霍尔木兹海峡事件可能导致中东区域运力无效，VLCC 航线重构至大西 洋盆地，航程延长吸收有效运力。若海峡恢复，集中补货需求或将推高 运价，爆发力或超预期。 油运行业核心风险在于油价长期维持高位引发系统性冲击，而非封锁形 式。油价若长期高于 100 美元，可能导致全球经济衰退，削弱原油消费 和油运景气逻辑。 行业中枢逻辑未变，伊朗受制裁导致大量原油海上停泊，影子船队"僵 尸船"化，有效运力供给结构性变化。VLCC 受制裁体量约 163 条，影 子船队占比超 16%，约一半无法正常运转，损害约 8%运力。 波斯湾内停泊油轮占全球运力 15%-20%，短期内运力或"冰冻/观望"。 中国补油必要性增强，应关注库存需求。伊朗原油占中国进口结构 10%-15%，日进口量约 150 万桶。 伊朗供应受阻，OPEC 或增产，合规市场空间扩大。伊朗原油减少叠加 油价上涨，推动合规增量需求由合规船舶承接，供需"剪刀差"利好运 价。 霍尔木兹海峡阻断下的油轮运输市场重构 20260302 Q&A 摘要 如何理解周末美以袭击伊朗导致霍尔木兹海峡潜在中断对油运市场的影响？如 果短期出现货量真空，是否一定利空运价？ 市场已开始交易霍尔木 ...

2 March 2026 | 8:30AM HKT Equity Research CHINA TRANSPORTATION Reassessing potential impact from Iranian oil supply and Hormuz strait disruption On February 28, the US and Israel launched military operations against Iran's Islamic regime. Media have reported the closure of the Strait of Hormuz and that ships are avoiding the Hormuz strait. While the situation remains fluid, and implications dependent on the scale and duration of the conflict (see views from our Commodities team), for illustrative purposes, ...

今日早参 2026 年 3 月 03 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：开年出行活跃、地产成交环比改善 春节假期居民消费、出行需求旺盛，个性化、体验性需求快速释放；节后复 工复产情况好于去年同期，上海发布楼市新政"沪七条"、率先拉开节后地 产政策调整序幕，地产成交（尤其是二手房）初现边际企稳迹象；外需方 面，1-2 月港口高频指标显示出口同比或较 12 月继续上行。出行及消费方 面，春运前 27 天（2 月 2-28 日）全社会跨区域人员流动量同比增长 5.9%， 其中铁路/公路/水路/民航发送人员同比增长 7.4%/5.7%/19.7%/6.3%；春节 假期国内居民旅游人次/收入同比增长 19%/18.7%，商务部数据显示智能眼 镜、具身智能机器人销售额同比分别增长 47.3%、32.7%，入境游产品订单 同比增长 18.4%。出口方面，高频指标显示偏高基数下 1-2 月出口同比增速 或较 12 月回升至 12%。节后复工复产进度好于同期：农历春节对齐后，百 年建筑网全国工地复工率/劳务上工率分别高于去 ...

| 3 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 0119.HK | 保利置业集团 | | 000099.SZ | 中信海直 | | 601872.SH | 招商轮船 | | 600352.SH | 浙江龙盛 | | 002409.SZ | 雅克科技 | | 002709.SZ | 天赐材料 | | 300760.SZ | 迈瑞医疗 | | 605338.SH | 巴比食品 | | 1579.HK | 颐海国际 | | 601888.SH | 中国中免 | | 689009.SH | 九号公司-WD | | 688630.SH | 芯碁微装 | | 市场指数 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | 上证综指 | 4182.59 | 0.47 | | 深证成指 | 14465.79 | (0.20) | | 沪深 300 | 4728.67 | 0.38 | | 中小 100 | 8847.90 | 0.14 | | 创业板指 | 3294.16 | (0.49) | 证券研究报告——晨会聚焦 2026 年 3 ...

