霍尔木兹海峡是否会被完全关闭？中东地缘政治紧张局势的升级正在重塑全球航运格局。 情景 2：伊朗出口下降，这将导致 "黑暗船队" 运输量减少，通过增加对合法油轮的需求来 支撑油轮基本面。 情景 3：更广泛海湾地区的石油出口面临风险，这种情况可能导致油轮航运的不确定性。部 分需求可能由大西洋地区的出口满足，且运往亚洲的运输距离更长，但中东原油出口的潜在 减少也可能拖累油轮需求。 在航运影响方面，摩根士丹利明确表示，霍尔木兹海峡潜在封锁风险对油轮运输板块构成显著利好（因 "黑暗船队"运输量减少），而集装箱航运业则面临相对有限的影响。即使霍尔木兹海峡完全封锁，其对 集装箱航运的潜在影响也无法与红海航线中断相提并论。 分析师表示，红海航线中断在2024年上半年通过削减约10%的全球有效运力，引发了现货市场的强劲反 弹。相比之下，仅有3%的全球集装箱贸易通过霍尔木兹海峡，其封锁对全球集装箱运力的影响将极为 有限。 据追风交易台消息，摩根士丹利在6月16日的报告中表示，尽管伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，但海峡完 全关闭仍属小概率事件。分析师认为，这一地缘政治紧张局势正在重塑航运市场格局。油轮航运板块将 从"黑暗船队"运力减少中 ...

导 语：暂时性休战"喘息"下，中国各大港口挤满出海货运船，上演"生死时速"。 世界两大经济体之间达成的暂时性贸易休战，已引发中国港口和工厂的一轮情绪化反弹。 根据容器追踪平台 Vizion 和数据提供商邓白氏（ Dun & Bradstreet ）提供的数据显示，在 5 月 12 日当周，美国和中国达成协议，同意在 90 天内大幅降低关税。受此影响，从中国前 往美国港口的货轮订舱量相比前一周激增逾一倍，达到约 22.8 万个标准箱（ TEU ， 20 英 尺等效单位）。 根据德鲁里全球集装箱运价指数（ Drewry World Container Index ），跨太平洋航线至美 国的船舶运输价格也有所上涨，其中上海至洛杉矶的即期运价跳涨约 16% ，达到每 40 英尺 标准箱 3,136 美元，成为今年以来该航线的最大涨幅。截至 5 月 15 日的一周，全球综合指 数也创下了今年以来的最大涨幅。 需求不仅局限于海运：中国交通运输部发布的数据显示，国际航空货运航班数量增长了近 18% 。 德鲁里海事服务公司（ Drewry Maritime Services ）的董事杰延杜 · 克里希纳（ Jayendu K ...

1 、 《 跨境旅游 消费升级催生结构性机会 》摘要 ■ 此次出口热潮的背后有两个关键动因：一是此前积压的大量因高关税推迟发运的货物（以塑料制 品、小家电、纺织品等为主）等待释放，二是企业预判未来政策仍存波动性，倾向于在90天内抢占 低税窗口完成交付或补库存。 ■ 从供给侧看，此前出于对中美贸易摩擦的谨慎预期，不少船公司已经削减对美航线的运力配置，并 将部分舱位和集装箱转投更具确定性的东南亚、欧洲航线。 ■ 从5月9日的上海航运交易所数据看，美西、美东航线运价已经分别上涨3.3%、1.6%，预计未来几 周将进一步上行。 ■ 海运相关企业（如集装箱航运、港口运营、货代平台）将直接受益这一波"抢出口"所带来的舱位周 转率提升与议价能力增强。 ■ 从出口企业角度看，本轮"爆舱"既是政策预期扭转带来的市场情绪释放，也反映出中美贸易结构对 外部变量的高度敏感。 ■ 诸如双马塑业、长三角工厂等中小出口商普遍反馈：在90天关税优惠窗口下，美国客户订单快速重 启，付款与排单动作明显加快。 3、 《 国产口腔医疗替代加速推进，高值耗材迎黄金窗口 》摘要 ■ 行业正向"高效+安全+环保"的方向迭代，市场容量虽稳，但结构分化趋势加 ...

图片来源：Qilai Shen—Bloomberg via Getty Images 中美间贸易正呈现出断崖式下滑态势。大量空置的集装箱预示着，在不久之后，美国商店的货架将面临 缺货的困境，甚至可能引发物价飞涨与失业率攀升的双重危机。唐纳德·特朗普此时却高调宣扬世界两 大经济体间的贸易协议谈判，然而，中国政府明确否认已开展任何相关谈判。 私募股权巨头阿波罗公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克表示，3月下旬和4月初，自中国启程的集装箱 航运量激增，这大概率是企业为赶在关税生效前抢运货物所致。然而，在4月9日特朗普对中国进口商品 征收的所有关税生效后不久，航运量就呈直线下滑趋势。斯洛克表示，中国货船驶抵美国港口大约需20 至30天，而货物从港口运送至美国各地商店与工厂，还需额外1至10天时间。 他向《财富》杂志透露："大约在5月中旬，我们将开始目睹更为显著的影响——由于贸易形势持续恶 化，商品不再运达，商店货架将逐渐空置。" 除对众多电子产品给予较大幅度的豁免外，美国对多数中国商品征收的关税已高达145%。作为回应， 中国对多数美国进口商品加征125%的关税，不过在上周五早些时候，中国也针对半导体、航空等行业 出台了 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "In-Line" for Hong Kong/China Transportation & Infrastructure [5] Core Insights - The Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) decreased by 1.7% week-over-week for the week ending April 18, 2025, compared to a 0.1% increase in the previous week, indicating a potential negative impact on COSCO Shipping Holdings' revenues and profits [8] - The SCFI is viewed as a leading indicator of actual shipping rates, which are correlated with the stock performance of COSCO Shipping Holdings [8] - Changes in shipping rates for various routes include a decrease of 2.9% for European routes, an increase of 0.8% for Mediterranean routes, a decrease of 4.5% for US West Coast routes, and minor increases for Southeast Asia and South America routes [8] Summary by Sections - **Industry Overview**: The report focuses on the container shipping sector within the Asia Pacific region, particularly analyzing COSCO Shipping Holdings in relation to the SCFI [4][60] - **Market Performance**: The SCFI's recent performance reflects a downward trend, which may adversely affect the financial outlook for COSCO Shipping Holdings [8] - **Stock Performance Correlation**: The report emphasizes the correlation between SCFI movements and COSCO Shipping Holdings' stock performance, suggesting that fluctuations in shipping rates directly influence the company's market valuation [8]