炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2月28日，近日，瑞幸咖啡公布2025年第四季度及全年财报。 数据显示，2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入达127.77亿元人民币，同比增长32.9%。2025年全年总 净收入同比增长43.0%，达492.88亿元人民币；截至四季度末，公司门店总数达31048家，累计交易客户 数突破4.5亿。 产品方面，瑞幸第四季度共上新30款现制饮品及十几款轻食，全年累计推出140多款产品。非咖啡品类 方面，瑞幸推出瑞之抹茶、锡林郭勒咸奶茶、每日维C果蔬茶等多款新品。 2月28日，近日，瑞幸咖啡公布2025年第四季度及全年财报。 数据显示，2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入达127.77亿元人民币，同比增长32.9%。2025年全年总 净收入同比增长43.0%，达492.88亿元人民币；截至四季度末，公司门店总数达31048家，累计交易客户 数突破4.5亿。 产品方面，瑞幸第四季度共上新30款现制饮品及十几款轻食，全年累计推出140多款产品。非咖啡品类 方面，瑞幸推出瑞之抹 ...

外卖大战正在深刻地改造咖啡市场。 比如，该公司继续扩张。截至去年四季度，瑞幸门店总数达到31048家，其中自营20144家，联营10744 家。当季，瑞幸的自营门店收入为95.47亿元，同比增长32.0%；同店销售增长率为1.2%，较2024年同期 的-3.4%有所改善。 还需看到，外卖大战也影响着库迪。 从2026年2月1日开始，库迪咖啡放弃全场9.9元，仅在特价专区保留3—7款产品延续该低价。背后原因 之一便是，强势外卖平台之下，库迪自身渠道的9.9元特价收效已有限。库迪大部分客流还是来自外 卖，而外卖平台从未落实全场低价。 这在某种程度上意味着，库迪失去了产品的完整定价权。 2026年2月26日晚，瑞幸发布业绩。财报显示，在2025年第四季度，瑞幸营收同比增长32.9%至127.77亿 元，净利润同比下滑39%至5.18亿元。 而瑞幸净利润下滑背后，便是外卖大战的影响。 瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在业绩会上表示，外卖平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外 卖占比虽环比有所下降，但仍处在较高水平。 具体到财务数据上，在去年第四季度，瑞幸运营费用占净收入的比例同比提升4.1个百分点，这主要由 于外卖订 ...

2026.02.27 本文字数1337，阅读时长大约3分钟 公告显示，瑞幸咖啡2025年业绩增长一方面继续来自门店扩张的推动。全年瑞幸咖啡净开门店8708家， 同比增长39%，累计门店数达31048家，其中包括20234家自营门店和10814家合作门店。另一方面，增 长也源于月均交易客户数和同店销售的双双提升。2025年，瑞幸平均月度交易客户数同比增长31.1%， 自营门店同店销售增长率也从2024年的-16.7%回升至2025年的7.5%。 记者注意到，瑞幸的增长背后也有2025年电商平台外卖大战的推动。从2025年第二季度开始，国内几大 外卖平台对咖啡等现制饮品进行大规模补贴，也掀起了咖啡、奶茶市场的新一轮增长。业绩会上公布的 数据显示，从2025年6月开始，瑞幸咖啡连续5个月月均交易客户数破亿。 作者 |第一财经 栾立 2月26日晚瑞幸咖啡发布了2025年财报，全年收入达492.9亿元，同比增长43%；全年现制饮品销量达41 亿杯，相当于国人去年人均消费了约3杯瑞幸咖啡。 在业绩会上，瑞幸咖啡首席执行官郭谨一也回应了外卖大战降温、2026年市场竞争等问题。 随着咖啡赛道的持续升温，行业竞争也在快速加剧。 ...

格隆汇2月27日｜据一财，2月26日晚瑞幸咖啡发布了2025年财报，全年收入达492.9亿元，同比增长 43%；全年现制饮品销量达41亿杯，相当于国人去年人均消费了约3杯瑞幸咖啡。在业绩会上，瑞幸咖 啡首席执行官郭谨一也回应了外卖大战降温、2026年市场竞争等问题。对于外卖大战后续市场的影响， 郭谨一表示，第四季度外卖平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外卖占比虽环比有所下降，但仍处于较 高水平。后续外卖平台补贴策略持续变化，杯量结构逐步回归自提需要一定过程。考虑到2025年平台大 规模补贴带来的高基数，2026年瑞幸同店和利润表现可能存在一定阶段性波动和挑战，这也符合客观规 律。中国咖啡市场目前仍处于快速增长的发展机遇期，短期波动并不会改变长期增长逻辑。 来源：格隆汇APP ...