中远海运3月2日发布关于中东地区局势更新的服务提示。内容如下： 鉴于当前中东地区安全形势的持续演变，以及霍尔木兹海峡海上交通所面临的限制，中远海运集运正密切关注 该地区的局势发展，并与相关当局及安全机构保持紧密沟通，我们始终将船员、船舶及您的货物安全置于首 位。 为确保所有运营的安全性，我们针对现阶段船舶和货物的情况做如下提示： 我们会持续关注中东地区事态发展，并通过官方网站及客服渠道及时向您更新后续进展。感谢您在此特殊时期 对中远海运的理解与一贯支持。 | Service | Vessel Name | Vovage OPR | | Position | REMARK | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | MEX | CSCL INDIAN OCEAN | 075E | COS | IN GULF | | | MEX | CSCL ARCTIC OCEAN | 059E | cos | IN GULF | | | MEX | CSCL GLOBE | 074W | COS | ENROUTE TO GULF | | | MEX | COSCO SHIPPING ...

中东地区局势更新的服务提示 尊敬的客户： 鉴于当前中东地区安全形势的持续演变，以及霍尔木兹海峡海上交通所面临的限制，中远海运集运正密 切关注该地区的局势发展，并与相关当局及安全机构保持紧密沟通，我们始终将船员、船舶及您的货物 安全置于首位。 为确保所有运营的安全性，我们针对现阶段船舶和货物的情况做如下提示： 1、已进入波斯湾内的船舶，在安全的前提下，完成原定港口靠泊和作业后，在安全水域滞航或锚泊。 2、前往波斯湾方向的船舶，我们已通知相关船舶注意航行安全，采取或减速航行，或前往安全水域， 或指定庇护锚地等待进一步通知。 3、相关船舶信息详见附表 4、我们正在评估所有在船货物后续处置方案（包括可能的替代卸货港），将严格遵循我们提单条款与 条件中的相关规定。 我们会持续关注中东地区事态发展，并通过官方网站及客服渠道及时向您更新后续进展。感谢您在此特 殊时期对中远海运的理解与一贯支持。 中远海运集运 2026年3月1日 | Service | Vessel Name | Voyage OPR | | Position | REMARK | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

据中远海运公众号，中远海运集运发布关于中东地区局势更新的服务提示称，鉴于当前中东地区安全形 势的持续演变，以及霍尔木兹海峡海上交通所面临的限制，中远海运集运正密切关注该地区的局势发 展，并与相关当局及安全机构保持紧密沟通，始终将船员、船舶及您的货物安全置于首位。 为确保所有运营的安全性，公司针对现阶段船舶和货物的情况做如下提示：已进入波斯湾内的船舶，在 安全的前提下，完成原定港口靠泊和作业后，在安全水域滞航或锚泊；前往波斯湾方向的船舶，中远海 运集运已通知相关船舶注意航行安全，采取或减速航行，或前往安全水域，或指定庇护锚地等待进一步 通知；中远海运集运正在评估所有在船货物后续处置方案（包括可能的替代卸货港），将严格遵循提单 条款与条件中的相关规定。 ...

高盛分析认为，A股油轮板块及中远海运能源因绕行、补库及制裁解除预期成为最大潜在受益者，极端情景下日收益可增3 万美元；航空公司受燃油成本激增冲击，盈利下行风险居首。集运方面因绕行红海及港口拥堵，运费获得支撑。若海峡持 续封锁，布伦特油价峰值或冲破100美元。 霍尔木兹海峡局势骤然升级，A股交通运输板块的命运正在走向分叉。高盛研究团队评估认为，油轮板块及中远海运能源 有望成为此次地缘冲突的最大受益方，而航空公司因燃油成本敞口居板块之首，正面临各子行业中最大的盈利下行风 险。 美国总统特朗普当地时间3月1日发表视频讲话称，美国和以色列将继续对伊朗的军事行动，直到达成所有目标。媒体相 继报道霍尔木兹海峡宣告封锁，多艘油轮已开始绕行该海域。霍尔木兹海峡承载全球近40%的海上石油贸易运量，中国 是相关石油流向的最主要目的地，局势演变对全球能源供应链影响深远。 高盛中国交通运输研究团队于3月2日发布报告指出， 油轮板块及中远海运能源在其覆盖的交通运输股中拥有最大上行空 间。 在伊朗石油制裁被完全解除的极端情景下，约5%的航运需求将从影子船队转向合规船队，届时各类原油油轮每日 TCE（时租等值）有望增加约3万美元。油价上行 ...

