研究员：陈梦竹/陈重伊 本报告重点解决了以下几个核心问题：丘钛科技如何进行产品布局？丘钛科技在手机、IoT、车载等市 场后续的增长驱动力主要依靠什么？ 机构：国海证券 统计测算及预测数据与实际情况可能存在一定偏差风险：统计测算及预测数据是对未来情况的估计值， 与实际情况可能存在一定偏差。 风险提示 国际贸易形势波动变化风险： 全球经济发展不稳定、各国对本土企业的贸易保护等因素，可能会对国 际贸易业务造成冲击； 下游市场需求不及预期风险：手机属于存量市场，且若下游IoT与车载市场创新力度不足，可能使得面 临需求不及预期风险； 行业竞争加剧风险：摄像头创新技术进入缓慢发展期，可能面临竞争加剧风险； 估值存在回调可能性风险：当市场对公司的盈利预期发生变化，或者市场整体出现波动时，公司估值存 在回调的可能性； 丘钛科技：影像与指纹识别协同发展，聚焦高端制造升级丘钛科技专注光学影像、指纹识别模组及汽车 电子核心组件研发制造，深度绑定头部终端品牌；围绕"摄像头模组与指纹识别模组"双赛道，持续拓展 产品矩阵，从消费电子影像方案商向智能硬件核心组件供应商进阶，"致力于成长为一家提供机器视觉 及人眼视觉一体化解决方案的科技企业 ...

智通财经APP获悉，据港交所12月2日披露，深圳市大族数控科技股份有限公司(简称：大族数控)递表港交所主板，中金公司为其独家保荐人。 | 纂頂下的编纂1數目 | .. | [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否而定) | | --- | --- | --- | | [编纂]數目 | : | [编纂]股H股(可予重新分配) | | [编纂]數目 | : | [编纂]股H股(可予重新分配及視乎[编纂]行使與否 | | | | 向定) | | 最高[编纂] | : | 每股H股[編纂]港元加1.0%經紀佣金、0.0027%證 | | | | 監會交易徵費、0.00565%香港聯交所交易費及 | | | | 0.00015%會財局交易徵費(須於申請時以港元繳 | | | | 足,多繳股款可予退還) | | 面值 | : | 每股H股人民幣1.00元 | | 【编纂】 | " | [·] | 招股书显示，大族数控(301200.SZ)是一家PCB专用生产设备解决方案服务商。公司经营PCB专用设备行业，为各种下游行业(如服务器及数据存储、汽车电 子、手机、计算机及消费电子)的核心基础设施供应商。于往绩记录期间，公司大部分收 ...

随着华为在汽车行业的朋友圈不断扩大，和华为深度合作的品牌接下来都不得不面临一个共性问题—— 在华为拥挤的朋友圈里，如何拉开差异化？ 面对这个问题，在2025广州车展的群访现场，阿维塔科技董事长王辉开玩笑称，当华为合作的品牌越 多，阿维塔的机会越大。他解释称，阿维塔既是华为最紧密的合作伙伴，也是华为引望的股东。"我与 岚图、广汽等领导交流说，我除了和他们一样是合作伙伴，他们为引望贡献利润，也间接为阿维塔贡献 利润。"公开数据显示，引望 2024 年上半年曾盈利超过 20 亿元。 在华为的车企朋友圈里，阿维塔是独一份的存在。作为长安汽车、宁德时代、华为共同扶持的品牌，华 为虽未入股，但却是阿维塔重要的合作伙伴，阿维塔当前四款量产车均采用华为 HI （Huawei Inside） 模式，由华为提供智能汽车解决方案及关键零配件。 今年广州车展上，阿维塔与华为联合举办战略合作全面深化发布会，宣布双方合作从 HI 模式升级为 HI PLUS 模式，合作范围扩展至用户洞察、产品定义、产品开发、整合营销、团队共建等全领域。 "我们和其他车企不一样，我们和华为是一起扛过枪打过仗的。"王辉称，2018、2019 年华为做车时， ...

