中流击水，革故鼎新——食品行业 2025 年度中期投资策 略 20250710 摘要 白酒行业正经历深度调整，供需关系变化显著，需求端升级与降级并存， 酒企主动调整供给节奏以适应市场新变化，产品和量价策略面临深刻变 革，建议关注产品结构均衡、库存健康的企业。 大众品领域重回渠道为王时代，新渠道如会员超市、零食量贩和直播电 商颠覆传统渠道，提供性价比更高的消费选择，实现结构性增长；新产 品如休闲磨鱼等细分行业创新迭代，实现高速成长。 白酒库存周期影响企业报表，当前处于主动去库存阶段，收入增速探底， 企业对库存和市场秩序管理更加科学，高端酒价格承压，中高档产品保 持消费升级状态，优选产品结构均衡、库存良性的企业。 新消费趋势下，零食连锁、折扣零售等模式创新企业快速发展，通过高 效率、便捷化、性价比方式实现结构性增长，投资逻辑聚焦渠道企业及 关联制造企业机会，具备产能和原料优势的企业持续占优。 休闲零食销售渠道呈现均衡发展趋势，会员超市、零食量贩、直播电商 等新兴渠道兴起，仓储会员制超市持续扩容，硬折扣模式带来效率革命， 零食量贩门店迅速抢占下沉市场，相关企业享受行业红利。 Q&A 2025 年食品饮料行业的整体投 ...

时隔7个月，7月9日早盘，沪指在重回3500点的同时，再创年内新高。截至7月9日午盘，三大指数集体上涨，沪指报3507.69，涨0.29%，深证成指报 10626.87，涨0.36%，创业板指报2198.44，涨0.80%。全市场半日成交额9691亿元，较上日放量838亿元。全市场2083只个股上涨。 板块题材上，多元金融、短剧游戏、托育服务、银行、猪肉板块涨幅居前；银行板块再度走高，渝农商行涨3.30%领涨，兰州银行、紫金银行、浙商银 行、厦门银行涨超2%跟涨，工商银行、农业银行再创新高，分别涨1.80%、1.96%，建设银行、平安银行、中国银行同样涨超1%。 机器人板块活跃，上纬新材20CM涨停。7月8日晚，上纬新材公告智元机器人将通过持股平台以协议转让和要约收购的方式取得公司控制权。智元机器人 因其核心团队包括"稚晖君"彭志辉而备受市场关注。其余人形机器人概念股中，恒工精密同样20CM涨停，豪森智能、格力博涨超10%，大丰实业，长华 集团、日发精密涨停跟涨。 中船系、存储芯片、稀土永磁、有色金属板块跌幅居前。存储芯片板块集体回调，有方科技跌8.97%，诚邦股份跌5.98%，西测测试跌4.93%。 展望后 ...

今日（7.2）A股集体调整，大消费逆市收红。消费ETF（159928）收涨0.13%，全天成交额超1.5亿元！资金面上，消费ETF （159928）今日再获净流入，近5日有3日"吸金"，最新规模超121亿元，同类遥遥领先！ 截至收盘，消费ETF（159928）标的指数成分股多数飘红：牧原股份涨超1%，贵州茅台、五粮液、伊利股份、山西汾酒、 泸州老窖、温氏股份微涨。下跌方面，东鹏饮料跌超3%，青岛啤酒跌超1%。 【茅台批价企稳，市场情绪稳定】 （来源：中金公司20250630《食品饮料2025下半年展望》） 【白酒龙头分红信息一览！哪家分红已经到账？】 西部证券表示，近期官方先后发文，对违规吃喝专项整治中"层层加码"的行为进行纠偏，根据今日酒价，茅台批价在前期急 跌之后，上周价格企稳回升，2025年飞天原箱批价回升到1900元以上。酒水正积极探索新方向，劲酒通过长期坚持投入新媒 体营销，劲酒混饮成功实现年轻化破圈，并借助养生概念吸引女性消费群体。汾酒依托清香型的柔顺口感，也频繁出现在年 轻人的餐桌和聚会等场景，并提出"年轻化1.0"战略。百润崃州威士忌近期上市，百利得继续加大流通渠道陈列和推广。会 稽山一日一熏 ...

