近期中东冲突爆发对全球资本市场造成很大冲击。随着特朗普6月23日在其社交平台发文称以色列与伊 朗就全面彻底停火达成一致，投资者对于中东冲突的担忧才出现缓解。美股应声上涨，A股、港股也都 出现大幅反弹。相较之下，美元指数则出现快速回落，而国际原油价格大跌6%以上。伊朗和以色列的 这次冲突一度引发全球资本市场波动，A股表现相对强势，虽然也出现一定调整，但很快就收复失地， 周三继续出现一定反弹。伊朗和以色列之间的冲突一度引发投资者担心会出现全面开战，甚至引发核战 的可能。美国发射三枚导弹摧毁以色列伊朗核设施也引起国际关注。现在特朗普宣布已达成全面停火， 而且是彻底停火之后，市场担忧有所缓解。后续伊朗和以色列能不能彻底停火走向和平还是存在一定变 数，特朗普对于两个国家的反应并不满意，甚至提到伊朗和以色列并没有真正履行全面彻底停火，预计 后续形势可能还会有一定波动。作为投资者，在国际局势变动时要以不变应万变，通过布局好公司、好 基金来应对市场短期波动是最好的投资策略。 在美元出现弱势走势之后，非美货币纷纷反弹，人民币也出现一定升值，这也初步验证了去年12月份发 布的2025年十大预言：美股见顶回落风险加大，而美元指数回 ...

为什么价值投资适合中国 ——《证券分析》第七版推荐序 文 / 邱国鹭 高毅资产董事长 我一直在思考应该选用一本什么样的书作为证券分析行业的入门阅读材料。比较了很多选项 之后，我认 为《证券分析》这本书可能是最好的培训教科书之一。它不仅提供了投资的方法论，还提供了投资的哲学 和理念，能够帮助大家很好地把理论和实践相结合 。 纵观全书，格雷厄姆最主要的投资思想有 3 个：安 全边际、市场先生、以实业的眼光投资。 本书的第一部分对一些基本问题进行了提纲挈领的分析，是对全书的综述，也是其他部分的基础。我曾给 《格雷厄姆：华尔街教父回忆录》作过序，那本自传是对格雷厄姆一生经历的精彩回顾，读完可以了解他 的投资方法产生的背景和原因。有些人把格雷厄姆的价值投资方法简单地归结为片面强调低估值的"烟蒂 投资法"，其实他们忽视了格雷厄姆的投资思想产生的大背景是在大萧条之下。 这 3 个投资思想是我们做价值投资需要掌握的基本的逻辑思维框架，是"道"的层面；如何进行基本面分 析和市场分析，是"术"的层面，有一定经济学或商 科背景的人都能掌握。通过会计的方法去分析企业的 基本面，一定程度上可以避 免被管理层讲述的各种故事所误导。优秀企 ...

【第一财经×星展银行会员金选限免权益】 从伯克希尔低调接班人阿贝尔的管理逻辑，到巴菲特 70 年致股东信中穿越牛熊的底层法 则；从破解 "认知边界" 的财富困局，到全球政策与技术革命下的投资新范式——4大内容 深度拆解价值投资核心逻辑，每一节都嵌入实战案例与趋势洞察。 ✨ 权益亮点： 独家联合：第一财经携手星展银行，专为会员用户申请【价值投资系统课】限时免费资 格。 ✨内容亮点： 穿越周期的能力升级：从财报解读到宏观政策分析，构建 "理论 - 工具 - 实战" 三维体系， 助你摆脱跟风投资，真正掌握 "用逻辑选股、以规则止盈" 的硬技能，在震荡市中也能锁定 长期增长机会。 立即领取，即可锁定你的专属学习席位！ 巴菲特直播课 课程采用高清视频形式呈现，每课精心制作1-1.5小时深度内容，共四节。 全球政策博弈与技术革命下的投资新逻辑。 本 次 限 免 权 益 数 量 有 限 立 即 领 取 ↓↓↓ 揭秘低调接班人阿贝尔：巴菲特为什么说他"永远不会做蠢事"? 回顾70年致股东信，找到巴菲特穿越7次牛熊的投资密码。 巴菲特说永远赚不到认知以外的钱，普通投资者如何对抗认知焦虑? 无论你是刚入门的投资小白，还是想突破收 ...

