盘面点评： 国债期货日报 2025年5 月28日 赎回压力？ 观点：耐心持有，多看少动 呵护情理的。而如果是这个原因，后续资金也大概率会回流到债市，这跟之前因为趋势反转或者负carry 引发的潜在赎回风险是两回事。而除此之外，近期不光有赎回传闻，也有买入传闻：传大行在不断买入短 债，也有观点认为是为后续央行买债屯子弹。——这个个人认为是有可能的，从最近货政报告的措辞，以 及此前金融时报援引央行买债的条件（集中发行后利率上行） 重启买债可能并不太远 数据一览 | | 2025-05-28 | 2025-05-27 | 今日涨跌 | 上周同期 | | 2025-05-28 | 2025-05-27 | 今日涨跌 | 上周同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TS2506 | 102.406 | 102.406 | 0 | 102.37 | TS合约持仓(手） | 124526 | 123754 | 772 | 42993 | | TF2506 | 106.03 | 106.03 | 0 | 105.985 | TF ...

◆ 策略建议： 防守观望。 国债 ◆ 核心观点： 周二债券市场在没有显性利空消息的背景下，收益率全线上行 1bp 左右，长 端调整幅度相对中短更大。从机构净申购脱敏数据来看，周二纯债型基金似 乎经历了较大规模的赎回，而最近一次类似幅度的赎回要回溯到三月中旬银 行开始集中兑现浮盈期间，因此尾盘市场也有相关传言称 6 月末商业银行兑 现浮盈的动力更超此前。从近期市场微观走势来看，国债相对政金债表现偏 弱、同时债券-互换基差略有走阔，都可以看到市场在某个角落出现了局部的 供需"失衡"——当"短期下行空间有限"和"看多不做多"成为市场共识 的时候，短期内特定种类机构的交易行为对市场的影响被放大了。 ◆ 策略建议： 金融期货日报 股指 ◆ 核心观点： 美国 5 月消费者信心创四年来最大增幅。特朗普罕见赞赏欧盟：对加快贸易 谈判感到鼓舞。日本财政部罕见"摸底"债市，考虑削减超长债发行，日债 暴力反弹。国内轮动较快，市场主线驱动力较弱，量能不足，股指或震荡偏 弱运行。 短期看好。 研究咨询部 2025-05-28 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 金融期货团队 研究员： 彭博 ...

• 周度宏观及消息面 • 国债后市展望 国债期货市场周报 华金期货 研究院 2025/5/27 一、国债期货宏观及市场展望 上周国债期货震荡。资金方面，上周央行净回笼4600亿元。上周十年期国债利率略升；长期看，十年 期国债利率处于历史低位。 技术上，T2506合约短期价格位于40日均线附近。操作方面，国债市场价格高位震荡，利率仍处低位 区间，中长期看上方空间有限，短期逢低买入。 国内消息：穆迪决定维持中国主权信用评级"A1"和负面展望不变。财政部有关负责人表示，去年四季 度以来，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，经济指标回升向好，市场预期和信心稳定，债务中长 期可持续性增强，穆迪作出维持中国主权信用评级稳定的决定，是对中国经济向好前景的正面反映。 国外消息：国际清算银行总经理卡斯滕斯周二表示，由于利率上升使一些国家的财政路径难以为继，全 球各国政府必须遏制公共债务的攀升。他警告称，面对巨大的失衡，金融市场可能突然出现不稳定。 二、国债期货行情 • 价格走势：上周国债期货弱势下行 | 名称 | 上周收盘 | 本周收盘 | 周涨跌幅 | 周成交量 | 周持仓量 | 成交量/持仓量 | | --- | --- ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 27日） 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 区间震荡 | 短期继续降息可能性较低 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日各国债期货均延续震荡走势，全天窄幅整理。中长期来看，政策面适度宽松，目前的 国债价格基本没有隐含的降息预期，国债期货底部具备较强支撑。另外由于国内政策面效果需要等待 经济指标验证，当前国内实体部门的信贷需求偏弱，而海外美联储货币政策鹰派对汇率端有所抑制， 短期内国内继续降息的可能性较低，国债期货上行空间受限。总的来说，预计短期内国债期货保持震 荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议 ...

2025年5月26日 周度报告 持仓量显示风险偏好小幅调整 金融工程周报 操作评级 股指 ☆☆☆ 国债 ☆☆☆ 王锴 金融工程组 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn Z0016943 F03091361 本报告版权属于国投期货有限公司 1 不可作为投资依据，转载请注明出处 p 截至5月23日当周，期指小幅回落，IH2506下跌0.01%， IF2506下跌0.01%，IC2506下跌0.86%，IM2506下跌1.29%。 市场避险情绪浓厚，全A市场成交缩量明显，小盘宽基跌幅 较大。 p 从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标6分， 流动性指标2分，估值指标10分，市场情绪指标7分。期债方 面，通胀指标7分，流动性指标8分，市场情绪指标8分。期 限结构方面，各合约基差贴水均继续处于历史低位。 p 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.45%。主要来自于周 一和周二T多头持有。长周期方面，尽管工业和生产小幅超 预期，但是投资和地产仍然偏弱，IC和IM下降幅度超过IF。 短周期方面，汇率的影响短期小幅下降，融资规模下降，市 场投机度回落。持仓量显示风险偏 ...

| 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 上周五国债期货主力合约开盘，2 年期和 5 年期品种平开，10 年期和 30 年期品种 低开，早盘震荡下行，午后探明当日底部后转为上涨，下午后半程横向波动，截至 收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2509 上涨 0.04%，10 年期 T2509 上涨 0.04%，5 年期 TF2509 上涨 0.07%，2 年期 TS2509 上涨 0.04%。 【重要资讯】 | | | | | 1、公开市场：上周五央行开展了 1425 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 1065 亿元 逆回购到期，当日实现净投放 360 亿元。 | | | | | 2、资金市场：上周五银行间资金市场短期利率较上一交易日上行，DR001 全天加权 平均为 1.57%，上一交易日加权平均 1.48%；DR007 全天加权平均为 1.59%，上一交 易日加权平均 1.57%。 | | 宏观与金 融 | 国债 | TL、T、 TF、TS （震荡） | 3、现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅 ...

国债期货收盘，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约跌0.00%，2年期主 力合约跌0.00%。 ...

国债期货早盘收盘，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.01%，2年 期主力合约跌0.01%。 ...

2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.06%，10年期国债期货 （T）主力合约涨0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.14%。 国债期货早盘开盘 ...

国债期货集体小幅高开，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨 0.06%，2年期主力合约涨0.03%。 ...