风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 每日经济新闻 东方证券指出，黄金板块方面，美联储RMP扩表力度超预期，美元流动性大幅扩张或明显损害美元信 用，黄金价格或受益上涨；同时工业金属超级周期来临可能推升通胀，进一步支撑金价。 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局。关注直接投资实 物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800），覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400）。 黄金股票ETF（517400）涨超1.3%，贵金属需求受关注。 ...

有色ETF基金(159880)，场外联接(A：021296；C：021297；I：022886)。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归 属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公 司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。 数据显示，截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业 (601899)、洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、赣锋锂业 (002460)、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)、天齐锂业(002466)、云铝股份(000807)，前十大权重 股合计占比52.34%。 截至2025年12月18日 10:03，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.24%，成分股驰宏锌锗(600497) 上涨5.19%，宝钛股份(600456)上涨4.31%，锡业股份(000960)上涨4 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the non-ferrous and steel industries [9]. Core Viewpoints - The report emphasizes the sustained upward trend of copper, gold, and aluminum driven by industrial logic, despite uncertainties regarding future interest rate cuts by the Federal Reserve [9][14]. - It suggests that the primary driver for non-ferrous metal pricing will shift from interest rate expectations to industrial demand growth, presenting ongoing investment opportunities [9][14]. - The report highlights the potential for gold prices to rise due to increased liquidity from the Federal Reserve's asset purchase program, which may weaken the dollar's credit [9][14]. - It notes that tight supply conditions are expected to support copper prices in the medium term, with significant inventory shortages in non-American regions [9][15]. - The aluminum sector is poised to benefit from the accelerated industrialization of aluminum as a substitute for copper in air conditioning systems, driven by rising copper prices [9][15]. Summary by Sections Non-Ferrous Metals - The report anticipates a super cycle for industrial metals, particularly copper, gold, and aluminum, supported by strong industrial demand [9][14]. - It recommends focusing on investment opportunities in the gold sector, particularly companies with improving production metrics [9][14]. - For copper, it highlights companies with significant resource reserves and ongoing production expansion as attractive investment targets [9][15]. Steel Industry - The steel sector is experiencing weak supply-demand fundamentals during the off-season, leading to pressure on steel profitability [16][20]. - Weekly rebar consumption has decreased significantly, with a 6.40% decline compared to the previous week and a 14.55% drop year-on-year [20]. - Steel prices have shown a slight overall decline, with the average price index for common steel dropping by 1.14% [32][33]. New Energy Metals - Lithium carbonate production in October 2025 saw a substantial year-on-year increase of 67.28%, indicating strong supply growth [37]. - The demand for new energy vehicles remains robust, with significant year-on-year growth in production and sales [41]. - Prices for lithium and cobalt have risen, reflecting increased demand and supply constraints in the market [46][48].

3、铜方面，东方证券指出，供给紧缺、关税担忧或持续推升铜价。铜矿端与冶炼端供需矛盾或在"反内 卷"落地预期下获得缓解，冶炼费有望止跌企稳，继续看好中期铜价及冶炼费迎来齐升局面。 4、锂方面，据锂电产业链12月预排产数据，样本企业中电池排产143.3GWh，环比增长2.3%。华泰证券 认为，预计12月锂电排产环比增加，景气度持续向好，多环节产能利用率持续攀升，出现涨价。 宏观方面，美联储降息靴子落地，中信建投证券指出，只要美联储仍处于降息通道（未来仍有进一步降 息预期），有色金属价格仍有上涨动力。展望后市，东方证券指出，美联储降息周期里，供需偏紧的实 物资产，即使是较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性。本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业 金属超级周期或已来临。 无惧行情波动，资金借道ETF加仓有色金属板块的势头不减！ 截至昨日（12月11日）揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）近4日连续吸金，合计金额1.4 亿元，拉长时间来看，近20日累计吸金3.71亿元，反映资金看好有色金属板块后市表现，积极进场抢 筹！ 数据显示，截至12月11日，有色龙头ETF（159876）最新规模8.35亿元，在全 ...

揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（017140）标的指数全面覆盖铜、铝、 黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业，能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配 置。 展望后市，东方证券指出，美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产 生较大的价格弹性。本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临。看好2026年电力 投资对铜的需求，储能及替代需求对铝需求的拉动，以及工业金属价格大幅上行对通胀预期的推动，建 议重点关注铜铝金板块。 12月10日，A股主要指数悉数飘绿，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）逆市走强，场内 价格现涨0.33%，目前有色龙头ETF（159876）盘中获资金实时净申购5100万份，反映资金正积极进场 抢筹。深交所数据显示，有色龙头ETF（159876）连续两日获资金净流入合计5430万元，其最新基金规 模7.48亿元，在全市场3只跟踪同标的指数的ETF产品中，是规模最大的ETF。 消息面上，2025年12月美联储货币政策会议于美东时间12月9日至10日召开，利率决议及政策声明将在 北京时间12月11日 ...

