根据最新的改革方案，未来新上市的未盈利企业将被纳入科创成长层，待满足"最近两年净利润均为正 且累计净利润不低于5000万元"或"最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元"，才会调出科创成长 层。 在盈亏"分层"的背后，不仅是为了保护投资者，更体现出科创板对于未盈利企业不一般的"情愫"。 在大部分投资人眼中，相比于已经盈利的企业，未盈利的企业往往面临更高的投资风险。 21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道 随着新一轮科创板改革规则出炉，未盈利企业审核明显加速。 连日来，多家未盈利企业审核迎来突破：以第五套标准申报的禾元生物，在7月1日顺利过会，北芯生命 公布了第二轮问询函的回复公告；摩尔线程、沐曦集成等未盈利的明星半导体企业，科创板上市申请获 得受理。 而过去六年时间，科创板合计有54家未盈利企业上市，截至目前22家企业已实现盈利，摘U率约40%。 这些摘U企业，有不少实现了股价大幅上涨，为投资者带来了丰厚的投资回报。 企业盈利与否，是否会影响投资者的决策？不同的上市标准下，企业的投资风险是否存在较大差异？什 么类型的企业能更快实现商业化落地？ "标准五"不等于没有希望 众所周知，科创板注重企业科技创新能力，允许 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of long-term value investing and the need for investors to remain patient and focused on their investment goals, even when market trends do not align with their current holdings [2][3]. Group 1: Market Trends and Investment Strategy - The current market is characterized by a focus on bank stocks and small-cap stocks, which the author's friend's portfolio lacks, leading to underperformance compared to market trends [2]. - A portfolio consisting of high ROE stocks can outperform the market over the long term, provided that investors are not overly focused on short-term gains [3]. - Investors should be cautious of high-risk investments, as most individuals lack the ability to manage such risks effectively, and high returns are not guaranteed [4]. Group 2: Valuation Metrics - The banking sector currently has a dividend yield of around 4%, but the high leverage involved poses significant risks, making it less attractive compared to lower-leverage consumer stocks with similar yields [4]. - The current PE ratio of the CSI 2000 index is 132, placing it in the 92.36th percentile historically, indicating limited upward potential [4]. - The PB ratio of the CSI 2000 index is 2.46, which is in the 94.98th percentile historically, suggesting that valuations are stretched and may not support further price increases [4][5]. Group 3: Investment Philosophy - The article advocates for a rational and detached approach to investing, where investors avoid chasing trends and instead focus on the long-term value of their holdings [5]. - The "Snowball Three-Point Method" is introduced as a strategy for long-term investment and asset allocation, emphasizing diversification across assets, markets, and timing to achieve risk mitigation and diversified returns [6].

Core Viewpoint - The article discusses the evolution of Bai Nian Life Insurance's equity investment business, highlighting its transition from a prosperous phase to a period of reflection and strategic restructuring, ultimately aiming for a renewed start in the investment landscape [2][19][20]. Historical Context - Bai Nian Life Insurance was an early participant in China's equity investment market, starting its investment activities in 2014 and accumulating nearly 10 billion RMB in investments across various strategic emerging industries such as healthcare, TMT, consumer goods, advanced manufacturing, and hard technology [2]. - The company established a strong reputation as a professional investor through collaborations with leading institutions like Sequoia Capital and CITIC Industrial Fund during its "golden era" of equity investment [2][5]. Current Strategy Adjustment - The company is currently adjusting its equity investment strategy to better align with the characteristics of insurance funds, leveraging past experiences while adapting to new policy environments and market opportunities [3][6]. - Bai Nian Life Insurance is focusing on enhancing its investment management system, including establishing a scientific decision-making mechanism and a comprehensive risk control system [6][11]. Strategic Opportunities - Since 2024, the regulatory environment has been optimized to encourage insurance funds to increase investments in strategic emerging industries, providing Bai Nian Life Insurance with significant historical opportunities for its equity investment business [8]. - The rapid development of sectors like artificial intelligence, renewable energy, biomedicine, and high-end manufacturing presents a broad market space for equity investments [8]. Investment Philosophy - The company emphasizes the unique advantages of insurance funds, such as stable sources and long payment cycles, advocating for a long-term value investment approach [9][11]. - Bai Nian Life Insurance aims to focus on the intrinsic value and long-term potential of enterprises, utilizing in-depth fundamental analysis to identify high-quality investment opportunities [11]. Risk Management - The company is committed to strengthening its risk management framework, implementing rigorous standards and processes for investment decision-making, post-investment management, and exit strategies [12]. Client Value Creation - Bai Nian Life Insurance plans to enhance synergy between its equity investment and dividend insurance businesses, aiming to create stable and sustainable returns for clients [14][15]. - The company is also dedicated to fulfilling social responsibilities through investments in enterprises that have a positive social impact, aligning with ESG investment principles [15]. Strategic Planning for Renewal - The company will adopt a phased approach to its renewed equity investment strategy, starting with lower-risk projects and gradually expanding its investment scope [17]. - Bai Nian Life Insurance aims to leverage innovation in investment models and management practices to establish new competitive advantages [17].