Group 1 - The core point of the article is that the fierce competition in the food delivery market is significantly transforming the coffee industry, particularly affecting companies like Luckin Coffee and Kudi Coffee [1][3]. Group 2 - Luckin Coffee reported a revenue increase of 32.9% year-on-year to 12.777 billion yuan in Q4 2025, but its net profit fell by 39% to 518 million yuan [2]. - The decline in net profit for Luckin Coffee is attributed to the impact of the food delivery war, with delivery costs rising significantly due to increased order volumes [3]. - In Q4 2025, delivery expenses for Luckin reached 6.8787 billion yuan, a 143.8% increase compared to the same period in 2024 [3]. - Despite the challenges, Luckin Coffee continues to expand, with a total of 31,048 stores by the end of Q4 2025, and self-operated store revenue growing by 32% year-on-year [4]. Group 3 - Kudi Coffee has also been affected by the food delivery competition, leading to a reduction in its pricing power as it relies heavily on delivery channels [5][6]. - Luckin Coffee's CEO emphasized that in the long term, in-store pickup will remain the primary consumption method, with delivery serving as a supplementary channel [7].

业绩会上郭谨一解释称，四季度同店和利润表现受到了季节性、外卖平台补贴策略变化及杯量结构等综 合因素的影响，这一情况也在预料之中。 对于外卖大战后续市场的影响，郭谨一表示，第四季度外卖平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外卖占 比虽环比有所下降，但仍处于较高水平。后续外卖平台补贴策略持续变化，杯量结构逐步回归自提需要 一定过程。考虑到2025年平台大规模补贴带来的高基数，2026年瑞幸同店和利润表现可能存在一定阶段 性波动和挑战，这也符合客观规律。中国咖啡市场目前仍处于快速增长的发展机遇期，短期波动并不会 改变长期增长逻辑。 随着咖啡赛道的持续升温，行业竞争也在快速加剧。除了不断涌入的新品牌外，现制茶饮企业也纷纷进 入咖啡赛道淘金。在2025年之前，国内咖啡行业已呈现供给饱和的态势，本轮平台外卖大战虽然在一定 程度上缓解了这一问题，但随着外卖大战的降温，行业竞争再次受到市场关注。但新一轮竞争中，价格 战似乎已经不再是头部咖啡品牌的主要武器。此前行业"价格屠夫"库迪咖啡也宣布结束全场9.9元的促 销活动，缩减了产品促销范围和力度。 2月26日晚瑞幸咖啡发布了2025年财报，全年收入达492.9亿元，同比增长43%；全 ...

外卖大战对咖啡行业的影响正在减弱，竞争将进入新维度。 2月26日晚瑞幸咖啡发布了2025年财报，全年收入达492.9亿元，同比增长43%；全年现制饮品销量达41 亿杯，相当于国人去年人均消费了约3杯瑞幸咖啡。 对于外卖大战后续市场的影响，郭谨一表示，第四季度外卖平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外卖占 比虽环比有所下降，但仍处于较高水平。后续外卖平台补贴策略持续变化，杯量结构逐步回归自提需要 一定过程。考虑到2025年平台大规模补贴带来的高基数，2026年瑞幸同店和利润表现可能存在一定阶段 性波动和挑战，这也符合客观规律。中国咖啡市场目前仍处于快速增长的发展机遇期，短期波动并不会 改变长期增长逻辑。 随着咖啡赛道的持续升温，行业竞争也在快速加剧。除了不断涌入的新品牌外，现制茶饮企业也纷纷进 入咖啡赛道淘金。在2025年之前，国内咖啡行业已呈现供给饱和的态势，本轮平台外卖大战虽然在一定 程度上缓解了这一问题，但随着外卖大战的降温，行业竞争再次受到市场关注。但新一轮竞争中，价格 战似乎已经不再是头部咖啡品牌的主要武器。此前行业"价格屠夫"库迪咖啡也宣布结束全场9.9元的促 销活动，缩减了产品促销范围和力度。 业绩会 ...

