此轮资本市场牛市不简单是一次财富机会，更重要的是承担着三大历史性使命，具有重要的战略性意义： 1、支持新质生产力大发展。中国经济正处于从传统增长模式向高质量发展转型的关键期，以新基建、新质生产力为代表的 新经济发展具有重大战略意义，对内推动经济增长引擎的升级，对外抢占大国竞争科技的制高点。股市繁荣发展，有利于 为新经济和硬科技提供资本市场融资支持，大量新经济硬科技企业由于高科技、轻资产和缺少抵押物的特点，难以从以银 行主导的传统金融体系获得融资，需要资本市场的大力支持。事实上，924以来资本市场的繁荣发展，一大批硬科技和新经 济企业纷纷上市，为新质生产力和大国重器的大发展提供了有力支持。 来源：泽平宏观展望 2、助力大国博弈。2018年以来，逆全球化愈演愈烈，美国对中国持续加征关税，限制对中国高科技产品出口。以人工智 能、芯片半导体等为代表的卡脖子技术在大国博弈中的重要性日益凸显。新质生产力的大发展对于中美博弈、大国竞争等 具有重大意义，而资本市场繁荣发展是支持新质生产力的关键力量。要从这个战略高度来看资本市场的繁荣健康发展。 3、修复居民资产负债表。股市繁荣发展，有助于修复居民资产负债表和带动财富效应。过去 ...

报告导读： 上周军工板块上涨， 灵鹊 150 无人机顺利首飞 。 中国航天 2025 发射次数 创新高，美军费或将提至 1.5 万亿美元 。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 上周军工板块上涨， 灵鹊 150 无人机顺利首飞 。 1) 上证综指上涨 14.56% ，创业板指数上涨 3.89% ，国防军工指数上涨 14.56% ，跑赢大盘 10.74 个 百分点，排名第 1/29 。 2) 由爱生集团自主研发的 200 公斤级大载重长航时复合翼无人机系统灵鹊 150 近日顺利完成首飞。 3 ） 美国宣称连扣两艘油轮 其中一艘悬挂俄罗斯国旗。 4 ） 美媒：五角大楼宣布大幅增加"爱国者"拦截弹产量。 5 ）俄宣布到 2030 年前研制出核动力航天发动机原型。 6 ）伊朗外 长：已为任何可能发生的情况做好战争准备。 中国航天 2025 发射次数创新高，美军费或将提至 1.5 万亿美元 。 1 ） 据参考消息，新加坡《联合早报》网站 1 月 3 日报道，中国航天 2025 年全年发 射次数达到 92 次，创历史新高。 2025 年，中国在载人航天、深空探测、商业航天等领域完成多项突破，实现多个首次。展望"十五五 ...

2 2017 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 贵金属数据日报 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2026/1/12 | | | | | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | 人业资格号:F3023916 | | | | | | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2602 | AG2602 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点价 | | | | | | | | | | | 格厨房 | 2026/1/9 | 4473. 61 | 77.24 | 4483. 10 | 77.00 | 1006. 48 | 18757.00 | 1003. ...

第二部分：榛树导弹的威慑与外交震荡 俄罗斯选择使用榛树导弹进行打击，背后有更深层次的战略考量。榛树导弹可能并未配备高爆弹 头，而是利用动能和钨合金棒冲击目标，但它依然足以摧毁地下储气库。通过五枚导弹、242架无人机和36枚其他导弹的组合，俄罗斯采 取了蜂群消耗+精准打击的复合攻击模式。这次行动立即让美英法德等西方国家感到焦虑不安。1月7日，美军强行扣押水手号油轮，但 仅48小时后便释放了船员，这一反转直接反映了榛树导弹的威慑力。欧洲各国意识到，在俄罗斯看来，乌克兰不仅是一个独立的战场， 更是一个战略缓冲区，任何干预都有可能反作用于自己。在外交方面，美国推动的所谓28点和平方案遭遇俄罗斯的强硬立场，普京明确 表示不会急于妥协，所有的谈判实际上都是对底线的试探。普京坚持直接与美国对话，而不是通过欧洲中转，这让美欧之间的关系变得 微妙起来。谁出手帮助，谁就要冒风险，这种博弈让美欧关系越来越难以平衡。这场战争不仅是乌克兰的战场，更是大国博弈的一个缩 影。 乌克兰天然气爆炸，俄罗斯打出威慑牌 乌克兰利沃夫储气库爆炸后，欧洲120万人面临严冬取暖困境，西方大国一时束手无策。很多人 曾以为俄罗斯在俄乌战争中已经软化，但这一 ...

