供给端，海外矿山挺价，但下游高价接货意愿较弱，矿价仍然呈现偏弱运行态势，外采端成本重心下 降。前期减停产的锂盐厂基本在增复产，碳酸锂产量有创新高的预期，供给端延续库存从矿端转移至盐 端，锂盐产量持续增加。进口方面，5月智利发运环比大幅减少，但受到船期影响，6月实际进口量或不 会出现明显走弱趋势，进口仍保持稳定状态，总供给将持续增加。 （文章来源：期货日报） 近几周，碳酸锂价格整体在6万元／吨附近震荡，尽管目前绝对价格偏低，但宏观面支撑边际减弱，在 供给未出现减量的情况下，碳酸锂仍难以出现反转上涨趋势。最近，仓单注销较多，仓单量持续走低， 引发市场关注，但距离2509合约交割仍有时间，持续跟踪仓单变化情况。目前锂盐端复产增加，过剩量 级有扩大预期，短期价格将承压下行。期货市场方面，上周碳酸锂期货2509合约开盘于60000元／吨， 收盘于58900元／吨，最低价为58860元／吨，最高价为60600元／吨，整体价格重心下移。成交方面， 碳酸锂期货2509合约周度成交量107.85万手，环比大幅增加40.02万手，持仓量为35.43万手，环比增加 8.74万手。 2025年资源端复产与需求端预期下调使得锂矿过剩量 ...

目 录 一、关于境外业务……………………………………………………第 1—21 页 二、关于山西生产基地火灾事项…………………………………第 21—25 页 三、关于出售子公司交易…………………………………………第 25—36 页 四、关于货币资金与借款…………………………………………第 36—44 页 五、关于资产处置损失……………………………………………第 44—53 页 六、关于固定资产…………………………………………………第 53—61 页 七、关于应收账款…………………………………………………第 61—74 页 八、关于存货………………………………………………………第 74—81 页 关于晶 科 能 源股份有限公司 天健函〔2025〕643 号 上海证券交易所： 由晶 科 能 源股份有限公司（以下简称晶 科 能 源公司或公司）转来的《关于晶 科能源股份有限公司 2024 年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函 〔2025〕0158 号，以下简称监管问询函）奉悉。我们已对监管问询函所提及的 晶 科 能 源公司事项进行了审慎核查，现汇报如下。由于涉及商业敏感信息，公司 申请对客户名称、毛利率等数据 ...

'()*+,|-./0+ 2025-06-22 !"#$%&'()*+,-./012 !"#$ !"#$ 徐闻宇 蔡劭立 ( 0755-23887993 * caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪 ( 021-60828524 * gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 %&'()*&+, -./01201121289 3 !"#$ 近两周美债收益率短端下行、长端微升，反映市场对经济前景与供需错配的双重博弈。 财政赤字高企、TGA 余额上升叠加逆回购扩张，说明财政回笼资金增加、而美联储未 同步释放流动性。衍生品市场空头对冲加剧，美联储虽维持利率不变但面临政策平衡 美债双周报 | 2025/6/22 %&'( ■ !"#$ 美债利率回顾。截止 6 月 20 日，10 年期美债收益率为 4.38% ， 10 年期美债收益率较两 周前走低 2bp。收益率曲线层面，和两周前相比，2 年期美债收益率走低了 2bp，30 年 期美债收益率走高 1 bp。近两周短债收益率下行，而长债收益率上行。 美债市场变 ...

FICC日报 | 2025-06-20 马士基7月第一周价格下修，部分船司仍意图提涨下半月价 格 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹26周价格1705/2870，7月第一周价格降为1865/3110；HPL 6月下半月船期 报价1835/2935，7月上半月船期报价2435/3835，7月下半月船期报价2435/3835。 MSC+Premier Alliance：MSC 上海-鹿特丹6月下半月船期报价1940/3240，7月份上半月船期报价2180/3640；ONE 上海-鹿特丹6月下半月船期报价2571/2937,7月上半月船期报价I 3474/4043；HMM6月下半月上海-鹿特丹价格 1717/3004。 Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹 6月下半月船期报价2625/4225；CMA 6月上海-鹿特丹6月下半月船期报价 1861/3297，7月份船期报价2235/4045，7月下半月船期报价2535/4645；EMC6月下半月船期报价2555/3610，7月上 半月船期报价2555/3860；OOCL 7月份上半月船期报价2300/4 ...

