股 票 研 究 上海楼市政策放宽加码，春节错期白电产销均有增长 [Table_Industry] 家用电器业 家电行业 2026W08 周报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 蔡雯娟(分析师) | 021-38031654 | caiwenjuan@gtht.com | S0880521050002 | | 成浅之(分析师) | 021-23183327 | chengqianzhi@gtht.com | S0880525110002 | 本报告导读： 上海新"沪七条"发布，楼市政策放宽加码，春节错期下白电产销均有增长。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：1）地产链业绩修复拐点+股价底部向上：老板电器（13.8 X，2026PE，下同）、公牛集团（15.9X）；2）国补有望平稳过渡，黑 白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比,推荐美的集团 （12.2X）、海尔智家（10.5X）、TCL 电子（10.9X）、海信视像（10.6X）； 3）智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技(1 ...

证券研究报告 家用电器 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 01 日 证券分析师 符超然 SAC：S1350525050004 fuchaoran@huayuanstock.com 李咏红 SAC：S1350525090001 liyonghong@huayuanstock.com 联系人 周宸宇 zhouchenyu@huayuanstock.com 投资评级： 看好（维持） 追觅春晚高投入带来高曝光，新兴家 电有望迈向"国民化" ——家电行业周报（2026/2/23-2026/2/27） 投资要点： 高举高打的营销过后，需关注追觅短期投放效果及其对行业的深层影响。 1）追觅科技：26Q1 是观察其营销费效比的关键节点，后续需重点关注其主业的收 入、份额情况、以及新业务的落地进展。 2）行业规模：扫地机等新兴家电行业正处于从"可选"向"必选"跨越的关键期， 追觅利用春晚等"国民级"渠道进行品类教育，有望带动行业渗透率二次拉升，加 速其向类似白电的刚需属性转化。 3）竞争格局：追觅的大力投放预计将使行业格局产生新的变化，或将加速尾部品牌 的出清，头部品牌的市场份额也可能有一定程度的 ...

股 票 研 究 上海楼市政策放宽加码，春节错期白电产销均有增长 [Table_Industry] 家用电器业 家电行业 2026W08 周报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 蔡雯娟(分析师) | 021-38031654 | caiwenjuan@gtht.com | S0880521050002 | | 成浅之(分析师) | 021-23183327 | chengqianzhi@gtht.com | S0880525110002 | 2 月 25 日上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产 政策的通知》。新"沪七条"主要涉及三个方面：调减住房限购、优 化住房公积金贷款政策和完善个人住房房产税政策，具体来看： 1）缩短非沪籍居民购买外环内住房所需缴纳社保或个税年限，年限 调整为购房之日前连续缴纳满 1 年及以上。 4）适度提高住房公积金最高贷款额度。家庭首套房公积金贷款最高 额度由 160 万提高至 240 万，叠加多子女/购买绿色建筑后最高可达 324 万元，购买第二套住房的最高贷款额度也相应予 ...

行 家用电器 2026 年 03 月 01 日 业 研 究 家用电器 Moncler：高端消费验证转化效率 投资要点： Moncler 集团 2025 年全年业绩超预期，美亚地区表现亮眼 行 业 定 期 报 告 Moncler 集团发布 2025 年财报，全年实现营收 31.3 亿欧元，同 比增长 1%（固定汇率 +3%），第四季度按固定汇率增长 7%，边际 明显提速；净利润 6.27 亿欧元，整体高于预期。分品牌看，Moncler 主 品牌稳健增长，Stone Island 四季度同比增长 16%，修复弹性突出。 区域层面，亚洲占比已达 52%，四季度增长 11%，中国与韩国表现较 好；美洲维持扩张，欧洲受旅游疲弱拖累。更值得关注的是结构变化： 集团增长核心持续来自 DTC 直营渠道；门店扩张亦高度匹配区域增 长重心，亚洲与美洲持续加码，欧洲以存量优化为主。 制冷剂监管升级：空调产业进入"配额约束+生命周期管理"时代 随着《基加利修正案》履约进入实质削减阶段，生态环境部发布 《关于进一步加强消耗臭氧层物质和氢氟碳化物管理的通知》（环大 气〔2026〕8 号）并自 3 月 1 日实施，标志着制冷剂管理由"替代 ...

证券研究报告 家用电器 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 01 日 证券分析师 符超然 SAC：S1350525050004 fuchaoran@huayuanstock.com 李咏红 SAC：S1350525090001 liyonghong@huayuanstock.com 联系人 周宸宇 zhouchenyu@huayuanstock.com 投资要点： 高举高打的营销过后，需关注追觅短期投放效果及其对行业的深层影响。 1）追觅科技：26Q1 是观察其营销费效比的关键节点，后续需重点关注其主业的收 入、份额情况、以及新业务的落地进展。 2）行业规模：扫地机等新兴家电行业正处于从"可选"向"必选"跨越的关键期， 追觅利用春晚等"国民级"渠道进行品类教育，有望带动行业渗透率二次拉升，加 速其向类似白电的刚需属性转化。 3）竞争格局：追觅的大力投放预计将使行业格局产生新的变化，或将加速尾部品牌 的出清，头部品牌的市场份额也可能有一定程度的重新洗牌。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 追觅赞助春晚，声量快速提升，短期高投入带来高曝光。2026 年以来，追觅通过赞 助春晚 ...