随着华为在汽车行业的朋友圈不断扩大，和华为深度合作的品牌接下来都不得不面临一个共性问题—— 在华为拥挤的朋友圈里，如何拉开差异化？ 面对这个问题，在2025广州车展的群访现场，阿维塔科技董事长王辉开玩笑称，当华为合作的品牌越 多，阿维塔的机会越大。他解释称，阿维塔既是华为最紧密的合作伙伴，也是华为引望的股东。"我与 岚图、广汽等领导交流说，我除了和他们一样是合作伙伴，他们为引望贡献利润，也间接为阿维塔贡献 利润。"公开数据显示，引望 2024 年上半年曾盈利超过 20 亿元。 在华为的车企朋友圈里，阿维塔是独一份的存在。作为长安汽车、宁德时代、华为共同扶持的品牌，华 为虽未入股，但却是阿维塔重要的合作伙伴，阿维塔当前四款量产车均采用华为 HI （Huawei Inside） 模式，由华为提供智能汽车解决方案及关键零配件。 21世纪经济报道记者 易思琳 第一，在产品和技术上，未来必须在阿维塔的产品上首发搭载。 第二，阿维塔会与引望一起共创技术，共创的成果会考虑在一段时间后向其他品牌开放。 第三，在未来的半年到一年里，未来会在公司运作、运营，包括机制设计、流程设计方面进行深度华系 改造。 第四，未来会重新调整明确 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [1]. Core Insights - The company focuses on the development of optical imaging, fingerprint recognition modules, and automotive electronic components, aiming to enhance its product matrix and transition from a consumer electronics imaging solution provider to a core component supplier for smart hardware [6][15]. - The company is expected to benefit from optical innovation and the wave of automotive intelligence, leading to steady improvements in profitability and market share [15]. Summary by Sections Company Overview - The company is committed to the synergistic development of imaging and fingerprint recognition, focusing on high-end manufacturing upgrades [6][15]. - It aims to grow into a technology enterprise providing integrated machine vision and human vision solutions [15]. Mobile Camera Module Business - The company holds a leading global market share in mobile camera modules, with a focus on enhancing the structure of its products [7][27]. - The market for mobile camera modules is expected to continue its stable growth, driven by increasing smartphone penetration and consumption upgrades [30][32]. - The sales proportion of high-end mobile camera modules (32M pixels and above) reached 53.4% in the first half of 2025 [7][27]. Other Camera Module Business - The IoT and automotive camera markets are expanding rapidly, with the company seeing a 47.9% year-on-year growth in sales for these modules [8][36]. - The global automotive camera module market is projected to reach USD 27.3 billion by 2025, with the company aiming to replicate its mobile camera market position in this sector [8][36]. Fingerprint Recognition Module Business - The market for ultrasonic fingerprint recognition modules is gradually expanding, with significant improvements in sales and product structure leading to increased gross margins [9][46]. - The company reported that its sales of ultrasonic fingerprint recognition modules in the first half of 2025 exceeded the total sales for 2024 [9][48]. Financial Forecast and Investment Recommendation - Revenue projections for the company are estimated at RMB 20.447 billion, RMB 22.854 billion, and RMB 26.331 billion for 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding net profits of RMB 714 million, RMB 909 million, and RMB 1.138 billion [10][12]. - The company's P/E ratios for the same years are expected to be 14.5x, 11.3x, and 9.1x, which are lower than the industry averages [10][12].

2025 年 12 月 1 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： ——汽车行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | | 2025/11/28 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 汽车 | | -4.8% | -2.6% | 21.4% | | 沪深 | 300 | -3.5% | 1.4% | 16.9% | 相关报告 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 阿维塔递交港股 [Table_Title] IPO 申请，"蔚小理"相继披露三 季度财报 《汽车行业周报：广州车展开幕，小鹏 X9 增程版/ 享界 S9 新款上市，华为举办乾崑大会（推荐）* 汽车*戴畅》——2025-11-24 《汽车行业周报：10 月乘用车批发同比增 7.5%， 上汽智己 LS9 上市（推荐）*汽车*戴畅》—— 2025-11-18 《汽车行业专题研究：2025Q3 板块业绩分化，客 车及零部件业绩亮眼（推荐）*汽车*戴畅》—— 2025-11-11 《汽车行业周报：特斯拉 2025 股东 ...