消息面上，2025年12月美联储货币政策会议于美东时间12月9日至10日召开，利率决议及政策声明将在 北京时间12月11日周四凌晨3：00公布。据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率为 89.4%，维持利率不变的概率为10.6%。中信建投证券指出，只要美联储仍处于降息通道（未来仍有进 一步降息预期）中，有色金属价格仍有上涨动力。 展望后市，东方证券指出，美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产 生较大的价格弹性。本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临。看好2026年电力 投资对铜的需求，储能及替代需求对铝需求的拉动，以及工业金属价格大幅上行对通胀预期的推动，建 议重点关注铜铝金板块。 【周期风口已至，"有色牛"或将持续】 12月10日早盘，市场盘整回调，A股主要指数悉数飘绿，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF （159876）逆市活跃，场内价格现涨0.22%，值得关注的是，截至发稿，该ETF获资金实时净申购4920 万份，反映资金看好有色后市表现，积极进场抢筹！ 深交所数据显示，有色龙头ETF（159876）连续两日获资金净流入，合计金额5430 ...

Group 1 - The market is currently consolidating, with the non-ferrous metals sector leading the decline, as evidenced by the non-ferrous leader ETF (159876) which saw a drop of over 2% [1] - Despite the market downturn, the non-ferrous leader ETF (159876) received a net subscription of 24 million units, indicating investor confidence in the future performance of non-ferrous metals [1] - As of December 8, the non-ferrous leader ETF (159876) has a total scale of 739 million yuan, making it the largest ETF tracking the same index in the market [1] Group 2 - The Federal Reserve is set to begin a monetary policy meeting, with an 89.4% probability of a 25 basis point rate cut, which could support the prices of non-ferrous metals [3] - International copper prices have reached new highs due to supply shortages and tariff concerns, with expectations for a tightening supply-demand balance in the copper market [3] - The current monetary easing cycle is expected to create significant price elasticity for physical assets like copper and aluminum, suggesting a potential super cycle for industrial metals [3] Group 3 - Different non-ferrous metals exhibit varying degrees of market conditions and drivers, suggesting a diversified investment approach through the non-ferrous leader ETF (159876) could be beneficial [4] - The non-ferrous leader ETF (159876) and its linked funds provide comprehensive coverage of various metals, including copper, aluminum, gold, rare earths, and lithium, which helps in risk diversification [4]

来源：智通财经网 市场等待本周美联储议息会议，港股三大指数今日再度走低，恒指及国指均跌超1%，恒科指数一度跌 超2%。截止收盘，恒生指数跌1.29%或331.13点，报25434.23点，全日成交额为2102.36亿港元；恒生国 企指数跌1.62%，报8936.41点；恒生科技指数跌1.9%，报5554.68点。 中金指出，关于近期港股为何在三地中走得更弱，资金面上可以找到一些解释：1）南向过去几周持续 萎缩，港股不在基准的话可能导致调仓；对比之下，港股IPO 一点不少，且上半年集中上市的大票纷纷 到了6个月解禁期；2）日央行下周加息担忧挥之不去；3）美联储本周虽然降息，但觉得也很难鸽派， 所以美债利率不降反升，诸如此类。 蓝筹股表现 药明生物(02269)领涨蓝筹。截至收盘，涨1.88%，报33.56港元，成交额14.34亿港元，贡献恒指3.64点。 交银国际指，2025年CXO整体订单和业绩复苏势头明显。该行预计，随着下游融资边际改善+出海热潮 带动上游景气度逐步进一步回升，2026年板块有望维持较快的业绩增速。但在美国药品相关监管收紧、 新药研发难度升级的长期大趋势下，行业整合或才刚拉开序幕，未来将继续 ...

截至2025年12月9日 10:36，国证有色金属行业指数(399395)成分股方面涨跌互现，东阳光(600673)领涨 9.99%，云南锗业(002428)上涨1.77%，中钨高新(000657)上涨0.21%；洛阳钼业(603993)领跌。有色ETF 基金(159880)最新报价1.78元，盘中净申购400万份。 有色板块今日回调，资金逆市布局，东方证券指出，工业金属的超级周期或已来临，重点关注铜铝金板 块。降息周期里供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性。本轮降息周 期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临。看好2026年美国电力投资对铜的需求，储能及替 代需求对铝需求的拉动，以及工业金属价格大幅上行对通胀预期的推动，建议重点关注铜铝金板块。 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归 属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公 司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。 数据显示，截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别 ...

消息面上，市场预计日本央行将调整加息步伐；欧洲央行执委Schnabel的鹰派讲话，促使市场押注明年 加息；美联储影子主席哈塞特发表的不够鸽派的言论，同样打压明年降息预期。分析人士指出，市场几 乎已消化美联储本周降息的预期，但投资者认为其政策声明和主席鲍威尔的讲话可能暗示进一步降息的 门槛提高。 东方证券此前指出，本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临。该行看好2026年 美国电力投资对铜的需求，储能及替代需求对铝需求的拉动，以及工业金属价格大幅上行对通胀预期的 推动，建议重点关注铜铝金板块。 智通财经APP获悉，有色股跌幅居前，截至发稿，江西铜业股份(00358)跌6.57%，报33.56港元；洛阳钼 业(03993)跌6.27%，报17.93港元；中国铝业(02600)跌4.73%，报10.88港元；紫金矿业(02899)跌4.54%， 报32.4港元。 ...