每日港股評析 港股早晨快訊 2026 年 3 月 4 日星期三 2012-01- 17 市場回顧 中港股市短期展望 恒指短期支持參考 25,500 點：美國和以色列空襲伊朗，伊朗隨後向以色 列以及與美國有聯繫的多個中東國家發動襲擊作為報復，美伊緊張局勢升 級。另外，美國總統特朗普去年對多國徵收緊急關稅，遭到最高法院推翻， 但相信特朗普很大機會透過其他途徑再對外加徵關稅，並在 3 月訪華前 爭取談判籌碼。展望本周，全國兩會即將舉行，市場將聚焦經濟增長目標、 赤字率、財政刺激力度、以至不同行業政策等對資產市場帶來潛在影響。 此外，港股踏入業績期，需留意商品價格上漲，或為企業盈利帶來壓力， 企業業績及展望將左右大市表現。目前多重陰霾籠罩資本市場，港股走勢 轉弱，技術上，恒指自 1 月起營造頭肩頂，近日跌穿頸線支持，若然失守 去年 12 月尾浪底 25,554 點，料進一步下試 25,000 點。 短期看好板塊 宏觀焦點 太平洋航運(2343)去年盈利跌56%，擬斥最多4000萬美元回購； 外圍市況展望 美國聯儲局 1 月維持利率不變，符合預期。聯儲局對經濟的判斷趨正面， 會後聲明指經濟活動正穩步擴張，並刪除了先前勞 ...

行业研究 | 证券分析师：张程航 | 证券分析师：夏凉 | 证券分析师：李昊岚 | 联系人：张睿希 | | --- | --- | --- | --- | | 电话：021-20572543 | 电话：021-20572532 | 邮箱：lihaolan@hcyjs.com | 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com | | 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com | 邮箱：xialiang@hcyjs.com | 执业编号：S0360524010003 | | | 执业编号：S0360519070003 | 执业编号：S0360522030001 | | | 汽车板块依然受零售较弱、材料涨价影响。我们预计 3 月零售将逐步回暖：影响 1-2 月 零售核心因素 3 个，1）去年递延到今年的消费者有价格观望，2）3 月新车上市带来的 观望，3）补贴程序开启节奏，我们预计 3 月随存量消费者减少、新车上市、补贴通道打 开都将逐步改善。材料涨价方面，我们测算 PHEV 碳酸锂成本同比涨约 1-2k，BEV 2- 4k，经济型存储成本同比涨几百元、高端型 1-3k。市场对材料涨价影响的评估相对 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 汽车板块依然受零售较弱、材料涨价影响。我们预计 3 月零售将逐步回暖：影响 1-2 月 零售核心因素 3 个，1）去年递延到今年的消费者有价格观望，2）3 月新车上市带来的 观望，3）补贴程序开启节奏，我们预计 3 月随存量消费者减少、新车上市、补贴通道打 开都将逐步改善。材料涨价方面，我们测算 PHEV 碳酸锂成本同比涨约 1-2k，BEV 2- 4k，经济型存储成本同比涨几百元、高端型 1-3k。市场对材料涨价影响的评估相对线性、 担忧较多，但车企往往会通过一些方式去缓解，此外也要注意到不同类别的车影响不同， 如油车、经济型影响相对偏小：1）供应链降本/分摊、内部降本；2）减配；3）涨价：这 个在今年相对重要，因为续驶里程普遍需要提升，所以 3 月的新车、年改款如何重新定 价（涵盖材料涨价、用量提升），能否让消费者接受合理的价格上涨，会比较关键；4） 低中高配销售结构引导调整。此外，近期 AIDC 和缺电带动潍柴等柴发链大幅上行，成 为汽车板块的新增亮点，我们预计趋势还将持续。 投资建议： 一、数据跟踪 2 月上旬行业折扣率环比下降（油车为主）：折扣率 9.3%，同比+0 ...

