Core Viewpoint - FedEx has filed a lawsuit against the U.S. Customs and Border Protection and the U.S. government for a full refund of import duties imposed under the International Emergency Economic Powers Act, following a Supreme Court ruling that deemed such tariffs unauthorized [1] Group 1: Legal Action - FedEx initiated legal proceedings in the U.S. International Trade Court seeking a refund of tariffs paid [1] - The lawsuit follows a Supreme Court decision that overturned the President's authority to impose large-scale tariffs under the International Emergency Economic Powers Act [1] - Over 1,000 companies, including major firms like Costco and Reebok, have joined the legal action to reclaim paid tariffs [1] Group 2: Financial Impact - FedEx executives indicated that the U.S. government's tariff policy is expected to impact the company's earnings by $1 billion in fiscal year 2026 [1] - The Supreme Court's ruling could lead to a total refund amount of $175 billion for affected companies, as estimated by the Wharton School's budget model [1]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2026-02-25 基本金属震荡整理，关注下游消费恢复 进展 有⾊观点：基本⾦属震荡整理，关注下游消费恢复进展 交易逻辑：据汇通财经网数据，近期美国公布的经济数据偏弱，美联储降 息预期有所升温，尽管关税政策再度出现反复，但考虑到当下美联储降息 预期也在摇摆，估计短期可能还是会对基本金属构成一定压制。原料端延 续偏紧局面；冶炼端仍有扰动预期，整体供应端支撑较强。终端偏弱，现 实供需偏宽松，但中期供需收紧预期仍在，密切跟踪下游消费恢复进展。 整体来看，短期基本金属偏震荡，中期美联储独立性风险和供应扰动担忧 仍在，铜铝锡镍等品种有望维持震荡偏强走势。 铜观点：特朗普关税被否，铜价⾼位震荡。 氧化铝观点：减产预期博弈过剩现实，氧化铝价震荡运⾏。 铝观点：库存累积明显，铝价震荡运⾏。 铝合⾦观点：成本⽀撑延续，价格震荡运⾏。 锌观点：美国关税政策反复，锌价⾼位震荡。 铅观点：伦铅库存⼤幅累积，铅价震荡运⾏。 镍观点：印尼26年镍矿配额落地，镍价偏强运⾏。 不锈钢观点：镍价震荡⾛⾼，不锈钢盘⾯上⾏。 锡观点：暂⽆明显驱动，锡价震荡运⾏。 ⻛险 ...

周三早盘，现货黄金向上触及5150美元，现货白银向上触及87美元/盎司，日内上涨0.2%。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 伦敦金现 | 5150.700 | 18.690 | 0.36% | 19.28% | | 伦敦银现 | 87.307 | 0.219 | 0.25% | 21.98% | | COMEX黄金 | 5152.8d | -23.5 | -0.45% | 18.14% | | COMEX白银 | 86.840d | -0.666 | -0.76% | 22.34% | 消息面上，据央视新闻报道，美国对俄罗斯与阿联酋的个人和实体实施制裁。当地时间2月24日，美国财政部海外资产控制办公室宣布，根据 《以制裁反击美国敌人法》(CAATSA)及网络相关制裁措施，将4名个人和3家实体列入"特别指定国民"名单，涉及俄罗斯及阿联酋。根据公 告，被制裁对象在美国境内的资产及资产权益将被冻结，美国公民和机构被禁止与其进行交易。部分实体还面临额外限制，包括禁止美国金融 机构提供超过规定金额的贷款、限制外汇交易及禁止美 ...

美国纽约州州长凯西·霍楚尔周二呼吁特朗普政府退还该州缴纳的135亿美元关税税款，此前美国最高法 院已于上周否决了特朗普实施的全面关税政策。 去年，在重新入主白宫不久后，特朗普对世界上大多数国家征收了不同的关税。这一举措被特朗普称 为"解放日"，但随后却遭到了美国企业界和一些州的法律挑战。 霍楚尔表示，这些关税使得纽约普通家庭在过去一年里额外支出约 1751 美元，并损害了该州的小型企 业。 这位州长表示："这些毫无意义且违法的关税只是对纽约消费者、小企业以及农民征收的税款，这就是 我要求全额退款的原因。" 这三位民主党州长都被视为2028年美国总统大选的有力竞争者。 这三位民主党州长都被视为2028年美国总统大选的有力竞争者。 白宫方面对这些州长的呼吁表示不屑一顾，称他们几十年来一直在空谈一些特朗普能够解决的问题。 白宫发言人库什·德赛在一份声明中表示："特朗普总统利用关税政策切实兑现了承诺，而民主党人却只 会空谈，所以民主党人自然只能炮制更多毫无意义的耸人听闻的新闻标题——这虽然可悲，但也在意料 之中。" 责任编辑：于健 SF069 美国纽约州州长凯西·霍楚尔周二呼吁特朗普政府退还该州缴纳的135亿美元关税 ...