一、现在投资汽车需要关注什么 复盘历史，渗透率是汽车产业投资的关键。渗透率的快速提升代表着新需求的爆发，往往创造新的投资 周期，历史上，汽车行业已经历了商用车、轿车渗透率提升，SUV渗透率提升，新能源车渗透率提升等 三大产业投资阶段。当前新能源车渗透率增速开始趋缓，市场正要迎来新的产业投资周期。 图：渗透率提升贯穿汽车产业投资的各周期 数据来源：Wind，数据截至2025/11/25，由于恒生港股通汽车产业指数无2021年以前数据，以Wind香港 汽车与零配件指数反映香港汽车产业股票的历史走势 1、汽车智能化开启渗透率新周期 继SUV和新能源汽车渗透率已走过高速提升的阶段，高阶智能化正接棒开启新一轮的渗透率提升周期， 我们当前正处于高阶智能化渗透率快速提升的起点。 图：渗透率提升贯穿汽车产业投资的各周期 2025年比亚迪"天神之眼"系列智驾解决方案三大系列全面覆盖高、中、低款车型，其中C型方案覆盖7- 20万元车型，且加入智驾功能后并未提高产品价格，开启汽车"智能平权"新时代。同时，以Deepseek为 代表的新人工智能模型对算力的用量明显降低，相应的带动人工智能的应用成本大幅下降，为智驾的进 一步下放和快速 ...

（原标题：上市公司起诉前员工团队！EMB量产前夜，一场专利竞夺悄然展开！） 近日，A股上市公司伯特利(603596)披露，公司作为原告，以侵犯知识产权为由，向苏州坐标系智能科 技有限公司（下称"坐标系"）、苏州时睿千驷科技有限公司（下称"时睿千驷"）、颜士富、杨昆、章贞 等5名被告提起诉讼。 三名自然人被告均是伯特利前员工，颜士富还曾短暂出任过公司总经理。 证券时报·e公司记者注意到，这是一场围绕EMB（电子机械制动系统）专利的诉讼。当前，EMB正处 于从技术研发到量产的前夜，国内外厂商均在争抢产业化先机。伯特利、坐标系均是这场产业竞赛的参 与方。 上市公司起诉前员工团队 伯特利成立于2004年，于2018年4月在A股上市。公司主要从事汽车底盘系统及智能驾驶系统的研发、 制造与销售。 伯特利认为，坐标系所取得的"一种线控底盘系统及控制方法""一种路面激励的手感模拟系统及控制方 法"等5项专利属于非法取得，颜士富、杨昆通过所获知的公司（即伯特利）EMB等产品的相关核心技 术秘密，并在中国境内以申请专利的方式披露了该技术秘密，坐标系将该专利申请权/专利权据为己 有，构成侵犯公司知识产权的违法行为。 企查查显示，坐 ...

