风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： climber1990 来源：雪球 他被称为格雷厄姆门下最纯粹的信徒，也被称为价值投资的苦行僧，同时也是复利教科书式的人物，"不择 时、不预测，只买够便宜"的代言人，一起看看施洛斯的「烟蒂策略」的投资哲学。 以下来源于《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》章节： "施洛斯父子——买得简单，买得便宜"： 基于A股的低估值组合"施洛斯杂货铺"组合也一样，2009年至今的16年间，只有3年是亏损的，作为比较基准 的沪深300有8年是亏损的。熊市亏的少，牛市跟得上，最终前者25%以的年化收益碾压沪深300的8% 这就是我说的，低估值组合几乎不怎么要择时，只要关注股债性价比，只要股市不是贵的离谱——内在收益 率与债券差不多的年份，以年为单位都能盈利。 沃尔特·施洛斯实现47年投资生涯中仅有7年亏损的惊人记录，以及国内红利低波策略（如中证红利低波动指 数）长期表现稳健、大部分年份取得正收益的现象，其底层逻辑是高度一致的： 它们都是"防御优先、严控下 回顾施洛斯父子足够久的投资经历，45年之中只有7年是以投资亏损告终。拉长时间来看，择时 ...

本周大盘有效突破3500点整数关口，周五继续大幅反弹。上证指数成功站上3500点后，市场信心得到显 著提振。其中，银行股的大涨对指数突破3500点贡献突出。过去一个月，银行板块整体涨幅达到 9.66%。 银行股大涨也反映了当前全球局势不确定性增强、避险资金需求旺盛的现状。在存款搬家效应下，部分 风险偏好较低的资金通过配置银行股进入权益市场。与银行理财相比，银行股不仅股息率更高，股价上 涨还带来了资本利得。当前我国居民储蓄向资本市场转移的趋势愈发明显，以银行为代表的大盘蓝筹股 有望成为吸引资金流入的重要标的，未来有望延续强势走势，推动上证指数进一步向上拓展空间。突破 3500点后，上证指数有望挑战去年11月8日创出的3700点阶段性高点。从长期来看，未来两三年上证指 数有望回到4000点以上。当前沪深300市盈率约为13倍，远低于历史平均市盈率。一旦沪深300市盈率回 到平均估值，上证指数有望达到4000点左右。 周五，券商股集体大涨，与银行、保险板块联袂走强，推动股指上扬。创新药板块再度活跃，多只个股 冲击涨停。港股市场也出现较好回升，券商股和科技互联网巨头均有不错表现。7月10日，国家医保局 公布2025年 ...

7月10日，银行股带领上证指数再次突破3500点，其中工商银行（601398.SH）上涨2.93%，建设 银行（601939.SH）上升0.51%，盘中一度创出历史新高。 业内人士认为，经济复苏预期增强缓解了对银行资产质量担忧，在低利率环境下，银行息差下降幅度 并不多，而长期资金入市则推动了股价上涨，展望未来行情，预计其他高股息股票将会有一定的轮动 效应。 港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，当前银行股行情的上涨主要受到多重因素驱动， 即便在业绩负增长的大背景下，仍有其独特的基本面支撑。首先，随着经济复苏预期的增强，市场对 银行业资产质量的担忧有所缓解，不良贷款率有望得到控制甚至下降。其次，"国家队"流动性支持 以及中长期资金如保险资金的持续流入，为银行股提供了强有力的资金面支撑。此外，公募基金改革 带来的银行仓位配置增加，也推动了股价上行。 余丰慧认为，其他高股息股票方面的轮动机会存在一定的吸引力。在低利率环境下，投资者倾向于寻 找稳定的现金流来源，高股息股票因此成为理想选择。银行股因其相对较高的股息收益率，在这一趋 势中占据有利位置。不过，随着更多资金追逐这类资产，其他同样具有稳健分红记录且估 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 有朋 友问，中证价值指数，历史表现如何？ 当前估值如何，适合投资吗？有哪些对应的指数基金可以选择呢？ 针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0701 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 三大常见价值策略指数之一： 中证价值指数 A股常见的指数，主要分为四类。 第一类是宽基指数。 通常是按照上市公司的市值规模来选股的，会包含各个行业的股票，覆盖范围很"宽"。 第二类是策略指数。 通常是在宽基指数的基础上，用了某一种投资策略，覆盖的行业也会比较广泛。 策略指数丰富了我们投资的选项，满足了很多投资者个性化的需求。 第三类是行业指数。 也就是仅覆盖了某个行业的股票，例如消费、医药、金融等。最常见的行业指数，是11个一级 行业。 每个一级行业，其实都是社会不可或缺的一部分，长期也是跟着社会发展的。 第四类是主题指数。 所包含的股票，跟某个主题密切相关，例如科技、新能源、人工智能等。 主题指数，通常会横跨多个行业，但达不到宽基指数的行业覆盖程度。 其中的策略指数，主流的有6大策略： 除了这 ...

