港股IPO和二级市场交易热火朝天，吸引了全球的目光。 Wind数据显示， 截至5月30日，已有28家企业成功登陆香港市场，实际募资总额达773.2亿港元，已接近去年全年水平。包括6家A股上市公司和一家A股 上市公司子公司，其中，宁德时代、恒瑞医疗、赤峰黄金等行业龙头基石投资者认购占比较高，在港股上市后表现亮眼。 摩根大通中国投资银行联席主管、亚洲医疗健康投资银行主管刘伯伟表示，互联网公司估值被重估，消费热潮仍在持续。 △资料图，图片由摄图网提供。 01 消费及科技板块优势明显 今年以来，包括古茗、蜜雪集团等消费股先后敲钟港股。5月20日，宁德时代强势登陆港交所，这些企业的上市持续推高港交所的募资总额。 药企也掀起赴港上市热潮。5月23日，恒瑞医药正式登陆港交所主板，实现"A+H"两地上市，上市首日最高点触及60.50港元/股，收盘报55.15港元/股，涨 幅为25.20%。在恒瑞医药之前，已实现"A+H"两地上市的还有药明康德、复星医药、君实生物等。 华泰证券分析，自2018年港交所改革以来， 港股流动性和成长性持续改善，2025年至今港交所日均成交金额已经是2018年的2.8倍。目前，消费、科技在 港股市值 ...

"A+H"双重上市正渐入佳境。 宁德时代263港元/股的发行定价，对应定价日（5月15日）前20个交易日A股平均收盘价甚至溢价了2.8%，但国际发 售阶段仍吸引了428名专业投资者，并实现了15.17倍的认购额。恒瑞医药亦是"顶格"定价，并在国际发售部分获得了 204名投资者共17.09倍的超额认购。 从折价惯性到溢价信心 中金公司投资银行部执行负责人许佳对券商中国记者谈道，中金作为宁德时代项目的联席保荐人，在国际配售锚定 投资者方面，收到大量国际主权基金、长线基金、多策略基金的优质订单，合计金额超500亿美元，订单覆盖倍数超 过30倍，体现了国际市场对中国优质资产的高度认可。 见微知著。透过宁德时代、恒瑞医疗亮眼的认购成绩，安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽告诉券商中国记 者，近期港股市场的种种表现显示，对于那些具有核心竞争力和行业领先地位的公司，港股投资者给予了更高的估 值溢价，愿意以更高的价格参与这类优质资产的认购。 与此同时，港股市场也正因这波热潮悄然生变——新经济行业市值占比提升、增量资金持续涌入、估值中枢上移。 有观点认为，A股优质核心资产的估值也有望借"港"修复。 他表示，"港股市场历来存在一 ...

● 本报记者 葛瑶 谭丁豪 5月28日，港股三大指数集体回调，能源与航运板块逆市突围，市场进一步分化。快手凭AI商业化落地 大涨逾5%，泡泡玛特、蜜雪集团在创下新高后齐遭回调。南向资金5月净流入逾258.29亿元，更多流向 防御性板块，金融板块吸金超223亿元。 机构人士认为，当前港股估值处于历史中等水平，短期内建议关注受益于扩大内需政策的投资与消费板 块。长期来看，外资长线资金正加大对中国市场的关注力度，港股作为全球资本配置中国核心资产 的"桥头堡"，或迎来估值和盈利的双重修复。 港股市场分化显著 5月28日，港股市场高开低走。Wind数据显示，截至收盘，恒生指数跌0.53%，恒生科技指数跌0.15%， 恒生中国企业指数跌0.31%。板块间分化显著，能源板块逆市领涨，兖矿能源、兖煤澳大利亚分别上涨 2.31%、1.9%，中国神华涨1.2%，联合能源集团、中海油田服务涨超1%；航运主题表现亮眼，中船防 务、中远海能分别涨4.13%、2.81%。 科技板块与消费板块内部分化明显，渐现"高切低"趋势。消费板块中，家电、国货品牌受"618"购物节 预期提振表现稳健。前一日纷纷创下新高的泡泡玛特、蜜雪集团，今日则双双 ...

港股作为全球化的市场，与海外流动性，特别是美元流动性密切相关。美联储的货币政策、美元汇率以及美债收益率的变化，都 会对港股产生影响。 那么，这些海外流动性指标到底如何影响港股呢？本文将为你一一解析。 一、美债利率影响跨境资本流动方向与港股估值中枢 美债收益率的变化对港股的影响尤为显著。作为全球资产定价的锚，美债收益率不仅通过估值折现率直接影响港股的估值中枢， 还会影响跨境资本的流动方向。 当地时间5月8日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率 不变。 例如，当美债收益率上升时，全球资金更倾向于配置美国债券市场，相对减少对港股等资产的投资，从而对港股的资金面造成压 力。 此外，美债收益率的变化还会通过估值折现率影响成长股的价值。由于成长股的定价依赖于远期现金流折现，美债利率的下行会 提升未来现金流的现值，从而修复估值弹性。 美联储的货币政策周期也会对港股产生不同影响。 在降息初期，利率下调通常会改善全球金融市场的流动性环境，推动资本流入新兴市场，港股的表现往往会因此受益。 在加息周期中，情况则相对复杂。加息初期，流动性收紧可能会压制市场估值， ...

从估值层面来看，恒生科技ETF龙头跟踪的恒生科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅21.06倍，处于近1 年18.49%的分位，即估值低于近1年81.51%以上的时间，处于历史低位。 消息面上，近期港币汇率持续走强，逼近 7.75 的联系汇率上限，香港金融管理局（HKMA）多次干预 以平衡汇率，背后或折射出国际资本对港股资产的强烈配置需求。在香港房地产市场仍处调整期的背景 下，资金集中流向港股科技及互联网板块的趋势显著。 平安证券研报指出，展望后市，大幅上涨后港股科技股估值优势仍在，关注科技领域催化剂、两会政策 信号，以及美国总统特朗普政策扰动。虽然港股经历大幅上行，但恒生科技指数估值仅略高于近10年均 值减一倍标准差，在全球比较下港股估值优势仍在。当前限制中国资产估值中枢上移的主要因素仍是盈 利水平，若后续科技领域催化剂(尤其是企业盈利)能持续涌现，结构性机会有望继续增加。 恒生科技ETF龙头(513380)：指数覆盖港股优质科技龙头，软硬科技兼备。经筛选后最大30间与科技主 题高度相关的香港上市公司。场外联接(A类：012804；C类：012805；F类：022005)。 以上内容与数据，与有连云立场无关， ...