Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of asset allocation as a proactive strategy in navigating market uncertainties, suggesting that investors should focus on configuring their portfolios rather than attempting to predict market movements [2][4]. Group 1: Uncertainty in the Market - Uncertainty is presented as the only certainty in the market, influenced by factors such as Federal Reserve interest rate paths, geopolitical events, and economic news [3]. - The article argues that while more information is expected to lead to rational market behavior, it often results in increased noise and volatility [3]. Group 2: Essence of Asset Allocation - The essence of asset allocation is to avoid concentrating investments in a single area, promoting the idea of diversification across various asset classes [5]. - The Nobel laureate Harry Markowitz's principle of diversification is highlighted, stating that true diversification involves balancing assets across three dimensions: asset types, markets, and time [6]. Group 3: Diversification Dimensions - **Asset Diversification**: Investors should spread their assets across different types of investments, such as stocks for growth, bonds for stability, and gold/REITs for risk mitigation [7]. - **Market Diversification**: It is advised not to concentrate investments solely in one market, such as Chinese A-shares or US stocks, as different markets have low correlation, which can reduce overall portfolio volatility [8]. - **Time Diversification**: The article suggests using dollar-cost averaging to mitigate the risks of market timing, allowing for smoother investment experiences over longer periods [9]. Group 4: Investment Strategy - The article introduces a "three-part method" for asset allocation, dividing investments into three categories: cash protection, stable returns, and long-term growth [10][11]. - A suggested allocation is 20% in cash protection (money market funds and bank products), 40% in stable returns (bond funds and mixed funds), and 40% in long-term growth (index funds) [12][13]. Group 5: Conclusion on Asset Allocation - Asset allocation is described as a personalized approach that should align with an individual's lifestyle, risk tolerance, and life stage, rather than a one-size-fits-all formula [17]. - The article concludes that the key to successful investing is not just what is purchased, but the reasoning behind the allocation and the ability to maintain a stable mindset [17][18].

晨会纪要（2025/07/01） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.07.01） 宏观及策略研究 政策效果持续释放，推动制造业景气回升——2025 年 6 月 PMI 数据点评 金融工程研究 个人养老金定投指数型 ETF 的方式探索——金融工程专题 两融余额略有收缩，关注结构性变化——2025 年融资融券半年报 中证 A500 指数资金大幅流入，主动权益基金仓位下降——公募基金周报 基于随机森林的多因子选股模型构建——金融工程专题报告 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要（2025/07/01） （1）制造业景气水平有所回升，产需两端均有改善，主要受益于扩大内需政策效果的持续释放，相关行业 景气度保持扩张。具体而言，6 月生产节奏进一步加快，生产指数回升 0.3 个百分点至 51.0%；同时，新订 单指数也回升 0.4 个百分点至 50.2%，重回扩张区间。进出口方面，关税暂缓期内，6 月新出口订 ...