业内分析认为，密集调研反映了市场对银行板块关注度显著提升，机构投资者积极挖掘潜在机会。苏商 银行特约研究员薛洪言表示，伴随银行股估值修复至近年高位，机构希望通过聚焦信贷投放、分红方案 和资产质量这三大核心领域，验证银行股"高股息+低估值"投资逻辑的可持续性。 关注分红政策、信贷投放、资产质量等核心问题。 随着2025年上半年股价持续创新高，A股上市银行成为机构调研的热门领域，尤其是城商行和农商行备 受关注。 Wind数据显示，上半年共有25家银行接受了机构调研，累计接待超2000次，创下同期历史新高。其 中，宁波银行、常熟银行等城农商行更吸引了众多外资机构的密集调研。 在调研过程中，机构投资者的核心关注点集中在区域银行的信贷投放、资产质量以及分红政策等方面。 此外，城农商行在净息差方面的优势也引发了市场的高度关注，特别是在大行净息差普遍承压的背景 下，城农商行展现出的业绩韧性进一步提升了其吸引力。 城农商行是调研热点 上半年，A股上市银行机构调研延续热度。Wind数据显示，共有25家银行接受机构调研，累计接待达到 2365次，创同期历史新高。城商行与农商行成为本轮调研的绝对主力。 其中，宁波银行表现最为亮眼， ...

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/07/08 | 甲 醇 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 动力煤期 | | 江苏现货 华南现货 | 鲁南折盘 | 西南折盘面 | 河北折盘 | 西北折盘 | CFR中国 | CFR东南 | | 进口利润 主力基差 | 盘面MTO | | | 货 | | | 面 | | 面 | 面 | | 亚 | | | 利润 | | 2025/07/0 | 801 | 2520 | 2480 | 2430 | 2550 | 2445 | 2543 | 280 | 350 | 125 | 90 | -1208 | | 1 | | | | | | | | | | | | | | 2025/07/0 2 | 801 | 2465 | 2480 | 2460 | 2550 | 2445 | 2603 | 277 | 345 | 58 | 45 | -1240 | | 2025/07/0 | | | | ...

行业报告 | 行业研究周报 建筑装饰 证券研究报告 哪些低估值品种值得关注？ 核心观点 本周 CS 建筑板块上涨 0.72%，沪深 300 板块上涨 1.78%，建筑板块跑输大盘 1.06pct。中小市值转型标的、江河集团、鸿路钢构涨幅靠前。近期市场对 于低估值高股息品种关注度有所提升，本周我们对建筑板块中央企、地方 国企、国际工程及民企中的低估值品种进行详细梳理： 从建筑板块中央企的情况来看，中国化学的市盈率分位数明显低于其他建 筑央企，达到 2010 年以来的 6.8%分位，中国铁建、中国中铁 PB 仅为 0.41 倍、0.45 倍，中国化学、中国电建、中国中铁、中国铁建、中国中冶 PB 均 低于 5%分位。中国建筑当前的股息率（TTM）为 4.59%，优于其他建筑央企。 从基本面角度来看，中国化学 Q1 扣非业绩高增 23%，根据公司股权激励， 2025 年扣非归母净利润同比增速目标为不低于 10.01%，基本面具有韧性。 从建筑板块中地方国企的情况来看，山东路桥、安徽建工、陕建股份 PE(TTM) 分别为 3.94、6.10、5.10 倍，分位分别为 2010 年以来的 10.88%、11.68%、 ...

