受此前联邦政府停摆影响，延后发布的9月非农就业报告显示，当月新增就业岗位超预期但失业率意外 攀升至3.8%。不过这些数据均属历史性指标，而本应本周公布的10月完整就业数据因政府停摆影响将 推迟发布。衡量美元兑六种主要货币的DXY美元指数当前持平于100.192点。 来源：环球市场播报 美元汇率维持震荡格局，市场对美联储是否会在12月再度降息的预期仍存分歧。最新美联储官员表态显 示，政策制定者对12月是否降息意见不一，而上周公布的美国经济数据也未能指明利率路径方向。 ...

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，9月美国非农数据是一份"总量边际回升、结构仍有瑕疵"的 就业报告，整体来看，相比于7-8月份，还是边际有所改善。但结合其他数据综合来看，10月份以来， 就业状况可能并未持续改善。该行指出，就业数据真空期或促使美联储在12月份暂停降息；但12月份不 降息，明年年初也会降息，从目前的就业和通胀情况来看，尚没有达到让美联储调整至可以保持较长时 间暂停降息的节奏；从中期来看，明年降息的大方向依然较为清晰。 华创证券主要观点如下： 9月非农数据简述 1、新增非农回升且好于预期。新增非农11.9万，预期5万。7月数据从7.9万下修至7.2万，8月数据从2.2 万下修至-0.4万。就业增长主要集中在2个行业，教育保健服务（+5.9万，前值+4.7万）、休闲和酒店业 （+4.7万，前值+3.2万）合计占总新增就业的约9成；其次是政府（+2.2万，前值-2.2万）、建筑（+1.9 万，前值-1.4万）、批发和零售。制造业、专业和商业服务的就业萎缩。 9月非农数据是一份"总量边际回升、结构仍有瑕疵"的就业报告，整体来看，相比于7-8月份，还是边际 有所改善。好的一方面是，1）非农就业人数明 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生（18482259975） 报告摘要 9月非农数据简述 1、新增非农回升且好于预期。 新增非农11.9万，预期5万。7月数据从7.9万下修至7.2万，8月数据从2.2 万下修至-0.4万。就业增长主要集中在2个行业，教育保健服务（+5.9万，前值+4.7万）、休闲和酒店业 （+4.7万，前值+3.2万）合计占总新增就业的约9成；其次是政府（+2.2万，前值-2.2万）、建筑（+1.9 万，前值-1.4万）、批发和零售。制造业、专业和商业服务的就业萎缩。 2、失业率超预期上行。 失业率录得4.4%（4.44%），高于预期和前值的4.3%（4.324%）。失业率超预 期上行主要源于劳动力供给回升：劳动参与率回升0.1个百分点至62.4%，高于预期的62.3%，家庭调查口 径的新增就业增长25.1万，劳动力供给增长47.2万。 3、时薪增速小幅低于预期。 时薪环比0.2%，预期0.3%，前值0.4%，6个月变化的折年率从3.8%降至 3.6%。同比增速3.8%，预期3.7%，前值3.8%。周工时持平于34 ...

来源：宏观对冲陈凯丰Kevin - 尽管由于政府停摆导致数据收集工作延迟，政府就业数据在年底前可能仍不明朗，但投资者预计劳动 力市场趋势将逐步恢复正常，而非崩溃。然而，昨日公布的就业数据仍具有一定的滞后性，这应该可以 缓解投资者对劳动力市场状况迅速恶化的担忧，并增加美联储下月维持联邦基金利率不变的可能性。不 过，在12月10日美联储年内最后一次会议召开之前，政策仍存在一定程度的不确定性，这可能会使投资 者保持谨慎。当然，我们认为美联储对明年的展望和利率预测可能比12月的利率决议本身更为重要。 -美国经济当月新增就业岗位11.9万个，我们认为，就业增长分布较为均衡。虽然该报告仅反映了一个 月的改善数据，但我们认为这仍然令人鼓舞。值得注意的是，该报告的扩散指数（衡量新增就业岗位数 量与减少就业岗位数量之比）大幅跃升至55.6（8月份为49.0），这是自3月份的51.6以来首次超过盈亏 平衡点"50"，也是自2月份的56.2以来的最高水平。 -结论：美国消费者总体上保持谨慎，但并未出现消费回落，我们认为这可能预示着即将到来的假日购 物季将迎来利好消息。 -盈利更新：标普500指数成分股公司第三季度财报已发布约95% ...

