06%， 符合上海证券交易所股票交易异常波动的相关标准。 二、公司关注并核实的情况说明 针对公司股票交易异常波动的相关情况，公司对相关事项进行核查，并询问 了公司控股股东，现就有关关注问题及核实结论说明如下： 1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处； 2、公司未发现近期公共媒体报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较 大影响的未公开重大信息； 三、是否存在应披露而未披露信息的说 ...

证券代码：600989 证券简称：宝丰能源 公告编号：2026-008 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/5/15 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2025 年 月 | 5 | 月 | 14 | 日~2026 | 年 | 5 | 13 日 | | 预计回购金额 | 10亿元~20亿元 | | | | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | | | | □用于转换公司可转债 | | | | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | | | | 累计已回购股数 | 6,059.34万股 | | | | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.83% | | | ...

[Table_Page] 投资策略月报|煤炭开采 证券研究报告 [Table_Title] 煤炭行业月报（2026 年 2 月） 节后煤炭需求稳步回升，海外动力煤价普遍上涨 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-03 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]沈涛 SAC 执证号：S0260523030001 SFC CE No. AUS961 010-59136686 shentao@gf.com.cn 分析师： 安鹏 SAC 执证号：S0260512030008 SFC CE No. BNW176 021-38003693 anpeng@gf.com.cn 分析师： 宋炜 SAC 执证号：S0260518050002 SFC CE No. BMV636 021-38003691 songwei@gf.com.cn -10% -1% 8% 16% 25% 34% 03/25 05/25 07/25 10/25 ...