三. 中国通过强有力的国家控制，实现了稀土产业的集中化管理。2011年后，中国政府将100多家稀土企业整合为6家国有企业，2022年又进一 步合并为中国稀土集团，控制了全球30-40%的稀土供应。这些国企在国务院直接监管下，通过生产配额和出口限制有效控制全球稀土价格。 例如，中国通过慷慨的信贷支持稀土企业，提前投资导致供应过剩，从而压低全球价格，阻碍了其他国家的市场进入。2024年1月至7月，钕镨 （NdPr）价格下跌20%，正是这一策略的体现。 尽管美国、日本和澳大利亚等国投入巨资试图打破中国的稀土垄断，但成效有限。原因在于中国通过低价壁垒和技术优势，构筑了难以逾越的 竞争壁垒。例如，2011年，日立金属在美国北卡罗来纳州建立稀土磁铁工厂，但因生产成本远高于中国，最终于2020年关闭。澳大利亚的公司 虽在2025年5月实现重稀土生产，但受限于供应过剩和价格低迷，其盈利能力仍难以与中国竞争。 中国的稀土霸权并非一蹴而就，而是数十年深思熟虑的战略布局的结果。以下是其成功背后的三大支柱： 一. 稀土开采与加工的技术壁垒极高。尽管稀土元素在地壳中并不稀缺，但其分离与提纯工艺复杂且成本高昂。中国自1980年代从法国引 ...

文︱陆弃 近日，德国企业破产潮不断升级，已达到十年来最高水平，数据显示，2025年上半年共有约1.19万家企 业宣告破产，涉及员工14.1万人。这组令人震惊的数字不仅揭示了德国经济正在经历的严重衰退，更暴 露出其深层次的结构性危机和对外依赖的脆弱性。而这一切背后，美欧之间复杂且充满不确定性的贸易 博弈，正如烈焰一般，烧穿了这个"欧洲经济引擎"的肌理。 德国经济曾被誉为欧洲的支柱，制造业和出口导向型经济模式长期支撑着其稳定增长。然而，这个曾经 的经济奇迹如今却陷入了沉重的困境。数据显示，企业破产率比去年同期激增9.4%，而这背后的根 源，绝非偶然。需求疲软、成本上升、全球贸易不确定性叠加，成为压垮这座经济大厦的最后一根稻 草。尤其是美国对德国商品出口的潜在关税威胁，更是给德国出口商蒙上了巨大的阴影，使得本就脆弱 的德国经济雪上加霜。 德国国内生产总值第一季度虽然小幅增长0.2%，但这并不能掩盖经济深层次的病症。作为德国最大的 贸易伙伴，美国与欧盟之间悬而未决的贸易谈判，充满了不确定性和对抗色彩。慕尼黑经济研究所指 出，关税威胁的阴云仍笼罩在谈判桌上，出口商的信心指数从5月的-5.0继续下滑至-7.4，明显表现出 ...

2025年6月26日，中国宣布为维护全球供应链稳定，将加快对稀土相关出口许可申请的审查，并为欧盟符合条件的申请建立绿色通道。此举在一定程度上缓 解了中欧在稀土贸易上的摩擦，也为全球稀土供应链的稳定注入了强心剂。然而，就在几天前的6月23日，中国稀土集团资源科技股份有限公司却经历了一 场令人震惊的人事地震：三位核心人物——董事长杨国安、董事董贤庭、以及郭惠浒——几乎同时递交辞呈，旋即引发了24小时内连换三帅的紧急调整。 中国稀土人事地震：一场关乎国家战略的权力交接？ 这场人事变动，远非普通的人事更迭那么简单。它背后，是牵动全球经济神经的稀土战略资源，以及中美、中欧之间复杂的地缘政治博弈。 公告显示，三位离职董事均为非独立董事，且均未持有公司股份。然而，他们的集体离职，如同投下了一枚重磅炸弹，引发了外界对于中国稀土未来走向的 诸多猜测。这究竟是巧合，还是别有用心的人才流失？尤其是在近几年国家核心人才流失事件频发的背景下，此番事件更显得扑朔迷离，非同小可。 正是基于稀土在中国国家战略中的重要地位，此次中国稀土集团的紧急人事调整，或许是应对复杂国际形势和维护国家利益的必要举措。 我们期待在新的 领导班子带领下，中国稀 ...