焦点事件 英伟达市值蒸发1.77万亿元 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.03%，标普500指数跌0.54%，纳指跌1.18%。大型科技股多数下 跌，英伟达跌超5%，市值蒸发2592亿美元（约合人民币1.77万亿元），创去年4月16日以来最大单日跌 幅，这也是英伟达连续第三次在发布整体好于预期的财报后下跌。有分析师指出，英伟达在财报层面很 少失手，但当前市场环境需要公司解答的问题显然不止于卖出多少芯片。 宁波银行管理层大调整！两名70后接任董事长、行长 资产规模超3万亿的宁波银行管理层迎来大调整。 2月26日，宁波银行发布公告，宣布一系列人事变动。核心调整包括选举庄灵君为新任董事长，同意聘 任冯培炯为新任行长，两人均为"70后"，掌舵超过20年的陆华裕就此迎来谢幕时刻。目前，A股上市银 行中年龄最小的董事长为青农商行梁衍波，其出生于1978年8月，庄灵君上任后，将刷新这一记录。 第 823期 2026-02-27 宏观要闻 商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商 商务部2月26日举行例行发布会。商务部新闻发言人何咏前在回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商相 关提问时表示，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层 ...

尽管靠规模优势吃到行业成长红利，但瑞幸咖啡还是因为外卖大战"受了伤"。 今晚，这家咖啡连锁巨头发布的2025年财报显示，其全年总净收入为492.88亿元（人民币，下同），同比增长43.0%；净利润为36亿元，同比增长 21.6%；在第四季度，瑞幸总净收入同比增长32.9%至127.77亿元，但净利润同比下滑39%至5.18亿元，GAAP营业利润率较2024年同期下滑4.1个百分 点。 "2025年是瑞幸咖啡夯实长期发展基础、继续取得高速成长的关键一年。面对中国咖啡市场加速释放的发展潜力，我们始终保持高度聚焦、灵活调整运营 策略，围绕门店覆盖、客户增长和产品创新等关键指标，持续推进聚焦规模增长的核心战略，不断扩大供需两端的优势，市场份额持续稳步提升。"瑞幸 咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在今晚召开的业绩说明会上说。 那么，随着外卖大战逐渐退潮，瑞幸如何看待后续影响呢？ 此外，他也谈到了对外卖大战后续的预判、出海规划、2026年业绩预期等内容。下面，我们来一起看看。 外卖大战 对于第四季度的利润等关键指标下滑，郭谨一表示，外卖平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外卖占比虽环比有所下降，但仍处在较高水平。综合以上因 ...

Group 1: Automotive Industry - Stellantis, the global fourth-largest automotive manufacturer, reported a net loss of €22.3 billion (approximately ¥180.2 billion) for the year 2025, primarily due to €25.4 billion in extraordinary restructuring costs incurred in the second half of the year [1] - Despite the losses, Stellantis showed signs of recovery in the second half of 2025, with revenue growth and significantly improved cash flow compared to the first half [1] - The company's net revenue for 2025 was €153.5 billion, a slight decrease of 2% year-on-year, attributed to foreign exchange impacts and declining new car prices in the first half [1] Group 2: Pharmaceutical Industry - Changchun High-tech's subsidiary, JinSai Pharmaceutical, received approval for clinical trials of GenSci141 ointment, a drug aimed at treating male children's developmental disorders, marking a significant market opportunity as no similar products exist globally [3][4] - Following the announcement, Changchun High-tech's stock price surged over 12% within two days, reflecting strong market interest and potential for growth in the pharmaceutical sector [2] Group 3: Technology and Communication - WeChat launched a new feature allowing users to check how many chats a file has been used in, which does not duplicate storage space, addressing user concerns about storage management [6] - Meituan has applied for trademarks related to real estate, indicating a strategic move into property-related services [5] Group 4: Corporate Changes - Ctrip announced the resignation of its co-founder and president, Fan Min, along with board member Ji Qi, as part of a restructuring effort to enhance the board's professional diversity and strategic oversight capabilities [7][8] - ByteDance's valuation has risen to $550 billion, reflecting a 66% increase compared to last year's stock buyback valuation, indicating strong investor confidence in the company's growth potential [9]