证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 06 月 10 日 汽车 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 联系人 徐姝婧 S0820124090004 021-32229888-25517 xushujing@ajzq.com 行业及产业 长安汽车分立成央企，电动智能自主品牌加速成长 ——汽车行业周报（2025/06/02-2025/06/08） 《新势力新车周期来临，高端智能竞争加速— —汽车行业周报（20250526-20250601）》 2025-06-04 《小米 YU7 发布，智能配置普及加速——汽车 行业周报（2025/05/19-2025/05/25）》 2025-05-27 《小鹏官宣全新 P7，智能汽车发展加速——汽 车行业周报（2025/05/12-2025/05/18）》 2025-05-19 《央行定向降准，激发汽车消费潜力——汽车 行业周报（2025/05/05-2025/05/11）》 2025-05-12 《特朗普补偿汽零关税，成本压力短期缓解— —汽车行业周报（2025/04/28-2025/05/04）》 202 ...

万马科技 20250609 摘要 万马科技通过收购国通科技进入车联网领域，目前车联网已成为其核心 业务和主要增长点，2020 年至 2024 年，车联网收入占比显著提升， 而通信产品收入占比也有所增加，医疗信息化产品收入占比保持稳定。 公司在车联网领域布局三大产品：one SIM 一站式解决方案，为主机厂 提供自主 SIM 卡技术及服务；奥云自动驾驶解决方案，助力车企实现数 据闭环；以及智算中心，提供智算软硬件服务，尤其是在常州拥有全球 首个采用英伟达 H20 服务器平台的数据中心。 2025 年一季度，万马科技收入同比增长 78%，归母净利润同比增长 234%，表现亮眼。相比之下，2024 年全年收入增长 7.7%，利润下降 35%-36%。车联网对整体毛利贡献显著提升，从 2020 年的 21%增至 2024 年的 37%。 无人驾驶和智能网联汽车的发展趋势，特别是 Robotaxi 和无人配送车 辆，为万马科技的车联网产品提供了广阔的市场前景，特斯拉等新兴公 司交付量的增加也为行业和公司业绩奠定了基础。 Q&A 请介绍万马科技公司的主要业务及其发展历程。 无人驾驶尤其是 Robotaxi 的发展趋势显著 ...

Group 1: Event Overview - The 27th Chongqing International Auto Show took place from June 7 to June 15, 2025, featuring 117 automotive brands, 1,046 vehicle models, and 93 new car launches across a 160,000 square meter exhibition area [1] - The event's theme was "Intelligent Start New Journey Leading Future," and included outdoor experience zones set up by major brands like Changan and BYD [1] Group 2: Sales and Promotions - The auto show served as a consumer carnival with aggressive sales tactics, as many brands mobilized their sales teams to secure significant orders before the mid-year sales reporting [2] - Promotional activities included cash subsidies and giveaways, with the event organizers offering daily cash subsidies to the first 100 customers [3] Group 3: Industry Context - Chongqing was once known as China's "Automobile Industry First City" and has seen fluctuations in its automotive industry ranking over the past decade, but is now regaining prominence thanks to companies like Changan and Seres [4] - In 2024, Chongqing's manufacturing sector is projected to grow by 7.5%, with the automotive industry contributing significantly at a growth rate of 26.7% [5] Group 4: Electric Vehicle Growth - The production of new energy vehicles (NEVs) in Chongqing reached 953,200 units in 2024, marking a 90.5% year-on-year increase, making NEVs a core growth engine for the local automotive industry [5] - NEVs accounted for over 50% of the total vehicle sales in Chongqing, with a notable increase in sales and market penetration [6] Group 5: Future Development Plans - Chongqing aims to accelerate the development of electric, intelligent, and high-end vehicles, with plans to establish a robust ecosystem for new energy intelligent connected vehicles [8] - The city plans to double the number of supporting enterprises for NEV components by 2027 and enhance infrastructure for electric vehicle charging [8]

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 9 日 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 强于大市 电力设备与新能源行业 6月 第 1 周周报 新一轮新能源汽车下乡启动，多晶硅价格暂稳 光伏方面，我国一季度光伏装机实现较高速增长，对美国及全球新兴经济体 光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治"内卷式"竞 争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注 硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。 风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025 年需求向好或带动整 机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项 目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整 机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源 车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保 持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨 价，有望带动盈利回升，2025 年或迎来量 ...