美国最高法院20日以6比3的结果裁决大规模关税政策违法。首席大法官约翰·罗伯茨代表多数派大法官撰写的意见书说，国会在授权他人行使关税 权力时会明确规定并加以严格限制，而《国际紧急经济权力法》中并无此类关税权力授权。特朗普当天在新闻发布会上说，他对最高法院的裁 决"深感失望"，但数小时后，特朗普宣布依据《1974年贸易法》第122条对进口商品征收新的15%全球关税——这是一项从未被使用过的法规，就 连他自己的法律团队数月前还认为该条款不适用。 有分析认为，就目前来看，美国政府关税政策并未因最高法院裁决而转向，而是采取其他方案继续加征关税。未来，美国民主、共和两党，政府 与商界，以及美国与贸易伙伴围绕关税的博弈仍将持续。另据彭博社报道，当地时间23日，欧洲议会暂停审议欧盟与美国去年达成贸易协议框架 的相关立法工作，要求美方就特朗普的新贸易政策作出明确说明。 据法新社报道，特朗普23日在社交媒体平台"真实社交"上发帖称："任何想拿最高法院荒谬的裁定'耍花样'的国家，尤其是那些多年来、甚至数十 年来'敲诈'美国的国家，将面临税率高更多的关税，而且比他们近期同意的条件更糟糕。后果自负！"对此，美国贸易代表格里尔表示，他 ...

2月25日美股成交额前20：AMD达成巨额AI芯片协议，股价大涨 欲览更多环球财经资讯，请移步7×24小时实时财经新闻 市场 来源：环球市场播报 2月25日收盘：美股周二收高，芯片与软件股带领大盘反弹 2月25日热门中概股多数上涨 小鹏汽车涨6.78%，富途控股跌1.89% 油价回落，因伊朗称准备好采取措施与美国达成协议 现货黄金跌1.5% 白银跌1.1% 欧洲股市上涨 化工和公用事业股走强抵消银行股下跌 宏观 特朗普政府考虑要求银行收集客户公民身份信息 国情咨文展望：福克斯称特朗普将呼吁出台新形式的减税措施 关税失利与民意转冷夹击 特朗普欲借国情咨文重塑经济叙事 民主党称美国土安全部停摆谈判陷入僵局 AI条款之争升温 美国国防部威胁终止Anthropic军方合同 Anthropic无意放宽对美国军事用途的使用限制 特朗普智囊称血洗美股的Citrini报告是"科幻小说" 强调积极拥抱AI 纽约州州长呼吁退还135亿美元关税款项 美国向以色列部署12架F-22隐形战斗机 伊朗外长：希望在最短时间内与美国达成公平协议 英媒称美军仅能维持4至5天对伊朗高强度空袭 墨西哥总统表示该国各地局势已陆续恢复正常 法国卢浮宫 ...

Financial Data and Key Metrics Changes - The company reported record sales of 17.5 GW of modules in 2025, with net sales of $5.2 billion, representing a 24% year-over-year increase [7] - Full-year diluted EPS was $14.21, compared to $12.02 in 2024 [19] - Gross cash at year-end was $2.9 billion, with net cash of $2.4 billion, exceeding guidance [7][20] - Q4 net sales were $1.7 billion, a sequential increase of $0.1 billion [12] Business Line Data and Key Metrics Changes - The contracted backlog totaled 50.1 GW, valued at $15 billion, down from 68.5 GW at the beginning of the year [11] - The company secured 7.4 GW of gross bookings but recorded 8.3 GW of debookings due to contract terminations, resulting in net debookings of 0.9 GW [11] - Gross margin in Q4 was 40%, up from 38% in the prior quarter, while full-year gross margin was 41%, down from 44% in the previous year [12][13] Market Data and Key Metrics Changes - The policy and trade environment remained complex, with significant tariff impacts affecting the crystalline silicon industry [23] - The company anticipates favorable conditions for U.S.-based solar manufacturing, despite headwinds from tariffs and compliance risks [23][24] - Demand for Series 6 international products produced in Malaysia and Vietnam remains constrained, with production expected to be underutilized [35] Company Strategy and Development Direction - The company is focused on enhancing its thin-film technology, particularly through the CuRe semiconductor platform and perovskite thin film program [8][29] - Plans to onshore finishing capacity for Series 6 modules in South Carolina were announced, with production expected to begin in Q4 2026 [7][8] - The strategy emphasizes contract certainty and a disciplined approach to customer contracting amid ongoing policy and trade uncertainties [5][6] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed confidence in navigating the complex policy environment and highlighted the potential for favorable pricing dynamics due to ongoing regulatory developments [23][56] - The company plans to maintain a selective approach to bookings in 2026, awaiting clarity on regulatory impacts on module demand and pricing [33] - Management noted that the U.S. manufacturing strategy is expected to enhance long-term competitiveness despite short-term cost pressures [46] Other Important Information - Warranty-related claims have been resolved, with an estimated potential future loss range of $35 million to $75 million recorded as a liability of $50 million [15] - The company has entered into a licensing agreement with Oxford PV to advance perovskite technology development [31] - A new $1.5 billion senior unsecured revolving credit facility was established to enhance financial flexibility [46] Q&A Session Summary Question: ASP and Pricing Environment - The ASP for U.S. bookings was $0.364 per watt, with adders contributing approximately $0.025 to $0.03 [53][55] - Management indicated potential for higher pricing due to regulatory catalysts and ongoing tariff discussions [56] Question: Gross Margin Recovery - Gross margin, excluding the 45X credits, was about 7%, with various factors impacting recovery to previous levels [58][60] - Management outlined pathways to improve gross margin through cost reductions and increased volume [62] Question: Volumes Produced vs. Sold - The delta between produced and sold volumes is approximately 700 MW, with inventory sell-through expected to support sales in 2026 [67] - Demand in India is strong, with expectations of 3 GW produced and sold domestically [71]