汇丰：中国政策加速自动驾驶标准化和商业化、 中国的政策正在加速自动驾驶标准化和商业化。 2026 年 2 月发布的两个里程碑式标准草案标志着监管的进一步推进。 这些草案为L3 和 L4 自动驾驶车辆设定了更清晰的安全、测试和运营一致性标准。 2026 年 2 月发布的两个里程碑式标准草案标志着监管的进一步推进。 这些草案为L3 和 L4 自动驾驶车辆设定了更清晰的安全、测试和运营一致性标准。 此举推动自动驾驶商业化的标准化和规模化。 近期政策举措表明正在逐步建立更全面的自动驾驶法律框架。 此举推动自动驾驶商 汇丰：中国政策加速自动驾驶标准化和商业化、 中国的政策正在加速自动驾驶标准化和商业化。 近期政策举措表明正在逐步建立更全面的自动驾驶法律框架。 该标准要求自动驾驶系统性能必须达到或超过称职人类驾驶员水平。 对风险管理、安全案例文档、多模态验证、供应商监督、生产控制和部署后安全监控有严格要求。 这些监管进展明确了安全标准和相关标准。 机构认为具备强大技术和合规能力的领先公司将首先受益。 在汽车制造商中看好小鹏汽车。 关键政策进展包括以下内容。 2 月 4 日，中国汽车工程学会发布L4 无人驾驶乘用车标准草案 ...

中经记者 陈靖斌 广州报道 "小鹏内部对机器人的投入是持续性的，并不是最近才加码。"小鹏汽车相关负责人在接受《中国经营 报》记者采访时表示，过去几年，团队围绕形态设计、运动控制与大模型能力持续迭代，"外界可能更 2026年除夕夜，中央广播电视总台春节联欢晚会舞台上，一群人形机器人惊艳亮相，与真人演员同台献 艺，完成高难度舞蹈与武术表演。机械关节精准卡点、动作流畅丝滑，与传统年俗节目在同一空间实现 节奏高度协同，这一画面迅速席卷社交平台，成为全民热议的"顶流"现象。 对普通公众而言，这是具象而震撼的技术落地瞬间；对产业界而言，则标志着具身智能正式突破实验室 与专业圈层的边界，第一次大规模进入社会主流认知与情感共鸣层面。 春晚热度尚未消退，人形机器人赛道便迎来密集的资本与产业信号释放。短短数周内，2月中下旬多家 头部企业接连公布完成数亿至十亿级大额融资。 与此同时，整车巨头也加速布局：自2025年起，它们不仅高调发布新一代人形机器人产品、公布清晰的 量产时间表，更首次将其纳入企业最高战略规划。与前几年车企聚焦"车内智能"（自动驾驶、智能座 舱）的竞争逻辑不同，本轮动作已显著外溢至"车外具身终端"，人形机器人成为车 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, indicating a potential upside of 15% to 35% [4][11]. Core Insights - The company is expected to see significant growth in HSD (High-level Driving System) in 2026, with the demand for Level 3 (L3) autonomous driving solutions anticipated to increase, suggesting a strong market opportunity [7][9]. - The company has a robust product portfolio that includes multiple solutions for mid to high-level autonomous driving, actively expanding its partnerships with automotive manufacturers [7][9]. - The report forecasts net profits for the company to reach -57.7 million RMB in 2025, -29 million RMB in 2026, 2 million RMB in 2027, and 21 million RMB in 2028, with corresponding EPS of -0.39, -0.20, 0.01, and 0.14 RMB respectively [9][10]. Summary by Sections Company Overview - The company operates in the machinery and equipment industry, with a current H-share price of 8.16 HKD as of February 26, 2026, and a market capitalization of 0 billion [3]. Recent Ratings - The last rating update was on June 24, 2025, with a closing price of 6.37 HKD and a "Buy" recommendation [4]. Financial Projections - The projected net profit for 2024 is 2,347 million RMB, with subsequent years showing a decline into losses before returning to profitability in 2027 and 2028 [10]. - Revenue from product sales is expected to grow from 2,384 million RMB in 2024 to 18,543 million RMB in 2028, indicating a strong upward trend in sales [12]. Market Trends - The report highlights that the penetration rate of vehicles equipped with urban NOA (Navigation on Autopilot) reached 15.1% in 2025, up by 5.6 percentage points from 2024, reflecting a growing acceptance of advanced driving technologies [9]. - The commercial rollout of L3 autonomous driving technology is expected to accelerate, with a projected market size for autonomous driving chips exceeding 100 billion RMB [9].