更值得一提的是，在这十年间，长江证券以生态赋能私募机构的成长。 刘正斌表示，长江证券发挥全牌照专业优势，汇聚全链条业务资源，研究赋能铸就"最强大脑"，资金赋 能壮大"成长血脉"，科技赋能构建"智慧服务"，形成深度融合、互利互惠的长江私募生态圈。 具体而言，一方面，长江证券发挥行业领先的研究优势，构建"投研共同体"，丰富投资工具，升级交易 策略，精准把握产业脉络和市场节奏。另一方面，长江证券联合战略伙伴，依托"金航母"百亿级资金平 台，构建多层次、全周期的资金服务体系。此外，长江证券利用数据驱动重构服务半径，算法迭代突破 效率边界，一站式智能化满足私募运营流程优化、风控体系完善、交易策略支持等差异化需求。 (胡飞军) 近日，由证券时报社主办、长江证券协办的"2025金长江私募基金发展论坛"在武汉举行。长江证券党委 书记、董事长刘正斌在致辞时表示，今年是"金长江"论坛举办的第十年，是论坛发展的重要里程碑，更 见证了中国资本市场的壮阔成长。 刘正斌表示，十年奋进，私募行业以变革探求高质量发展。在这十年间，监管引导发展，市场驱动创 新，行业主动变革，加速从"量"的增长向"质"的提升转型。投资策略多元突破，量化策略与主 ...

以下文章来源于万点研究 ，作者阿甘 万点研究 . 揭示世界运行的方式，还原企业的真相。 今天的资本寒冬，是明天繁荣的前夜。 在改革开放永不停歇的时代浪潮里，回顾中国创业投资激荡三十余载的历史进程，市场惯于传 颂造富神话，却常淡忘失败积淀的珍贵教训。相比于成功，失败才是推动行业不断前行的原动 力。 2 0 1 8年之后，中国的创投行业进入阵痛期，经历了共享单车倒闭、P2P爆雷潮叠加资管新规等 行政监管手段的冲击，创投行业融资行为愈发谨慎。数据显示，2 0 1 8年国内创投市场共披露 9 , 6 0 9起投融资事件，自2 0 1 5年以来首次少于一万起。 创投行业进入低谷期并不是意外事件，在过去相当长一段时间内，中国的创投市场呈现出一种 "短期逐利"的特征。资本逐利性使得大量资金涌入热门领域，追求快速的回报和退出。资本短 期逐利性导致大量创新企业"断粮早夭"。 2 0 2 4年以来，复杂的国际形势下，关键领域"卡脖子"风险倒逼核心技术攻关。国家对科技创新 的急迫性认知达到前所未有的高度，一场关乎国运的创新竞速赛，已经悄然拉开了帷幕。 基金设计突出两大创新：一是设置 2 0年超长存续期，通过市场化方式重点支持种子期 ...

以下文章来源于i黑马 ，作者i黑马 i黑马 . 让创业者不再孤独@i黑马 贾伟，LKK洛可可创始人、董事长、艺术家、黑马加速导师 自2004年创业以来，贾伟狂揽 79项 红点奖，并成为中国唯一独揽红点、iF、IDEA、G-Mark、Good Design、红星等国际顶级设计金奖的设计师； 将洛可可做成中国最大的工业设计公司之后，不断颠覆自己，连续创业； 被外界誉为：兼具商业头脑和设计才华的中国商业设计师第一人。 我18岁来到北京，28岁准备创业。 38岁时，做了我们公司自己的第一款产品（55度杯），那年卖了50多个亿。 今天，大家看到的是50岁的我，目前创业20多年。 我是毕业 5 年后开始创业的， 当年租了一个办公位就开始创业。 20 年前没有联合办公，我租了一个办公位，把我弟弟叫来。 我说，贾勇，哥要创业了，你来跟哥一起创业吧。 我弟弟骑着骆驼，就从宁夏来到了北京，到了之后他说，哥，你办公室呢？ 我说，哥没有办公室。我就带我弟去看那个办公位， 500块钱一个月。 我弟当时都 惊了，就说，哥你是穷成这样了吗？ 500 块钱租个办公位，咱俩人怎么坐？ 我说，你坐着，哥站着。 我整整租了 4 个办公位，才给自己 ...