近年来，全球政坛风云变幻，许多国家的命运在强权政治中起伏不定。近期，委内瑞拉这个曾经拥有丰富石油资源的国家，再次成为国际关注的焦点。随着 总统尼古拉斯·马杜罗被美国军方掳走，国家的未来变得愈发扑朔迷离。实际上，委内瑞拉的临时政府在应对外部压力时，其外交策略经历了重大的转变。 从起初的强硬对抗，到如今向美国伸出橄榄枝，背后蕴藏着怎样的深意？ 在1月9日的公告中，委内瑞拉外交部对美国进行了强烈控诉，指责其侵略行径和对马杜罗人身豁免权的侵犯。然而，语气迅速一转，宣布与美国启动"探索 性外交"，推进两国关系的恢复。这显然表明，委内瑞拉临时政府在战略上已作出妥协。罗德里格斯领导下的政府，将如何在美国的压力下寻求新的外交路 径，成为各方关注的重点。 展望未来，委内瑞拉的走向充满不确定性。无论是选择与美国更近一步的合作，还是继续寻求中国的帮助，都会在不同程度上引发各方的关注。而在这一复 杂的局势中，特朗普政府的策略是否能够如愿实现对委内瑞拉的控制？美国的干涉又会对委内瑞拉的资源开发造成何种影响？ 毫无疑问，当前的委内瑞拉正处于一个历史的十字路口。未来的选择不仅关系到这个国家的发展，还可能在更广泛的国际关系格局中产生深远的影 ...

美国总统特朗普近日发表的言论，令远在新德里的莫迪政府感到极大压力。他说：莫迪是个好人，他知 道我不高兴，所以让我高兴很重要。这一番话毫不含糊地表明，如果印度继续从俄罗斯购买石油，美国 将会提高关税。 特朗普在白宫与莫迪会谈前，刚刚对委内瑞拉总统马杜罗实施强硬措施，紧接着便将矛头指向莫迪，特 朗普的连环举动显然是有计划的。自从去年7月特朗普要求俄罗斯在50天内停火，并威胁制裁与俄罗斯 能源贸易相关的国家以来，印度作为俄罗斯的第二大贸易伙伴，便成了美国施压的重点。去年8月，美 国便因印度进口俄罗斯石油而将印度输美商品的关税提高至50%。如今，看到印度仍在继续推进与俄罗 斯的贸易，美国再次扬言将加码关税。印度之所以不愿轻易放弃俄罗斯石油，原因主要是现实利益。自 乌克兰危机爆发以来，俄罗斯的石油以折扣价格迅速成为印度的首选，到2024-2025财年，俄罗斯石油 在印度的进口占比已达37%。这对于印度来说，不仅能保障能源安全，还能大幅降低进口成本。莫迪政 府多次强调，能源进口是主权决定，且符合国际制裁规定，这无疑是有道理的。对于人均GDP仅2800美 元的印度来说，便宜且稳定的能源供应，直接关系到数亿民众的生活水平。 ...

谁能想到，以前要么被打造成银镯子、长命锁装点生活，要么当黄金"小跟班"的白银，2026年元旦突然"逆袭登基"。 中国直接把它的出口管控拉到稀土级别，这波操作让全球产业链瞬间慌了神。 2026年1月1日起，白银出口正式告别配额制，全面切换为"一单一审、一单一批"的许可证管理模式。 买家身份、货物最终用途需逐一报备公示，全国仅44家企业斩获出口资质，年产量不足80吨的中小企业被直接挡在出口大门外。 这波调控甚至惊动了世界首富马斯克，他特意在社交平台发声吐槽"这绝非好事"。曾不起眼的白银，为何突然跻身大国博弈的核心筹码？ 其背后暗藏的产业链逻辑与战略布局，值得我们深入拆解。 十几年前，白银确实没什么存在感，要么被打造成首饰摆件，要么作为收藏品流通，是贵金属圈里妥妥的"小透明"。 如今它早已逆袭，成为高科技产业的"刚需命脉"，诸多领域离了它便寸步难行。 光伏产业是白银的第一消耗大户，仅这一个领域就消耗了全球55%的白银产出。 咱们家庭安装的光伏板，核心导电层全靠银浆支撑，一旦缺少白银，太阳能向电能的转化效率会出现大幅下滑，直接影响发电效果。 除此之外，新能源汽车的电控模块、5G基站的信号传导部件，以及AI服务器的核心 ...