6 月 13 日，以色列突然对伊朗发动了代号为「Operation Rising Lion」（狮子崛起）的袭击，导致伊朗军事 系统中的多名高层官员以及多位核科学家身亡。随后几日，以色列的攻击范围不断扩大，涵盖核设施、军 事基地、气田、外交部，甚至国家电视台。伊朗则迅速展开报复，对以色列多座城市发动导弹和无人机袭 击。 在双方交火的第四天 6 月 16 日， 「声东击西」邀请到清华大学青年学者文晶，她曾多次前往中东实地调 研，从「以色列为何突然对伊朗展开大规模袭击」的疑问出发，深入分析这场冲突背后复杂的地缘政治博 弈。 声东击西 以色列和伊朗的「正面硬刚」，为什么会在这个时间点发生？ 文晶 到 6 月 23 日，美国总统特朗普推动停火，希望通过谈判解决冲突，结束双方持续 12 天的空袭。然而仅数 小时后，以色列指控伊朗再次发动袭击，伊朗则予以否认，并表示将以外交手段回应。当前，全球仍在密 切关注这场脆弱停火能否持续。 这场被认为是近年来最激烈的以伊冲突，为何会在此时突然爆发？中东各国以及以色列的长期盟友——美 国，又有着怎样的战略考量？ 围绕这场战争背后的诸多关键问题，我们整理了本期节目的文字版内容，方 便大家 ...

我是Robin邢思强我的同事我们的资深中国经济学家郑宁坚利也在线这个暑期特别谈大概我们已经开启了有接近五年多了基本上就是每个暑假前夕六月份给即将休假的各位投资者朋友带上一些所谓的精神食粮但这个精神食粮也不希望它特别枯燥 当经济不好的时候大家又一窝蜂地涌向了买美国国债也就是说这是一个美股和美债之间的二人转万变不离其宗这是过去30年双循环之间出现的一个美元一直独秀美国资产例外论的现象然而最近的三大政策变化从贸易保护主义实际上意味着从过去30多年支持的全球化慢慢走向了偏美国优先本土保护主义 所以尽管我们会涉及到一些老生常谈的分析接下来中国经济地缘政治的一些方法论一些框架但更多的也会融入我们最近半年感受到了一些新的变化这些变化对各种跨类资产的投资带来的新启示就通过音频的方式但是我们会给大家展示我们精心制作的文献PPT 那么可能会花个三到五分钟简单的介绍一下结论后面Jenny振宁会花个15分钟左右把最近的三桩大事就是中美贸易摩擦中国国内刺激政策以及我们对从今年看到明年中国的通缩能不能走出来的一个周期性的判断讲清楚后面我也花15分钟或略多的时间把我们的研究框架 以及长线来讲中美地缘政治博弈之下全球的资产配置者现在感受到了 ...

图 一周摘要 图 市场概况： 上周（6月16日至6月20日）A股市场出现回调，主要源于PMI、工业增长、社融等宏观表现 略不及预期，投资者对经济复苏节奏产生担忧，风险偏好降低。蓝筹股相对抗跌，上证 50 仅微跌 0.10%，而中证 500、中证 1000 及万得微盘指数相对跌幅则明显更大，科创 50 下跌 1.55%，或因部分 科技企业盈利兑现难度大，成长风格整体受挫。中证红利虽有红利支撑，但仍微幅下挫0.42%，显示市 场避险情绪全面升温。 行业板块： 上周Wind一级平均跌幅1.24%。板块方面，仅10%板块获得正收益，银行、通信、电子相对 表现良好，分别上涨2.63%、1.58%、0.95%，而医药生物、纺织服饰、美容护理则明显走弱，分别下跌 4.35%、5.12%、5.86%。 单位：% 基金发行： 上周合计发行46只，其中股票型基金发行20只，混合型基金发行14只，债券型基金发行9 只，QDII型基金发行1只，FOF型基金发行2只，总发行份额459.23亿份。 基金表现 ：上周万得全基指数下跌 0.70% 。其中，万得普通股票型基金指数下跌 1.54% ，万得偏股混 合型基金指数下跌 1.65% ， ...