在 2025年中金财富主办的"新科技、新金融、新生态"财富管理发展论坛上，宽德投资联合创始人冯鑫发表了《AI时代的指数化投资：量化 投资与长期价值投资的融合》主题演讲，围绕人工智能驱动下的投资变革、政策导向的长期化趋势，以及本土量化投资行业的责任与定位， 分享了他对时代背景与行业走向的深度思考。 "长期资金的崛起、理性投资的回归、AI能力的进步，重构了投资逻辑与市场生态。对于坚持长期视角的机构管理人而言，这既是巨大的挑 战，更是难得的时代机遇。" "在AI能力边界探索与技术体系建设上的投入，是一场'长期主义者的长征 ' ——雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。 " 从技术演进的角度看，目前 AI正从提升多步推理能力（L2）向具备"感知—计划—执行"闭环能力的 AI Agent（L3）发展，2025年也因此 被称为"AI Agent 元年"。这意味着 AI 不再只是工具，而正在成为能够自主执行复杂任务的参与者。 AI发展的5个阶段 在海外市场， AI 辅助研究已成为主流。 对冲基金 管理人率先采用大模型优化投研流程， 共同基金 管理人和财富管理机构也将生成式 AI 应用于投资摘要、会议纪要、合规记录等环节。AI 的 ...

在2025年中金财富主办的"新科技、新金融、新生态"财富管理发展论坛上，宽德投资联合创 始人冯鑫发表了《AI时代的指数化投资：量化投资与长期价值投资的融合》主题演讲，围绕人 工智能驱动下的投资变革、政策导向的长期化趋势，以及本土量化投资行业的责任与定位， 分享了他对时代背景与行业走向的深度思考。 "长期资金的崛起、理性投资的回归、AI能力的进步，重构了投资逻辑与市场生态。对于坚持 长期视角的机构管理人而言，这既是巨大的挑战，更是难得的时代机遇。" "在AI能力边界探索与技术体系建设上的投入，是一场'长期主义者的长征'——雄关漫道真如 铁，而今迈步从头越。" "与其观望，不如参与；与其等待，不如建设。希望能与志同道合的朋友们一起，在波澜壮阔 的技术革命与产业变革中，携手努力，共建行业——不做这伟大时代的旁观者。" 以下内容是对冯鑫博士在本次论坛演讲内容的整理： 时代背景：全球变局下的长期主义支点 - 技术、政策与本土量化的共振时刻 我们正站在一个技术演进与制度转型交汇的关键时点。以生成式AI为代表的新一轮技术浪潮正 在深刻改变各行各业，也为 长期价值投资 理念的落地提供了新的工具。 从技术演进的角度看，目前AI ...

Triba Research's mission is to uncover high-quality businesses with the potential to deliver sustainable, double-digit returns over the long term. The firm's strategy focuses on identifying companies with strong competitive advantages, operating in growing markets, maintaining low debt levels, and led by a skilled and aligned management team. While Triba Research stays informed about the latest developments, its priority remains the bigger picture — long-term value creation.Analyst’s Disclosure:I/we have a ...

以下文章来源于i黑马 ，作者i黑马 自2004年创业以来，贾伟狂揽 79项 红点奖，并成为中国唯一独揽红点、iF、IDEA、G-Mark、Good Design、红星等国际顶级设计金奖的设计师； 将洛可可做成中国最大的工业设计公司之后，不断颠覆自己，连续创业； 被外界誉为：兼具商业头脑和设计才华的中国商业设计师第一人。 我18岁来到北京，28岁准备创业。 38岁时，做了我们公司自己的第一款产品（55度杯），那年卖了50多个亿。 今天，大家看到的是50岁的我，目前创业20多年。 我是毕业 5 年后开始创业的， 当年租了一个办公位就开始创业。 当年的工位照片 i黑马 . 让创业者不再孤独@i黑马 贾伟，LKK洛可可创始人、董事长、艺术家、黑马加速导师 20 年前没有联合办公，我租了一个办公位，把我弟弟叫来。 我说，贾勇，哥要创业了，你来跟哥一起创业吧。 我弟弟骑着骆驼，就从宁夏来到了北京，到了之后他说，哥，你办公室呢？ 我说，哥没有办公室。我就带我弟去看那个办公位， 500块钱一个月。 我弟当时都 惊了，就说，哥你是穷成这样了吗？ 500 块钱租个办公位，咱俩人怎么坐？ 我说，你坐着，哥站着。 我整整租了 4 个 ...