Core Insights - Skyworth Auto, a newcomer in the electric vehicle (EV) sector, has shown impressive performance since its entry, with a total sales volume of 21,916 units in 2022, marking a year-on-year increase of 255.72% [2][6] - The company aims to leverage its parent company's experience in the electric bus sector, which has been operational for 12 years, to enhance its position in the passenger vehicle market [3][5] - Skyworth Auto plans to launch four new pure electric models and hybrid vehicles by 2025, indicating a strong commitment to expanding its product lineup [6] Group 1: Company Performance - In December 2022, Skyworth Auto delivered 3,116 vehicles, with 1,098 units exported overseas, showcasing its international strategy [6] - The company has established a significant user base, with 300 million users across its products and 110 million users of its operating system, which supports its automotive offerings [5][6] - The stock price of Skyworth Group surged by 22.68% on January 9, 2023, reflecting investor confidence in its growing electric vehicle business, which accounted for 20% of its revenue in the first three quarters of 2022 [8] Group 2: Strategic Initiatives - Skyworth Auto is focusing on developing its own battery technology, with a new 1.2 GWh battery project launched at its Xuzhou facility [8] - The company aims to enhance its technological capabilities in areas such as autonomous driving and smart connectivity solutions, with a goal to become a top ten global brand and achieve a market value of 300 billion yuan [8][9] - Despite its rapid growth, Skyworth Auto faces challenges, including a recent low safety rating for its EV6 model, which received only one star in safety tests, raising concerns about product quality [9][12] Group 3: Market Position and Challenges - The competitive landscape for electric vehicles is intensifying, with many new entrants in the market, making it crucial for Skyworth Auto to maintain its growth trajectory [9][12] - The company must ensure that its products not only attract initial customers but also build long-term trust through quality and performance [12]

行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 2025 年 06 月 08 日 [Table_Title] 汽车下乡再启动，汽车央企重组推进 ——汽车行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 5 月乘用车维持高速增长，新能源批发同比再上 40% 乘用车：5 月 1-31 日，全国乘用车市场零售 193 万辆，同比去年 5 月 增长 13%，较上月增长 10%，今年以来累计零售 880.2 万辆，同比增长 9%；5 月 1-31 日，全国乘用车厂商批发 232.9 万辆，同比去年 5 月增 长 14%，较上月增长 6%，今年以来累计批发 1079.7 万辆，同比增长 12%。 新能源：5 月 1-31 日，全国乘用车新能源市场零售 105.6 万辆，同比去 年 5 月增长 30%，较上月增长 14%，全国新能源市场零售渗透率 53.5%， 今年以来累计零售 438 万辆，同比增长 34%；5 月 1-31 日，全国乘用车 厂商新能源批发 124 万辆，同比去年 5 月增长 37%，较上月增长 9%，新 能源厂商批发渗透率 54.2%，今年以来累计批发 522.1 万辆，同比增长 41%。 五部 ...

| 2025年6月9日星期一 | NO.1 小马智行第七代自动驾驶车辆开跑 6月6日消息，小马智行第七代自动驾驶车辆迎来新进展。搭载小马智行第七代自动驾驶系统的广汽埃安 霸王龙自动驾驶车辆，已正式获得智能网联汽车道路测试牌照，并在广州和深圳开启公开道路测试。此 前，该车辆已完成实验室与封闭场地的相关验证。此次进入真实交通环境测试，将进一步检验其自动驾 驶系统在复杂路况下的性能与可靠性，为后续商业化应用积累数据。 点评：小马智行第七代自动驾驶车辆正式在广深启动道路测试，标志着其技术成熟度的提升及商业化进 程的加速。这一进展不仅将验证其自动驾驶系统在复杂环境中的可靠性，也可能促进智能网联汽车市场 的竞争格局变化，引导其他企业加速技术研发与应用，增强整体行业的发展活力。投资者对此类进展的 关注，可能为相关技术股注入新的市场信心。 NO.2 李书福：车企需要打基础、练内功 6月7日，在2025中国汽车重庆论坛上，吉利控股集团董事长李书福发表题为《汽车与道》的视频演讲。 李书福表示，无论汽车技术如何转型、形态如何变化，百年汽车发展的根始终未变。他认为，汽车企业 的成长发展有其自身的规律，必须不断地打基础、练内功，坚持传 ...