谢钦的"背书"出现在OPEC+关键会议前夕。据论坛信息及知情人士透露，该组织八个核心成员国已连 续三个月超预期扩大产量，并定于7月6日召开会议，讨论是否在8月进一步增加供应。 华尔街见闻此前报道详细指出，今年4月，OPEC+产量配额提高了13.8万桶/日；5月和6月又分别进一步 增加41.1万桶/日。迄今总产量配额比3月高出约100万桶/日，并已宣布将在7月再增加41.1万桶/日。 知情人士本月初向媒体表示，沙特阿拉伯倾向于推动OPEC+实施更大幅度的增产，旨在尽快夺回市场 份额。 中东冲突升级引发全球石油市场剧烈震荡之际，俄罗斯最大的石油生产商对OPEC+增产战略的态度发 生显著转变。 在圣彼得堡国际经济论坛上，俄罗斯石油公司（Rosneft）首席执行官伊戈尔·谢钦（Igor Sechin）一改往 日批评立场称： 考虑到伊朗和以色列冲突规模的不确定性以及消费者利益，OPEC+领导人加速提高产量的 决定在今天看来极具远见，从市场角度来看是合理的。 这一表态与其过往立场形成鲜明对比。据彭博社早前报道，作为普京总统的重要盟友，谢钦曾批评俄罗 斯与OPEC的合作导致俄方市场份额流失，而美国页岩油生产商却从中获益。 ...

占豪的态度是，战友们如果认可产品，有需要就买点支持一下，但绝无强制，随心随意，不买也没关系，顺手点个赞、分享就是支持；如果不认可，也可 以只是看看文章什么也不做，没关系，大家能相聚一处，相互喜欢就已足够。 接下来聊聊局势：特朗普很快就要下场了！ 给战友们的一些话：昨天，占豪在《以伊战争美参战后中国该怎么办？这是重大机遇！》（点击蓝字查看）里和大家聊了聊自己的看法和态度，获得了绝 大多数战友的支持和认可。后台几千条留言，读着真的很感动。你说占豪每天这么辛苦写文章到底为了什么？其中最重要的原因，就是这份和战友们之间 的缘分。并不是谁都有机会每天和几百万的人进行思想上的交流沟通，所以占豪自己非常珍惜这份难得的缘分。 占豪对待战友一直非常真诚，无论是写文章还是做电商卖产品，都是用心且诚恳的。写文章内容扎实，倾注全部精力，从不敷衍；做电商，价格定得比市 场最低价还低，然后再通过返利金让大家平均抵扣掉百分之二三十。二十年的努力走来，每一步都踏实认真。可即便这样，众口难调也能理解，但真的难 以接受的是，有些人连个赞都不肯给，却还要占豪按他们的想法来做事。 坦率说，有很多人建议占豪做付费专栏，那样就不必每天服务几百万人，服务 ...

央视网消息：欧洲试图将德黑兰拉回谈判桌之际，美国加入以色列对伊朗的袭击。外溢风险与国际斡旋的交织下，博弈各方如何避免陷入 中东旋涡？来看相关报道。 德新社：伊朗报复烈度或上升 英国广播公司：美国的部署"极具暗示性" 在美国对伊朗三处核设施发动袭击之前，一直在为更广泛的冲突角色做准备。过去几天，数十架美国军机已从美国本土基地转移。这些部 署"极具暗示性"，显示美国正在为未来几周内"支持密集作战行动"制定应急计划。舆论认为，美国发布"成功打击"伊朗核设施的消息将导致中 东地缘政治力量严重失衡，未来局势走向更加难以预测。 路透社：以色列与美国进行了"全面协调" 文章说，以色列一名官员透露，在对伊朗核设施的打击行动中，以色列与美国进行了"全面协调"。美方专家暗示局势存在降温可能，但专 家表示，伊朗仍然可以通过地区代理武装和导弹实力强化对美以的威慑。伊朗要让以色列付出巨大代价，"只有美国认识到缓和局势的紧迫 性，并成功说服以色列停止军事行动，伊朗才可能探讨政治解决路径。" 以色列希望以自己的方式重塑中东格局，并导致伊朗內部发生影响深远的变化。分析称，以色列持续对伊朗领导层和民众发出威慑，明确 表示要粉碎伊核计划，却没有 ...

宏观经济 | 动态跟踪 对外开放更加确定，金融助力科创包容性 提升 2025 陆家嘴论坛点评 研究结论 首次明确平准基金定位，关注稳定资本市 场的战略力量 2025-04-11 报告发布日期 2025 年 06 月 20 日 | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 | | --- | 陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 香港证监会牌照：BUK982 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080009 ⚫ 5 月末陆家嘴论坛公告即将举行之际，曾对"中央金融管理部门将发布若干重大金融 政策"作过预告，市场对金融继续支持宏观总量增长的期待有所抬升，但从论坛公 布的政策内容看，更加侧重将对外开放与科技转型置于更关 ...