周二，美国海关与边境保护局向进口商发出的通知仍显示税率为10%，与特朗普此前"上调至15%"的表 态不一致。白宫及美国贸易代表办公室尚未就是否仍计划实施15%税率作出回应。政策人士指出，若要 上调税率，需要再次签署行政令并提交《联邦公报》。不过，Veda Partners经济政策研究主管Henrietta Treyz认为，鉴于可能危及既有协议且第122条税率必须"普遍适用"，政府不太可能提高这一临时税率。 短期内，多数贸易伙伴预计将按兵不动。业内认为，真正促使各国走向谈判桌的，并非已实施的关税， 而是未来可能大幅上调的威胁。Holland & Knight合伙人、曾任美国贸易代表办公室助理总法律顾问的 Patrick Childress表示，这一威胁仍在，"即便尚未达成双边协议，整体博弈逻辑也不会发生太大变化"。 智通财经APP获悉，在美国最高法院上周裁定部分关税措施违法后，美国政府迅速重建关税体系。周 二，进口商开始适用10%的全球统一关税税率，这一水平低于总统特朗普周末威胁将提高至的15%。 美国最高法院上周五裁定，特朗普政府不得依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收关税，认定去年 约60%的关税不 ...

随着投资者权衡美国与伊朗达成核协议的可能性，原油价格再度走低，黄金价格则在近期走高后回落。 铜等基本金属全线上涨。 原油：油价走低 投资者权衡伊朗核协议达成的可能性 油价连续第三天下跌，投资者在评估华盛顿与德黑兰通过外交途径达成核协议、从而避免美国对伊朗发 动军事打击的可能性。 WTI原油下跌1%，收于每桶66美元下方；布伦特原油收于每桶71美元下方。此前，美国全国公共广播 电台的一则报道称，伊朗已准备尽快与美国达成协议。该消息在社交媒体上传播，而市场对与中东冲突 相关的消息非常敏感，不过交易员对伊朗是否真的准备达成协议持怀疑态度。 由于有迹象显示紧张局势远未缓和，油价跌幅受到限制。一名国防官员对CNN表示，美国周二向以色 列部署了12架F-22隐形战斗机，这使得美国在该地区的大规模军事集结进一步加码。 核协议谈判定于周四在日内瓦恢复，特朗普的特使史蒂夫·威特科夫以及女婿贾里德·库什纳将再次与伊 朗外长阿拉格奇会面。 4月WTI原油在纽约市场下跌1%，结算价为每桶65.63美元。 4月布伦特原油下跌1%，收于每桶70.77美元。 基本金属：铜等基本金属价格全线走高 截至收盘 LME期铜上涨2.3%，报1316 ...

一位白宫官员表示，美国周二开始征收新的10%全球临时进口关税，但特朗普政府正努力将税率提高至 15%。在上周最高法院裁定紧急关税违宪后，此举让外界对特朗普的关税政策更加困惑。 特朗普上周五最初签署行政令，以150天为期限实施10%的关税，以替代被最高法院否决的依据紧急状 态法实施的广泛关税。但周六他宣布将税率提高至15%。 周一深夜开征前夕，美国海关与边境保护局（CBP）通知货运公司税率将维持10%。 为何适用较低税率尚不明朗 此举加剧了外界对美国贸易政策的困惑，通知中未解释为何采用较低税率。 德意志银行在报告中指出："特朗普将于今晚发表国情咨文演讲，届时关税政策走向或将更明朗。" 该行分析师表示，"总体而言，我们仍然认为今年的有效关税税率将会下降，最高法院裁决之后，关税 水平将低于裁决之前。" 尽管10%的关税税率低于预期，但交易员指出贸易前景的不确定性是周二全球股市低开的原因之一。午 盘时分，美国主要股指转为上涨：道琼斯工业指数上涨0.65%，标普500指数上涨0.5%，纳斯达克指数 上涨0.8%。 新关税于午夜生效，而最高法院裁定无效的关税则被暂停征收。此前关税税率从10%到50%不等。 上个马年沪指涨 ...