70 后至 00 后的新兴消费变迁史，是轮回还是演进？ 20250701 摘要 消费者行为转变：消费者在预算受限情况下，更加注重情绪价值和悦己 型消费，例如潮玩、宠物、美妆等低单价但情绪属性强的商品，以及具 有储蓄属性的黄金珠宝，体现了宏观降级但自身升级的消费趋势。 国货品牌崛起：国货品牌在美妆领域已占据超过 50%的市场份额，并通 过技术升级和国潮文化在其他领域持续提升市场份额。功能性和时尚潮 流是推动国货崛起的重要因素。 产品驱动增长：渠道驱动和内容营销驱动逐渐失效，消费品市场进入产 品驱动增长时代，需要通过更好的性价比产品来刺激消费者购买决策。 黄金消费新趋势：黄金饰品消费从婚庆礼赠转向悦己和保值需求，新工 艺技术使得黄金饰品种类更加丰富，情绪价值较高且单价较低的新品类 增速明显。 情绪价值溢价：在经济下行周期，通过情绪价值实现产品溢价是一种有 效方式，例如高价手机壳品牌 Casefiy 和小件高频商品如沙发套，通过 满足消费者情绪需求获得较高定价权。 Q&A 新消费趋势的驱动力是什么？其背后的经济和社会背景有哪些变化？ 新消费趋势的驱动力主要来自于经济基础和社会背景的变革。首先，随着 GDP 增长到一 ...

再谈游戏布局机会 20250630 摘要 游戏行业正经历景气上行周期，受精神和情绪消费刚需及游戏供给增加 驱动，新消费趋势下，00 后、Z 世代和女性用户等新群体涌现，对二次 元、派对类等创新品类需求旺盛，AI 技术赋能游戏，长期成长空间广阔。 2024 年月均发放版号 118 款，2025 年上半年国产游戏版号数量持续 增加，6 月达 157 款，版号供给稳定增加，缓解了游戏公司新品上线压 力，使公司能更灵活地安排上线档期，减少了市场规模收入的波动性。 2025 年第一季度中国国内游戏市场规模达 857.04 亿元，同比增长 18%，4 月和 5 月移动游戏市场规模环比增长，未现淡季效应。新游表 现超预期，如《超自然行动组》、《爆炒萌厨》和《仗剑传说》等。 《超自然行动组》依靠优质内容口碑发酵，畅销榜排名显著上升；《爆 炒萌厨》凭借厨房派对竞技类题材吸引大量预约用户，上线后 DAU 稳居 百万级；《仗剑传说》长期维持在 iPhone 畅销榜前 20 名。 心动公司海外产品《异色重启日》进入全球超过 30 个国家地区 iPhone 畅销榜前 50 名，首月流水已过亿，心动小镇作为大 DAU 模拟经营游戏， 具 ...

【CNMO科技消息】6月30日，A股市场迎来了2025年上半年的最后一个交易日。当天沪深两市成交额 达到了1.49万亿元人民币，虽然较前一交易日有所减少，但市场的积极情绪并未受到影响。截至收盘， 上证指数上涨了0.59%，深证成指上升了0.83%，创业板指则录得了1.35%的增长，而北证50指数也实现 了0.52%的涨幅。 回顾整个上半年，中国股市表现出了强劲的增长势头。上证指数累计上涨了2.76%，而北证50指数更是 大涨了39.45%，一度刷新了历史最高纪录。此外，国证2000指数也取得了超过10%的涨幅，显示出中小 盘股的优异表现。据统计，全市场有超过3700只股票在上半年实现了正收益，其中超过一百只个股涨幅 超过了100%。联合化学作为化工行业的佼佼者，以440%的涨幅荣登上半年"股王"宝座。 从板块来看，上半年的主题概念得到了大量资金的追捧，包括AI大模型、人形机器人、新消费趋势、 创新药物研发以及固态电池技术等热点领域轮番活跃，吸引了投资者的目光。值得注意的是，接近二十 家银行的股票在上半年创下了历史新高，表明金融板块同样表现出色。 放眼全球资本市场，中国资产不仅在国内市场上表现亮眼，在国际舞台上 ...

以下文章来源于兴证全球基金 ，作者与您相伴的 兴证全球基金 . 投资理财，有温度，有深度，有态度。 一则补货通知，让LABUBU的热潮告一段落。 【0 2 】 "超预期 的爆火，为什 么 ？" 问： 它的火爆程度有没有超过您的预期？您认为爆火最重要的因素是什么？ 朱可夫 ： 肯定是超过我的预期了。当时的判断是一个IP做20-30亿就已经非常牛了。结果事实来看， LABUBU去年就已经做到20-30亿了，今年市场预期可能会更高。 另外从覆盖人群角度来讲，当时它主要集中对象是在中国的13-35岁的女性人群，但现在因为正向的时尚 效应，它一路从东南亚 （泰国、印尼、新加坡、马来西亚） 一路火到了欧美地区，在短短2年的时间里面就成为 了一个全球流行的icon。 我觉得背后的原因，第一点确实击中了这个时代的某种情感要素。根本原因在于独居的人群越来越多，传 统的大家庭正在被拆解为更小的家庭单位，个体的情感需求因此变得越来越重要。 而潮玩这种形式，恰恰 以一种侵入性很低的方式，带来了治愈感、快乐感，甚至还有一些搞怪的元素，正是这些因素让它能够被 广泛接受。 在降温之前，这个有点丑萌搞怪的玩偶从2024火到2025，风潮从国 ...