Investment Ratings - The report maintains a positive outlook on copper, aluminum, and precious metals, indicating high levels of market activity and potential for price increases [12][14][36]. Core Insights - Copper prices increased by 3.69% to $11,175.50 per ton on LME, with a notable decrease in copper inventory across major regions, indicating a tightening supply [12][21]. - Aluminum prices rose by 2.03% to $2,865.00 per ton on LME, with a decrease in domestic inventory and an increase in production rates, suggesting a recovering demand [13][18]. - Gold prices surged by 4.77% to $4,256.4 per ounce, driven by geopolitical risks and increased holdings in gold ETFs, reflecting strong market sentiment [14][30]. - The rare earth sector shows a bullish trend, with prices for praseodymium and neodymium oxide rising by 3.43%, supported by tightening supply and favorable export conditions [37][36]. - Antimony prices increased by 2.90%, bolstered by the suspension of export controls by the Ministry of Commerce, enhancing market confidence [38]. - Tin prices rose by 3.04%, influenced by geopolitical tensions in the Democratic Republic of Congo and effective measures against smuggling in Indonesia [39]. Summary by Sections Copper - LME copper price increased by 3.69% to $11,175.50 per ton, with a decrease in national copper inventory to 173,500 tons, reflecting a supply contraction [12][21]. - The copper processing fee index dropped to -$42.75 per ton, indicating pressure on the supply side [12]. - The copper wire and cable industry shows a mixed performance, with operating rates at 66.89%, reflecting a decline in year-on-year demand [12][21]. Aluminum - LME aluminum price rose by 2.03% to $2,865.00 per ton, with domestic inventory decreasing to 596,000 tons [13][18]. - The operating rate for aluminum processing increased by 0.3% to 62.3%, indicating a recovery in demand [13][18]. - The cost of prebaked anodes is expected to rise by over 400 yuan per ton, reflecting improved supply-demand dynamics [13]. Precious Metals - Gold prices increased by 4.77% to $4,256.4 per ounce, influenced by geopolitical tensions and increased ETF holdings [14][30]. - The market remains strong, with expectations for continued price support unless a liquidity crisis occurs [14]. Rare Earths - Prices for praseodymium and neodymium oxide rose by 3.43%, with expectations of supply tightening due to policy changes and raw material shortages [37]. - The export volume of magnetic materials increased by 16% year-on-year, indicating strong demand [37]. Antimony - Antimony prices increased by 2.90%, supported by the suspension of export controls, which boosted market confidence [38]. - Global supply is expected to decline due to reduced production from overseas mines, maintaining upward price pressure [38]. Tin - Tin prices rose by 3.04%, driven by supply constraints from geopolitical tensions in Africa and effective anti-smuggling measures in Indonesia [39]. - The market outlook remains positive, with expectations for sustained demand growth [39]. Lithium - Lithium carbonate prices increased by 4.04% to 92,800 yuan per ton, with production levels showing a slight increase [63]. - The demand for lithium remains strong, driven by growth in the battery and energy storage markets [63]. Cobalt - Cobalt prices increased by 1.6% to 403,000 yuan per ton, with supply constraints expected to support future price increases [64]. - The market is characterized by a "price without market" scenario, indicating a need for demand recovery [64].

体系化竞争下的家庭出行新答案。 "华为不造车，帮助车企造好车。"这句话的含金量还在不断上升。 华为乾崑和东风打造了全新合作结晶，奕境品牌正式登场。在11月20日举办的华为乾崑生态大会上，东 风汽车与华为乾崑发布了联合打造的新能源汽车品牌——"奕境"。 一方是汽车央企"国家队"，一方是智驾"领头羊"。 一个团队、百亿投入，如今初亮相。 关于奕境，外界有诸多好奇，东风和华为乾崑因何再度深化合作打造新品牌、新品牌要面向哪些用户、 做什么样的产品、面向怎样的愿景……伴随着奕境品牌发布，这些问题的答案也在一一揭开。 从汽车智能化转型初期，东风和华为乾崑就已经开始接触，基于智能网联试点合作，奠定了一定的合作 基础。 2018年，双方签署战略协议，合作进入规模化落地阶段。华为乾崑智驾与鸿蒙座舱率先在东风旗下多款 车型上搭载使用，覆盖高端MPV、豪华越野SUV市场。 从最初的智能网联合作，到后续的全栈技术深 度参与，东风与华为乾崑的协作不断下探。如今，"奕境"品牌的推出进一步意味着，双方走向产品定 义、项目研发、供应链、生产制造的全链条共建。换言之，双方不再只是合作伙伴，而是深度捆绑的技 术与产品共同体。 在智能化出行时代， ...