丨证券研究报告丨 战略数据研究丨专题报告 [Table_Title] 医疗、金融板块领涨，低估值风格占优——W116 市场观察 报告要点 [Table_Summary] 当周北向重仓跑赢基金重仓，基金重仓系列全线收涨；市场动速方面，行业、风格轮动均小幅 提速；行业板块方面，医疗、金融板块涨幅居前，通讯业务红利显著超额行业基准；风格方面， 低估值涨幅居前，超大盘、低波占优；主题方面，低碳领袖 30 领涨主题，单周涨超 3%。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 SAC：S0490518120005 SFC：BUT348 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 [Table_Title 医疗、金融板块 2] 领涨，低估值风格占优—— W116 市场观察 战略数据研究丨专题报告 [Table_Summary2] 机构赚钱效应：北向重仓跑赢基金重仓，基金重仓系列全线收涨 市场动速：行业、风格轮动均小幅提速 行业板块：医疗、金融板块涨幅居前，通讯业务红利显著超额行业基准 风格跟踪：低估值涨幅居前，超大盘、低波占优 主题热点：低碳领袖 30 领涨主题，单周涨超 3% 指数 ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20250701 从微观出发的风格轮动月度跟踪 202507 2025 年 07 月 01 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师 凌志杰 执业证书：S0600525040007 lingzhj@dwzq.com.cn 2025-06-03 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 风格轮动模型简介：本模型从基础风格因子估值、市值、波动率、动量 出发，逐步构造风格择时+打分体系。首先基于 80 个基础微观指标，构 造 640 个微观特征。进一步通过常用指数作为风格股票池取代风格因子 的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签。使用随机森林模型对单 个风格进行择时，并得到每种风格的当期得分。根据择时结果与打分结 果，综合构造月频风格轮动模型。 ◼ 风格轮动策略绩效：以 2014/01/01-2025/06/30 为回测区间，基于微观的 择时+打分风格轮动策略年化收益率为 21. ...

工业硅、多晶硅强势反弹！马上0元开户抓住大行情机会>>> 日内，工业硅多个合约期货盘中触及涨停，涨幅达6%。 减产消息发酵，工业硅、多晶硅日内强势反弹，工业硅多合约盘中触及涨停！多晶硅连续三日涨近10%！分析指出，随着期货价格的反弹， 后续仓单数量或将增加，从而将抑制多晶硅期货价格的反弹。 | 名称 | 代码 | 现价 涨跌涨幅结) | | --- | --- | --- | | 1 多晶硅2508 ps2508 | | 33535 +1460 +4.55% | | 2 工 1922509 si2509 | | 8060 +230 +2.94% | | 3 菜粕2509 | RM509 | 2572 +29 +1.14% | | 4 对二甲苯2 ... PX509 | | 6796 +68 +1.01% | 市场传出光伏行业限价预期，市场交易多晶硅低估值修复 早盘多晶硅期货延续上周强劲涨势，主力合约一度涨超5%。 中财期货表示，整体来看，供增需减的格局下，多晶硅现货价格或仍有下行驱动。上周焦煤与工业硅价格上涨，成本抬升带动下，多晶硅价 格亦跟随上涨。此外，市场传出光伏行业限价预期，叠加市场交易多晶硅低估值修复 ...