国联民生证券主要观点如下： 轻工：表现强于大盘，估值近十年73%分位数 智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，2025H1轻工板块内部分化明显，谷子经济、个护等新 消费板块产业趋势明确，股价表现亮眼，家居、造纸等传统行业相对承压。展望下半年，短期警惕部分 过热赛道回调风险，关注基本面扎实的细分龙头，同时重视传统消费龙头估值修复的防御价值。家居看 好以旧换新带动集中度提升;出口链看好短期业绩修复和长期差异化布局;造纸建议关注太阳纸业;包装建 议关注金属包装龙头和裕同科技;新消费建议聚焦高景气赛道，同时关注优秀传统公司寻求转型开拓新 曲线的机会。 造纸：关注成本优势明显的龙头企业 整体来看，行业目前依然处于产能扩张周期，2024年全年中国造纸及纸制品业固定资产投资完成额累计 同比增长了18.5%,各细分品类均有较多的产能投放。1)浆纸系：浆价触顶回落，成本拐点或显现。文化 纸供需较为平稳，晨鸣复工节奏为扰动项。2)箱板瓦楞纸：国内新增产能&进口纸供给压力缓解，期待 下游需求提振。 包装：需求较为平稳，关注格局优化 截至2025年5月30日，轻工制造板块年初至今下跌0.89%，在31个申万一级行业中排名第14 ...

以下文章来源于灵兽 ，作者楚勿留香 灵兽 . 专注零售，聚焦消费。商业改变世界。你们负责改变世界，我们带你们改造商业。灵兽，零售消费行业头部新媒体平台，为商业原创报道而生。投稿及合 作：lingshouke@126.com 来源丨灵兽 （ID：lingshouke） 作者丨 楚勿留香 图源丨摄图网 5月，在镇江、宿州、高邮等地先后开设三家门店，6月将登陆台州 。 从头部的"新零售"企业不断开设新店的动作上，似乎能看到一丝希望。 以京东七鲜为例，其正在京津布局"仓店"。 商超行业真的回暖了吗？ 2025年6月，京东七鲜宣布将在京津地区连开18家仓店，并计划年底前在北京实现"店+仓"总数突破100家；天津也将新增20家仓店 。 此前，北京西红门大润发关店后，其原址已交由七鲜接手装修，预计将打造京津最大规模七鲜超市，甚至计划配置儿童乐园等会员增值设施。 京东七鲜已经从"线上买菜"转型为具备门店体验、供应链能力与前置仓协同的即时零售平台，战略升级明显。 盒马也不遑多让，下沉长三角，在县城井喷式扩张。 2025年前5个月共开7家新店，总量向着"百店计划"稳步迈进。从盒马的实际行动看，其特别强调长三角的"下沉"策略：首进 ...

万辰集团在新消费领域的表现如何？ 万辰集团在新消费领域表现出色，尤其是在零食量贩业务方面。公司在 2021 年和 2022 年进行了业务转型，开始布局零食量贩，实现了快速增长。2024 年底，公司门店数量达到 14,000 多家，全年收入超过 300 亿元。预计 2025 年底门店数量将接近 20,000 家，显示出持续的扩张势头。 摘要 万辰集团门店数量快速扩张，预计 2025 年底接近 20,000 家，新店型 面积扩大至 200 平米，增加了冻品、烘焙熟食、玩具玩偶及日化产品等 品类，以满足年轻女性、年轻妈妈等主流消费群体需求。 万辰集团通过与供应商联名合作和自有品牌定制，提高了利润率和运营 效率，新增品类采用梯度定价策略，直接从厂家或一批商拿货，利用白 牌品牌赚取更高利润，增强了市场竞争力。 加盟商对万辰集团新店型总体认可，但回本周期从一年半延长至两年到 两年半，但相较于其他业态仍具竞争力，加盟商愿意配合总部拓展，认 为其模式更具稳定性和盈利潜力。 万辰集团一季度毛利率同比提升 1%，剔除股份支付费用后的净利率达 3.8%，显著高于去年同期，预计二季度及下半年能维持较高水平，运营 稳健，去年回购少数股 ...