6月30日，中指研究院发布2025年上半年中国房地产企业销售业绩排行榜。数据显示，今年上半年 TOP100房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%。销售总额超千亿房企4家，较去年同期减少2 家，分别为保利发展（600048）、绿城中国、中海地产、华润置地，另有百亿房企46家。 对于房企而言，一线城市业绩贡献率占比增长9个百分点，二线城市业绩占比近五成。上半年，20家代 表房企47.8%的销售业绩来源于二线城市，为主要业绩贡献来源，一线城市销售业绩贡献率同比增长9 个百分点至40%，增速显著。中指研究院认为，代表房企开发业务更加聚焦核心一二线城市，重点布局 经济增长好、有产业支撑的高能级城市，同时采取"以销定投"的投资策略，关注"主流城市、主流地 段"，确保较高的投资回报率。 最近一段时间，"好房子"成为楼市的重点。许多房企推出自身"好房子"产品体系，提升产品影响力。中 指研究院认为，房企花式促销激活市场热度，贴合社会热点引流促销。其一，"造节"促销，冲刺年中业 绩。其二，多重优惠组合发力，加速项目营销。其三，结合社会热点引流，更加贴合年轻客群营销。其 四，升级"现房"销售，以交付力促进营销。 中指 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：做配置的小雪 去年年底，我用雪球的三分法，创建了一个资产配置方案。今年过半，业绩已经6.23%了。（截至 25.6.25，采用资金加权收益率） 虽然不知道跑赢了多少主动管理型的基金经理，但是妥妥跑赢基准指数以及沪深300了。 经过半年多的实践，我发现， 普通投资者自己DIY资产配置方案，还是有很多优势的，比单押主动 基金靠谱多了。 优势1：投资范围没有限制 基金投资范围，会受到合同约束。 比如，股票型基金，不能投资商品，商品型基金，不能投资股票和债券，A股基金不能投资美 股，QDII基金不能投资A股等等。 此外，基金经理的奖金也会和规模挂钩，并且会面临短期业绩排名压力，这迫使他们为了追求短 期收益，而做出频繁调整策略、高换手、追涨热门题材等不理性行为，来吸引更多客户投资。 但是，经济发展是有周期的。当经济上行时，股票表现更好；当经济下行时，又利好债券；当出 现风险事件时，又轮到了黄金表演。此外，不同地区发展阶段也不同，比如前几年美股大牛市， A、港股惨遭大回调。 这就导致，基金经理因为重仓某一类资产，而难以长期穿越经济 ...

日本央行审议摘要：一名委员称，尽管受到美国关税的影响，但许多企业仍可能继续提高工资以应对劳 力短缺问题，并进行高水平的商业固定投资。 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体上涨，截止到收盘，还在5星，距离4.9星很接近。 大中小盘股都上涨，中小盘上涨更多一些。 价值风格微涨，成长风格上涨较多。 300价值、优选300回到正常估值，距离低估也不远。 港股也整体上涨。 港股还是比较强势。从4月初下跌之后，港股9周里有8周上涨。 上周港股出现小幅回调，但本周继续上涨。 港股科技股领涨，港股科技也回到正常估值。 周一原油价格大幅下跌，能源价格下降，有助于降低通胀水平，推动美联储的降息节奏。 今天全球股票市场也都出现了上涨。 1. [大吉大利，今天吃基] 第370期的螺丝钉定投实盘来啦。 PS：组合底层投资基金、各自比例等都是透明的，可以在公众号底部对话框回复「 发车方案 」查看。 2. 两种组合跟车方式，可以自由选择。 时间：2025年6月24日 方案：定投买入 品种： 指数增强投顾组合：10881元 主动优选投顾组合： 12219元 点击下图，即可立即跟投买入： 点击下图，即可立即跟投买入： 定投 金额采用的是 「定期不定额」的策略，估值越低投入越多。 实际使用参考金额的时候，可以根据自己的资金，按照一定比例来定投。 例如资金较少的 ...

在金融市场中，投资不仅是一门科学，更是一门艺术。面对纷繁复杂的市场环境，如何制定有效的投资策略，成为每个投资者关心的核心问题。本文将从基 本概念、常见投资工具和实用投资策略三个方面，帮助您从零开始，逐步掌握投资的要领，走向成功的投资之路。 投资的基本概念 什么是投资？ 投资是指将资金投入到某种资产或项目中，以期望在未来获得回报的行为。投资可以是短期的，也可以是长期的；可以是高风险高回报的， 也可以是低风险低回报的。投资的核心在于通过合理配置资产，实现风险和收益的平衡。 基金 基金是由专业的基金经理管理的集合投资工具，通过汇集众多投资者的资金，投资于一篮子股票、债券或其他资产。基金的优势在于专业管理和分散 风险。根据投资目标的不同，基金可以分为股票型基金、债券型基金、混合型基金等。 期货 期货是一种金融衍生品合约，规定在未来某一特定时间，以特定价格买卖某种资产。期货交易具有高杠杆、高风险、高回报的特点，适合有丰富投资 经验和较强风险承受能力的投资者。 外汇 外汇投资是指通过买卖不同国家的货币，从汇率波动中获取收益。外汇市场是全球最大的金融市场，具有高度的流动性和波动性。外汇投资同样需要 投资者具备较强的风险管理 ...