"沪七条"落地放宽购房门槛，TV 面板供需收紧价格上行 2026 年 2 月，上海发布"沪七条"房地产新政，核心调整包括非沪籍居民购房社保/个税缴纳年限由 5 年缩短至 3 年、 外环外等区域限购放松、首付比例与房贷利率下限下调、公积金贷款额度提升及首付比例优化，多维度降低购房准入 门槛与资金支付压力，有望集中释放市场刚性及改善性购房需求，推动房地产市场成交活跃度边际回暖。从行业传导 逻辑看，地产成交规模回升将通过后周期效应带动装修需求释放，进而拉动厨电、白电、黑电等大家电消费扩容。TV 面板市场方面，2 月各尺寸面板价格延续全面上涨态势，大尺寸涨幅尤为显著，85"规格单月涨幅达 5 美元。需求端 受春节后国内 618 大促备货启动支撑，品牌厂商采购态度维持积极；供给端头部面板厂控产策略持续落地，行业产出 规模同比回落，供需关系边际持续收紧，为面板价格上行提供了坚实支撑。 行业重点数据跟踪 1）市场与板块表现：本周沪深 300 指数+1.08%，中万家电指数-0.42%。个股中，本周涨幅前三名分别为亿田智能 （+13.91%）、三星新材（+12.54%）、ST 德豪（+11.62%）；本周跌幅前三名分别为德昌 ...

[Table_Page] 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 [Table_Title] 家用电器行业双周研究观点 中企黑电全球扩张，关注石头新品上市 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 持有 | | --- | --- | | 前次评级 | 持有 | | 报告日期 | 2026-02-28 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn -10% -3% 4% 10% 17% 24% 02/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 家用电器 沪深300 | 分析师： 张云添 | | --- | | SAC 执证号：S0260526010004 | | zhangyuntian@gf.com.cn | | 请注意，张云添并非香港证券及期货事务监察委员会的注 | | 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | [Table_ 相关研究： ...

2026 年 02 月 28 日 相关研究 券研究招 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 各力电器大股东减持，多家 布业绩快报 ——《2026/02/24-2026/02/27》家电周报 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本周家电板块表现跑输沪深 300。本周申万家用电器板块指数下跌 0.4%，同期沪深 300 ● 指数上涨 1.1%，家电板块指数跑输沪深 300。重点公司方面，华之杰（21.4%）、民爆 光电 (20.0%)、亿田智能 (13.9%) 领涨; 极米科技 (-4.7%)、三花智控 (- 4.2%）、石头科技（-3.4%）领跌。 行业动态：1）石头科技发布 2025 年业绩预告。石头科技 2025 年预计实现营业收入 O 186.16 亿元，同比增长 55.85%；实现归母净利润 13.60 亿元，同比下降 31.1 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 家用电器 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 2026 年 02 月 28 日 格力电器大股东减持，多家公司发 布业绩快报 看好 ——《2026/02/24-2026/02/27》家电周报 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 - -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 极米科技 三花智控 石头科技 格力电器 科沃斯 欧普照明 海信视像 华翔股份 飞科电器 小熊电器 老板电器 苏泊尔 九阳股份 美的集团 海信家电 火星人 奥普科技 荣泰健康 海尔智家 倍轻松 莱克电气 光峰科技 万和电气 公牛集 ...

2026年2月27日，海尔智家股份有限公司(下称"海尔智家")公布了以集中竞价方式回购A股股份的最新进 展。公告显示，截至2026年2月底，公司已累计回购约4757.57万股，占总股本的0.507%，总投入资金约 12.01亿元，成交价格区间在23.60元至27.54元每股。 根据公告，本次回购计划始于2025年3月27日，经公司董事会审议批准。方案计划动用自有或自筹资 金，以集中竞价方式回购股份，价格上限为40元/股，总投入介于10亿至20亿元之间，期限为12个月， 预计至2026年3月27日结束。回购股份将用于员工持股计划或股权激励。 从回购执行情况来看，该计划自2025年4月7日起实施。到2026年2月底，公司已累计回购4757.57万股， 占总股本比例0.507%，累计支付金额约12.01亿元。值得留意的是，2026年2月当月，公司并未进行回购 操作。 海尔智家方面表示，后续将遵循相关监管规定，在剩余的回购期限内(截至2026年3月27日)，结合市场 情况审慎决策回购时机，并按规定及时披露信息。同时，公告提示投资者注意投资风险。 公司方面指出，此次回购旨在体现对公司长期发展的信心和内在价值的认可，通过 ...