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 2026 年 2 月 27 日 | H70455@capital.com.tw | | | --- | --- | | 沈嘉婕 目标价(港币) | 10.2 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 机械设备 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | H 股价(2026/02/26) | | | | 8.16 | | 恒生指数(2026/02/26) | | 26,381.0 | | | | 股价 12 个月高/低 | | 10.81/4.62 | | | | 总发行股数(百万) | | 14,651.88 | | | | H 股数(百万) | | 12,527.50 | | | | H 市值(亿元) | | | | 0.00 | | | 恒泰信托(香港) | | | | | 主要股东 | | 有限公司 | | | | | | (16.53%) | | | | 每股净值(元) | | | | 0.82 | | 股价/账面净值 | | | | 9.92 | ...

（图片来源：摄图网） 马年新春，当宇树科技的人形机器人在春晚舞台上完成后空翻、精准挥舞棍术时，全球观众见证的不仅是一 场科技表演，更是一个时代的序章。短短一年，从2025年扭秧歌的笨拙可爱，到2026年展现武术功底的灵活 矫健，国产人形机器人的运动能力与智能水平实现了跨越式提升。这个曾经只存在于科幻电影中的钢铁伙 伴，正以惊人的速度从实验室走向工厂，从科技前沿走向日常生活。 近日，清华大学智能产业研究院院长张亚勤预测，未来10年机器人数量会超过人类数量，替代人类的一些工 作。人类未来一周只需工作2天，工资不会减少甚至还会变高。 张亚勤表示："在2035年，就是10年，我们的机器人数目会超过人类的数目，超过70亿80亿，它代替了工 作，然后也会创造很多新的一些工作，我乐观认为，再过10年可能我们工作两天一周，拿的薪水不能减少， 薪水还是更高，这是一个前提。" 张亚勤预测背后折射出的是人形机器人产业正以指数级速度重构人类生产生活方式的深层现实。这种速度首 先体现在技术迭代的颠覆性节奏上——曾经需要数十年才能成熟的工业技术，如今在人工智能与高端制造的 交叉领域被压缩至以月为单位进化，机器人的运动控制能力从蹒跚学步到 ...

Core Viewpoint - The report from China Merchants Securities highlights the significant presence of robotics companies at the recent Spring Festival Gala, showcasing advancements in motion control and autonomy, indicating a strong governmental support phase for the robotics industry this year [1][2] Group 1: Industry Trends - The Spring Festival Gala featured a notable increase in the number of humanoid robots, reflecting the government's commitment to strengthening the humanoid robotics sector, similar to the initial phase of the new energy vehicle industry [1] - The technology demonstrated this year at the gala was more complex than in previous years, with improved group performance and coordination among robots, showcasing advancements in collective control capabilities [2] Group 2: Investment Opportunities - China Merchants Securities recommends focusing on several companies in the robotics sector, including UBTECH (09880), Yujin (02432), Geek+ (02590), and Minth Group (00425), as well as companies in the broader robotics field such as Hesai Technology (02525), SUTENG (02498), and Horizon Robotics (09660) [1] - The report anticipates a policy environment characterized by national strategic guidance and local support, which is expected to foster growth in the robotics industry [1]

Core Viewpoint - The report from China Merchants Securities highlights the significant advancements in robotics showcased during the Spring Festival Gala, indicating a strong governmental push towards the development of humanoid robots and related technologies this year [1][2]. Group 1: Industry Trends - Multiple robotics companies made a prominent appearance at the Spring Festival Gala, showcasing enhanced motion control and autonomy capabilities [1]. - The event reflects a shift in national policy towards supporting the humanoid robotics industry, similar to the initial phase of the new energy vehicle industry [1]. - The number of robots participating in the gala increased significantly compared to previous years, indicating a growing emphasis on robotics in national strategy [1]. Group 2: Company Focus - Key companies to watch in the robotics sector include UBTECH (09880), Yujian (02432), Geek+ (02590), and Minth Group (00425), along with firms in the broader robotics field such as Hesai (02525), SUTENG (02498), and Horizon Robotics (09660) [1]. - The report notes that the technical difficulty of the robot performances this year was higher than in previous years, with improved group control capabilities and zero-error execution [2]. - For instance, Yushun's robots demonstrated a 5 to 10 times increase in agility compared to last year, laying the groundwork for future service-oriented robots [2].