一、证监会传来两条消息，证监会准备把科创板的"试验田"作用发挥得更好，加快打造一个更有利于全面创新的资本市场生态。他们会认真落实创新驱动发 展战略，深化发行、并购重组等改革，让制度和产品更适配，为科技创新和产业升级提供有力支持。 所以，我们还得谨慎乐观，毕竟不确定因素太多了，后续走势还得看成交量能不能持续。目前热点题材里，数字货币、固态电池、无人驾驶、机器人、国产 替代这些领域都有资金流入。 三、A股就是这样，当大家失望时给你一个出其不意！ 昨天迎来万亿后的技术反弹，今天3400直接放量突破5月新高，市场放量2920亿，4771家翻红，挺好！就按这样的节奏收官6月吧！ 市场全天震荡走高，突破5月前高，个股跌多涨少，两市成交1.41万亿，市场目前迎难而上了，昨天文章里面提到的两个条件，突破3400和成交量突破1.3万 亿均已符合要求，接下来的几天只要成交量稳在1.35万亿附近，6月份的收官就不会难看的。 港股和上证指数大幅上涨，这挺合理的。上证指数涨这么多，其实和外围局势关系不大。冲突开始时没大跌，结束时也不会大涨。真正让全球股市集体大涨 的原因，是美联储突然说七月要降息。美联储突然提降息，主要是为了缓解美股的 ...

◎记者 祁豆豆 6月24日，上海证券报记者从上海资产管理协会了解到，由上海市委金融办与上交所共同指导，上海资 产管理协会（下称"协会"）主办的"2025资产管理行业践行'三投资'理念优秀实践案例展示活动"正在火 热进行中。 "三投资"理念优秀实践展示活动火热进行中 助力资产管理行业高质量发展 上海资产管理协会自成立以来，一直致力于积极培育中国特色金融文化，推动资管与文化融合发展，持 续提升资产管理业价值观和行为规范等"软实力"。 过去一年，以首届"资产管理行业践行'三投资'理念优秀实践展示活动"为基础，协会先后参与组织举办 了"资产管理业高质量发展暨促进资本市场高质量发展座谈会——倡议理性投资、价值投资、长期投 资"、践行"三投资"理念征文，以及秒懂金融·资管行业践行"三投资"理念优秀实践系列访谈节目等一系 列活动，积极助力资产管理行业高质量发展，服务资本市场稳健运行。 群策群力推动"三投资"理念落实落地 今年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求基金公司全面建立以基金投资 收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。汇添富基金副总经理 袁建军表示，通过践行" ...

作者 雨霏 编辑 庄泽 6月23日A股一众银行股市值再创历史新高。8年来，董宝珍一直力挺银行股，并在中特估的环境中收获颇丰。 董宝珍觉得巴菲特更像他的一位学长——在某种意义上，他们都是价值投资开创者格雷厄姆的学生。 董宝珍曾在2018年巴菲特股东会期间委托国内媒体机构向芒格赠送了茅台年份酒，芒格当时幸福地说，"谁送的酒谁就是我的人了"。然而，董宝珍没有把 这件事在国内广为炒作，而是静下心来研究芒格对他提出的投资杠杆问题的回复。 这就是董宝珍，全力求索价值投资的真谛，摸索实践自己的投资理念。 在国内各种"中国巴菲特"你方唱罢我登场的喧嚣中，董宝珍说，他不会在自己的名字前面冠上任何别人的名字，他就是他自己。 《大道财经》在今年3月底深度对话了这位个性鲜明的投资人。对话中，董宝珍毫无保留地分享了自己的故事，以及对银行股的深刻理解。 董宝珍也曾穷困潦倒，但他从未怀疑过自己。他坚信，价值投资者不仅要有对投资标的的认知，更要把是非对错置于利益之上。他推崇格雷厄姆的平准基 金投资思路，强调对错误进行逆向投资，等待估值回归合理。 他的客户都是在思想上同频的人，更是他的朋友和知己。在他们的世界里，赚合理的钱并不是第一追求，第一 ...

宠粉节超宠你！ 持有人参与，100%有奖，还有机会抽到 大疆 Pocket 3、足金金元宝、Labubu 盲盒 等好礼！ 已有3人抽中Labubu，大奖都还有余位，速来～ 从机器人到新消费，今年市场上出圈的强势热门股，其实真不少。 热门股越强，关于要不要上车热门股的讨论也越多。生活中，小编经常会收到朋友的私信，最近**板块那 么强，要不要上车？ 投资决策因人而异，不过作为朋友，我一般会建议大家在操作前先过这三把筛子。 第一把筛子，是确认决策逻辑的一致性。 因为趋势而买入，就以趋势作为决策逻辑（趋势对应的动量投资，是比价值投资更古老的策略类型）；因 为价值而买入，就聚焦价值作为决策逻辑。当然，也有人觉得一开始很难清晰界定自己在起点时的决策逻 辑，这里提供一个小编觉得很好用的心理测试——买入前可以问问自己如果买入之后就是2-3个跌停，你 愿不愿意加仓，很多情况下对于这个问题的答案，可以帮助我们了解自己的初心。 第二把筛子，是对"这次不一样"保持审慎的态度，除非你确认自己有足够深刻的认知。 是热门股，尤其如果是在热门时长不太短的情况下，估值大概率没那么便宜。情绪高涨时，甚至连空气中 弥漫着"再不进场就晚了"的焦虑， ...