Market Performance - Shanghai's benchmark index closed at its highest level in a decade, reaching 4,182.6 points, a 0.5% increase on March 2, 2023 [2] - The CSI300 index, which tracks blue-chip stocks, also saw a gain of 0.4% [2] - The rally was primarily driven by significant increases in energy and safe-haven stocks, with CNOOC, PetroChina, and Sinopec experiencing sharp climbs following a notable rise in oil prices [3] Sector Analysis - An index tracking Chinese gold stocks surged by 7%, indicating strong investor interest in gold as a safe haven [3] - Defense stocks also advanced, reflecting a shift towards sectors perceived as stable during geopolitical tensions [3] - Shipping stocks, including Nanjing Tanker and COSCO Shipping, reached their daily limit up of 10% [3] Crypto Market Dynamics - In contrast, the Hang Seng Index in Hong Kong fell over 2%, marking a two-month low, with tech, healthcare, and tourism sectors being the most affected [4] - Hong Kong-listed crypto ETFs experienced declines, with the ChinaAMC Bitcoin ETF down 2%, Bosera HashKey Bitcoin ETF off 2.3%, and Harvest Bitcoin Spot ETF losing 2.4% [4] - The divergence between Shanghai's rising market and Hong Kong's decline highlights structural challenges for crypto adoption among Chinese investors [5] Regulatory Environment - Mainland Chinese investors remain restricted from directly accessing Hong Kong's spot Bitcoin and Ethereum ETFs, limiting their exposure to crypto assets [6] - Discussions around potential pathways for access, such as the QDII program and the Greater Bay Area's Cross-boundary Wealth Management Connect scheme, have not yet resulted in concrete policy changes [6] - The upcoming National People's Congress is expected to provide policy support for onshore markets, further reducing incentives for Chinese capital to invest in alternative assets like crypto [7] Geopolitical Impact - Beijing has historically supported onshore markets during external crises, which was evident in the recent market movements where Shanghai's stocks rose while Hong Kong's fell [8] - The ongoing geopolitical tensions are likely to keep gold as the preferred safe haven for Chinese investors, while Bitcoin may face additional downward pressure [8]

证券研究报告 交通运输 地缘风险溢价或将推升全球航运价格 华泰研究 2026 年 3 月 02 日│中国内地 动态点评 当地时间 2 月 28 日，美国联合以色列对伊朗发动大规模联合空袭。截至 3 月 1 日，双方交火持续升级，霍尔木兹海峡、曼德海峡及红海航线安全风险 急剧攀升，航线运力被迫重新部署和调配，航运保险费用大幅上涨。市场对 全球能源及贸易供应链中断的担忧持续加剧，战争风险溢价持续释放，油运、 集运、散货各板块运价或将迎来大幅跳涨。相关个股：中远海能 AH/招商轮 船/中远海控/海丰国际/太平洋航运。 油运：伊朗禁止船舶通过霍尔木兹海峡，供应链中断风险推升运价 截至 3 月 1 日，伊朗表示将采取"毁灭性"回击并宣布关闭霍尔木兹海峡， 全球能源供应链中断风险急剧上升，或将引发市场避险情绪，推升国际油价； 同时市场加剧担忧运输成本上涨及供应链中断风险，订船需求激增，造成短 期市场供需错配，运价大幅上涨。霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一 出口，对全球能源供应具有重要的战略意义。根据 Kpler 数据，2025 年通 过霍尔木兹海峡运往全球的石油量（原油及凝析油）占全球石油海运总量的 31%。分国别看 ...