过去10年，中国制造业的用工成本几乎翻了一倍，有些行业甚至涨得更多。原材料价格也受全球供应 链、能源政策和环保要求的影响，一路上涨。 每次提到出海，很多人脑子里蹦出来的第一个词就是： 这些变化倒逼企业必须升级，推动自动化、智能化技术的普及，而在海外，竞争也不再只是拼价格那么 简单了。 所以，如果还觉得"便宜就能赢"，那这条路只会越走越窄；我认为，真正推动中国企业走出去的，是供 需错配带来的结构性机会。 01 什么是供需错配？别着急，我跟你讲几个案例： 成本战略。 好像只要中国企业走出去，一定靠着"便宜"打天下。但问题是：这套打法，现在还管用吗？ 中国在人工和原材料方面确实还有一定优势，但早就不是"白菜价"了。 2015年，一家叫影石的中国公司刚刚成立。那时，运动相机市场几乎被GoPro垄断；这家初创企业没有 硬刚，也没有靠价格战去拼，而是找到了一个别人没做、但用户需要的场景缺口：滑雪拍摄。 滑雪者高速滑行，动作剧烈，普通相机抖得根本没法看。而影石就抓住痛点，做出了全球第一款自带超 强防抖功能的运动相机，这一下子戳中了Vlogger、极限运动爱好者的心窝。 几年后，它不仅站稳了脚跟，还反向打入美国市场，成为Go ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-6-20 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。 2、重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效 改善。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修逐步恢复，供给回升至高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求 一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1215元/吨，SA2509收盘价为1176元/吨，基差为39元，期货 贴水现货；偏多 3、库存：全国纯碱厂内库存172.67万吨，较前一周增加2.40%，库存在5年均值 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-6-18 每日观点 利多： 1、下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。 2、重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效 改善。 纯碱： 1、基本面：碱厂检修逐步恢复，供给高位下滑逐步企稳；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终 端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2509收盘价为1159元/吨，基差为51元，期货 贴水现货；偏多 3、库存：全国纯碱厂内 ...

【日度乙二醇市场：价格震荡、利润亏损、开工率提升】期货主力合约价格震荡走弱，从4279元/吨下 滑至4250元/吨，华东现货价格稳定在4315元/吨，基差扩大至120元/吨。产业链利润整体处于深度亏损 区间，石脑油制、乙烯制和甲醇制利润分别为 -115.45美元/吨、 -646.81元/吨和 -1297.07元/吨，煤制利 润连续多日稳定在 -258元/吨。 尽管全面亏损，但油制与煤制产能同步提升，油制开工率大幅回升 6.65%至62.51%，煤制开工率提升4.24%至52.64%，带动总开工率提升3%至58.66%，显示上游装置检修 恢复速度超预期。需求端，聚酯负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，终端刚需采购特征明 显。 港口去库进程加速，华东主港库存环比大降5.72%至56.38万吨，其中张家港库存锐减23.85%至16.6 万吨，周度到港量缩减26.42%至10.08万吨，进口压力有所缓解。当前乙二醇市场矛盾集中于成本坍塌 与供需错配的博弈。 产业链上，虽原油价格反弹带动石脑油制成本边际上移，但各工艺路线现金流仍 未摆脱亏损。供应端增量源于油制装置集中重启和煤制产能利用率提升，乙烯法制 ...

发出 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹26周价格1635/2730；HPL 6月下半月船期报价1835/2935，7月上半月船期 报价2635/4435。 FICC日报 | 2025-06-13 马士基6月最后一周价格开出，关注本周是否有7月份涨价函 MSC+Premier Alliance：MSC 上海-鹿特丹6月下半月船期报价1940/3240；ONE上海-鹿特丹6月下半月船期报价 2571/2937；HMM6月下半月上海-鹿特丹价格1717/3004。 Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹 6月下半月船期报价2625/4225；CMA 6月上海-鹿特丹6月下半月船期报价 1861/3297，7月份船期报价2385/4345；EMC6月下半月船期报价2555/3610；OOCL 6月下半月报价1850/3100. 部分船司宣布6月份下半月涨价函，MSC 6月份下半月涨价函价格2340/3900（前期6月上半月涨价函价格 1920/3200）。 地缘端：美国总统特朗普：希望避免与伊朗发生冲突。伊朗将不得不进行更艰难的谈判。据AXIOS网站：美 ...

FICC日报 | 2025-06-12 马士基6月最后一周试舱价格开出，关注本周是否有7月份涨 价函发出 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹25周价格1700/2840，马士基上海-GDNASK 6月最后一周报价开出 1680/2800（前一周价格开价为2900美元/FEU，当前已经涨至1765/2885）；HPL 6月下半月船期报价1835/2935，7 月上半月船期报价2635/4435。 MSC+Premier Alliance：MSC 上海-鹿特丹6月下半月船期报价1940/3240；ONE上海-鹿特丹6月下半月船期报价 2571/2937；HMM6月下半月上海-鹿特丹价格1717/3004。 Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹 6月下半月船期报价2625/4225；CMA 6月上海-鹿特丹6月下半月船期报价 1861/3297，7月份船期报价2385/4345；EMC6月下半月船期报价2555/3610；OOCL 6月下半月报价1850/3100. 部分船司宣布6月份下半月涨价函，MSC 6月份下半月涨价函价格2340/3900（前期 ...