11月21日金价速报，国内品牌金店金价整体持稳，部分金店有所下跌。其中，周大福、潮宏基、周大生 金价不涨不跌，报价1305元/克，成了新的最高价金店；上海中国黄金同样报价1222元/克，今日金店金 价高低价差继续缩小，报83元/克。 以下是各大品牌金店详细报价： 昨日现货黄金不断震荡，盘中最高涨至4109.54美元/盎司，但很快出现回落，最终收报4076.86美元/盎 司，跌幅0.01%。今日现货黄金仍有下行走势，截至发稿，金价暂报4034.23美元/盎司，跌幅1.02%。 昨日公布的美国9月非农就业人数增加11.9万人，失业率升至四年来最高的4.4%。而美国上周初请失业 金人数降至9月以来最低水平，续请失业金人数持续增长。整体就业数据超市场预期，压制金价，但失 业率以及续请失业金人数也在强化市场对经济下行的担忧，限制了昨日金价跌幅。 另外，昨日美联储官员继续发表鹰派言论，打压市场降息预期。美联储理事巴尔称，对通胀仍处于3% 水平表示担忧。克利夫兰联邦主席哈玛克警告称，进一步降息可能会延长高通胀。芝加哥联储主席古尔 斯比也表达了对12月降息的不看好。 | 今日金店黄金价格一览（2025年11月21日） | | ...

11月20日，金价震荡加剧，盘中两度冲上4100美元，受美元强势及美联储降息预期降温，但市场预判12 月降息无望，金价盘中一度回落至4045美元，尾盘再度拉升，截至收盘，COMEX黄金期货跌0.15%报 4076.7美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）跌0.53%，黄金股ETF（159562）跌0.76%。 混沌天成期货分析指出，美联储10月的会议纪要显示出严重分歧，本月在缺乏数据指引的情况下仍维持 分歧。美国劳工统计局表示，将不会发布10月非农就业报告，而是把相关的就业数据纳入11月报告并将 于12月16日发布，这一日期是在美联储今年最后一次会议之后。随着数据缺乏指引，美联储分歧加大， 市场的降息预期持续回落，基本不定价12月的降息（27%），这也严重抑制贵金属的走势。 每日经济新闻 昨晚9月非农就业报告发布，数据显示，美国新增就业人数达11.9万，明显高于预期。9月失业率意外升 至4.4%，为2021年10月以来最高。美国上周初请失业金人数下降8000人至22万人，续请失业金人数升 至4年新高。 ...

摩根士丹利表示放弃对美联储将在12月降息25个基点的预测，因美国最新就业报告显示经济具有韧性。 大摩称，美国就业人数出现急剧及广泛反弹表明，夏季经济放缓的程度可能被夸大。虽然失业率略有上 升，但就业人数的强劲增长显示经济趋于稳定。大摩目前预计美联储将在明年1月、4月及6月降息，将 利率区间降至3%至3.25%。 ...

A 'Now Hiring' sign sits outside the entrance to a Burlington department store on Nov. 19, 2025 in Miami, Florida.The U.S. economy added substantially more jobs than expected in September, according to a long-awaited report Thursday from the Bureau of Labor Statistics.Nonfarm payrolls increased by 119,000 in the month, up from the 4,000 jobs lost in August following a downward revision. The Dow Jones consensus estimate for September was 50,000. The July total also was revised down to 72,000, a decrease of 7 ...

| Millio | > 國發期货 | 责金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年11月19日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属小幅反弹。美国官方数据缺失阶段，ADP发布最新数据显示截至11月1日的四周内，美国企业平均 每周减少约2500个就业岗位。近期美联储多位官员发言偏鹰压制降息预期,市场继续权衡经济和货币政策前 景。贵金属高位震荡，耐心等待新驱动以及技术面的方向性指引。 ★★☆ 两颗星代表持多/空,不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势,且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 ★美联储 --- ①特朗普暗示美联储主席人选已定，抱怨解雇鲍威尔遵人阻拦。②巴尔金:同意鲍威尔的观 点,12月降息并非板上钉钉,通胀和就业均面临 ...

【冠通期货研究报告】 就业数据疲软，铜价小幅增长 发布日期：2025 年 11 月 19 日 【行情分析】 今日铜低开高走，日内偏强。美国政府官网显示，截至 10 月 18 日当周初请失业金 人数为 23.2 万人；续请失业金人数为 195.7 万人，较此前一周的续请失业金人数 194.7 万人有所增长。11 月预计 5 家冶炼厂检修，涉及粗炼产能 150 万吨，预计检修影响量为 4.80 万吨，但 10 月检修企业逐渐有复产，且铜价上移后，生产端积极性增加，产量有 望上移。据 SMM 调研了解，再生铜杆企业反映有个别地区或将恢复政府扶持工作，具体 如何执行仍需等待下周缴税后。铜价上移后，废铜供应增多，弥补铜矿端资源不足的缺 口。需求方面，铜价重心上移，下游消费受限，传统行业受前期关税及国补政策影响出 现需求前置，近期成交氛围偏弱，除电力及动力电池新能源外，下游需求表现均不佳。 2025 年 10 月中国未锻轧铜及铜材出口量为 134304 吨，同比增长 67.8%；进口量为 44 万 吨，同比下降 13.5%。综合来看，美国就业数据影响降息预期，铜价小幅增长。铜产量 有增加趋势，需求端旺季向淡季过渡阶段，基 ...