Core Viewpoint - The announcement details the partnership between Guolianan Fund Management Co., Ltd. and Shanghai Guoxin Jiali Fund Sales Co., Ltd. to expand the sales channels for certain funds starting from June 23, 2025, allowing investors to conduct various fund transactions through Guoxin Jiali's online platform [1][25]. Group 1: Business Scope - Investors can perform subscription, redemption, regular investment, and conversion of the following funds through Guoxin Jiali's online platform: Guolianan Stable Mixed Fund, Guolianan Small Cap Selected Mixed Fund, Guolianan Selected Mixed Fund, Guolianan Advantage Mixed Fund, Guolianan Dividend Mixed Fund, Guolianan Growth Bond Fund, Guolianan Theme Driven Mixed Fund, Guolianan Confidence Growth Bond Fund, Guolianan Medical 100 Index Fund, and several others [1][2][3]. Group 2: Regular Investment Business - Regular investment business allows investors to submit applications to designated sales institutions for automatic deductions and fund subscriptions on agreed dates, without affecting daily subscription and redemption activities [4][5]. Group 3: Application Process - Investors must open an open-end fund account with Guolianan Fund Management Co., Ltd. to apply for regular investment business, and existing account holders must follow specific procedures to apply for regular investment [8][10]. Group 4: Fund Conversion Business - Fund conversion allows holders to convert part or all of their holdings in one fund to another fund managed by the same fund manager, with specific rules regarding fees and calculations for conversion [16][17][20].

在基金投资的世界里，总有一些看似诱人的"捷径"吸引着投资者：追逐短期暴涨的"牛基"，试图精准踩准每一个市场波段。但随着投资年限的增长，越来越 多人发现，这些看似高效的策略往往难以持续。2021年那些追高买入明星基金的投资者，或许对这一点体会尤为深刻——曾经被寄予厚望的"牛基"，最终带 来的不是翻倍收益，而是账户的大幅回撤。 在这样的投资困境中，一种更注重长期主义的配置理念逐渐显现出价值——雪球三分法。这一基于"资产分散、市场分散、时间分散"三大维度的投资框架， 并非追求短期爆赚的技巧，而是通过科学的组合构建，帮助投资者在风险可控的前提下，获取更可持续的收益。 许多投资者习惯将目光聚焦于单一资产的高收益潜力，却忽视了其背后隐藏的风险。以股票为例，虽然从长期看股票是收益率最高的大类资产，但期间剧烈 的波动往往让投资者难以持有。2015年股市暴跌时，无数投资者倒在黎明前，这种"拿不住"的困境，本质上是单一资产配置的天然缺陷。 资产分散的核心，在于利用不同资产之间的低相关性或负相关性，构建一个能对冲风险的组合。从数据来看，2021-2024年期间，中证全债与中证全指的相 关性为-0.899，SHFE黄金与纳斯达克10 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 打工人的定投日记 来源：雪球 从几年前我就一直想找个稳健且收益至少跑赢通胀或银行存款的这么一种理财的方式 。 当时听说 过基金这个名词 ， 当我准备去了解基金是怎么回事的时候 ， 被同事的一句话直接劝退 。 他说 ： " 基金就是基金经理拿你的钱去炒股 ， 赚了一起赚 ， 亏了算你的 " 。 从这之后我就没有去 了解基金是怎么回事了 。 直到去年10月下旬第一次下载了雪球App ， 当时主要是想要看一些股票方面的资讯或者讨论的 。 后来在基金默认账户买了一只基金 （天弘 标普500 QDII FOF A ） 。 那时以为这是我人生中 买的第一支基金 ， 之后通过对基金知识的学习才知道原来我七八年前就买过基金了 ， 那就是支 付宝中的余额宝 。 复利 、 资产配置 、 再平衡 、 长期定投等概念又一次加深了我对基金投资的认可 。 我知道了 复利是怎么回事 ， 知道了之前线性的去理解收益是不对的 ， 知道了定投的目的 ， 知道了持有 科学合理的基金组合是多么靠谱 。 后来还买了基金投资相关的书籍 ， 在网上也找了一些基金 ...