作为中概股的明星企业，小马智行凭借智能驾驶等概念成为市场热门股。其股价在2025年4月22日至5月 27日期间大幅上涨，从4.11美元飙升至21.44美元，涨幅高达400%。然而，股价飙升的小马智行近期面 临两大挑战：一是Pre-IPO股东所持股份锁定期结束，二是公司经营业绩能否支撑现有股价。 小马智行成立于2016年，专注于L4级自动驾驶技术的研发与应用。公司由彭军和楼天城创立，在硅 谷、北京、上海、广州等地设有研发中心，并与丰田、广汽等车企建立了合作关系。小马智行已在中美 两国推出自动驾驶出行服务（Robotaxi），并在物流领域布局自动驾驶卡车业务。 2024年11月27日，小马智行在纳斯达克交易所上市。2025年5月26日，公司Pre-IPO股东所持股份锁定期 结束。在锁定期结束前，小马智行股价大幅上涨400%，短期表现远超小鹏汽车、理想汽车等相关企 业，这一高收益也引发了投资者对股东减持的担忧。 不过，在锁定期结束前的5月23日，丰田汽车、锴明投资、CPE源峰等核心股东均表示，解禁后不急于 减持小马智行的股份。多名股东表示，从资本周期角度看，当前是自动驾驶企业从研发投入转向规模收 益的关键阶段，因此 ...

Core Insights - The humanoid robot industry is entering a critical phase, transitioning from initial skepticism to increased market interest and potential applications in various sectors such as logistics, healthcare, and commercial services [1][2] - The collaboration between Guosheng Securities and Jinding Capital aims to provide forward-looking industry research and strategic support for listed companies to capitalize on the humanoid robot opportunity [1] Industry Overview - The humanoid robot industry has evolved from being undervalued to experiencing enthusiasm in both primary and secondary markets, indicating a significant shift in perception [1] - The primary market is now focusing on sales metrics, with expectations for startup sales to exceed 100 million yuan in 2024, reflecting a critical change in industry dynamics [1] Challenges Facing the Industry - Three main constraints are identified that hinder the development of the humanoid robot industry: insufficient data accumulation in software, unresolved hardware issues such as heat dissipation, and the need for practical application scenarios [2] - The industry is currently debating the necessity of humanoid robots replacing human roles, highlighting the need for valuable application scenarios to be realized [2]

《庄子》有云："夫大块载我以形，劳我以生，佚我以老，息我以死。"万物皆有始终，唯故事流传不息。对资本市场而言，讲好一个故事，往往比拥有一个 好产品更重要。 美国更好并购集团 让我们先从一个真实案例说起。 某家主营光伏逆变器的A股上市公司，业绩增长趋缓，股价沉寂。但它突然宣布将布局"卫星互联网+能源物联网"，引入某航天系统背景的战略合作方，并 同步披露未来三年"千亿市值目标"愿景。公告一出，直接连拉四个涨停。事后财务数据没有改变，主营业务也未有重大突破，但二级市场给出了"梦想溢 价"。 这，便是"市梦率"的魔力。 美国更好并购集团（Goheal）认为，"市梦率"并非子虚乌有的噱头，而是源于三个核心变量的叠加：故事的完整性、路径的可证性、以及资本的可参与性。 当"PE（市盈率）"失效、价值投资疲软的时候，另一个衡量维度悄然登场——"市梦率"。这个术语听起来略带浪漫主义色彩，却真实地反映着一级市场到二 级市场之间，资本预期驱动的变现逻辑。 美国更好并购集团（Goheal）长期研究发现，在市梦率背后，是一整套系统性的"叙事工程"。从项目包装、行业标签、发展曲线到监管预期，每一步都像是 讲故事的拼图。而在这个以"未来" ...

新汽车讲市梦率的时代可能结束了，能出账、有体系、有预期的才是好公司。 在吉利宣布合并极氪的第二天，5月8日，港股吉利汽车早盘明显走强，盘中一度上涨6.31%。截至午间收盘，股价报17.54港元，涨幅达4.53%。 在当前中美经贸摩擦不断、资本市场普遍谨慎的大环境下，一家传统车企因"内部整合"实现显著股价拉升，本身就极为罕见。而这一次的上涨背后，既不 是销量爆发，也不是热门概念推动，而是一个更本质的动作：吉利整合极氪，全面回归"一个吉利"的战略轨道。 这不是涨个两三毛那么简单，这是资本在表态——它要押"组织收口派"，不是继续听你讲新故事。 股价往往是情绪与预期的共同反映。资本市场不是没有情绪，而是需要一个值得相信的方向。0175.HK的走势明确了资本市场愿意为这种"方向清晰、逻 辑收口"的动作买单。换句话来说，资本市场的积极反应，说明这一次整合，被视作比单纯业绩更具长期价值的信号，显示市场对"极氪回归、整合深 化"的消息高度认同。 值得一提的是，5月7日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上明确表态，证监会将坚定不移推动资本市场高水平对外开放，进一步完善对外开放格局， 并"创造条件支持优质中概股企业回归内地和香港 ...