以下文章来源于睿远FUND ，作者小睿 睿远FUND . 睿远基金官方订阅号，第一时间发布睿远基金动态、分享优质基金及投资内容，做持有人长期利益最大 化的价值投资实践者。 今年 4 月美国推出对等关税政策以来，全球市场都经历了短期的大幅波动，而随后美国的贸易政策在 过去两个月又经历了三次重大改变。市场也随之反复波动，标普 500 指数一度由从高位下跌约 20% ，随后收复了大部分损失，年初至今转为正回报。上证指数和香港恒生指数也同样 4 月下跌之后一个 多月就收复失地。 面对关税政策引发的市场动荡，一些投资大佬们又是怎么做的呢？上个月， 戴维斯家族成员 —— 克里 斯·戴维斯，同曾经有着长期优秀业绩表现的共同基金管理人比尔·米勒展开了一场对话。 在这场对话中我们可以看到，戴维斯家族延续了其一贯的应对逻辑 —— 不预测政策走向，而是通过持 有具备强大适应能力的企业穿越波动。正如克里斯 · 戴维斯所言： 优秀的企业总能找到应对之策，我 们要做的只是给予时间。 逆向思维：熊市是投资者的伙伴 " 当市场下跌 15-20% ，每天都有令人担忧的新闻标题时，投资者本能地想要逃离。 " 克里斯 · 戴维 斯指出， " 但对 ...

诺和诺德(NVO.US)股价终于在经历了从 2024 年 6 月峰值的痛苦下跌后触底反弹，这是因为 GLP-1药物 方面的不利因素有所缓解。这得益于与众多传统医疗/远程医疗企业的合作范围扩大，预计 2025 年下半 年的业绩将逐步改善。 尽管管理层下调了 2025 财年的预期，但诺和诺德扩大的产能支撑了乐观的市场预期，该股票有望从当 前的超卖水平中实现超越。这得益于该股票本身被低估和丰厚现金流的故事，从而似乎引发了一次具有 机会性的深度价值投资。 诺和诺德超卖状态预示着巨大的上涨潜力，因不利因素减弱 目前，诺和诺德股价较去年创下新高的水平激进腰斩，经过大幅下跌后，诺和诺德市盈率低于 10 年均 值，且低于行业平均的水平与主要竞争对手。 许多不利因素归因于竞争加剧、营收增长趋势放缓以及管理层对CagriSema减肥目标 25%的过度承诺。 而更为重要的因素自然归因于医保行业所面临的监管审查，而"特朗普总统旨在大幅降低消费者处方药 价格的新行政命令"所带来的潜在影响更是雪上加霜。 事实上，美国医疗保险和医疗补助服务中心针对诺和诺德的 Wegovy、Ozempic 和 Rybelsus 的价格谈才 将于 2027 ...

在喧嚣热烈的资本市场中，于龙选择了"守静笃"。他的投资风格，低调克制、逆势而行，几 乎与主流市场的"逐热点、抢节奏"背道而驰。用他自己的话说："我们是为了持有到期而买入 股票，就像买债券一样。"在这个时代，大多数人追逐过程的涨跌，只有极少数人真正愿意等 待价值兑现，于龙正是那个"不到剩余的1%"。 在价值投资被广泛谈论却少人真正践行的当下，于龙用极简的策略，去穿越市场的复杂。他 只关注能看得清、算得准的公司，"Everything has a price"他常挂嘴边，冷门的龙头、被误 杀的优质公司，往往是他拾取价值的所在。这样的投资哲学，不靠预测，不博运气，更像一 场用认知和耐心去换时间价值的修行。 简历显示，于龙，兴银基金权益专户部总经理。上海交通大学工学学士、经济学硕士， CFA；拥有20年投资研究经验，曾任职于银河证券资管部、光大保德信基金、弘尚资产、 H&A。 于龙： 我的策略非常简单，但反人性 与很多基金经理关注宏观趋势、行业轮动不同，于龙完全采取自下而上的方法。他不依赖预 测行业景气，也不刻意分散风险，而是以极强的定价能力和价值判断为基础，精选个股。在 他看来，冷门行业中往往隐藏着被严重低估的机会 ...