前言 1月8日，俄军"榛树"导弹对乌克兰展开军事行动。 这并非简单的军事打击，而是对美军扣押俄油轮行为的最强回应。 这种"以牙还牙"的极限手段会震慑北约吗？谁又在为这场冲突背后的能源危机买单？ 10马赫极速报复 那一刻，物理规则仿佛被改写了，1月8日深夜，数个被称为"榛树"的高超音速弹头，撕裂了卡普斯京亚尔靶场的宁静，以每小时13000公里的速度——相当 于10.53马赫——狂奔了1500公里。 这种能携带30多个战术核弹头的战略级大杀器，却被用来打击常规的能源设施，乍一看有些"杀鸡用牛刀"。 但这正是俄军想要传递出的极度危险的信号——这枚导弹不仅仅是炸给基辅看的，更是炸给华盛顿和布鲁塞尔看的。 当利沃夫的监控探头再次捕捉到它们时，画面中只见多个高速弹头穿云而降，随即便是一场惊天动地的巨响。 利沃夫上空那诡异的橙紫色光芒，被认为是地下掩埋的巨型天然气库被穿透引爆后的连锁反应，宛如末日降临的视觉冲击，比任何官方通报都来得直观且恐 怖。 西方情报界对此深感震惊，早在袭击发生前的白天，美国驻乌克兰大使馆就反常地发布了紧急警告，预言"未来几天俄罗斯将发动重大袭击"。 显然，情报部门嗅到了危险的气息，但在10马赫的绝对 ...

印度，作为全球第四大经济体，突然遭遇了特朗普的严厉打击，使得莫迪政府感到进退两难。特朗普在 谈及美军在委内瑞拉的行动时，称其为大胜，并表示自己是赢家。然而，他并不满足于对一些小国进行 威胁，甚至准备向印度这样的大国施压。在一次采访中，特朗普提到印度购买俄罗斯石油的问题时称， 莫迪是个好人，知道让我开心很重要，并威胁将通过提高关税来迫使印度停止与俄罗斯的石油贸易。这 番毫不留情的话语，对刚刚宣布成为世界第四大经济体的印度来说，无疑是当头一棒。 尽管印度的GDP已经超过了日本，成为全球第四大经济体，但特朗普似乎并没有因此刮目相看。这对于 印度来说无疑是一个沉重的打击。首先，印度长期以来一直有着大国梦，并希望能在国际事务中占据重 要位置；其次，印度刚刚宣布自己成为世界第四大经济体，然而这一成就并没有改变特朗普对印度的态 度。这并不意外，因为在美国的全球战略中，限制俄罗斯的能源收入、削弱其战争能力是当务之急，而 这些目标直接影响美国的利益。相比之下，GDP只是一个数字，无法反映印度在这些具体问题上的立 场。此外，印度经济的增长主要依赖服务业，而日本则以高端制造业为主，后者对美国的产业链支持更 为深远。因此，特朗普显然 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 核心观点： 美国最高法院预计将很快就特朗普的一揽子关税合法性做出判决。围绕这一事件，我们做三个方面的猜 想： 结合2025年11月美国最高法院的口头辩论，特朗普在征税的法理依据上存在重大缺陷，判决前景不容乐 观。Polymarket显示，市场预期特朗普败诉概率已经达到76%。 猜想二，若关税裁决败诉，特朗普政府如何应对？ 大致会分"两步走"，短期内，援引1974年《贸易法》第122条，可赋权总统对特定商品征收最高达15%的关 税，有效期最长达150天；中长期，利用150天的窗口期启动一系列301/232调查，实现从法院叫停"对等关 税"到基于贸易调查授权的关税之间的衔接，保护现有贸易谈判成果。目前特朗普已经考虑对欧盟开启301 ...