行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 2025 年 06 月 08 日 [Table_Title] 汽车下乡再启动，汽车央企重组推进 ——汽车行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 5 月乘用车维持高速增长，新能源批发同比再上 40% 乘用车：5 月 1-31 日，全国乘用车市场零售 193 万辆，同比去年 5 月 增长 13%，较上月增长 10%，今年以来累计零售 880.2 万辆，同比增长 9%；5 月 1-31 日，全国乘用车厂商批发 232.9 万辆，同比去年 5 月增 长 14%，较上月增长 6%，今年以来累计批发 1079.7 万辆，同比增长 12%。 新能源：5 月 1-31 日，全国乘用车新能源市场零售 105.6 万辆，同比去 年 5 月增长 30%，较上月增长 14%，全国新能源市场零售渗透率 53.5%， 今年以来累计零售 438 万辆，同比增长 34%；5 月 1-31 日，全国乘用车 厂商新能源批发 124 万辆，同比去年 5 月增长 37%，较上月增长 9%，新 能源厂商批发渗透率 54.2%，今年以来累计批发 522. ...

证 券 研 究 报 告 汽车行业周报（20250602-20250608） 推荐（维持） 整车、机器人催化频出，全年销量展望乐观 | 华创证券研究所 | | --- | | 证券分析师：张程航 | 证券分析师：夏凉 | 证券分析师：李昊岚 | 联系人：张睿希 | | --- | --- | --- | --- | | 电话：021-20572543 | 电话：021-20572532 | 邮箱：lihaolan@hcyjs.com | 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com | | 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com | 邮箱：xialiang@hcyjs.com | 执业编号：S0360524010003 | | | 执业编号：S0360519070003 | 执业编号：S0360522030001 | | | 本周汽车板块表现继续疲弱，一方面受到此前"降价、内卷"新闻及发酵的影响，另一 方面部分投资者开始担心 2026 年补贴退坡后行业销售情况。我们依然维持此前观点，1） 今年恶性价格战风险不大，2）今年销量预期乐观，此外明年我们觉得未必就会很差，只 不过市场证伪需要到 1Q2 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点 李璟瑶 重庆国际车展已成功举办26届，在重庆市各级政府、中国国际贸易促进委员会汽车行业分会、中国汽车工业协会 以及全球汽车品牌的共同支持下，已成为中国汽车行业具有较大影响力的年度盛会，是全球汽车产业展示交流的 重要平台。 本届展会以"智启新程 潮领未来"为主题创新升级，展示总面积达16万㎡，汇聚117家汽车摩托车品牌、1046款车 型及93款新车发布，持续推动汽车产业新能源化、智能网联化、高端化、绿色化发展，为重庆加速打造"智能网联 新能源汽车之都"注入强劲动力。 100+全球汽车行业领袖齐聚 为中国汽车产业发展建言献策 中国汽车行业年度盛事，"2025中国汽车重庆论坛"（CACS2025）于6月6日-7日盛大举办。作为重庆国际车展同期 重要活动，本届论坛得到了重庆市人民政府的大力支持，由中国国际贸易促进委员会汽车行业分会和重庆国际车 展组委会共同主办。 全国重要汽车主机厂高层代表、国内外汽车及零部件企业负责人、供应链企业，以及来自全球18个国家和地区的 代表团领导、中外嘉宾，相关经济、金融及科技界公司负责人，研究及咨询机构、新闻媒体共同出席。 100+品牌齐聚山城 科技盛宴驱动未来出行 ...